комментарии stanislava на форуме

Пируэты рубля будут повторяться - Финам
Лето 2023 года ознаменовалось очередной девальвацией рубля. В ходе торгов на Московской бирже 6 июля доллар почти дошел до 94 рублей, а евро протестировал отметку 102 рубля, с майских 75-76 рублей за доллар и 83-84 за евро. Своим мнением на вопросы почему это происходит, как укрепить доверие к рублю и что будет с российской валютой в ближайшем будущем поделился директор по стратегии в инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков в ходе пресс-конференции: «Кто уронил рубль? Прогнозы и последствия обвальной девальвации», организованной информационным агентством «Национальной Службы Новостей».

Кто уронил курс рубля?

Рубль уронили покупатели доллара, которых сейчас много в условиях ограниченного предложения. Конечно, и комментарии ЦБ РФ звучат именно в этом контексте – приток долларов и юаней на российский рынок недостаточен перед наблюдаемым спросом.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Слабый рубль подстегнет рост прибыли Татнефти в 2023 году - Мир Инвестиций
Мы повышаем целевые цены по обыкновенным и привилегированным акциями нефтяной компании Татнефть на 13% и 12% до RUB 690 и RUB 640 за акцию и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по «обычке» («префы» снижены до «ДЕРЖАТЬ». Татнефть выплачивает щедрые дивиденды и имеет хороший потенциал наращивания добычи, хотя сейчас он и ограничен внешними факторами.

Взгляд на компанию. На прогноз одновременно влияют слабость рубля и налоговые риски. Из позитивных факторов отметим ослабление курса рубля (>RUB 80/$) и рост цен на нефтепродукты на внутреннем рынке, из негативных — снижение демпферных выплат и перенос налоговых льгот для выработанных месторождений на три года. В целом прогноз для российских вертикально интегрированных нефтяных компаний нейтрален: хотя совокупная рентабельность и снизилась в сравнении с повышенными уровнями 2022 г., но показатель в целом должен совпасть с долгосрочными средними уровнями.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущие цены на цветные металлы нельзя назвать комфортными для российских компаний - Велес Капитал
Цены на цветные металлы (индекс LMEX). Прогноз

Текущие ценовые уровни нельзя назвать комфортными для российских компаний. Так, во 2-м полугодии 2022 г. себестоимость тонны алюминия Русала составила 2 325 долл. на т при текущей стоимости металла на LME 2 142 долл. за т. Конечно, на данный момент себестоимость компании снизилась благодаря девальвации рубля, но в любом случае в текущей ценовой конъюнктуре Русал балансирует на грани рентабельности.

Норникель имеет более высокий запас прочности по рентабельности в сравнении с Русалом. Так, по итогам 2-го полугодия 2023 г. при текущих спотовых ценах на ключевые металлы компании мы ожидаем EBITDA на уровне аналогичного периода 2022 г. И хотя данный уровень находится ниже рекордного 2021 г., рентабельность Норникеля, согласно нашей оценке, по итогам 2023 г. составит достойные 54%. Главным вызовом для компании, на наш взгляд, являются не сами цены, а та тенденция, которая выражается в падающей стоимости цветных металлов. Речь идет о замедлении ведущих мировых экономик под влиянием высоких процентных ставок, которые вполне могут перейти и в 2024 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Абрау-Дюрсо слишком дороги с учетом альтернатив - УК ДОХОДЪ
Мы начинаем аналитическое покрытие акций ПАО «Абрау-Дюрсо» (ABRD). В этой статье мы коротко расскажем о компании, ее финансовых результатах, перспективах и наших оценках.

Главное. Группа «Абрау-Дюрсо» — российский производитель алкогольных и безалкогольных напитков, занимающий лидирующие позиции среди производителей игристого вина и шампанского.

Выручка: +20,2% к 2021 году, чистая прибыль: +29,4%. Мы ожидаем ежегодный рост чистой прибыли в среднем на 17,3% в год.

По текущим котировкам капитализация соответствует мультипликаторам P/Ecurrent=18,7, P/Eforward=17,3.

Мы ожидаем рост отдачи на капитал (ROE) с текущих 15.6% до 18-19% в связи с расширением масштабов бизнеса.

В данный момент у компании нет формализованной дивидендной политики, однако, руководство заявляло о распределении 25% прибыли по МСФО в качестве дивидендов. Последняя выплата составила 35% прибыли по МСФО. Средняя дивидендная доходность за 5 лет находится на уровне 1,7%.

