ответы на форуме

Газпромнефть 3 кв 2020
Существенный отскок показателей после провального 2 кв.
Структура долга позволила избежать существенного влияния отрицательных курсовых разниц из-за девальвации на финансовый результат, в результате компания показала почти 30 млрд чистой прибыли за 3 кв., поэтому промежуточные дивиденды в отличие от той же Роснефти компания заплатит.
Дивиденды за 9 мес компания объявила в размере 5 рублей на акцию (почти 24 млрд рублей). Коэффициент выплат 65%, хотя по дивполитике должны платить 50%.
Газпромнефть практически никак не пострадала от ограничений добычи из-за сделки ОПЕК+: в 3кв символическое снижение на 1,3%, за 9 мес и вовсе +0,3%. Объем переработки также снизился незначительно – всего на 2,9% за 9 мес 2020 с учетом ремонта на НПЗ и падения спроса, считаю, что результат неплохой.
В условиях падения спроса Газпромнефть сократила объемы покупки нефти и нефтепродуктов у сторонних компаний, таким образом удалось сохранить объемы добычи и переработки на собственных активах на прежнем уровне. Своеобразный демпфер.
Сокращение объема продаж нефти на 6,2% за 9 мес 2020, а нефтепродуктов — на 5,1%, существенно лучше, чем у отчитавшейся в пятницу Роснефти (17,8% и 6,9% соответственно). Наибольшее влияние на финрезультаты оказали цены реализации, которые даже после девальвации в рублях на 32-35% ниже, чем были в среднем за 9 мес 2019.
Отмечу, что за 9 мес 2020 CAPEX даже вырос на 2,5%, прежде всего за счет освоения новых месторождений. Во многом это обусловило отрицательный FCF в размере 4 млрд.
В целом, отчет не самый выдающийся, но вряд ли кто-то из российских нефтяников отчитается лучше Газпромнефти.

Дилетант, спасибо! Второй приз ваш!

Русагро 3 кв 2020
Отчет сильный, но, честно говоря, страшно за общий уровень инфляции в РФ, который, судя по всему, очень далек от официальных 4%.
Выручка за 3 кв прибавила 11% при том, что объем продаж вырос только в мясном сегменте. Цены выросли: мясо на 4% г/г, сахар +14%, масложировой сегмент +19%, зерно +33%. И если по сахару рост можно объяснить снижением урожайности из-за засухи и перехода на отечественные семена, то по зерновым и масличным причина в высоком экспортном спросе, снижении урожая в крупнейших странах-экспортерах, а также в ослаблении рубля.
Скорректированная EBITDA на этом фоне удвоилась, и это она еще не включает положительную переоценку биологических активов на 5 млрд рублей. При этом операционный денежный поток упал на 14% до 24,7 млрд.
Общий долг не изменился, однако уровень долговой нагрузки благодаря росту EBITDA и кэша на балансе упал до 1,88х. CAPEX за 9 мес 2020 упал на 19% до 10,1 млрд.
В целом сильные финансовые результаты обусловлены удачной конъюнктурой, однако я сомневаюсь, что динамика роста цен на продовольствие продолжится, т.к. государству сейчас не нужен лишний повод для социального недовольства. Минсельхоз может ввести квоты на экспорт, и цены начнут снижаться. При этом до следующего урожая конъюнктура для Русагро будет достаточно благоприятной по сравнению с прошлым годом.

