комментарии stanislava на форуме

Ключевым катализатором для акций Яндекса мог бы стать прогресс в процессе реструктуризации - Атон
Яндекс – Результаты за 1К23: еще один сильный квартал   

Совокупная выручка увеличилась на 54% г/г до 163.3 млрд руб. Общий скорректированный показатель EBITDA вырос до 12.8 млрд руб. с 1.2 млрд руб. в 1К22, рентабельность EBITDA — до 7.8% с 1.2%. Общая скорректированная чистая прибыль составила 2.6 млрд руб. против убытка в 8.1 млрд руб. в 1К22. Чистый долг (включая лизинговые обязательства) составил 6.9 млрд руб., а объем денежных средств и их эквивалентов — 119.4 млрд руб. Ключевой бизнес-сегмент Поиск и портал продолжил быстро развиваться (+54% г/г по выручке, +77% г/г по EBITDA). Показатели числа поездок и оборота (GMV) в сегменте сервисов мобильности также выросли на 22% г/г и 34% г/г соответственно. Хорошие темпы роста продемонстрировали фудтех (входит в O2O-сервисы, +71% по обороту) и онлайн-торговля (+67% по обороту). Число подписчиков Яндекс.Плюс составило 22.1 млн против 12.5 млн в 1К22 и 19.3 млн в 4К22.

Яндекс отчитался о высоких результатах за 1К23 — выручка и EBITDA превысили консенсус-прогноз Интерфакса на 9% и 23% соответственно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fix Price представила слабые результаты за 1 квартал - Атон
Fix Price: результаты за 1К23

Выручка выросла на 5.2% г/г до 65.9 млрд руб., при снижении сопоставимых продаж на 5.1% г/г (средний чек +4.1%, трафик -8.8%) и росте торговых площадей на 15.5% г/г. Компания открыла 185 магазинов на нетто-основе, сохранив прогноз по открытию 750 магазинов в новом году. Валовая прибыль по МСФО 16 составила 22.0 млрд руб., а рентабельность — 33.3%. Скорректированный показатель EBITDA достиг 11.4 млрд руб., рентабельность — 17.4%. Чистая прибыль за период составила 5.9 млрд руб., рентабельность чистой прибыли — 8.9%. Общие заимствования составили 19.5 млрд руб. против 21.9 млрд руб. на декабрь 2022. Обязательства по аренде немного выросли — до 12.8 млрд руб. с 12.6 млрд руб. в начале года. Чистый оборотный капитал составил 11.4 млрд руб. против 9.1 млрд руб. на начало года. Капзатраты составили 2.1 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов и инвестиций в строительства новых центров дистрибуции.

Компания представила слабые результаты, на наш взгляд. Больше всего настораживает падение сопоставимого трафика на 8.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Х 5 Retail Group остается фаворитом в отрасли - Атон
X5  Retail Group – Финансовые результаты за 1К23

Выручка группы увеличилась на 15.2% г/г до 696.4 млрд руб. (LfL-продажи: +6.5%, рост торговой площади: +7.9%), оба показателя соответствуют ранее опубликованной операционной отчетности. Валовая прибыль по МСБУ 17 выросла на 11.1% г/г до 164.9 млрд руб., при этом валовая рентабельность снизилась на 0.9 пп г/г до 23.7% вследствие более агрессивной ценовой политики в ключевом формате Пятерочка и активного развития формата жесткого дискаунтера Чижик.

Показатель EBITDA снизился на 5.4% г/г до 40.2 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 5.8% (-1.3 пп г/г) вследствие роста как себестоимости реализации (COGS, +16.6% г/г), так и коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A, +16.0% г/г). В последнем случае самым значительным фактором роста стало повышение расходов на персонал (+22.2% г/г) и оплату коммунальных услуг (+21.6% г/г).

Чистая прибыль выросла на 142.5% г/г до 12.2 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли составила 1.7% (+0.9 пп г/г) в результате сокращения расходов на амортизацию (D &A, -18.7% г/г), чистых финансовых расходов (-45.6% г/г), чистого убытка от курсовых разниц (-68.1% г/г) и расходов по налогу на прибыль (-17.7% г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ опубликовал сильные результаты за 1 квартал - Атон
ВТБ опубликовал рекордно сильные результаты по МСФО за 1К23

Чистый процентный доход банка за 1К23 составил 173 млрд руб. Чистая процентная маржа достигла 3.1% на фоне снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход составил 42 млрд руб. Чистые прочие операционные доходы составили 88 млрд руб. за счет двух разовых факторов: положительная переоценка структурной ОВП и прибыль от приобретения чистых активов (35 млрд руб.), в которые, мы считаем, вошла переоценка РНКБ.

Отчисления в резервы на обесценение составили 50 млрд руб. при стоимости риска 1.2%. Операционные расходы составили 79 млрд руб. В результате чистая прибыль по МСФО за 1К23 составила рекордные 147 млрд руб. против предыдущего рекорда в 87 млрд руб. в 3К21.

