Ровно три года назад я открыл брокерский счёт и начал инвестировать свои сбережения в фондовый рынок. До этого на протяжении 7 лет я использовал гораздо более традиционные для жителей России методы сохранения сбережений — такие как квартира в ипотеку или вклады в банках, а три года назад что-то в голове перемкнуло, и я решил, что основу долгосрочных накоплений должны составлять акции.

Так что я решил сделать серию постов об итогах трёх лет инвестиций — что я понял по итогам трёх лет, какие выводы для себя сделал, какого результата добился, и как буду двигаться дальше. 

Для тех, кто не в курсе, отмечу, что портфель из российских акций, о котором сегодня речь — это одна из пяти частей моего «частного пенсионного фонда», и занимает в нём примерно 17% от всех акций или 15,3% от всего объёма «частного пенсионного фонда». Помимо них есть американские акции (76,5% от всех акций или 69% от всего объёма), акции остального мира (6,5% от всех акций или 5,8% от всего объёма), немного облигаций и деньги для покупки акций на случай падения рынков.

Меня зовут Александр, мне 32 года, и мы с женой зарабатываем значительно выше среднего по России. В этом нет ничего особенного, а особенность заключается в другом: около 70% от доходов мы сберегаем и инвестируем. Такая внушительная норма сбережений (70%) была не всегда, но уже с 2012 года практически всегда доходы значительно превышают расходы. Это позволило нам погасить ипотеку за квартиру в Санкт-Петербурге, в которой мы живём, менее чем за 3 года, а также к 32 годам накопить значительный капитал, и по осторожному расчёту уже к 40 годам мы сможем похвастаться достижением финансовой независимости (FI — Financial Independence), а окружающие будут добавлять к этим двум словам более стереотипное продолжение — ранняя пенсия (RE — retire early). У капитала сейчас есть две движущие силы: сбережения (каждый месяц берутся из неинвестиционных доходов) и инвестиционный доход (портфель состоит на 90% из акций, минимум активного управления — только долгосрочные инвестиции).

Похоже, я знаю достаточно на тему, что в заголовке, так что позвольте мне немного рассказать о FI/RE. 

Два года назад я уже делал пост на эту тему. Суть поста заключалась в том, что я сравнивал три варианта возможных накоплений, начиная с 1997 года и до сентября 2019 года:

Сценарий 1, Ультраконсервативный. Деньги накапливаются на вкладах в банках с ежемесячным пополнением.

Сценарий 2, Прагматичный. Деньги сначала накапливаются на вкладах, а затем в самый удобный для этого момент подключается кредитное плечо — в 2006 году покупается квартира в Санкт-Петербурге под сдачу в ипотеку. Сдача квартиры производится на идеальных условиях: без простоев, без затрат на ремонт и без налогов — и так на протяжении 13 лет.

Сценарий 3, Инвестиционный. Деньги инвестируются в российский фондовый рынок — в индекс Мосбиржи. Данные о дивидендах есть только с 2008 года, так что посчитал будто бы до 2008 года никаких дивидендов не было вообще, после 2008 года они реинвестируются.

Тогда для многих читателей (и для меня в том числе) результат расчётов стал открытием:

Cегодня, 17.09.2021, произошла очередная плановая ежеквартальная ребалансировка индекса Мосбиржи.

Вот несколько фактов об этом событии:
▪️ Из расчёта исключены акции Россетей — теперь в индексе ровно 40 компаний;
▪️ Газпром за эти 3 месяца вырос значительно, «уперевшись» в планку 15% — в индексе стоит ограничение на максимальный вес, выше которого нельзя;
▪️ Веса Яндекса, Новатэка, Тинькофф, Алросы выросли ввиду роста капитализации;
▪️ Веса Норникеля, Полиметалла, Полюса и Сургутнефтегаза — наоборот, упали из-за снижения капитализации;
▪️ Веса Ozon, HeadHunter, Fix Price выросли ввиду увеличения доли акций в свободном обращении (free float factor);
▪️ Вес Ozon выше 1%, это больше, чем у Мэйл Ру Групп и чуть меньше, чем у ВТБ.

Вы можете скопировать мою Google таблицу, которая отслеживает индекс Мосбиржи и помогает тем, кто хочет сформировать портфель, близкий к индексу

Если вы копировали её ранее, заново копировать не надо! В старых копиях по-прежнему всё обновляется, ваши копии актуальны.

