К середине торгового дня основные российские фондовые индексы МосБиржи и РТС неравномерно повысились по отношению к уровням предыдущего закрытия. Некоторый спад внешнеполитической напряженности нашел свое отражение по большей части в коррекционном укреплении рубля. Поэтому с самого открытия торгов мы наблюдаем закономерное повышение долларового индекса РТС.

Президент США заметно смягчил свою решительную позицию относительно возможности немедленного ракетного обстрела военных объектов в Сирии. Таким образом, поспешная военная операция западных стран против Сирийской Арабской Республике оказалась отсрочена, но не отменена. Кроме того, глава Минфина США Стивен Мнучин развеял опасения по поводу скорого введения санкций в отношении российского суверенного долга. Этого оказалось достаточно для краткосрочного улучшения настроений на локальном фондовом рынке. Вместе с тем, отсрочка указанных угроз вовсе не означает, что они полностью снимаются с повестки дня.

( Читать дальше )

Объем консолидированной неаудированной выручки группы «Детский мир» в 1-м квартале 2018 года увеличился на 14% — до 24 млрд рублей, говоритс в отчете компании.

Объем выручки интернет-магазина вырос на 64,9% — до 1,5 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России увеличились на 5,1%, сопоставимый рост числа чеков составил 8,8%, сопоставимый размер среднего чека снизился на 3,4%.

В 1-м квартале 2018 года было открыто 5 3 новых магазинов сети «Детский мир». Группа продолжила развитие сети магазинов «ELC», открыв два новых магазина в Москве и Краснодаре. Общее число магазинов группы компаний на 31 марта 2018 года составило 6254

Согласно результатам отчетности за 1-й квартал 2018 года, «Детский мир» увеличил торговую площадь на 15% YoY, количество магазинов выросло на 20%, до 625. Выручка приблизительно соответствовала темпам роста торговых площадей, +14% YoY. Снижение темпов роста сопоставимых продаж с 11,2 до 5,1%, на мой взгляд, не является настораживающим фактором, этот показатель довольно волатильный, во 2 квартале 2017 г. он был на уровне 4,8%.

( Читать дальше )

Богучанский алюминиевый завод (БоАЗ) – предприятие, входящее в состав проекта БЭМО, на паритетных условиях принадлежащее «РусГидро» и «РУСАЛу» – обратился к Системному оператору с просьбой расторгнуть договор на поставку мощности (ДПМ), гарантирующий возврат инвестиций, для Березовской ГРЭС «Юнипро». По словам гендиректора БоАЗа Евгения Рапацевича, компания требует возврата средств в размере 43 млн руб., выплаченных за мощность Березовской ГРЭС за период после пожара на электростанции, и аннулировать договор ввиду отсутствия самой мощности. Угольный третий энергоблок Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт был введен в эксплуатацию в 4к15, но уже в феврале 2016 г. на станции произошел пожар, в результате которого он был разрушен. В настоящее время «Юнипро» ведет реконструкцию сгоревшего энергоблока, рассчитывая перезапустить его в 3к19.

На наш взгляд, перспектива удовлетворения такого требования минимальна: мало того что оплата мощности Березовской ГРЭС и сохранение гарантий возврата инвестиций полностью соответствовали условиям договора, одной из сторон которого выступало государство, но расторжение ДПМ уже после осуществления инвестиций в проект нанесет непоправимый ущерб инвестиционной привлекательности всего сектора. С учетом государственной программы модернизации отрасли объемом 1,5 трлн руб., которую предполагается запустить до конца года, представить такое невозможно. Более того, пожар на Березовской ГРЭС безусловно относится к форс-мажору, предусмотренному действующим ДПМ-контрактом, что делает перспективу иска БоАЗа юридически ничтожной.

«Юнипро» является нашим фаворитом среди российских электроэнергетических компаний, и в отношении ее акций мы подтверждаем рекомендацию покупать (наша оценка прогнозной цены акций составляет 3,46 руб.).

