Многие убеждены, что потребительские цены будут расти. Этот график говорит, вероятно, еще не время.

Все чаще говорят о перспективах стагфляции — ситуация застойного экономического роста, сопровождаемая высокой инфляцией потребительских цен, знаковым воспоминанием которой является 1970-е годы. Аргумент заключается в том, что экономический шок со стороны спроса из-за потери доходов и объема производства, а также структурно более высокого уровня безработицы будет означать застойный экономический рост, приводящий к сокращению товаров и услуг. Кроме того, беспрецедентный уровень создания денег означает, что неизбежно возникнет классический случай «слишком большого количества денег в погоне за небольшим количеством товаров», что приведет к росту потребительских цен.

В статье для Mises.org руководитель отдела исследований в Goldmoney утверждает, что:

«Распределение государственных денег будет все больше в форме пособий для безработных, перераспределяя расходы на предметы первой необходимости. Неизбежно, что в экономике с подавленной деятельностью, которая не реагирует достаточно быстро, чтобы производить желаемые объемы продукции, цены, главным образом на основные товары, резко возрастут».

( Читать дальше )

Совет директоров Банка России в пятницу, 24 июля, снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 4,25%, сообщил регулятор. Это уже третье снижение ставки Центробанком с начала пандемии и новый минимум стоимости заимствований в российской истории.

С моей точки зрения, это немного странно, по рынку адекватнее было бы снижать на 50бп.

Если ЦБ держит ставку ниже рынка, он раздувает денежное отношение, то есть проводит инфляционистскую политику, поскольку, чтобы её удержать, ему придётся увеличить денежное предложение, иными словами, печатать деньги. И наоборот, если ЦБ держит ставку выше рынка, он снижает денежное отношение, то есть проводит редукционистскую политику. В последнее время ЦБ РФ проводит относительно нейтральную политику, то есть следует за рынком. Смотрим доходность по коротким облигациям.
С последнего заседания она упала примерно на 50бп, соответственное снижение ставки будет логичным.

Бесплатная неделя глобальных возможностей на elliottwave com 23–30 июля

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

( Читать дальше )

Центральные банки добавили в мае 39,8 тонны золота, согласно последним данным Всемирного совета по золоту. Майские закупки сохраняли темпы, которые мы наблюдали в течение первых четырех месяцев года, и были немного выше четырехмесячного среднего показателя в 35 тонн.
До сих пор в 2020 году центральные банки добавили в свои резервы нетто 181 тонны золота. Это примерно на 31% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Более низкий уровень покупок в 2020 году полностью ожидался, учитывая силу покупок центральных банков как в 2018, так и в 2019 году.

Спрос центральных банков в прошлом году составил 650,3 тонны. Это был второй по величине уровень ежегодных закупок за 50 лет, чуть ниже чистых закупок в 2018 году в 656,2 тонны. По данным WGC, 2018 год отмечен самым высоким уровнем ежегодных чистых покупок золота центральными банками с момента приостановления конвертируемости доллара в золото в 1971 году и вторым по величине годовым итогом за всю историю наблюдений.

Всемирный совет по золоту основывает свои данные на информации, представленной в Международный валютный фонд.


( Читать дальше )

Если ЦБ держит ставку ниже рынка, он раздувает денежное отношение, то есть проводит инфляционистскую политику. Иными словами, он должен повышать предложение денег, то есть попросту их печатать, чтобы держать такую ставку. С минимума рост ставок по коротким облигациям составил около 1%, потом скорректировался к около 0.75%, поэтому, чтобы ставка ЦБ соответствовала рыночной, её нужно было повысить на 0.75-1%.

Падение на рынках вряд ли закончилось, нефть может сходить на 15-20, S&P может падать вплоть до 1750 (сегодня он закрылся близко к недельным минимумам. В этих условиях создавать дополнительное давление на рубль — вредное решение.