Все вокруг соревнуются в смелости прогнозов. Позвольте и мне присоединиться. Не то чтобы я часто таким занимаюсь, и не то чтобы у меня есть компетенция, но… У меня есть очень тупая гипотеза, и хочется ей с вами поделиться:

Газпром заработает во втором полугодии 2021 года больше, чем в первом, дивиденды будут 40₽+, а цена акций подтянется так, чтобы див. доходность не выглядела аномально высокой.

Вот факты и предположения, на которых строится моя гипотеза:

▪️ Летом 2022 года Газпром будет платить дивиденды за 2021 год;

▪️ Дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО;

▪️ Зачастую на момент выплаты дивидендов, дивидендная доходность Газпрома находится ниже уровня ключевой ставки ЦБ;

▪️ Дивидендная доходность акций Газпрома исторически была близка к 6%;

▪️ За первую половину 2021 года вклад чистой прибыли в дивиденды Газпрома составил 17,85₽ (данные из оф. отчётности);

Сегодня состоится очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, и в интернетах сломано уже немало копий в спорах, на 0,25% повысят или сразу на 0,5%. Не вижу особого смысла спорить, ибо практической пользы в этом нет, можно лишь эгоизм потешить очередным угаданным результатом coin flip'а.

На что я обратил внимание, так это на «странное» поведение кривой доходности ОФЗ:

1. Доходность короктих (1-2 года) за месяц выросла на 0,2-0,25%. Т.е., месяц назад рынок имел другое мнение о решении ЦБ, за месяц изменив его на шаг вверх.
2. При этом доходность средних (5-7 лет) не изменилась за месяц вообще. Какая-то странная фигня.
3. Доходность длинных (12-15 лет) изменилась меньше, чем доходность коротких — на 0,1%.
4. Разница в доходности 2-летних и 10-летних — смешные 0,1-0,2%.

Напомню, что практический смысл, выраженный в хорошей доходности, можно получить, поймав момент когда:
▪️ инфляция замедляется и даже начинает снижаться;
▪️ ЦБ начинает чирикать о том, что предел ужесточения ДКП близок, не уверены, что надо повышать ещё;
▪️ Рост доходности длинных и средних ОФЗ замедляется вплоть до нуля.

Питер Тиль — выдающаяся личность. Он основал PayPal, его компания вскоре после основания поглотила стартап Илона Маска под названием X.соm и стала лидером в сфере онлайн-платежей, сохраняя свои позиции по сей день. Питер основал и другой бизнес, являющийся сейчас многомиллиардной публичной компанией, акции которой очень популярны сегодня среди российских частных инвесторов — Palantir. Питер также известен тем, что был первым венчурным инвестором в Facebook. В 2004 году он инвестировал в детище Цукерберга $500 тысяч, получив взамен долю 10,2% в Facebook. Доля была продана в 2012 году за $395.8 млн (сегодня такая доля стоила бы более $100 млрд).

Этим летом Питер Тиль стал героем множества заголовков бизнес-изданий — от самых уважаемых до откровенно жёлтых. Дело в том, что он, якобы, использовал дыру в пенсионной системе США, законным способом уйдя от налогов на прирост капитала со своим пакетом акций PayPal на сумму более $5 млрд! В этом посте я обращусь к источникам информации, разберу, что это за редкая законная схема, пользуется ли ей кто-либо ещё кроме Питера, а также проведу аналогии с российскими индивидуальными инвестиционными счетами, чтобы понять — возможно ли такое в России для всех граждан в целом и для основателей технологических стартапов в частности.

Компания Apple сейчас имеет стоимость 2,45 триллионов долларов, являясь самой дорогостоящей компанией планеты. Безумие какое-то! Страшно переводить в рубли, но давайте попробуем. Текущий курс составляет примерно 74₽ за 1 доллар США, а значит капитализация Apple в рублях составляет чуть более 181 триллиона рублей.