Дилетант, забрал первый приз

ОГК-2 3 кв и 9 мес 2020
Операционные результаты за 9 мес 2020 довольно негативные: выработка электроэнергии упала на 18,8%, отпуск тепловой энергии – на 6,6%, коэффициент использования мощности – на 6.6 п.п.
Операционные результаты ОГК-2 хуже, чем у других дочек ГЭХ – Мосэнерго и ТГК-1.
Однако ЕBITDA за 9 мес упала всего на 5,3%, а чистая прибыль – всего на 1,5% (у Мосэнерго минус 19% по ЕBITDA и -57% по ЧП, у ТГК-1 – минус 25% и минус 41% соответственно). ОГК-2 также удалось избежать операционных убытков в 3 кв.
Причина хороших финансовых показателей ОГК-2 на фоне других компаний ГЭХ состоит в том, что компания находится на пике ДПМ, а Мосэнерго и ТГК-1 его уже прошли. 51% выручки ОГК-2 формируется от предоставления мощности, что поддерживает рентабельность компании и делает ее менее зависимой от колебаний спроса на электроэнергию.
Пик платежей по ДПМ приходится на 2020 год, уже со следующего года начнется постепенное снижение, прекращение платежей по большинству объектов произойдет после 2024 года.
Поэтому до 2024 года прибыль будет медленно снижаться, а компания гасить долги – в ближайшие 2-3 года необходимо выплатить 27 млрд рублей. Вероятность роста дивидендных выплат выше текущих 6 млрд в год оцениваю как низкую. Компания сейчас на пике, дальше будет хуже. С учетом перспективы падения показателей текущая дивдоходность в 7,5% не выглядит привлекательной.

Дилетант, второй приз ваш. Спасибо за как всегда грамотный комментарий!
Хотелось бы конечно чуть пораньше видеть такие интересные мнения в день отчета.

Роснефть 3 кв 2020
Положительные моменты:
1. EBITDA за 3 кв составила 5 млрд долл (наилучший показатель в 2020 г., в 1 кв было 4,9 млрд) с учетом того, что выручка всего 20 млрд долл (в 1 кв было 27 млрд), налоговый лаг сейчас идет на пользу, в отличие от 1 кв: цены отскочили, а НДПИ пока запаздывает.
2. Свободный денежный поток вернулся в положительную зону – 2 млрд долл за 3 кв. Хотя CAPEX компания нарастила на 11% кв/кв.
3. Маржа экспортера вернулась на уровень середины 2019 г. Спрос восстанавливается, но пока на 10% ниже, чем в начале года. В структуре продаж растет доля нефтепродуктов, причем реализуемых на внутреннем рынке.
Негативные моменты:
1. Курсовая переоценка большого валютного долга обнулила чистую прибыль и дивиденды. Дивидендная база равна нулю, платить не из чего. Видимо, менеджмент осознает проблему валютного долга, поэтому привлекаемое финансирование теперь в исключительно в рублях (прирост за 9 мес. почти 0,5 трлн рублей).
2. Из-за низких цен на нефть медленно погашается предоплата, за 3 кв всего на 1,7 млрд долл. Еще осталось примерно на 11 млрд долл, по текущим ценам погашать физической поставкой нефти еще почти 2 года.
3. В 3 кв спад добычи по отношению ко 2 кв на 3%, хотя с августа уже должно было начаться повышение, согласно сделке ОПЕК+.
Хорошим шагом было бы изменение дивидендной базы с чистой прибыли по МСФО на FCF, как это сделал ЛУКОЙЛ, но Сечин на такое не пойдет. А пока приходится жить без дивидендов.

Дилетант, первый приз твой

Русагро 3 кв 2020
Отчет сильный, но, честно говоря, страшно за общий уровень инфляции в РФ, который, судя по всему, очень далек от официальных 4%.
Выручка за 3 кв прибавила 11% при том, что объем продаж вырос только в мясном сегменте. Цены выросли: мясо на 4% г/г, сахар +14%, масложировой сегмент +19%, зерно +33%. И если по сахару рост можно объяснить снижением урожайности из-за засухи и перехода на отечественные семена, то по зерновым и масличным причина в высоком экспортном спросе, снижении урожая в крупнейших странах-экспортерах, а также в ослаблении рубля.
Скорректированная EBITDA на этом фоне удвоилась, и это она еще не включает положительную переоценку биологических активов на 5 млрд рублей. При этом операционный денежный поток упал на 14% до 24,7 млрд.
Общий долг не изменился, однако уровень долговой нагрузки благодаря росту EBITDA и кэша на балансе упал до 1,88х. CAPEX за 9 мес 2020 упал на 19% до 10,1 млрд.
В целом сильные финансовые результаты обусловлены удачной конъюнктурой, однако я сомневаюсь, что динамика роста цен на продовольствие продолжится, т.к. государству сейчас не нужен лишний повод для социального недовольства. Минсельхоз может ввести квоты на экспорт, и цены начнут снижаться. При этом до следующего урожая конъюнктура для Русагро будет достаточно благоприятной по сравнению с прошлым годом.