ВТБ Капитал

Как сообщила газета «Ведомости», несколько недель назад «Газпром» и «Нафтогаз» начали обсуждение условий транзита газа через территорию Украины после 2019 г. Как следует из слов одного из неназванных собеседников издания, переговоры находятся на самой ранней стадии. По словам председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера, объем поставок газа по этому маршруту может составить 10–15 млрд куб. м газа в год после 2019, в то время как украинская сторона ожидает, что объем транзита будет не менее 40 млрд куб. м газа в год.

Помимо этого издание «Коммерсант» сообщает о том, что Россия и ЕС могут провести переговоры по вопросу транзита газа через территорию Украины во второй половине мая. Представители «Газпрома» и «Нафтогаза» могут встретиться уже на этой неделе, однако встреча, согласно изданию, может носить довольно формальный характер.

Стоит отметить, что хотя «Газпром» и планирует в 2019 г. запустить газопроводы «Северный поток – 2» (55 млрд куб. м) и «Турецкий поток» (2 ветки по 15,75 млрд куб. м) общей мощностью 86,5 млрд куб. м, однако объем транзита газа через Украину в прошлом году составил 93 млрд куб. м, что превышает потенциальный объем новых мощностей. В связи с этим мы полагаем, что «Газпром», вероятно, захочет транспортировать газ через Украину и после 2019 г., чтобы сохранить гибкость и надежность экспорта в Европу, особенно в свете растущих объемов поставок в этом направлении. Мы также отмечаем, что, согласно нашим оценкам, стоимость транзита через Украину превышает стоимость транзита по «Северному потоку» чуть менее чем на 30%. Учитывая, что обсуждение находится на начальном этапе, мы считаем новость нейтральной.

ВТБ Капитал

( Читать дальше )

Дивиденды МТС за 2017 год могут составить до 46,8 млрд рублей

Дивиденды МТС за 2017 год могут составить до 46,8 млрд рублей, следует из пресс-релиза компании. «Совет директоров МТС рекомендовал годовому собранию акционеров, которое состоится 28 июня 2018 года, одобрить выплату дивидендов за полный 2017 год в размере 23,4 рубля на одну обыкновенную акцию МТС номинальной стоимостью 0,1 рубля каждая (46,8 рубля на одну АДР). В случае принятия этого решения акционерами, МТС может выплатить до 46,762 млрд рублей по итогам 2017 года», — говорится в сообщении компании.

Трехлетняя дивидендная политика МТС, принятая в апреле 2016 года, устанавливает минимальный уровень выплат в 20 рублей на акцию по итогам календарного года. При этом целевым показателем являются выплаты на уровне 25- 26 рублей на акцию. Таким образом, по итогам 2017 года выплаты компании выше минимального уровня, но ниже целевого диапазона. Исходя из текущей стоимости акций МТС, дивидендная доходность по ним оценивается в 8,4%.

Промсвязьбанк

Сегодня совет директоров МТС рекомендовал направить на выплаты дивидендов 46,7 млрд руб. по итогам 2017 г.

Размер дивиденда на акцию составит 23,4 руб., по нашим расчётам текущая дивидендная доходность составит 8,3%. Напомним, ранее МТС в 2017 г. уже выплачивала полугодовые дивиденды в размере 10,4 руб. на акцию. Суммарный дивиденд на акцию за 2017 г. составит 33,8 руб. – рекордный за всю историю компании.

МТС 19 марта опубликовала финансовые результаты за 2017 г. по МСФО. Выручка за 2017 г. выросла на 1,7% с 435 млрд руб. до 442,9 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 15,6% по сравнению с прошлым годом до 56 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 6,2% до 179,8 млрд руб. Капитальные затраты сократились на 8,5%, до 76,4 млрд руб. Чистый долг компании на конец года составил 216,2 млрд руб. Соотношение чистого долга к OIBDA оценивается в 1,2х. Рост финансовых показателей обусловлен увеличением потребления высокомаржинальных интернет-сервисов.

( Читать дальше )

По мнению Малых Наталии, ведущего аналитика ГК «ФИНАМ», акции ОГК-2 недооценены:

При оценке мы, в основном, ориентировались на российские генерирующие аналоги из-за общих регулятивных и экономических факторов, отдав им вес 80%. Вес компаний-аналогов из развивающихся стран, соответственно, 20%. Мы также применили страновой дисконт 25%.