Нет времени объяснять! Есть вопрос, а значит должен быть и ответ! Я загуглил, и там ответа не оказалось, а значит — нужно его придумать. И на помощь нам приходит рубрика:

Наличные

По данным Банка России, сейчас в обращении находятся 12 триллионов 786 миллиардов наличных рублей. Это примерно 6,8 млрд купюр и примерно 69,1 млрд монет. Правда, в сумме все монеты составляют скромные 113,2 млрд ₽ или 0,84% всех денег России.

Казалось бы, во всех городах, под всеми матрасами и во всех кошельках, во всех банковских отделениях, хранилищах и кассах магазинов должно быть много денег… Да, их много, но это всего лишь 7% от всей стоимости компании Apple — и хоть это позволило бы россиянам (как единой сущности) стать самым крупным акционером, обогнав Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта (у них примерно 5,35% Apple сейчас), но всё же — очень далеко от полной стоимости компании.

Очень часто приходится слышать, что я избрал изначально неверный и крайне опасный путь, когда решил, что базовым инструментом для накопления будут акции крупнейших компаний мира и России. Особенно часто и особенно агрессивно доказывают мне, что я не прав, пользователи площадок, где собираются эксперты мирового уровня во всех областях знаний — например, Пикабу или VC. В ответ на вопрос «а как надо?», часто слышу советы про валюту под матрасом и золотые монеты в погреб.

С золотыми монетами у меня опыта нет, так что сегодня не про них. А вот про валюту под матрасом мне есть что рассказать...

Я опущу риски пожара, воровства и «человеческого фактора». Хотя, с комбинацией второго на третье тоже есть история из жизни. А сегодня вот про что:

Пока в интернете кто-то не прав, и вам обязательно нужно описать все фантомные риски фондового рынка в целом и акций в частности, ваши «матрасные доллары» пожирает плесень!

В 2018 году я закидывал «матрасные сбережения» на счёт в банке, чтобы перевести их на брокерский счёт. И на двух сотнях $ УФ-лампа обнаружила характерные «кружочки». По мнению кассира, это была плесень. По моему мнению, это были какие-то масляные пятна. Эти две купюры она не приняла. Хоть я и не верил в плесень, от греха подальше я на следующий день избавился от этих купюр, разменяв их на рубли в другом банке с менее придирчивым кассиром и невыгодным курсом.
Потом думая об этом, я понимал, что она могла быть права. Эти купюры «путешествовали» с нами в очень влажную азиатскую страну и долгое время находились в непроветриваемом месте (ещё и в полиэтилене). Да и при покупке долларов мы с вами на УФ купюры не просвечиваем, они могли прийти ко мне уже в таком виде. Единственная нестыковка остается в вопросе, почему плесень не перекинулась на все купюры из пакета. Хотя, несколько сотен из того пакета по-прежнему имеют неизвестную судьбу, ибо до сих пор хранятся «под матрасом» для того чтобы быть потраченными в очередном заграничном путешествии. В обменных пунктах за границей сидят менее придирчивые ребята, но я до конца не уверен, что та плесень не пожрала ещё немного моих накоплений.

Berkshire Hathaway — компания Уоррена Баффетта, инвестирующая доходы от страхового дела в отдельные бизнесы или в неконтрольные пакеты акций интересных компаний.

Начиная с 2016 г., компания начала покупать акции Apple. Столбиками на графике изображено количество акций Apple в портфеле (правая шкала). К концу 2018 Berkshire владел 5,26% от всех акций Apple. Тогда кол-во акций достигло 1 млрд штук. Начиная с 4 кв. 2018, Berkshire иногда продаёт акции Apple, в сумме продав уже 122,8 млн шт. Всегда после сообщения о продаже появляются новости с кошмарными заголовками.

Но давайте взглянем на реальную долю, которой владеет Berkshire. Достигнув 5,26% в 2018 г., она почти не опускалась ниже этой отметки, несмотря на значительное сокращение количества акций. Магия? Обратный выкуп! Apple постоянно сокращает количество акций в обращении, тем самым предоставляя акционерам выбор — ничего не делать, но ваша доля в компании будет расти или продать немного акций, сохранив целевую долю. Berkshire пользуется второй опцией.

Инвестиции Berkshire в Apple: ~$36 млрд;
Получено дивидендов: ~$3 млрд;
Продажа 122,8 млн акций в период 2018-2020: ~$13,5 млрд;
Текущая стоимость оставшихся 887,13 млн акций: ~$129,8 млрд.

Источник