Дилетант, месяц спустя государство все-таки спохватилось. Посмотрим, к чему это приведет

Резюме?
посмотрите на этот график: smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/MSFO/fcf/
за 7 лет денежный поток ростела в рублях не вырос и составляет 20-25 млрд в год
выручка 2011-2019 выросла на 10% за 9 лет (330 млрд руб)!!!!
И только благодаря Теле2 выручка стала 478 млрд руб

тут как в Газпроме все

Тимофей Мартынов, выводы не совсем корректны. Качественно структура изменилась. Вместо допотопной телефонии теперь цифровые сервисы с темпом роста по 50% в год. Компания трансформировалась без потери выручки

Дилетант, это да
но по факту вся эта трансформация не привела к росту эффективности и тп
рост цифры и шпд только смог заместить по факту падающие доходы от телефонии
я когда на биржу пришел 17 лет назад, Ростел стоил лишь немногим дешевле))

Полюс 3 кв 2020
Квартал, в котором все внешние факторы для Полюса были только на руку. Сложно назвать другую компанию на российском рынке, которая чувствовала себя столь же уверенно.
Цены на золото в 3 кв были на исторических максимумах, курс рубля у исторического минимума. Из-за девальвации в долларах падает себестоимость, а выручка растет. В результате маржинальность по скорректированной EBITDA на космическом уровне – 76%, а маржа по чистой прибыли – 53%. Показатели на уровне технологических гигантов, но и стоит Полюс недешево.
Менеджмент пользуется моментом и направляет сверхдоходы не на дивиденды (хоть они и выросли), а на погашение долга – за 9 мес 2020 погасили уже 1,07 млрд долл долга при FCF в 1,43 млрд. На фоне рекордной EBITDA соотношение Net Debt/EBITDA упало до 0,7х, минимум за последние 4 года.
Основное конкурентное преимущество Полюса – сырьевая база. Активно вкладывали в развитие новых месторождений, таких как Олимпиада и Наталка.
В результате у компании самая низкая себестоимость в мире (за 8 лет упала почти в 2 раза), и самая высокая маржинальность. Но и по мультипликаторам Полюс стоит дороже, чем тот же Полиметалл или Петропавловск.
В целом, хорошая компания, но покупать ее надо было раньше, когда был потенциал как роста цены на золото, так и операционных показателей.

Дилетант, спасибо! первый приз ваш

Промежуточных дивов не будет. Ч.Т.Д.
Заплатят 5 рублей летом

Дилетант, спасибо за ваши комментарии!
Первый приз ваш!

Ростелеком 3 кв 2020
Отчет сильный. Выручка +12,8% г/г, OIBDA +17,4% г/г. Максимальная за последние 7 кварталов рентабельность по OIBDA на уровне 39,8%.
Компанию тянут вперед, по сути, два сегмента: Теле 2 растет на 14% г/г, цифровые сервисы – на 61,8% г/г. Прогресс цифровых сервисов значителен: если в 1 кв 2019 они занимали только 7% выручки, то в 3 кв 2020 уже 14,3%. С учетом того, что фиксированный ШПД растет слабо, уже через пару кварталов цифровые сервисы станут вторым по важности сегментом компании после Теле2.
Ростелеком активно идет на рынок дата-центров и цифровых услуг, как через слияния-поглощения, так и через собственные капзатраты: в 3 кв открыли 100 стоек в дата-центре, в 2021-2022 откроют еще 2000 стоек. Выручка от ЦОД растет на уровне 2,2х в год, от сервисов кибербезопасности – 2,6х. Потенциал в этой сфере огромен, если Ростелеком сможет наработать собственные компетенции, то имеет все шансы стать монополистом в РФ в этой сфере, особенно на фоне слухов о переводе всех госкомпаний и банков на российское ПО.
Слабой стороной остается высокий долг, который за 3 кв сократить не удалось. За 9 мес компания заработала 60,6 млрд операционной прибыли, но только обслуживание долго «съело» 25,2 млрд. Стоимость фондирования на уровне 7,6% выглядит высоковатой, особенно с учетом статуса госкомпании.
FCF из-за возросшего CAPEX на Теле2 и цифровые сервисы находится под давлением, за 9 мес 2020 FCF снизился на 9,8 млрд, а количество акций из-за допэмиссии выросло, так что вероятно дивиденды заплатят по минимуму в 5 рублей на акцию.