Даже с учетом наших позитивных ожиданий роста и эффективности, а также сильной бизнес-модели компании, ее текущая оценка является очень высокой с учетом альтернатив. Поэтому по модели стоимостной долгосрочной оценки потенциала роста акций «Абрау-Дюрсо» мы даем относительно низкий рейтинг – оценка 4 из 20.

УК «ДОХОДЪ»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уверенная динамика торговой активности должна обеспечить рост комиссионных доходов Мосбиржи по результатам 2 квартала - Ренессанс Капитал
Московская биржа – Активность рыночных торгов продолжила расти в июне

Капитализация: RUB 290 320 млн

Объём торгов: RUB 616,5 млн

В свободном обращении: 63%

Объем торгов на рынках Московской биржи (Мосбиржа) в июне вырос на 3% к маю и почти на треть к прошлому году до – 97 трлн руб. В лидерах роста в годовом выражении – акции и облигации, объем торгов по которым примерно удвоился (до 1,9 и 1,1 трлн руб., соответственно), хотя для облигаций июньская активность оказалась ниже майской. Рост торгов на срочном, денежном и валютном рынке к прошлому году составлял около 30%, относительно прошлого месяца повысилась торговая активность срочного (+17% до 6,9 трлн руб.) и валютного рынка (+9% до 23,8 трлн руб.).

Уверенная динамика торговой активности в последние месяцы должна обеспечить рост комиссионных доходов Мосбиржи по результатам 2кв23

Донец Софья
Мелащенко Андрей
«Ренессанс Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эксперт РА понизило рейтинг Сегежи - Ренессанс Капитал
Рейтинговое агентство Эксперт РА понизило кредитный рейтинг деревообрабатывающего холдинга Сегежа на два уровня с ruA+ до ruA-, присвоив рейтингу прогноз «развивающийся», что, видимо, отражает возможность его дальнейшего изменения в краткосрочной перспективе. Прогноз по рейтингу был понижен в октябре 2022 года из-за ожидания ухудшения кредитных метрик компании на фоне появившихся санкционных ограничений на экспорт продукции и неопределённости в динамике цен реализации. Рейтинг компании вернулся на тот же уровень, где он находился до его повышения осенью 2021 года, после проведения эмитентом IPO и перед началом размещения серии локальных облигаций. Эксперт РА – единственное рейтингующее эмитента рейтинговое агентство.

Рейтинговый комментарий справедливо отмечает существенный рост долговой нагрузки компании (коэффициент долг/OIBDA вырос с 2,5х на конец 2021 года до 5,1х в конце 2022 года, а (коэффициент OIBDA/проценты снизился с 9,5х до 2,0х). из позитивных моментов упоминаются модификаций инвестиционной программы, позитивный прогноз ликвидности и доступ к банковскому рефинансированию краткосрочных долговых обязательств.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный взгляд на нефтяной сектор сохраняется - Ренессанс Капитал
Правительство рассматривает НДД для сверхвязкой нефти

По информации «Коммерсанта», Минфин планирует дополнить законопроект о налоговых корректировках для нефтяной отрасли введением НДД 3 группы для месторождений сверхвязкой нефти (с вязкостью не менее 10 тыс. миллипаскаль-секунд). С 2021 года были отменены льготы по НДПИ на добычу сверхвязкой нефти, что затронуло компании с наибольшей долей такой нефти в добыче (Татнефть, Лукойл). Правительство планирует внести поправки ко второму чтению законопроекта о налоговых корректировках в Госдуме после 10 июля, по информации газеты. Таким образом, законопроект может предусматривать теперь указанную выше корректировку, а также несколько новых (1, 5, 6):


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка c НМЖК позволит Русагро занять первое место по производству майонезов и укрепить позиции в производстве подсолнечного масла - Ренессанс Капитал
Русагро – Компания закрыла сделку по приобретению 50% в ГК НМЖК

Капитализация: RUB 129 787 млн

Объём торгов: RUB 144,7 млн

В свободном обращении: 33,40%

По информации компании, Русагро закрыла сделку по приобретению у российских акционеров 50% акций ГК НМЖК. Сумма сделки не указывается.