Общие активы ВТБ выросли на 5% кв/кв до 26 трлн руб. Коэффициент достаточности капитала Н1.1 на 1 апреля составил 6.5% (законодательный минимум: 4.5%), частично за счет смягчения регуляторных требований ЦБ.

ВТБ опубликовал сильные результаты за 1К23, и акции вчера выросли более, чем на 8%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рекомендация СД Татнефти по дивиденда оказалась лучше ожиданий рынка - Атон
Tатнефть рекомендовала финальный дивиденд за 2022

Согласно пресс-релизу Татнефти, совет директоров компании рекомендовал выплатить 27.71 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию в качестве финального дивиденда за 2022 год. Принимая во внимание ранее выплаченные дивиденды за 6M22 и 9M22, дивиденды за 2022 составят 67.28 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 4 июля 2023.

Рекомендованный финальный дивиденд предполагает доходность 6.7%, в результате чего доходность за 2022 может составить 16.3%. В целом рекомендация оказалась лучше ожиданий рынка — консенсус предполагал 21.9 руб. на акцию, согласно Интерфаксу. Рынок отреагировал на рекомендацию умеренно позитивно — акции выросли более чем на 2% после объявления и завершили день с плюсом в 1%. У нас нет официального рейтинга по Татнефти.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

От ЦБ РФ не ждут сюрпризов - Промсвязьбанк
Пара доллар-рубль завершила торги в четверг снижением к отметке 81,3 руб. Торговая активность долларом с расчетами «завтра» осталась без изменений относительно значений среды, при этом пара доллар-рубль вернулась к своему локальному уровню поддержки на отметке 81,3 руб. Мы считаем, что поддержку рублю могли оказать экспортеры в преддверии окончания налоговых выплат 28 апреля. Отметим, что дополнительное давление на позиции доллара оказали вышедшие хуже ожиданий данные по ВВП США, а также пауза в снижении нефтяных котировок.

На утро пятницы доллар торгуется без заметных изменений. В центре внимания инвесторов сегодняшнее заседание ЦБ, от которого мы не ожидаем сюрпризов. В случае, если регулятор даст новые вводные о последующем повышении ключевой ставки, у пары доллар-рубль открывается потенциал ухода ниже отметки 81 руб. Впрочем, на данный момент, мы считаем, что преодоление уровня поддержки на отметке 81,3 руб. выглядит маловероятным.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ростелеком». Стратегия в силе. Сила – в стратегии - Финам
ПАО «Ростелеком» — одна из крупнейших в России и Европе телекоммуникационных компаний, присутствующая во всех сегментах российского рынка услуг связи. Компания с непреодолимым для конкурентов отрывом лидирует на рынках ШПД и цифрового телевидения, входит в число крупнейших игроков рынков информационной безопасности и облачных услуг. Драйвером долгосрочного роста является курс государства на построение суверенной цифровой экономики. Компания имеет возможность выплатить дивиденды по итогам 2022 года.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» бумагам ПАО «Ростелеком» с целевой ценой на горизонте 12 месяцев 75,2 руб. для обыкновенных акций и 73,9 руб. — для привилегированных. Потенциал роста составляет 16% для обоих типов бумаг.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»

«Ростелеком» — крупнейшая в России компания TMT-рынка, которая наращивает долю на телекоммуникационном рынке, в ИТ и в медиа. Выручка компании за 2022 год, по нашей оценке, составила 621 млрд руб. Компания неуклонно следует стратегии 2021–2025 гг. на безусловное лидерство в сегментах B2B/B2G на всех рынках и опережающий рост в инновационных направлениях.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юаневая облигация Полюса: по-прежнему без альтернатив - Финам
Сегмент российских облигаций, номинированных в китайской валюте, постепенно развивается: появляются новые эмитенты, растет количество выпусков. Однако сравнительно длинные бумаги остаются в дефиците. Так, выпусков с погашением/офертой через 3 года и более на текущий момент насчитывается всего три: Быстроденьги 002P-01 (погашение 03.06.2026), Полюс ПБО-02 (24.08.2027) и Металлоинвест 001P-02 (10.09.2027).
     
Внимание к этим бумагам обусловлено не только тем, что они позволяют зафиксировать доходность на длительный срок. Дело в том, что «дружественный» характер юаня как валюты отнюдь не снимает с повестки необходимость учета вопросов налогообложения. Отечественному инвестору стоит учитывать, что ослабление рубля создает дополнительную налогооблагаемую базу и оказывает негативное влияние на уровень ожидаемой отдачи от инвестирования в инвалютные инструменты. И как раз сравнительно длинные облигации позволяют застраховаться от этого риска. Речь идет о том, что такие облигации позволяют претендовать на налоговую льготу: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Отметим, что данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки бумаги.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденд Норникеля ожидается на уровне 800 рублей на бумагу - Синара
На текущей неделе Норникель организовал для аналитиков и инвесторов посещение своих объектов. В рамках поездки мы побывали в порту Дудинки и на промышленных активах, включая рудник «Скалистый», ТЭЦ-3 и проект «Серная программа 2.0». Поездка оставила у нас позитивные впечатления: мы убедились, что компания принимает серьезные меры, нацеленные на улучшение экологической ситуации в Норильске, повышение безопасности труда и предупреждение происшествий на производстве. Завтра (28 апреля) совет директоров планирует объявить рекомендацию по дивидендам за прошлый год, которая станет главным фактором, влияющим на движение котировок эмитента.