Дилетант, по нашим данным тут вообще максимальная рентабельность в современной истории

Finviz пишет, что капитализация Озона уже 14,95 млрд долларов.
На текущий момент 13-я компания России по капитализации.
Какой-то дикий пузырь, учитывая, что еще пару лет будет в убытках точно, да и потом еще неясно, что будет с маржой.

Дилетант, Пузырь может ещё надуться. У амеров вторая волна роста интернет-компаний идёт.

Татнефть 3 кв 2020
С учетом того, как отчитались остальные нефтяники, отчет достаточно неплохой.
Татнефть сильнее пострадала от сделки ОПЕК+: сокращение добычи нефти за 9 мес 2020 составило 12,5% (для сравнения: Роснефть -10,3%, Лукойл – 7,5%, Газпромнефть – 4,2%). В 3 кв наблюдался рост добычи на 5,2% относительно 2 кв 2020, однако до восстановления еще далеко.
Тем не менее отсутствие валютного долга привело к тому, что Татнефть проходит данный кризис не влезая в убытки. Показатели относительно 9 мес 2019 упали практически в 2 раза, но компания все равно генерирует положительный FCF в размере 64 млрд и EPS 35 рублей.
В 3 кв 2020 произошел хороший отскок показателей относительно 2 кв: EBITDA выросла на 70% кв/кв, чистая прибыль удвоилась. Чистый долг вернулся обратно к околонулевой отметке. Основной драйвер роста: частичное восстановление добычи и рост цен; сегмент переработки в 3 кв был под давлением, объем переработки упал на 7,8% кв/кв.
За 9 мес 2020 Татнефть нарастила CAPEX практически на 24% до 76 млрд, причем 55% затрат идет в нефтепереработку, а еще 5,8% в нефтехимию (шинный бизнес), капзатраты в разведку и добычу нефти при этом падают на 22%. Компания не обладает обширной сырьевой базой, поэтому все больше уходит в переработку: если за 9 мес 2019 доля сырой нефти в выручке была 52%, то за 9 мес 2020 уже 40%. Понятно, что чрезвычайная ситуация, выручка от продажи сырой нефти за 9 мес упала на 41,6%, а нефтепродуктов всего на 14,1%, нефтехимия и вовсе выросла на 11,8% в кризис.
Татнефть будет одной из пострадавших в результате повышения налогов в следующем году, что окажет давление на финансовые результаты. Видимо, с этим связан отказ от выплат промежуточных дивидендов, менеджмент решил подкопить ресурсы в условиях неопределенности. Хотя потенциал дивидендной доходности при выплате всей чистой прибыли чуть ли не 10% годовых по текущим ценам.

Дилетант, какой ждёте FCF по итогам года?

Юнипро 3 кв 2020
Ничего прорывного не произошло, но и расстраиваться, по большому счету, нечему.
В этом году в энергогенерации перформит только Русгидро за счет высокой водности. Спрос на электроэнергию упал, предложение сдвинулось в пользу гидрогенерации в ущерб ТЭС, цены упали.
Все трудности сектора можно увидеть на примере Мосэнерго и ТГК-1, когда, в общем-то, неплохие компании закончили 3 квартал с операционным убытком.
У Юнипро таких проблем нет, за 3 кв заработали 3,2 млрд прибыли. EBITDA за 9 мес 19,2 млрд (на уровне благополучного 2018 года).
Компания без долга и без возможностей роста, почти весь FCF идет на дивиденды. Стабильная доходность в 8% по нынешним временам не так уж и плохо.
Из минусов выделю окончание платежей по ДПМ в 4кв 2020 по блокам Шатурской и Яйвинской ГРЭС (треть от установленной мощности – 848 МВт из 2455 МВт). Повышенные платежи ДПМ по Березовской ГРЭС пойдут только со 2 кв 2021, поэтому в 1 кв 2021 можно ожидать снижение чистой прибыли.

