Финансовая модель ФСК обновлена по итогам публикации отчётности по РСБУ 2016. 

• Обновлена выручка от оказания услуг по технологическому присоединению за 4 кв 2016 г. и прогноз на 4 кв. 2017 года (лист Выручка, строка 29)
• Обновлен расчет себестоимости (лист Расходы, строки 28-29)

https://specialsituations.net/model/?ticker=FEES

Прибыль ФСК по РСБУ выросла, главным образом, за счет роста выручки от технологического присоединения в 3,7 раза. Также влияние оказали бумажные статьи – переоценка резервов, стоимости ОС и акций Интер РАО.

Чистая прибыль и EBITDA ФСК ЕЭС по РСБУ слабо отражают соответствующие показатели по МСФО, однако выручка по передаче электроэнергии и оказанию услуг по технологическому присоединению в точности соответствуют соответствующим статьям отчетности по МСФО. Выручка от передачи электроэнергии совпала с нашими ожиданиями, однако выручка от оказания услуг по технологическому присоединению значительно превзошла ожидания.

Целевая цена повышена с 39 до 43 копеек за акцию.

Сумма дивидендов по акциям ФСК за 2016 год составит либо 0,016 рублей акцию, либо 0,031 рубль на акцию, в зависимости от того, какая норма выплаты будет принята — 25% или 50% от чистой прибыли — будет принята на законодательном уровне.

Лист Дивиденды Строки 9-10

specialsituations.net/model/?ticker=FEES

Финансовая модель в формате Excel:
 https://specialsituations.net/model/?ticker=FEES

Драйверы:

✓ Утвержденные до 2019 года тарифы
✓ Утвержденная до 2019 года инвестпрограмма
✓ Возможная выплата 50% чистой прибыли в виде дивидендов

Риски

✓ Рост капитальных затрат выше запланированного уровня
✓ Заморозка или снижение тарифов после 2019 года