Сделка позволит компании занять первое место по производству майонезов и майонезных соусов в России, а также укрепить позиции в производстве подсолнечного масла и сопутствующих продуктов из подсолнечника.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Целевые цены в секторе электроэнергетики прежние - Синара
В недавнем обзоре, посвященном актуальной стратегии, мы не меняли финансовых прогнозов и целевых цен для сектора, но на фоне роста котировок понизили рейтинги (по ОГК-2 — с «Держать» до «Продавать», по Мосэнерго — с «Покупать» до «Продавать», по Интер РАО — с «Покупать» до «Держать»; по РусГидро прежний рейтинг — «Держать»). В целом ситуация на рынке развивается в соответствии с нашими оценками; э/энергия растет в цене в силу увеличения тарифов на газ и низких объемов выработки на сибирских ГЭС.

Катализаторы: дальнейшая консолидация в секторе распределения; сделки M&A; рост цен и тарифов на э/энергию; либерализация дальневосточного рынка; повышение прозрачности.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продление сокращения демпферных выплат негативно для нефтяных компаний - Мир инвестиций
Нефтяные компании: сокращение демпферных выплат на 50% могут продлить до конца 2026 г.

Сегодня газета «Коммерсантъ» опубликовала материал, в некоторой степени проясняющий картину с изменениями в налогообложении нефтяной отрасли. Законопроект находится в финальной стадии согласования, и правительство рассчитывает, что до конца июля закон будет подписан, чтобы поправки в НК вступили в силу с сентября. Мы подтверждаем рейтинги по бумагам Роснефти, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза на уровне «Покупать», а по акциям Татнефти и Газпром нефти — «Держать». «Коммерсантъ» подтверждает, что с сентября предельный дисконт Urals составит $20 вместо $25 в расчете на баррель, а также что принято принципиальное решение не предоставлять 20%-ную льготу по НДПИ для выработанных месторождений в режиме НДД. Эти два изменения, по нашему мнению, не увеличат поступление в бюджет налоговых сборов с нефтяных компаний.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фьючерс на пару доллар/рубль отстает от спота на 2,5 рубля, что является рыночной аномалией - Солид
Юань уверенно занял первое место по объему биржевых валютных торгов, обогнав американскую валюту — Ъ. Однако на внебиржевом рынке китайская валюта значительно уступает позиции доллару, даже несмотря на увеличение своей доли. Это происходит и из-за крупных сделок, и все еще большой доли внешнеторговых расчетов в долларах. На фоне дальнейшей переориентации на Восток доля китайской валюты в биржевых торгах может дойти до 60%.

Отметим также, что ослабление рубля происходит в целом равномерно по всем валютам. Курс доллара свыше 90 уже может представлять угрозу для финансовой стабильности, несмотря на недавние заявления ЦБ. Инфляция в годовом выражении уже ускорилась с 27 июня по 3 июля до 3,43% с 3,21% неделей ранее. Поэтому сейчас, на наш взгляд, уже вполне резонно вмешиваться хотя бы словесными интервенциями ЦБ, дабы успокоить пыл покупателей валюты.

Ещё обращаем внимание на огромный шорт по фьючерсу на валютную пару доллар-рубль. Фьючерс сейчас отстает от спота примерно на 2,5 рубля, что является в определенной степени рыночной аномалией.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Сегежи имеют потенциал дальнейшего роста на фоне продолжающегося ослабления рубля - Промсвязьбанк
Акции «Сегежи» обновили максимумы с сентября 2022 года. Акции Сегежи на Мосбирже вчера превысили 6 руб., обновив максимальные уровни с сентября прошлого года.

Финансовые результаты компании постепенно восстанавливаются после шока 2022 года (в 1 кв. 2023 г. выручка увеличилась на 10% кв/кв, до 18,7 млрд руб., OIBDA — на 9% кв/кв, до 1,1 млрд руб.) на фоне роста спроса на внутреннем рынке, расширения ассортимента, а также выстраивания новых экспортных маршрутов. Бизнес Сегежи довольно сильно зависит от экспорта (73% от выручки), ввиду чего ослабление курса рубля играет в плюс.

Мы считаем, что акции Сегежи на фоне продолжающегося ослабления рубля, а также преодоления финансового упадка прошлого года имеют потенциал дальнейшего роста к 7 руб. (+14%).

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

При долларе по 90 дивиденд на преф Сургутнефтегаза может составить почти 12 рублей - Финам
Рубль продолжает падать. Если текущий курс доллара сохранится, будут ли дивиденды “Сургутнефтегаза” выше?