Дилетант, спасибо, взял второй приз! 💰

ТГК-1 3 кв 2020
Тяжелый квартал для компании, впервые в этом году получен убыток от операционной деятельности в размере 0,25 млрд.
Стоит отметить крайне неблагоприятную конъюнктуру: цена на электроэнергию за 9 мес 2020 рухнули на 15,7% г/г и находятся на минимуме за 6 лет. Цена на мощность по ДПМ снизилась на 4,5% г/г. Компания прошла пик платежей по ДПМ, и показатели прибыли находятся под давлением в том числе и по этой причине.
Выручка за 9 мес упала на 11,7% вследствие теплой погоды и снижения спроса и цен на э/э. Операционные расходы удалось снизить только на 5,7% (основной драйвер роста затрат – амортизация и ФОТ). Хотя структура выработки и изменилась в пользу более дешевых ГЭС.
EBITDA упала на 25%, чистая прибыль на 41,5%. При этом FCF составил 5,4 млрд + вернули 7,6 выданных займов. Распорядились деньгами разумно, направив на дивы только 4 млрд, а остальное на погашение долгов. В результате Чистый долг/EBITDA всего 0,33х, а сам долг достаточно дешевый 6,5% по банковским кредитам и 5,5% по бондам.
В 4 кв с учетом текущей теплой погоды и второй волны пандемии ситуация вряд ли сильно улучшится, инвестиционной идеи в ТГК-1 пока не вижу. Юнипро выглядит интереснее.

Дилетант, Спасибо, вам первый приз!👍

ВТБ 3 кв 2020
1. Снижение ставки ЦБ трансформировалось в снижение процентных доходов, которые в 3 кв упали на 8,7% г/г (на контрасте: у Сбера символический рост). Прирост кредитного портфеля не компенсирует снижение доходности. Но благодаря ошкуриванию владельцев депозитов процентные расходы рухнули аж на 27,6%, благодаря чему ЧПД вырос на 23% до 135 млрд.
2. ВТБ отчислил в резервы в 3 кв 71 млрд, во 2 кв было только 55 млрд (рост 29% кв/кв), т.е. проблемы с качеством кредитного портфеля пока нарастают, а ситуация в экономике не становится лучше. Для сравнения: у Сбера отчисления за 3 кв упали на 50% кв/кв.
3. Отмечу рост чистых комиссионных доходов +42% и удачные спекуляции с валютой и драгметаллами +16,7 млрд.
4. Непрофильные активы приносят пока больше вреда, чем пользы для акционеров: НПФ – минус 3,4 млрд, сальдо по ассоциированным предприятиям – минус 3 млрд, из-за кризиса обесценилась инвестиционная недвижимость на 23,6 млрд, дочерние небанковские организации тоже отработали в убыток с учетом обесценения активов. Т.е. практически 30 млрд от прибыли банка за 3 кв «съела» непрофильная деятельность. За 9 мес только списания стоимости инвестиционной недвижимости принесли убыток почти 53 млрд (чистая прибыль за 9 мес всего 59 млрд).
5. Особых перспектив не просматривается, дивиденды из-за проблем с достаточностью капитала нестабильные, оплачивать тягу Костина к скупке всякого шлака нет большого желания.

Дилетант, твой комментарий взял первый приз!
Спасибо!

