Прошедшая предпраздничная неделя была весьма волнующей для нефти. Цены нефти показали сильное снижение. По Брент цена опускалась ниже 70 долларов за баррель. А по американской нефти WTI снижение от максимальных отметок и вовсе превышало 10%. Снижению цен способствовали данные из США о росте запасов нефти почти на 10 Мб. Еще более медвежьим стали данные о росте ежедневных объемов добычи нефти до нового рекордного уровня в 12,3 Мб/д. (А вот вышедшие данные Baker Hughes оказались почти нейтральными – компания сообщила о росте активных нефтяных вышек до 807 против 805 неделей ранее).

Наиболее важным прошедшим событием прошедшей недели было заседание ФРС США. Как и ожидалось, ключевая ставка сохранена на прежнем уровне. Но ФРС приняла решение о снижении ставки по избыточным резервам на 0,05% до 2,35%. Пусть это и так называемое «техническое» решение, но это лишний раз напоминает о том, что ФРС завершил цикл повышения ставки, и рынки в этом все более и более уверяются. С начала мая рыночные ожидания на снижение ставки ФРС немного уменьшились. Это привело было к небольшому росту доллара, что дало вклад в снижение нефтяных цен. Однако итогом всей недели стало снижение доллара, так что американская валюта дала скорей небольшой положительный вклад в динамику цены нефти.

Цена нефти заметно откатилась вниз от максимальных отметок. Однако в среду пока не происходит дальнейшего снижения цены. Данные по запасам и добыче нефти выйдут на этот раз в четверг. От стран ОПЕК+ пока не поступает сильных сигналов о динамике добычи. Напомним, что официальные данные о результатах добычи в январе появятся лишь в начале следующего месяца. Да и в торговых переговорах Китая и США тоже возникла некоторая пауза в связи с противоречиями, которые стороны не могут согласовать.

 
В связи с этим полезно посмотреть на более неторопливые тренды. Обратимся к вышедшему недавно январскому обзору Drilling Productivity Report от Energy Information Administration (EIA), который дает краткосрочный прогноз добычи на февраль. Как это происходит в последние годы, данный месячный  обзор продолжает излучать оптимизм и в феврале прогнозирует дальнейшее увеличение добычи сланцевой нефти в США. Но на этот раз прогноз месячного роста добычи достаточно скромный – всего на +62 тб/д. Это более чем в 2 раза меньше обещанных приращений в январе (+134 тб/д). Обещанный прирост на декабрь тоже был примерно в два раза выше.

После сильных изменений цен за последние два месяца повысилась актуальность долгосрочных взглядов за горизонты текущего года. Как будто отвечая на такой запрос Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустило свой ежегодный прогноз World Energy Outlook. В базовом сценарии ежегодника МЭА повысило прогноз по цене на нефть на 2025 год на 6% — до $88 за баррель. Согласно базовому сценарию МЭА, учитывающему текущую энергетическую политику стран и заявленные ими планы, цены на нефть будут постепенно расти относительно средней цены в 52 доллара за баррель в 2017 году. Агентство ожидает их на уровне 88 долларов за баррель в 2025 году, 96 долларов в 2030 году, 105 долларов в 2035 году и 112 долларов в 2040 году. В докладе подчеркивается, что даже превалирующие тренды цен на будущее предсказать очень сложно. Тем более в указанном докладе не делается попыток предвидеть колебания, которые характеризуют рынки сбыта на практике. В частности МЭА не пытается предрекать резких колебаний цен, в связи с ожидаемой нехваткой предложения в начале 2020-х годов. Хотя как раз колебания нефтяных цен бывают очень и очень выразительными.  

Цены нефти и нефтепродуктов в четверг немного подросли. Это произошло даже несмотря на ощутимое укрепление доллара. Не стали препятствием и спекуляции о росте нового экспортного нефтяного гиганта.

В СМИ часто всплывает и  обсуждается тема роста экспортных поставок нефти из США. Так, EIA недавно сообщило, что экспорт нефти США по итогам 2017 года составил в среднем 1,1 миллиона баррелей в сутки, что практически в два раза превышает аналогичный показатель за 2016 год.  Это второй целый год после того, как в США были сняты ограничения на экспорт нефти. Собственно за прошедшие два года экспорт нефти из США вырос почти в 4 раза. В связи с сильным ростом добычи нефти в США и расширением экспортной инфраструктуры  рост экспортных поставок действительно становится актуальным.

Рынок нефти в понедельник активно корректировался. Пока это кажется вполне естественным движением, ожидание которого мы многократно обсуждали. Предсказуемость это хорошо —  значит, можно немного отвлечься, тем более есть на что.  

В понедельник доходность десятилетних гособлигаций США пробивалась существенно выше сильных уровней сопротивления — максимумов 2016 и 2017 годов. (левый график). Распродажи были также и на фондовом рынке США (правый график). Резко выросла тревожность на рынках.

В такие дни лучше думается о предстоящем развороте. В качестве пищи для размышления предлагается фрагмент заметки Криса Гамильтона о важном признаке приближающейся глобальной фиксации прибыли. (https://econimica.blogspot.ru/2018/01/greatest-moments-in-profit-taking_29.html). В заметке предлагается посмотреть на график двух параметров. На нем  синяя кривая —  чистая стоимость домохозяйств (стоимость всех активов, находящихся в собственности американских домохозяйств), выраженная в процентах от располагаемых личных доходов (все источники дохода за вычетом подоходного налога). Красная — норма частных сбережений (сумма, оставшаяся от располагаемых личных доходов после всех произведенных расходов, которая может быть сохранена в банке и т. д.).