Если менеджмент «Сургутнефтегаза» не решит конвертировать основную часть кубышки в рубли, то дивиденд на привилегированную акцию за 2023 год будет в первую очередь зависеть от курса доллара на конец года. Например, при курсе в 90 руб. дивиденд на «преф», по нашим оценкам, может составить почти 12 руб. на акцию, что соответствует доходности в 28,5%. При этом рост (снижение) курса доллара на каждый рубль увеличивает (уменьшает) потенциальный дивиденд примерно на 0,4 руб.

В то же время отметим, что сейчас привилегированные акции «Сургутнефтегаза» выглядят перекупленными с технической точки зрения, и в случае локального укрепления рубля они могут немного скорректироваться.

Наша целевая цена по ним составляет 45,4 руб., что соответствует апсайду 8,1%. На этом фоне считаем, что привилегированные акции «Сургутнефтегаза» лучше покупать в случае возникновения небольших коррекций.

Кауфман Сергей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Для акционеров TCS Group, X5 Retail Group, VK, Yandex, Ozon, Evraz и Globaltrans может появиться вариант стать акционерами российского ПАО - Синара
Российские бенефициарные владельцы зарегистрированных за рубежом компаний смогут получить акции таких компаний в прямое владение

Как следует из сообщения агентства «Интерфакс», поправки, внесенные в законопроект ко второму чтению, могут позволить российским бенефициарам экономически значимых отечественных организаций (ЭЗО), в которых холдингам из «недружественных» юрисдикций принадлежит не менее 50%, получить свои доли в прямое владение через суд, обойдя иностранные структуры. Критерии отнесения компаний к ЭЗО ранее предложил РСПП: они устанавливают минимальные значения для выручки, стоимости активов, уплаченных налогов или численности сотрудников. Помимо соответствия данным требованиям, компания должна принимать участие во внедрении системно значимых финансовых или технологических процессов.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проект на месторождении Эриду с участием Лукойла станет первым из запланированных - Атон
Контракт по проекту Эриду в Ираке с участием Лукойла активирован     

Как сообщает ТАСС со ссылкой на министра нефти Ирака Хайяна Абдель-Гани, контракт по проекту разработки нефтяного месторождения Эриду, в котором участвует ЛУКОЙЛ, активирован. Добыча первоначальным объемом 25 тыс. барр./сут. начнется в течение двух-трех лет, проектный же уровень добычи составляет 250 тыс. барр./сут. В 2012 запасы Эриду оценивались в 12.9 млрд баррелей. ЛУКОЙЛ является оператором проекта по разработке блока 10 с долей 60%, оставшаяся 40%-ная доля принадлежит Inpex South Iraq.

Ирак ранее объявил о намерении сотрудничать с Россией в разработке нефтяных месторождений, и проект на месторождении Эриду станет первым из запланированных. У нас нет официального рейтинга по ЛУКОЙЛу, но мы по-прежнему считаем его одним из наших фаворитов в сырьевом секторе.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Развитие новых инициатив - один из факторов привлекательности инвестиционного кейса Яндекса - Атон
Яндекс запустил сервис для деловых поездок  

Сервис помогает бронировать билеты и гостиницы, оплачивать страховку, трансферы и другие услуги, которые могут понадобиться сотрудникам в командировках. Ранее сервис использовался Яндексом как внутренний инструмент для поездок своих сотрудников. По данным Forbes, в 2023 году сервис намерен расширить свою партнерскую сеть до 1 000 клиентов. В 2024 году команда планирует вывести проект на безубыточность, а к 2025 году — занять 20% рынка. Основным источником монетизации сервиса является комиссия турагентств. По оценке главы сервиса, объем рынка может составить 450-530 млрд руб.

Развитие новых инициатив — один из факторов привлекательности инвестиционного кейса Яндекса. Если оценки рынка корректны, и Яндексу удастся достигнуть планируемой доли, проект может добавить к общей выручке компании около 5%. Тем не менее развитие сервиса пока на раннем этапе, поэтому мы считаем новость нейтральной.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

СПБ Биржа опубликовала сильные результаты за июнь месяц - Атон
СПБ биржа опубликовала объемы торгов за июнь  

В июне объем торгов СПБ Биржи составил $3.8 млрд, прибавив 21.6% м/м и упав на 61.5% г/г. Объем сделок с гонконгскими ценными бумагами достиг приблизительно $84.8 млн (+2.6% м/м). Среднедневной объем торгов составил $0.18 млрд (против $0.14 млрд в мае). Число активных счетов инвесторов снизилось на 2.2% м/м до 165 тыс., а количество сделок, заключенных инвесторами в режиме основных торгов, составило 3.92 млн против 4.17 млн в предыдущем месяце. Сделки на СПБ Бирже заключались с 2 014 наименованиями акций и депозитарных расписок.

