В последнее время видел несколько постов, в которых указывались эмитенты в портфелях управляющих. И почти во всех из них присутствует ВТБ или Магнит, а иногда и обе бумаги одновременно. Ни в коем случае не хочу выступать критиком этих управляющих, ибо они люди опытные и я не знаю временной горизонт на который они ориентируются. Попробую лишь высказать свое мнение. 

Магнит. Чтобы была понятна моя позиция по бумаге, необходимо пройтись по персоне Галицкого. Владельцев бизнеса условно можно разделить на кризисных менеджеров, управляющих роста и умеренных. Первые хорошо умеют реструктуризировать,  сокращать персонал, зряплаты,  непрофильные активы и т.д. Менеджеры роста агрессивно расширяются через M$A, собственную филиальную сеть, выходы на рынки других стран, как правило за счет сильного увеличения кредитной нагрузки. Если менеджер роста попадает в соответствующий цикл в своей отрасли, у него отличные результаты. Как мне кажется, Галицкий как раз классический агрессивный бизнесмен, благодаря чему он отлично и первоначально вырос. Но года с конца 2014 года доходы населения в России стали падать, что сразу же сказалось на розничном бизнесе. В чем то Галицкий похож на Зюзина, который перед 2008 также кредитно рос, а после ухудшения рыночной конъюнктуры вынужден был и распродаваться и договариваться с кредиторами. Долгосрочный график очень негативный. Думаю в районе 4000 только начнется торможение.

( Читать дальше )