Почему я пишу «вредное», а не «ошибочное». Потому что не думаю, что они могут не знать что-то. Скорее в последнее время партия и правительство намеренно изображают из себя «плохих ребят», даже за падение нефти умудрились взять на себя ответственность, хотя

( Читать дальше )

Когда ставку поднимали 14.09.2018, писал:

«Начнём с того, что я вообще противник института центрального банка и сторонник „твёрдых“ денег и рыночного образования процентных ставок. Но мы обсуждаем то, что есть. Если ЦБ держит ставку ниже рынка, он раздувает денежное отношение, то есть проводит инфляционистскую политику. И наоборот, если ЦБ держит ставку выше рынка, он снижает денежное отношение, то есть проводит редукционистскую политику. В последнее время, в связи с оттоком капитала, рыночные ставки выросли, поэтому вчерашний подъём ставки был адекватным. И, если посмотреть на денежный агрегат М2 за последние 4 года, можно сделать вывод, что ЦБ примерно следует за рынком.»

А что сейчас?
С минимума рост ставок по коротким облигациям составил около 1%, потом скорректировался к около 0.75%, поэтому адекватным был бы рост ставки ЦБ на 0.75-1%.

( Читать дальше )

1. Ставка по кредитам формируется на рынке. Мало её просто объявить, рынок приказам не подчиняется. Если ЦБ РФ опустит ставку ниже рыночной, на чём, например, настаивает Дерипаска, ему придётся увеличить денежное предложение, то есть раздувать денежное отношение, то есть печатать рубли.
2. Процентную ставку хоть и называют главным инструментом денежно-кредитной политики, но в этом есть некоторое лукавство. Главным инструментом является как раз объём денежной массы, ставка тут — лишь предлог (см.п.1). Просто центральные банки очень хотят разорвать связь в головах людей между денежной массой и ценовой инфляцией.

3. Как уже писал, рост денежной массы — основной фактор риска для курса рубля. Тектонические сдвиги в курсах валют происходят, когда, грубо говоря, её много печатают. Как 

( Читать дальше )

Впервые за 21 год Германия открыто купила золото в свои резервы.
Запасы Германии выросли до 108,34 млн унций в сентябре с 108,25 млн месяцем ранее.

( Читать дальше )

Заседания центральных банков превращаются в минное поле для инвесторов в развивающиеся рынки.

Турция объявит о своем решении по ставке в четверг, с оценками снижения от 50 до 800 базисных пунктов. Ожидается, что Россия ослабит монетарную политику днем позже.

Опасения среди аналитиков заключаются в том, что центральные банки, особенно турецкий, разочаруют инвесторов, слишком агрессивно снижая стоимость займов и разъедая относительно высокие реальные ставки на развивающихся рынках. Но этот риск не был учтен, с вменённой волатильностью для валют, близкой к самому низкому уровню с 2014 года, и доходностью по местным облигациям на рекордно низком уровне.Валюты «достигают точки, где они циклически переоценены», сказал Андерс Фаергеманн, менеджер фонда в Лондоне PineBridge Investments. «Стена денег, нацеленная на развивающиеся рынки, создает непростую инвестиционную среду, поскольку фундаментал становится более хрупким»

Все валюты в развивающихся странах выросли с 17 мая после того, как обеспокоенность глобальным ростом подтолкнула самые влиятельные мировые центробанки к тому, что они стали более мягкими, что вызвало охоту на доходность. Это помогло сузить разницу во вменённой волатильности между валютами развивающихся стран и их развитыми аналогами до минимума с марта 2018 года, согласно индексам JPMorgan Chase & Co.

Решение Турции о ставке будет первым для Мурата Уйсала, который неожиданно заменил Мурата Четинкая на посту главы центрального банка в начале этого месяца.

Медианный прогноз — снижение ставки репо в Турции на 200 базисных пунктов, которая теперь составляет 24%, что приведет к снижению реальной ставки чуть более чем на 6%. Она по-прежнему будет одной из самых высоких на развивающихся рынках. Но, учитывая стремление президента Реджепа Тайипа Эрдогана к снижению затрат по займам, обеспокоенность вызывает то, что центральный банк может пойти на агрессивное сокращение, которое может спровоцировать распродажи в лире и рост инфляции.

«Центральный банк может спровоцировать еще один валютный кризис с более глубоким, чем ожидалось, сокращением», — пишет в своем докладе главный экономист Bloomberg Economics из Дубая Зиад Дауд. По его словам, рынок ожидает снижение на 200-250 базисных пунктов.