СПБ биржа опубликовала сильные результаты в месячном сопоставлении, и акции компании вчера после публикации результатов выросли более чем на 6%. СПБ Биржа активно работает над запуском новых инструментов из дружественных стран, что должно поддержать ее рост и привлечь новых инвесторов в долгосрочной перспективе. По нашим оценкам, бумага на настоящее время торгуется с мультипликатором P/E 2023П 10.6x. Мы не покрываем компанию на данный момент.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар обновил максимум с марта 2022 года - Промсвязьбанк
Вчера доллар в течение дня продолжил свой уверенный рост без явных новостей. На рынке сохраняется спрос на иностранную валюту со стороны крупных игроков, что косвенно подтверждается увеличением средней сделки на рынке. Мы связываем, что эффект вызван отчасти устойчивым спросом со стороны импортеров в РФ, отчасти –преодолением важных уровней сопротивления в районе 90 руб. в условиях сохраняющихся геополитических опасений. Также по-прежнему допускаем, что ослаблению рубля может способствовать разовые факторы, как реализация крупных сделок. Так, например, вчера Совфед одобрил допуск к торгам банков нерезидентов, что также скорее выступает фактором поддержки иностранной валюты.

На утро четверга доллар тяготеет к обновлению максимумов, протестировав 92 руб. Мы не исключаем, что пара доллар инерционно протестирует 93 руб., однако считаем дальнейший рост не вполне обоснованным: справедливая стоимость американской валюты, по нашим оценкам, находится в диапазоне 86-88 руб.

Жильников Егор

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сырьевое противостояние: что происходит с акциями нефтегазового сектора? - СберИнвестиции
С прошлого года Европа и Россия находятся в сырьевом противостоянии – Россия сильно сократила поставки газа в Европу, а страны «большой семерки» и ЕС ввели эмбарго на российскую нефть и установили «потолок» цен на нее $60 за баррель. При этом 2022 год был крайне удачным для компаний нефтегазового сектора за счет высоких цен на сырье.

В конце мая аналитики SberCIB Investment Research на фоне ослабления рубля повысили целевые цены по всем компаниям нефтегазового сектора, кроме Газпрома.

У трех компаний отрасли оценка Покупать: Лукойл, который может принести 20%-ю дивидендную доходность в течение года, Роснефть, способная сохранить в этом году прибыль на уровне прошлого года благодаря восточным премиальным маршрутам продажи нефти за рубеж, а такжеТатнефть с крупными инвестициями в добычу и максимально загруженным на переработку НПЗ Танеко.

СберИнвестиции

Подробней о конъюнктуре рынка и о том, как чувствуют себя отдельные компании, читайте в нашем отчете по ссылке (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/05072023_oilgas_review.pdf).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доразмещение в выпуске ЗО ГазК-30Д - Ренессанс Капитал
Cегодня (5 июля) Газпром Капитал начинает доразмещение выпуска замещающих облигаций (ЗО) в выпуске ГазК-30Д (замещает еврооблигации Газпром-30$). Это последний выпуск долларовых ЗО Газпрома, в котором ещё не проводились доразмещения.

Сроки: подача заявок на внебиржевой обмен – до 13 июля (т.е. 8 рабочих дней), закрытие расчётов – до 18 июля, подтверждение владения на любую дату с 19 июня по 10 июля 2023 года.

Выпуск ЗО ГазК-30Д размещался в феврале 2023 года и пока является самым большим по объёму выпуском замещающих облигаций ($1,4 млрд при коэффициенте замещения 68%).

Следующими по графику выплат купонов еврооблигаций/ЗО Газпрома идут выпуски, номинированные в евро (ГазК-23Е, 28Е и 24Е-1), в которых, видимо, будут проходить следующие доразмещения.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»
     
        Источник: Cbonds, Мосбиржа, Ренессанс Капитал

Авто-репост. Читать в блоге >>>