Не смотря на реальные отрицательные процентные ставки, которые запустили индексы в развитых странах вверх, спреды на ставки на межбанке начали расти, а они являются индикатором веры в экономику страны. Причем рост индексов это не приостановило. Скорее всего мы на пороге нового пузыря, и у ЕЦБ уже не осталось пространства для маневра, дальше ставку снижать некуда. Плюс реальный эффективный курс евро начал падать еще при ставке в 0.25%. Понижение ставки до 0.15% увеличит скорость удешевления европейской валюты, а рост спредов на межбанке будет говорить о нежелании вкладывать в европейскую экономику. Данные факторы могут привести к стагфляции. Деньги дешевеют, но в экономику не идут. Спреды между испанскими и немецкими суверенными облигациями падают, что говорит об эйфории на рынках. Европейские рынки перекуплены еще больше, чем американский. CDS на европейские банки находятся на лоях.
В Швеции рецессия с осени 2013 года, которая вызвана дефляцией, не смотря на низкие ставки, крона продолжает расти, её теперь называют вторым швейцарским франком.

( Читать дальше )