Цены на нефть сегодня продолжают торговаться ниже $40 за баррель после заявлений Ирана о намерении достичь добычи в 4 млн баррелей в сутки. Сегодня рынок ожидает решения ФРС и данных Минэнерго США по запасам и добыче нефти в стране.

https://specialsituations.net/dollar-today/

Аналитики ожидают сохранения ставки ФРС на текущем уровне, сохраняя при этом возможность повысить ставку в июне, пишет Reuters. Однако до заседания, в 15.30 МСК, будет опубликована инфляция в США за февраль, что может повлиять на ожидания инвесторов относительно действий ФРС.

Мы сохраняем интервал по доллару неизменным (69,5-72 руб/доллар) при ценах на нефть $37,5-39,5. Интервал может быть изменен после обнародования запасов нефти в США или ставки ФРС.

Норильский Никель сегодня опубликовал финансовую отчетность по МСФО. В результате падения цен на металлы, выручка компании сократилась на 28% до $8,5 млрд, EBITDA сократилась на 24% до $4,3 млрд, при этом рентабельность EBITDA практически не изменилась, увеличившись с 48% до 50%.

https://specialsituations.net/devalvation-didnt-help-gmkn/

В результате реализации дорогостоящих инвестиционных проектов, чистый долг компании вырос на 18% до $4,2 млрд. Показатель долг/EBITDA вырос с 0,6 до 1. В дальнейшем высокие капитальные затраты будут негативно сказываться на долговой нагрузке и чистом денежном потоке компании.

Кроме того, мы ожидали роста рентабельности EBITDA Норильского Никеля в 2015 году до 57% за счет девальвации рубля, однако снижение себестоимости оказалось не столь значительным. В результате, чистый денежный поток компании составил $2.3 млрд. С учетом меньшего, чем ожидалось, эффекта от девальвации рубля, прогнозный чистый денежный поток в 2016-2018 г.г. снижен с $2.4, $2.6 и 3 млрд до $2.1, $2.5 и $2.7 млрд соответственно.

Принимая во внимание рост долговой нагрузки и меньший темп роста чистого денежного потока, Мы понижаем целевую цену Норильского Никеля на 21% до 9091 руб за акцию.

Сбербанк сегодня опубликовал отчетность за 2015 год по МСФО. Чистая прибыль банка достигла 222,9 млрд руб, что немного выше нашего прогноза (219,4 млрд руб).

Мы повышаем целевую цену Сбербанка на 5,1 руб до 122,8 руб за акцию, так как результат европейских дочек оказался лучше наших ожиданий. Достаточность капитала первого уровня также выросла сильнее наших ожиданий, что оказывает положительное влияние на оценку. Прочие показатели соответствуют нашим ожиданиям.

Убыток Сбербанка в Европе до налогообложения составил всего 5,5 млрд руб. При этом, из-за девальвации рубля значительно выросли операционные расходы европейского бизнеса: 112,8 млрд руб против 93,1 млрд руб в 2014 году.

Достаточность капитала первого уровня выросла до 8,9% (мы ожидали сохранения на уровне 8,6%). Таким образом, в 4 квартале Сбербанк приблизился к целевому уровню достаточности капитала в 10%, после достижения которого высвободится значительный денежный поток. Мы прогнозируем, что в 2016-2018 г.г. объем отчислений для пополнения капитала первого уровня составит в среднем 193 млрд руб в год, после чего целевой уровень 10% будет достигнут и отчисления в капитал снизятся до 110-115 млрд руб в год.

Цены на нефть во вторник утром снижаются на фоне разочарования по поводу планов нефтедобывающих стран заморозить производство и заявлений Ирана об увеличении добычи. Кроме того, на рынок сегодня влияет решение Банка Японии не расширять программу стимулирования экономики, а также падение курса юаня.

specialsituations.net/dollar-today/

Китайская валюта сегодня переживает рекордное за два месяца падение на фоне слухов о введении налога на валютные спекуляции, подготовкой которого занимается центробанк страны. Напомним, на прошлой неделе укрепление курса юаня поддержало сырьевые рынки, так как китайские инвесторы скупали активы, номинированные в долларах.

Таким образом, курс доллара при сегодняшних ценах на нефть в диапазоне $37,5-39,5 составит 69,5-72,1 рублей за доллар.

Правительство ищет возможность продать 19,5% Роснефти как можно дороже, рассматривая при этом несколько вариантов, пишут Ведомости.

specialsituations.net/rosneft-gives-1-rouble/

В данный момент обсуждается продажа всего пакета стратегу с премией либо выпуск конвертируемых облигаций. Первый вариант больше нравится Минфину, однако инвестора, готового сейчас купить 19,5% акций Роснефти с премией найти сложно, сообщают источники Ведомостей.