Ожидается, что в пятницу Россия снизит базовую ставку на четверть пункта, поскольку в этом году рубль опережает всех своих конкурентов.

Центральный банк Венгрии, вероятно, сохранит свою учетную ставку без изменений после небольшого ужесточения в июне. Следующая корректировка может произойти в сентябре, когда разработчики ставок пересмотрят свою позицию на основе обновленных экономических прогнозов.

В Африке Кения и Нигерия пока держат стоимость заимствований на фоне растущей инфляции. Ангола, которая ослабла с июля прошлого года, примет решение о своем следующем движении в пятницу, поскольку она стремится ускорить рост после сокращения в прошлом году.

Центральный банк Колумбии, вероятно, сохранит свою ключевую ставку без изменений на заседании в пятницу на фоне оптимизма по поводу восстановления роста. Песо лидировал среди латиноамериканских аналогов на прошлой неделе

Резервный банк Индии, самый агрессивный центральный банк в Азии в этом году в смягчении политики, сигнализировал о более осторожной позиции в отношении будущих действий. Политики фактически добились большего смягчения, чем три снижения процентных ставок в этом году, сказала в интервью председатель RBI Шактиканта Дас.

В Бразилии управляющие денежными средствами во вторник будут следить за очередным низким показателем инфляции, что может подкрепить ожидания того, что центральный банк сделает свое первое снижение ставки более чем за год. Правительство может также объявить в среду меры, чтобы попытаться увеличить потребление

После ожидаемого снижения ставок Центральным банком Южной Африки на прошлой неделе, первого за более чем год, данные по инфляции в среду помогут инвесторам оценить направление денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. Данные в соответствии с ожиданиями укрепят уверенность рынка в очередном снижении ставок в этом году

Управляющий Южно-Африканским Резервным Банком Леседжа Кганьяго выступит с публичной лекцией о монетарной политике, инфляции и устойчивом экономическом росте в Претории в среду

Министр финансов Южной Африки Тито Мбовени представит во вторник планы финансирования государственной энергетической компании Eskom Holdings SOC Ltd. Президент Кирилл Рамафоса заявил, что в июне правительство ускорит предоставление Eskom того, что ему нужно, чтобы оставаться платежеспособным.

Южная Корея публикует предварительные данные по ВВП за второй квартал в четверг после того, как ее центральный банк на прошлой неделе неожиданно снизил процентную ставку и понизил прогнозы роста. Торговая война между США и Китаем, замедление собственной экономики Китая и спад в полупроводниковом секторе привели к падению корейского экспорта. Растущая напряженность в отношениях с Японией еще больше ухудшила перспективы

Еще более проливая свет на последствия затянувшейся торговой войны, экспорт Южной Кореи, который является показателем в мировой торговле, выглядел готовым к восьмому подряд ежемесячному сокращению. Данные в понедельник показали, что поставки в течение первых 20 дней июля упали на 14% по сравнению с годом ранее.

Министерство торговли сообщило в понедельник, что в июне экспорт Таиланда сократился на 2,15% по сравнению с предыдущим годом, что является четвертым месяцем снижения. Экспортные заказы из Тайваня ожидаются позже.

Ожидается, что майские данные по экономической активности в Аргентине, которые будут опубликованы в четверг, предоставят больше доказательств того, что экономика вышла из рецессии во втором квартале, поскольку ее валюта опередила региональные аналоги.

Президент Филиппин Родриго Дутерте должен выступить с ежегодным обращением к государству в понедельник. Инвесторы ожидают, что он обсудит законопроекты, направленные на пересмотр конституции, войну с наркотиками и способы повышения конкурентоспособности экономики. Филиппинские акции на прошлой неделе вышли на бычий рынок, и песо в 2019 году может закончить шестилетний спад

Международный валютный фонд, вероятно, будет оправдывать действия центральных банков по снижению ставок, когда он обновит свои прогнозы по мировой экономике во вторник. В апреле прогнозируется рост на 3,3% в этом году, самый слабый с 2009 года

Прогнозируемый в пятницу ВВП США во втором квартале замедлится до 1,8%, что является самым низким показателем с начала 2017 года.

Ливанские облигации могут вырасти после того, как парламент утвердил бюджет с уменьшенным дефицитом на 2019 год

перевод отсюда