По форвардным мультипликаторам акции ОГК-2 остаются недоцененными по отношению к компаниям-аналогам на ~30%. Мы сохраняем рекомендацию «покупать», но снижаем целевую цену с 0,6951 до 0,6095 руб. после выхода прибыли ниже ожиданий. Потенциал акций остается достаточно сильным, около 30%. Основной риск для таргета в ближайшей перспективе мы видим в снижении нормы дивидендных выплат.

В марте 2018 года группа «АЛРОСА» реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $559,5 млн. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $550,3 млн, бриллиантов − $9,1 млн.

Сильные данные по продажам за март подкрепляют наш позитивный взгляд на инвестиционную привлекательность «АЛРОСА». Рекордные объемы реализации в 1к18 обусловлены пополнением запасов ритейлерами, и в связи с тем, что глобальный спрос на ювелирные изделия постепенно растет, этот тренд, судя по всему, сохранится на протяжении всего года. Мы повысили наш прогноз по EBITDA за 2018 г. на 4%, что отражает более сильную, чем ожидалось, статистику продаж, а так же тот факт, что после недавней распродажи прогнозное соотношение свободного денежного потока и собственного капитала на 2018 г. составляет 26%. «АЛРОСА» остается нашим фаворитом в секторе. Прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 130 руб., ожидаемая полная доходность – 63%. Мы подтверждаем рекомендацию покупать.

Рекордный объем продаж в 1к18.

( Читать дальше )

Объем производства чугуна «Северсталью» в 1 квартале практически не изменился и составил 2,35 млн тонн (4 кв. 2017: 2,34 млн тонн). В то же время производство стали выросло на 1% до 3.03 млн тонн (4 кв. 2017: 3,01 млн тонн). В годовом сопоставлении производство чугуна осталось на уровне прошлого года, а рост выплавки стали составил 6%. Об этом сообщила компания

«Северсталь» опубликовала операционные результата за 1к18, которые мы считаем нейтральными. Рост производства стали был нивелирован более слабыми показателями сырьевого сегмента. Однако, на наш взгляд, это временное явление, и в ближайшее время динамика операционных показателей «Северстали» должна улучшиться. В пользу этого говорит сохраняющийся высокий внутренний спрос на сталь, в связи с чем мы ожидаем дальнейшего увеличения объемов производства стали в 2018 г. С пятницы акции «Северстали» подешевели на 11% и в данный момент с учетом ожидаемого нами уровня нормализованных цен на сырье в 2019 г. они торгуются с показателем свободный денежный поток на капитал (FCFE) на 2019п, равным 10% (FCFE за 2018п – 13%). При этом, по нашим оценкам, полугодовая дивидендная доходность акций «Северстали» с учетом ожидаемых в июне дивидендов составит 7,1%. Прогнозная цена акций «Северстали» через 12 месяцев (16,00 долл./ГДР; без изм.) предполагает 30%-ю ожидаемую общую доходность, в связи с чем мы повышаем рекомендацию с Держать до Покупать.

( Читать дальше )

В 1 квартале 2018 года «НОВАТЭК» нарастил добычу углеводородов до 132,5 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 16,51 млрд куб. м (+2,2%) природного газа и 2 936 тыс. тонн (-1%) жидких углеводородов (газовый конденсат и нефть). По сравнению с первым кварталом 2017 года добыча углеводородов выросла на 2,0 млн бнэ или на 1,5%. Об этом сообщила компания

Мы считаем результаты позитивными для «НОВАТЭКа», поскольку они свидетельствуют о переломе тренда снижения добычи, от которого компания страдала с прошлого года.

Мы ожидаем, что в 2018 добыча газа «НОВАТЭКом» вырастет более чем на 3% (включая долю в аффилированных компаниях), а рост добычи углеводородов составит примерно 1% г/г. Если бы ситуация на рынке не была такой сложной, мы увидели бы заметную реакцию в котировках «НОВАТЭКа».

АТОН