На прошедшей неделе главное ожидание было связано с выступлением главы ФРС. Рынки надеялись прояснения  позиции американского ЦБ как по дальнейшему развитию монетарной политики, так в оценках ФРС ситуации в экономике США и торговой сфере. Пауэлл пообещал, что руководство ФРС «примет необходимые меры для поддержания экономического роста». В условиях ожиданий скорой рецессии это высказывание можно воспринимать как указание на готовность осуществить очередное снижение ставки. (Правда, начало цикла снижения ставок пока не артикулировано, поскольку, по их мнению, еще нет признаков замедления экономики США). Однако рынок не смог показать выраженной позитивной реакции на смягчающуюся позицию ФРС.

Дело в том, что к концу недели все было заслонено новым обострением торговых отношений США и Китая. В пятницу фондовый рынок США рухнул после того, как стало известно, что Китай объявил об ответных мерах в отношении США, сообщив о намерении применить импортные пошлины на товарооборот в $75 млрд. На что последовала эмоциональная реакция Трампа: «Китай на протяжении многих лет грабил Америку … необходимо, чтобы американские компании немедленно начали поиск альтернатив Китаю, включая возвращение производства и выпуск продукции в США». Трамп заявил, что США с 1 сентября повысят пошлины на товары из Китая объемом 300 миллиардов долларов не на 10%, как было запланировано, а на 15%, повышение на другую группу товаров объемом 250 миллиардов долларов с 1 октября составит не 25, а 30 процентов. Столь резкое обострение торговой войны крупнейших экономик существенно повышает глобальные неопределенности.

На прошлой неделе цены нефти продолжили подрастание и для марки Брент преодолели важную психологическую отметку в 70 долларов за баррель. В самом конце недели рост цен нефти можно было связать с вышедшим отчетом по рынку труда в США. В сегодняшних условиях уже поменявшейся политики ФРС, вышедшие данные по рынку труда еще снизили страхи по приближению рецессии и  дополнительно подбодрили рынки. А от снизившей свою самостоятельность ФРС теперь ждут не только паузы в повышении ставок, но и перехода к периоду снижения ставок.  О желательности снижения ставок регулятору впрямую говорит президент США и его окружение. Так, на прошлой неделе Трамп заявил, что ФРС должна в срочном порядке снизить ставки на 0,50% и завершить сокращение баланса.

За подрастание цен нефти на прошедшей неделе также «голосовали» известия о продолжении сокращения добычи со стороны стран ОПЕК+. Россия сообщила о новом сокращении добычи, в результате которого страна почти выполнила принимавшиеся в конце прошлого года обязательства. Страны ОПЕК в марте тоже немного сократили добычу. Официальные данные ОПЕК по итогам марта выйдет уже через пару дней – 10 апреля и это может дополнительно подбодрить покупателей.

Цены нефти на прошлой неделе оставались вблизи максимальных отметок за последние 5 месяцев и пока продолжают попытки продолжения роста. Главные мотивы игроков на повышение остаются прежними.

 
Во-первых, это старания ОПЕК+, которые с начала года являются важнейшим фактором движения рынка к сбалансированности спроса и предложения. Страны ОПЕК+ пока не договорились о дальнейших действиях за горизонтом июня, и здесь еще будет много разных поворотов. Так, на прошлой неделе от России прозвучали идеи продления соглашений не на полгода, а лишь на 3 месяца. До июньского заседания ОПЕК будет постепенно «вариться» консенсус по поводу дальнейших действий стран Соглашения.

Во-вторых, на цены действовали новые перебои с поставками нефти из Венесуэлы в связи с новыми проблемами в электро системе страны. К началу недели отгрузки нефти возобновлены, но ситуация достаточно динамичная и прогнозы по динамике добычи нефти скорей неутешительны. С большой вероятностью сложности страны будут нарастать и ее поставки на мировой рынок могут и далее уменьшаться. 

На прошедшей неделе было много интересных событий. Но особняком стояло заседание  Европейского центрального банка. ЕЦБ принял решение о запуске покупки по ставке рефинансирования двухлетних TLTROs на ежеквартальной основе, начиная с сентября 2019 года и заканчивая в марте 2021 года. Дополнительно были изменены прогнозы ЕЦБ по динамике ставки — теперь регулятор гарантирует сохранение ставок на текущих уровнях до конца 2019 года против конца августа ранее. Это не очень сильные послабления монетарной политики. Но все же они вызвали заметное снижение евро против доллара. Подрастанием отреагировали цены золота.