Пакет Роснефти сейчас торгуется по цене 620 млрд руб. Если чиновникам удастся найти способ реализовать его с премией в 20% (за 744 млрд руб), курс доллара для исполнения бюджета с сдвинется с текущих 69-73 руб за доллар до 68-71,5 руб за доллар.

Нефть сегодня продолжает торговаться в узком коридоре $40-41 за баррель на фоне снижения числа буровых в Северной Америке, а также на фоне заявлений Международного энергетического агентства о том, что, по его мнению, мировые цены на нефть уже достигли своего минимума.

specialsituations.net/dollar-today/

Мы не исключаем возможность снижения цен на нефть до $38 за баррель и сохраняем коридор по курсу доллара в диапазоне 69-73 руб/доллар при нефти $38-41 за баррель.

Согласно прогнозу департамента исследований и прогнозирования ЦБ, инфляция в 2016 г. составит 8-8,5%, сообщают Ведомости.

specialsituations.net/key-rate-no-change/

По итогам февраля инфляция в годовом выражении составила 8,1%. Таким образом, аналитики ЦБ не ждут дальнейшего замедления роста цен, что означает сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне — 11%. Целевая цена Сбербанка остается без изменений — 119 руб за акцию.

В ближайшие два году Газпрому потребуется 1,3 трлн руб для погашения долга (900 млрд руб) и покрытия отрицательного денежного потока (400 млрд руб), говорится в сообщении Fitch. В конце 2015 года у компании в распоряжении было 1,5 трлн руб в виде денежных средств и безотзывных кредитных линий, однако из-за трудностей в привлечении заемного финансирования, а также снижения цен на газ, их может не хватить на выплату дивидендов, считает Fitch. В результате Газпрому придется сокращать либо дивидендные выплаты, либо инвестиции, заключает рейтинговое агентство.

specialsituations.net/fitch-doesnt-see-fcf/

Однако, по нашим расчетам, в 2016 году Газпром, несмотря на падение цен на нефть, сгенерирует положительный денежный поток в размере 764 млрд руб благодаря девальвации рубля иувеличению объема поставок газа в дальнее зарубежье с учетом капитальных затрат в размере 974 млрд руб. В 2017 году денежный поток снизится до 378 млрд руб за счет роста капзатрат и дальнейшего снижения цен на газ.

Таким образом, целевая цена Газпрома остается без изменений — 147 руб за акцию.

Цены на нефть вчера закрепились выше $40 за баррель на фоне отчета Минэнерго США, показавшего, что запасы бензина упали на 4,5 млн баррелей несмотря на рост производства.

specialsituations.net/dollar-today/

При этом, доллар укрепился по отношению к евро в ожидании решения ЕЦБ. Аналитики ожидают, что глава ЕЦБ Марио Драги сегодня объявит о снижении ставки по депозитам на 0,1 п.п. до минус 0,4%. Выступление ожидается сегодня в 15.45 по московскому времени.

С учетом ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ, мы сегодня не ожидаем движения нефтяных котировок выше $41 за баррель. Таким образом, курс доллара сегодня продолжит колебаться в диапазоне 69-73 руб/доллар при ценах на нефть $38-41 за баррель.

Мы повышаем целевую цену Сбербанка на 2,8 руб за акцию до 119 руб после публикации отчетности по РСБУ.

specialsituations.net/sber-made-31bn/

Чистая прибыль Сбербанка в феврале 2016 года составила 31,5 млрд руб против 7,5 млрд в феврале 2015 года и 36,5 млрд в феврале докризисного 2014 года, следует из данных отчетности Сбербанка по РСБУ за 2 месяца 2016 года.

В январе прибыль банка была немного ниже — 28,3 млрд руб. Рост прибыли обусловлен, в том числе, снижением отчислений в резервы, которые составили 23,7 млрд руб в феврале против 61,6 млрд руб в январе. Впрочем, в начале 2015 года наблюдалась похожая динамика: тогда в январе отчисления в резервы составили 54,9 млрд руб, а в феврале уменьшились до 15,2 млрд руб.

Объем средств клиентов в Сбербанке за февраль вырос на 247 млрд руб, в том числе 149 млрд руб за счет привлечения средств физических лиц. Однако, кредитный портфель сократился на 188 млрд руб за счет кредитов корпоративным клиентам. Напомним, за январь Сбербанк увеличил кредитный портфель на 599 млрд руб.