ВТБ 3 кв 2020
1. Снижение ставки ЦБ трансформировалось в снижение процентных доходов, которые в 3 кв упали на 8,7% г/г (на контрасте: у Сбера символический рост). Прирост кредитного портфеля не компенсирует снижение доходности. Но благодаря ошкуриванию владельцев депозитов процентные расходы рухнули аж на 27,6%, благодаря чему ЧПД вырос на 23% до 135 млрд.
2. ВТБ отчислил в резервы в 3 кв 71 млрд, во 2 кв было только 55 млрд (рост 29% кв/кв), т.е. проблемы с качеством кредитного портфеля пока нарастают, а ситуация в экономике не становится лучше. Для сравнения: у Сбера отчисления за 3 кв упали на 50% кв/кв.
3. Отмечу рост чистых комиссионных доходов +42% и удачные спекуляции с валютой и драгметаллами +16,7 млрд.
4. Непрофильные активы приносят пока больше вреда, чем пользы для акционеров: НПФ – минус 3,4 млрд, сальдо по ассоциированным предприятиям – минус 3 млрд, из-за кризиса обесценилась инвестиционная недвижимость на 23,6 млрд, дочерние небанковские организации тоже отработали в убыток с учетом обесценения активов. Т.е. практически 30 млрд от прибыли банка за 3 кв «съела» непрофильная деятельность. За 9 мес только списания стоимости инвестиционной недвижимости принесли убыток почти 53 млрд (чистая прибыль за 9 мес всего 59 млрд).
5. Особых перспектив не просматривается, дивиденды из-за проблем с достаточностью капитала нестабильные, оплачивать тягу Костина к скупке всякого шлака нет большого желания.

Дилетант, интересно почему сбер-то умудрился не снизить процентные доходы на фоне снижения ставки, а ВТБ снизил.

Алроса 3 кв 2020
Худшее уже случилось во 2 кв 2020 с около нулевыми продажами. В 3 кв отскок показателей.
Эйфории быть не должно: да, производство в 3 кв 2020 на максимуме за последние 4 кв – Алроса добыла 9,2 млн карат, однако продать смогла только 5 млн карат. Выручка (если исключить провальный 2 кв) – на минимуме с 2018 г., цены на алмазы упали на 34% и вернулись к уровню 130 долл/ct. На рынке избыток предложения.
С 1 кв 2018 планомерно растут запасы: 30,6 млн карат алмазов на почти 95 млрд рублей висят в балансе, компания продолжает работать на склад, но все больше доля полуфабрикатов.
Поддержку показателям оказывает девальвация: валютная выручка и рублевая себестоимость увеличивают маржинальность в рублях.
Проблем с долгом нет, компания уверенно переживает кризис, на балансе почти 1,7 млрд долл кэша, Net Debt / Ebitda 1,25х, но дивы придется понизить до 0,5-0,7 FCF. Хотя возможно вмешаются лоббисты от Правительства Якутии и компания отступит от дивидендной политики, повысив коэффициент выплат.
P.S. Российская практика затягивания поясов во всей красе на примере Алросы: в 3 кв на 1,1 млрд повысили зарплату менеджерам и руководству.

Дилетант, отдаем вам второй приз! 250 руб!
Спасибо за комментарий!

Ростелеком 3 кв 2020
Отчет сильный. Выручка +12,8% г/г, OIBDA +17,4% г/г. Максимальная за последние 7 кварталов рентабельность по OIBDA на уровне 39,8%.
Компанию тянут вперед, по сути, два сегмента: Теле 2 растет на 14% г/г, цифровые сервисы – на 61,8% г/г. Прогресс цифровых сервисов значителен: если в 1 кв 2019 они занимали только 7% выручки, то в 3 кв 2020 уже 14,3%. С учетом того, что фиксированный ШПД растет слабо, уже через пару кварталов цифровые сервисы станут вторым по важности сегментом компании после Теле2.
Ростелеком активно идет на рынок дата-центров и цифровых услуг, как через слияния-поглощения, так и через собственные капзатраты: в 3 кв открыли 100 стоек в дата-центре, в 2021-2022 откроют еще 2000 стоек. Выручка от ЦОД растет на уровне 2,2х в год, от сервисов кибербезопасности – 2,6х. Потенциал в этой сфере огромен, если Ростелеком сможет наработать собственные компетенции, то имеет все шансы стать монополистом в РФ в этой сфере, особенно на фоне слухов о переводе всех госкомпаний и банков на российское ПО.
Слабой стороной остается высокий долг, который за 3 кв сократить не удалось. За 9 мес компания заработала 60,6 млрд операционной прибыли, но только обслуживание долго «съело» 25,2 млрд. Стоимость фондирования на уровне 7,6% выглядит высоковатой, особенно с учетом статуса госкомпании.
FCF из-за возросшего CAPEX на Теле2 и цифровые сервисы находится под давлением, за 9 мес 2020 FCF снизился на 9,8 млрд, а количество акций из-за допэмиссии выросло, так что вероятно дивиденды заплатят по минимуму в 5 рублей на акцию.

