пишет
t.me/insider_market/1202
#GAZP #аналитика
Вплоть до 2025 года аналитики JPMorgan не ожидают серьезных потрясений на рынке и цены на газ будут стабильны, что позволит «Газпрому» повышать дивиденды. Но в контексте долгосрочных перспектив у инвестбанкиров имеются некоторые опасения, учитывая консервативные взгляды на мировой спрос на газ после 2030 года. Более того, использование водорода и CCS несет в себе риск для долгосрочного спроса на газ. В этом посте поговорим о первых двух факторах, а в следующем обсудим влияние водорода.
Ситуация на рынке: похолодание и проблемы с поставками сократили запасы газа в ЕС ниже среднего значения за 5 лет. Ожидается, что спрос на СПГ останется устойчивым, что позволит поддерживать цены, а GAZP — увеличивать доходы. Поскольку ранее компания подтвердила свою политику выплаты дивидендов в размере 50% от прибыли, это также должно порадовать и акционеров.
Долгосрочные перспективы: в JPM ожидают, что переходное топливное окно для газа будет короче, чем ожидалось, и есть риски снижения спроса на газ после 2030 года при чистых нулевых обязательствах. Для GAZP это чревато еще одним значительным циклом капвложений, который может стартовать уже в 2025 году, поскольку компания пытается развернуться в сторону Азии, чтобы смягчить возможное ослабление спроса в ЕС.
Однако инвесторов беспокоит тот факт, что долгосрок спрос на газ в Китае может не оправдать ожиданий. Даже при относительно оптимистичных предположениях о ценах на газ, GAZP не в состоянии покрыть свои дивиденды за счет FCF.
#GAZP #аналитика
Продолжаем краткий обзор (https://t.me/insider_market/1202) тех факторов, которые способны повлиять на бизнес «Газпрома».
Водород и CCS имеют потенциал для снижения спроса на природный газ. GAZP продолжает поддерживать пиролиз метана (бирюзовый водород), но еще неизвестно, сможет ли он заработать на газе, в основе которого лежит бирюзовый или голубой водород или в итоге все бенефиты достанутся зеленому водороду.
Помимо этого, в JPM считают, что у России есть значительный потенциал CCS, который будет иметь решающее значение, если газовое топливное окно будет расширено. Сегодня именно водород и CCS рассматриваются как способ потенциально улучшить отношения между ЕС и Россией, особенно в контексте потенциальной транспортировки водорода по трубопроводу «Северный поток-2».
Оценка: с учетом всего вышесказанного, аналитики JPM, основываясь на целевой дивдоходности на 2022 год на уровне 8%, устанавливают price-target на 22 марта следующего года на уровне 8 долларов или $6,5 на 21 декабря 2021 года с рейтингом Overweight.
