Безумные правительства предпринимают идиотские действия типа закрытия городов и прекращения авиасообщения (как им кажется, для борьбы с «коронавирусом»). Из-за этого очень сильно снижается экономическая активность. Продажи автомобилей в Китае, например, в феврале снизились на 79%.

В цену любого актива заложен growth rate экономики в целом и соответствующего сектора. Если есть основания его пересмотреть (а они есть), цены тоже будут пересмотрены. Неважно насколько серьезную опасность представляет вирус на самом деле, важно, что правительства своими руками губят экономический рост.

Рынки прекрасны и рациональны, они учитывают реальность: дебилы-чиновники никуда не исчезнут и так и будут копать яму экономикам. Вбросы ликвидности любых размеров выродятся в краткосрочные отскоки.

Переоценка политических рисков, которые внезапно стали так очевидны — это очень серьезно и очень надолго. Вполне возможно, что мультипликаторы х20 придется забыть на десятилетия. До тех пор пока не будет найдена надежная защита от дураков в пиджаках, в одночасье уничтожающих экономические перспективы из-за обычного ОРВИ. 

Добро пожаловать в дивный новый мир. Жду S&P ниже 1000 в течение года.

Предположение о том, что в районе 1973-1982 будут продаваться взятые в конце прошлой недели лонги и строиться шорты находит свое подтверждение.

На утро картина выглядела так:


В течение сессии действительно шли активные продажи, что хорошо видно из графика кумулятивной дельты (внизу), в конце дня были отданы большие объемы:

( Читать дальше )

 
 
Источник: Standard & Poor's S&P500 earnings & estimate report, Capital IQ, расчеты автора.
При расчете 10-летней средней период кризиса с аномальными значениями метрик исключался. 
 
Значения метрик:


( Читать дальше )