Цены нефти и нефтепродуктов по итогам прошедшего дня совершали колебания с небольшим ростом по итогам дня. Так, цена американской нефти консолидируется вблизи 45 долларов за баррель.

Медведи обращают внимание на критичность динамики цен от выполнимости продленных соглашений ОПЕК+, а также от продолжающихся совершенствований технологии сланцевой добычи в США. Действительно графики снижения уровней нулевой рентабельности действительно впечатляют. Порукой тому растущая буровая активность. Теперь аналитики склоняются к тому, что буровая активность в США будет продолжать расти даже при ценах порядка 40-45 долларов за баррель. Сегодняшние цены дают хороший способ верификации подобных точек зрения. Динамика буровой активности является лучшим показателем того, как там реально обстоят дела с себестоимостью добычи. Для этого всего лишь нужно, чтобы цена подержалась в окрестности сегодняшних цен хотя бы пару месяцев — вот мы и посмотрим на то,  как при таких ценах поведет себя в ближайшие недели и месяцы количество активных буровых установок в США.

Вышел свежий обзор показателей мировой энергетики от ВР. В течение года можно будет анализировать складывающиеся тренды. А пока обратим внимание на некоторые первые впечатления от представленных ВР данных.

Мировое потребление энергии в 2016 году увеличилось на 1% до 13 276,3 млн. тонн н.э. Половину мировой энергии потребляют четыре страны – Китай, США, Индия и Россия. Динамика их потребления сильно отличается. В России и США этот показатель стагнирует. Основным мировым локомотивом роста потребления энергии в мире долгое время был Китай. Но в последние годы он явно замедляет динамику роста. На авансцену все решительнее выходит разгоняющийся рост потребления в Индии, которая по этому показателю уже вышла на третье место в мире, обогнав Россию. При сохранении тенденции Индия все чаще будет выступать важным фактором роста производства и потребления основных энергетических компонентов.

Выпущенный недавно месячный обзор (https://www.eia.gov/totalenergy/data/monthly/pdf/mer.pdf) министерства энергетики на этот раз подвел итоги 2016 года. Интересно ознакомиться с итоговыми цифрами и посмотреть на некоторые графики.

За счет снижения производства нефти и угля США впервые с кризисного 2009 года показали годовое снижение производства первичной энергии (c 88,023 до 84,127 квдрл. BTU или -7%).

Примечание: на графиках и в тексте используется Британская термическая единица BTU. Напомним, что при сжигании 1 тонны нефтяного эквивалента выделяется 39,7 млн. BTU

Снижение производства энергии в США сопровождалось ростом импорта (и одновременно встречного экспорта энергии). В результате снижения производства первичной энергии, динамика постепенного снижения импорта энергии в США в 2016 году была прервана, и страна в 2016 году увеличила импорт первичной энергии.

В ожидании выходящих сегодня данных из США по динамике запасов и добыче нефти в США поговорим о среднесрочных трендах. С приближением конца месяца и заседания ОПЕК вновь занимательной интригой становятся динамика итоговых цифр добычи картеля, поскольку она является важнейшей составляющей сохраняющихся на рынке «разбалансов» спроса и предложения.

В последнее время этот тренд во многом зависит от наращивания добычи в Иране после снятия эмбарго на поставки нефти в Европейские страны. С 4 квартала 2015 года по апрель 2016 года  добыча нефти в Иране выросла без малого на двадцать процентов и достигла 3,45 mb/d. Добыча настойчиво приближается к досанкционным уровням, а экспорт нефти из Ирана в апреле стал максимальным с начала 2012 года, составив 2,3 mb/d. Иран, как и Саудовская Аравия, имеют планы по дальнейшему наращиванию добычи. В этом смысле от предстоящего заседания ОПЕК трудно ожидать решений по заморозке добычи. 

В начале 2015 года ГП «ЦДУ ТЭК», представило основные итоги 2014 года по добыче нефти и газа в России.

В целом за год в стране было добыто 526,75 млн. т. нефти — прирост к уровню 2013 года составил 0,7%. Среднесуточные объёмы добычи достигли 10,58 миллиона баррелей. Среди добывающих компаний с большим отрывом лидирует Роснефть, на которую пришлось более 190,89 млн. т. от общего объёма добычи, Лукойл добыл 86,57 млн. т. нефти, Газпром нефть — 33,62 млн. т., Сургутнефтегаз — 61,43 млн. т., Татнефть — 26,53 млн. т., Башнефть — 17,8 млн. т., Славнефть — 16,19 млн. т., РуссНефть — 8,53 млн. т..

В 2014 году объёмы добычи газа в России сократились на 4,2% в сравнении с 2013 годом  и составили 640,237 млрд. м3. Объем газодобычи Газпрома — 432,025 млрд. м3, НОВАТЭК — 53,556 млрд. м3, Роснефть — 37,334 млрд. м3, ЛУКОЙЛ — 18,734 млрд. м3, Сургутнефтегаз — 9,445 млрд. м3, Газпром нефть — 11,858 млрд. м3.
 

Главным трендом 2014 года в секторе приходится считать провал нефтяных цен с уровней, вблизи которых они находились в течение последних трех лет. Можно спорить о его причинах, последствиях, которые это снижение цен будет иметь, или о дальнейших сценариях развития динамики процесса. Но неоспоримым и важным фактом последних шести месяцев стало само «уполовинивание» цены европейской нефти марки