Дилетант, спасибо за анализ. Поддерживаю мнение. Маловероятно, что Ростелеком пойдет на увеличение дивидендов, возможно только если правительство начнет выжимать из госкомпаний по максимуму...
Недавняя новость о том что Ростелеком стал основным поставщиком по цифровизации и единому окну на 20-21 годы дает направление хорошего роста компании. Оцениваю акции выше 100р. Когда надоест стабильность МТС, продам половину и куплю Ростелеком)

Начнет долга особо переживать нет смысла, компания продолжает агрессивную политику и в 2020 году скупила много компаний своего рынка. Пока ставки низкие, можно позволить себе большой долг, рестуктуризировать до приемлемых % еще есть время…

ВТБ 3 кв 2020
1. Снижение ставки ЦБ трансформировалось в снижение процентных доходов, которые в 3 кв упали на 8,7% г/г (на контрасте: у Сбера символический рост). Прирост кредитного портфеля не компенсирует снижение доходности. Но благодаря ошкуриванию владельцев депозитов процентные расходы рухнули аж на 27,6%, благодаря чему ЧПД вырос на 23% до 135 млрд.
2. ВТБ отчислил в резервы в 3 кв 71 млрд, во 2 кв было только 55 млрд (рост 29% кв/кв), т.е. проблемы с качеством кредитного портфеля пока нарастают, а ситуация в экономике не становится лучше. Для сравнения: у Сбера отчисления за 3 кв упали на 50% кв/кв.
3. Отмечу рост чистых комиссионных доходов +42% и удачные спекуляции с валютой и драгметаллами +16,7 млрд.
4. Непрофильные активы приносят пока больше вреда, чем пользы для акционеров: НПФ – минус 3,4 млрд, сальдо по ассоциированным предприятиям – минус 3 млрд, из-за кризиса обесценилась инвестиционная недвижимость на 23,6 млрд, дочерние небанковские организации тоже отработали в убыток с учетом обесценения активов. Т.е. практически 30 млрд от прибыли банка за 3 кв «съела» непрофильная деятельность. За 9 мес только списания стоимости инвестиционной недвижимости принесли убыток почти 53 млрд (чистая прибыль за 9 мес всего 59 млрд).
5. Особых перспектив не просматривается, дивиденды из-за проблем с достаточностью капитала нестабильные, оплачивать тягу Костина к скупке всякого шлака нет большого желания.

Дилетант, а что думаете по поводу выкупа префов?

Роман Ранний, префы составляют 500 млрд рублей капитала, с которым у ВТБ перманентно возникают проблемы. Самые большие дивы от ВТБ — 44 млрд за 2018 год. С текущими показателями история с выкупом может растянуться на десятилетия.

Дилетант,

У ВТБ есть нераспределёнка + резервы, если всю нераспределенку грохнуть, то можно сразу префы погасить но тут же было сказано что будет незаметно для капитала, скорее всего по 100-150 лярдов в год, бабки то есть… только надо правильно ими распорядится