 
Наблюдалась не очень выраженная реакция и у цен нефти — на их динамику накладывалось еще множество других факторов. Так что выраженного тренда в нефти вновь не случилось — цены продолжали колебательную консолидацию вблизи 66 долларов за баррель по нефти марки Брент. Приходившие на прошлой неделе данные о существенном (+7,1 Мб) росте запасов в США и резком (сразу на 11 штук) снижении активности буровых работ отражались на динамике цен нефти, но не смогли вывести их из задумчивой консолидации.  Вышедшие на прошлой неделе данные по запам в США создают интригу о возможном продолжении их роста, что более соответствовало бы сезонному поведению. Напомним, что подрастание запасов нефти в мире (и в США) является важным индикатором для будущих действий ОПЕК+, которые через месяц (17 апреля) планируют встречу для решения вопроса о продлении соглашения об ограничениях добычи нефти. Поэтому рынки вновь с интересом будут ожидать появления новых недельных данных из США по запасам и добыче нефти.

Прошедшая неделя завершилась известием о повышение суверенного рейтинга России со стороны международного рейтингового агентства Moody’s. Тем самым у России завершен переход в инвестиционный класс, поскольку два других рейтинговых агентства считают, что на сегодня страна уже достойна инвестиционного уровня. «Основной причиной повышения рейтинга России до „Baa3“ со „стабильным“ прогнозом стал вывод Moody's о том, что уязвимость страны перед внешними шоками существенно снизилась, и больше не ограничивает рейтинг на доинвестиционном уровне.  Влияние ожидаемых новых санкций, которые могут стать наиболее вероятным источником подобного шока в ближайшие месяцы, может быть, по мнению агентства, сдержанным и не нанесет существенного ущерба кредитному профилю страны».

На наступающей неделе обещается много интересных новостей. Китай выходит с новогодних каникул,  пойдут свежие новости с переговорного процесса между США и Китаем. Напугавшее рынки сообщение об отсутствии до марта встречи на высшем уровне между США и Китаем уже поспешили объяснить техническими причинами. Однако это не снижает сохраняющейся для рынка нефти напряженности, связанной с перспективами разрешением торговых споров между ведущими странами.  На наступающей неделе рынки узнают важнейшие макро данные из США, пропущенные по случаю происходившего там шатдауна. Это позволит оценить состояние экономики США и перспективы политики ФРС. Появится больше ориентиров на динамику доллара, а значит и на динамику нефти. Напомним, что несмотря на водовороты событий, в последние недели цены нефти остаются в боковой консолидации не решаясь двинуться в ту или иную сторону. 

Цены энергоносителей в понедельник немного снижались. Особенно выраженным было снижение цен на газ. Но оно вполне объяснимо отступлением холодов и приближающейся весной – «день сурка», после которого американцы видят приближение весны, уже остался уже позади. По нефти нефтепродуктам снижение было не таким выраженным и в значительной мере было связано с ростом индекса доллара, который вчера прибавлял около 0,4%. Однако представляется, что после разворота политики   ФРС и взятие курса на приостановку ужесточения, у индекса доллара может начаться длинная дорога под гору. Так что по ожиданиям фактор доллара в обозримой перспективе будет действовать скорей на повышение цен нефти.

Другие факторы роста нефтяных цен тоже сохраняют совой среднесрочный потенциал. Напомни, что поступили первичные данные о сокращении добычи странами ОПЕК+. Далее совсем скоро рынок узнает подробности динамики добычи в январе, будут лучше осознаваться перспективы ближайших месяцев,  и они будут способствовать поддержанию цен в первом полугодии.  Санкции США по отношению к поставкам нефти из Венесуэлы пока были достаточно слабо отработаны мировыми рынками. Ситуация там в будущем еще может дать существенный вклад в рост цены, даже несмотря на снизившийся вклад Венесуэлы в мировые потоки нефти (Добыча в стране в последние годы уже упала в два раза). А через некоторое время рынок вспомнит еще и об Иране. Напомним, что угрозы сокращения добычи в стране три месяца назад были отодвинуты на полгода вперед, но половина этого срока уже прошла. Теперь вот еще и Норвегия стала подавать сигналы о сокращении добычи, в связи с необходимыми работами на инфраструктурных объектах. Так что бычьих факторов для нефтяных цен в среднесрочной перспективе хватает,  и они голосуют за то, чтобы цены нефти все-таки смогли пробиться выше уже надоевшей зоны консолидации.

