Сегодня утром ММК объявил производственные результаты за 1К23, которые мы расцениваем как сильные.

На фоне увеличения спроса на внутреннем рынке выпуск стали вырос на 8% к/к до 3,1 млн т.

Продажи металлопродукции при этом выросли на 3% к/к до 2,8 млн т, продажи премиальной продукции (43% от общих объемов) остались на уровне 4К22.

Менеджмент также предоставил оптимистичный прогноз, предполагая высокие цены и спрос на внутреннем рынке в 2К23 благодаря сезонному всплеску строительной активности.

Дополнительный положительный эффект окажет запуск завода в Турции в конце марта этого года. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции ММК, которые торгуются с EV/EBITDA 2023П на уровне 2,6, c существенным дисконтом к акциям Северстали и НЛМК.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»

Совет директоров ПАО «Красноярскэнергосбыт» 17 апреля рекомендовал годовому Общему собранию акционеров Общества выплатить дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям Общества по итогам 2022 года в размере 1,1335 рублей. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 2 июня 2023 года. Дата годового собрания — 19 мая 2023 года.

Таким образом, «Красноярскэнергосбыт» направит на выплату дивидендов 66,4% чистой прибыли, что примерно соответствует среднеисторической норме выплат по данной компании. Дивидендная доходность по АО составляет 8,9%, по АП — 8,7%.

По сравнению с прошлым годом, когда компания направила на дивиденды половину чистой прибыли, дивиденды вырастут на треть, что может быть позитивно воспринято участниками рынка.

Что делать инвестору. В секторе электроэнергетики у нас есть актуальные инвестидеи в акциях ТГК-1 с целью 0,011 (потенциал роста с текущих уровней — 15,4%) и «Ленэнерго»-ап с целью 171,3 (потенциал роста с текущих уровней — 14,8%).

Корнилов Алексей

( Читать дальше )

O’Key Group опубликовала финансовые результаты за 2022 г., продемонстрировав слабую динамику ключевого сегмента гипермаркетов и высокий рост выручки в сегменте дискаунтеров. В частности, общие продажи увеличились на 8% г/г до 202 млрд руб.; выручка в сегменте гипермаркетов потеряла 2% г/г, в сегменте дискаунтеров — взлетела на 53% г/г.

Показатель EBITDA (рассчитываемый по МСФО 16) вырос на 10% г/г до 17 млрд руб., что предполагает рентабельность по EBITDA в 8,4% (увеличение лишь на 0,1 п. п. в годовом сопоставлении).

Продажи LFL прибавили 4,8% г/г, также демонстрируя противоположную динамику в двух сегментах бизнеса: в сегменте гипермаркетов наблюдалось снижение в 2,1%, дискаунтеров — уверенный рост на 26,8% г/г.

Чистый долг на конец года составил 33,6 млрд руб. или 56,3 млрд руб., с учетом обязательств по аренде, что означает коэффициент чистый долг / EBITDA на уровне 3,3.

Как показали финансовые результаты O’Key Group за 2022 г., выручка компании растет умеренно в связи с тем, что большая часть бизнеса приходится на гипермаркеты.

( Читать дальше )

Объявленные сегодня операционные результаты X5 Retail Group за 1К23 свидетельствуют о некотором замедлении роста выручки из-за снижения уровня продуктовой инфляции и эффекта высокой базы (в марте прошлого года население активно запасалось продовольственными товарами). Чистая выручка от реализации увеличилась на 15,1% г/г до 704 млрд руб. (кварталом ранее рост составил 16,3% г/г), причем внутри квартала также наблюдалось замедление роста выручки — с 19,0% в январе к февральским 18,5% и до всего лишь 9,5% в марте. По LfL-продажам компания по итогам квартала прибавила 6,5% г/г.

В магазинах «Пятерочка» выручка увеличилась на 11,3% г/г (до 538 млрд руб.), в «Перекрестках» — на 3% г/г (до 94 млрд руб.), а продажи в «Чижиках» достигли 18,7 млрд руб., что предполагает сразу пятикратный рост. Общая чистая выручка от реализации через цифровые каналы составила 26 млрд руб. (+36% г/г). Количество магазинов всех форматов за квартал возросло на 437 и достигло 21 760, включая 19 549 «Пятерочек», 956 «Перекрестков» и 591 «Чижик». Суммарная торговая площадь увеличилась на 8% г/г до 9 203 000 м2.

( Читать дальше )

Минтранс прогнозирует рост цен на авиабилеты на 15-30% из-за отсутствия субсидий в 2023 г., по данным Интерфакса. В прошлом году авиакомпании направляли значительную часть субсидии от государства на снижение стоимости билетов, что повышало их доступность, но искажало экономику.

Средняя цена за билет отражает спрос и возможности пассажира заплатить. Мы пока не прогнозируем роста цен на билеты на 15-30%, но определенный рост будет полезен для Аэрофлота и его финансового состояния. В 2022 г. в условиях масштабных субсидий и отмены западных направлений средняя цена авиабилета снизилась, следовательно, восстановление средней ставки поддержит рентабельность Аэрофлота. Пока заявления Минтранса могут быть как раз аргументами в пользу субсидий, но мы считаем, что для авиационного рынка полезнее было бы сохранить рыночное ценообразование, не искаженное субсидиями.