ВТБ 3 кв 2020
1. Снижение ставки ЦБ трансформировалось в снижение процентных доходов, которые в 3 кв упали на 8,7% г/г (на контрасте: у Сбера символический рост). Прирост кредитного портфеля не компенсирует снижение доходности. Но благодаря ошкуриванию владельцев депозитов процентные расходы рухнули аж на 27,6%, благодаря чему ЧПД вырос на 23% до 135 млрд.
2. ВТБ отчислил в резервы в 3 кв 71 млрд, во 2 кв было только 55 млрд (рост 29% кв/кв), т.е. проблемы с качеством кредитного портфеля пока нарастают, а ситуация в экономике не становится лучше. Для сравнения: у Сбера отчисления за 3 кв упали на 50% кв/кв.
3. Отмечу рост чистых комиссионных доходов +42% и удачные спекуляции с валютой и драгметаллами +16,7 млрд.
4. Непрофильные активы приносят пока больше вреда, чем пользы для акционеров: НПФ – минус 3,4 млрд, сальдо по ассоциированным предприятиям – минус 3 млрд, из-за кризиса обесценилась инвестиционная недвижимость на 23,6 млрд, дочерние небанковские организации тоже отработали в убыток с учетом обесценения активов. Т.е. практически 30 млрд от прибыли банка за 3 кв «съела» непрофильная деятельность. За 9 мес только списания стоимости инвестиционной недвижимости принесли убыток почти 53 млрд (чистая прибыль за 9 мес всего 59 млрд).
5. Особых перспектив не просматривается, дивиденды из-за проблем с достаточностью капитала нестабильные, оплачивать тягу Костина к скупке всякого шлака нет большого желания.

Дилетант, а что думаете по поводу выкупа префов?

Роман Ранний, префы составляют 500 млрд рублей капитала, с которым у ВТБ перманентно возникают проблемы. Самые большие дивы от ВТБ — 44 млрд за 2018 год. С текущими показателями история с выкупом может растянуться на десятилетия.

Дилетант,
дивы 2018го — это дивы втб + втб24
такая же сумма была и в 2017ом
блин, парни, я не пойму, вы тут профи или чисто нервишки размять

смотреть надо группу, а не одну лишь мамку.
выкуп преф минфина — это 5 лет
выкуп АСВ — это когда капитал будет в районе 3,3 трлн, либо снятие санкций

проблема втб в том, что он не проделал домашнюю работу со своими активами после кризиса 2008-2009, как это делал Сбер.
и вместо этого побежал покупать Банк Москвы.

как видим по этому году, домашку все же решили делать
а других банков больше не покупают

ВТБ 3 кв 2020
1. Снижение ставки ЦБ трансформировалось в снижение процентных доходов, которые в 3 кв упали на 8,7% г/г (на контрасте: у Сбера символический рост). Прирост кредитного портфеля не компенсирует снижение доходности. Но благодаря ошкуриванию владельцев депозитов процентные расходы рухнули аж на 27,6%, благодаря чему ЧПД вырос на 23% до 135 млрд.
2. ВТБ отчислил в резервы в 3 кв 71 млрд, во 2 кв было только 55 млрд (рост 29% кв/кв), т.е. проблемы с качеством кредитного портфеля пока нарастают, а ситуация в экономике не становится лучше. Для сравнения: у Сбера отчисления за 3 кв упали на 50% кв/кв.
3. Отмечу рост чистых комиссионных доходов +42% и удачные спекуляции с валютой и драгметаллами +16,7 млрд.
4. Непрофильные активы приносят пока больше вреда, чем пользы для акционеров: НПФ – минус 3,4 млрд, сальдо по ассоциированным предприятиям – минус 3 млрд, из-за кризиса обесценилась инвестиционная недвижимость на 23,6 млрд, дочерние небанковские организации тоже отработали в убыток с учетом обесценения активов. Т.е. практически 30 млрд от прибыли банка за 3 кв «съела» непрофильная деятельность. За 9 мес только списания стоимости инвестиционной недвижимости принесли убыток почти 53 млрд (чистая прибыль за 9 мес всего 59 млрд).
5. Особых перспектив не просматривается, дивиденды из-за проблем с достаточностью капитала нестабильные, оплачивать тягу Костина к скупке всякого шлака нет большого желания.

Дилетант, а что думаете по поводу выкупа префов?

Роман Ранний, префы составляют 500 млрд рублей капитала, с которым у ВТБ перманентно возникают проблемы. Самые большие дивы от ВТБ — 44 млрд за 2018 год. С текущими показателями история с выкупом может растянуться на десятилетия.

Дилетант, согласен