Важнейшим событием прошедшей недели было заседание ФРС, после которого рынки получили несколько сигналов о развороте политики регулятора. Под вопрос поставлено не только дальнейшее повышение ставки, но также заявлена готовность к изменению политики сокращения баланса ФРС. Рынки очень бодро отреагировали на произошедшие изменения. Хорошо подросли фондовые рынки. Цены золота показали новые высоты. Но для нас самое главное то, что после заседания изменились настроения на нефтяном рынке. Если до заседания Комитета цены нефти показывали осторожное снижение и росло убеждение, что из периода консолидации цены нефти с большей вероятностью начнут выходить в направлении снижения, то после заседания ситуация поменялась на 180 градусов. Рост аппетитов к риску, повышающее интерес к различным инвестициям, включая нефть, а также снижение индекса доллара внесли свой решающий вклад,  и теперь для цен нефти с существенно бОльшей вероятностью можно ждать продолжения дальнейшего похода на север.

Прошедшая неделя (в отличие от предыдущей) прошла для рынка нефти на удивление относительно спокойно. Некоторая динамика внутри недели присутствовала, но она была гораздо менее выраженной, чем, например, на фондовом рынке США, где отскок в начале недели сменился попытками нового снижения к ее окончанию. Неожиданный рост запасов нефти согласно отчету EIA, а также не столь значительное, как того ждали в связи с ураганом, снижение объемов добычи нефти в США  не дали нефти возможность полноценно отскочить вверх. А к концу недели цены нефти, как и другие рынки, уже тяготели к снижению. Этому способствовало подрастание примерно на процент индекса доллара. Но все же по итогам прошедшей семидневки цена Брент лишь колебалась вблизи 80 долларов за баррель и закончила неделю примерно на указанном уровне.  

Из опубликованного в пятницу отчета Baker Hughes следует, что за неделю до 19 октября в США число буровых на нефтяных месторождениях выросло на 4 до 873 шт. В пятницу глава крупнейшей нефтесервисной компании мира Schlumberger сообщил о том, что, несмотря на серьезную перегруженность нефтепроводов, перегоняющих нефть из Пермского бассейна, нефтяники продолжают бурить новые скважины. Правда, рост буровой активности в США на этот раз компенсировался ее снижением в Канаде, где за неделю произошло аналогичное (на 4 штуки)  снижение активных буровых на нефть.

После апрельских санкций и резкого снижения рубль в последние месяцы относительно стабилен и совершает лишь не очень большие колебания в районе 63 рублей за доллар.  После прозвучавших на прошлой неделе в Сенате США предложениях о новых санкциях, рубль дернулся вниз, потеряв около 0,4 процента. Но возникшая кратковременная паника быстро сошла на нет, и возникшие колебания в паре доллар-рубль по-прежнему остались в рамках не очень значительных.

Приведу фрагмент составлявшегося для Вестей (https://www.vestifinance.ru/articles/104586) прогноза динамики рубля в ближайшее время:

Угрозу ужесточения санкций США против России инвесторы «переварили» довольно быстро, о чем свидетельствует новая стабилизация рубля и хороший спрос на прошедшем очередном еженедельном аукционе ОФЗ. Размещение Минфином в рамках аукциона облигаций на 35,2 млрд. рублей проходило при трехкратном превышении спроса.

Наступающая неделя для нашего рынка в первую очередь интересна встречей  президентов США и России.  Однако для мировых рынков итоги предстоящей встречи скорей будут лишь фоном, который может сказаться на динамике цен лишь опосредованно и вероятно не в ближайшей перспективе. Тем не менее, взятый Трампом курс на пересмотр всех международных связей США, после встречи с Путиным может получить дополнительный импульс.

Для ближайшей перспективы мировых рынков более интересным и важным может оказаться запланированные на вторник и среду выступления главы ФРС Пауэлла перед сенаторами и конгрессменами Палаты представителей США. Само выступление скорей всего будет выдержано в нейтральных тонах, однако ответы на запланированные вопросы могут дать рынкам новую пищу для размышлений о возможной будущей корректировке монетарного курса ФРС.

Главными текущими данными США станут розничные продажи и отчеты по сектору строительства США. О состоянии корпоративного сектора важная информация будет поступать из нарастающего вала финансовой отчетности за второй квартал.