Мы считаем, что рост стоимости среднего билета (средняя ставка) — важный фактор оздоровления финансового состояния авиакомпаний, индустрии и Аэрофлота.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 526 274 млн

Объём торгов: RUB 408,5 млн

В свободном обращении: 44,35%

Феликс Евтушенков, занимавший пост председателя совета директоров МТС, покинул свой пост на фоне персональных санкций Великобритании.

Евтушенков уведомил о добровольном сложении полномочий председателя и члена совета директоров компании. Евтушенков-младший являлся председателем совета директоров МТС с июня 2019 года. Ранее он также покинул совет директоров Ozon, в который входил с марта 2022 года.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Агрохолдинг, входящий в АФК «Система», выкупил 26 тыс. га в Ставропольском крае

Агрохолдинг «Степь», входящий в АФК «Система», выкупил около 26 тыс. га в Ставропольском крае стоимостью 2,9 млрд руб. (+5% к чистому долгу агрохолдинга, который на конец 2022 года составил 56 млрд руб.).

Сделка позволит покупателю в том числе нарастить собственный экспорт зерновых в условиях сокращения работы в РФ глобальных трейдеров.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

«Степь» выращивает зерновые, бобовые, масличные, занимается производством молока, садоводством, торговлей продовольствием. С учетом RZ Agro контролирует 578 тыс. га на юге России. По итогам первых восьми месяцев сезона 2022–2023 года «Степь» занимает седьмое место среди крупнейших экспортеров зерна с объемом отгрузок свыше 1 млн тонн, а также лидирует по экспорту гороха, контролируя около 20% экспорта этой культуры из страны.

X5 Group продолжает экспансию с ростом чистой выручки на 15,3% в 1 квартале 2023 года.

Общая выручка компании выросла на 15,3%, что является следствием роста количества магазинов, а также ростом сопоставимых продаж. В очередной раз отметим, что сопоставимые продажи у X5 по большей части растут за счет роста трафика. В текущих конкурентных условиях это великолепный результат. LFL-продажи выросли на 6,5%, а вклад трафика 3,6%. Также обратим внимание, что первые два месяца квартала темпы роста выручки держались на уровне 18,5-19%, а в марте на фоне высокой базы прошлого года темпы снизились до 9,6%. Тем не менее, мы ожидаем нормализации динамики уже во втором квартале. Среди форматов наибольший прирост у Чижиков (в 5 раз), а гипермаркеты Карусель были окончательно закрыты. Традиционная Пятерочка прибавила 12,2%.

Результаты X5, безусловно, сильные. Компания за счет правильной стратегии может поддерживать высокие темпы роста бизнеса и при этом расти в качестве. Хромают только онлайн продажи, но их влияние на выручку несильное.

( Читать дальше )

Налог на сверхприбыль составит 10%, но будет снижен до 5% при досрочной выплате в 2023 г., сообщает Интерфакс.

Официально законопроект пока не опубликован. Заинтересованные стороны только что получили его и пока изучают. В случае досрочной выплаты ставка налога составит 5% от суммы превышения прибыли за 2021-22 гг. над аналогичным показателем за 2018-19 гг. При выплате в 2024 г. компании должны будут заплатить 10%. Формально эти 10% и будут ставкой налога, а «скидка» прописывается как налоговый вычет в размере суммы безвозмездно перечисленных в федеральный бюджет с 1 октября по 30 ноября 2023 г. средств, умноженная на два, поясняет один из источников. Нефтяные, угольные компании и производители СПГ будут освобождены от налога.

По нашим предварительным оценкам, налог составит не более 4-6% от M2M EBITDA и 1-3% от рыночной капитализации компаний. Налог, вероятно, будет применяться к компаниям сектора металлургии и добычи, но производители угля будут освобождены от уплаты.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

Минфин сообщил, что с 15 марта по 14 апреля средняя цена на российскую нефть Urals составила 51,15 долл./барр.

Дисконт относительно Brent сократился до минимума (28,7 долл./барр.) с начала декабря 2022 г., когда был введен «потолок» на российскую нефть. С этого месяца, впрочем, дисконт станет фиксированным: 34 долл./барр., а с июля — 25 долл./барр. Таким образом, если средняя цена на нефть Brent с 15 апреля по 14 мая составит 87 долл./барр., то Urals — 53 долл./барр. Несмотря на более широкий по факту дисконт с апреля цены на нефть Brent растут, следовательно, и на Urals (следует за динамикой международного бенчмарка).

Также отметим, что цены на нефть сорта ВСТО, которая ориентирована на азиатских клиентов, по данным трейдеров, идет и вовсе выше «потолка» и с минимальными дисконтами относительно Brent (8-10 долл./барр.).

Более высокие цены на российские сорта нефти играют в плюс компаниям сектора. Нашими фаворитами здесь выступают Роснефть и Татнефть.

«Промсвязьбанк»