Рудник «Скалистый» как образец промышленной безопасности и высокой эффективности. Рудник находится в северо-восточной части Плато Путорана и входит в состав Заполярного филиала компании. Его рудное поле охватывает месторождения Талнахское и Октябрьское с уже поставленными на баланс на утвержденных проектах запасами в ~60 млн тонн богатой руды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Котировки Activision Blizzard покажут сильный рост в случае успеха Microsoft в суде - Синара
Вчера британский антимонопольный орган (CMA) наложил вето на сделку Microsoft по покупке Activision Blizzard на сумму $75 млрд.

Microsoft не удалось убедить CMA в том, что действия, предложенные компаниями после объявления сделки, не ограничат конкуренцию на рынке. Microsoft и Activision сообщили, что будут оспаривать данное решение и подадут апелляцию.

Напомним, что Федеральная торговая комиссия США (FTC) и орган по надзору за конкуренцией Европейского союза также внимательно изучают сделку. Решение регулятора Великобритании непосредственно не скажется на ключевых для компаний действиях FTC.

Стоит также отметить, что 8 декабря американский регулятор подал в суд на Microsoft, чтобы заблокировать запланированное приобретение Activision Blizzard. FTC заявила, что Microsoft может поднять цены для клиентов, которые не используют оборудование компании (консоли Xbox) для доступа к играм Activision Blizzard, или даже полностью отключить им доступ.

Microsoft неоднократно заявляла, что не планирует отказывать Sony и другим компаниям в доступе к играм Activision Blizzard и что сделка не повредит конкуренции. Технологический гигант сообщил о планах подать, в свою очередь, в суд на федеральный орган.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продолжительное ралли в бумагах Яндекса маловероятно из-за рисков реорганизации - Альфа-Банк
Яндекс в очередной раз удивил сильными квартальными результатами, превысив наш и консенсус-прогноз по выручке за 1К23 на 8-9%, по скорр. EBITDA – на 21-23%. На уровне выручки основной сюрприз, как и в 4К22, преподнесли сегменты Поиск и Портал и E-com, Мобильность и Доставка (рост выручки на 54-60% г/г против нашего прогноза на уровне 46-53%).

Первый также снова превысил наш прогноз EBITDA. Компания отметила нормализацию темпов роста рекламной выручки в апреле в связи с переходом к сравнению с высокой базой прошлого года. При этом в сегменте e-com, рост GMV в апреле, наоборот, ускорился по сравнению с 1К23 (+67% г/г) на фоне увеличения числа мерчантов, ассортимента и развития логистической инфраструктуры. В целом это позволяет рассчитывать на продолжение хороших темпов роста при контролируемом уровне инвестиций в 2К22.

У нас сложилось очень позитивное впечатление от квартальных результатов, которые, на наш взгляд, могут поддержать рыночные котировки. При этом мы не ожидаем формирования продолжительного ралли в акциях компании, учитывая сохранение рисков, связанных с реорганизацией. Компания отметила, что совет директоров продвинулся в разработке сценария реорганизации, механизм будет представлен на утверждение акционерам в течение этого года, при этом более конкретные сроки не называются.

Курбатова Анна

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс продолжает впечатлять финансовыми результатами - Синара
Yandex отчитался за 1К23, существенно превзойдя ожидания по выручке и скорректированному показателю EBITDA. Выручка выросла на 54% г/г до 163 млрд руб., оказавшись на 9% выше оценки рынка; скорректированный показатель EBITDA увеличился в годовом сопоставлении в 10 раз до 13 млрд руб., опередив консенсус-прогноз на 23%. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 7,8%.

Выручка в сегменте «Поиск и портал» увеличилась на 54% г/г до 68 млрд руб. на фоне роста доли рынка, а скорректированная EBITDA сегмента составила 35 млрд руб. (+77% г/г). В сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» продажи выросли на 60% г/г до 88 млрд руб., убыток по скорректированной EBITDA составил 11 млрд руб. Что касается расходов, себестоимость продаж увеличилась на 52% г/г до 78 млрд руб., расходы на разработку продуктов — на 16% г/г до 22 млрд руб. (13,7% выручки).

Yandex продолжает впечатлять финансовыми результатами благодаря лидирующей позиции на российском рынке онлайн-рекламы и увеличению выручки от сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциал роста акций Татнефти - около 14% - Открытие Инвестиции
Совет директоров «Татнефти» 27 апреля рекомендовал дивиденды за 4 кв. 2022 г. в размере 27,71 руб./акция, что соответствует доходности 6,8% на АО (TATN) и 6,7% на АП (TATNP) по цене открытия 27 апреля. Дивиденд за год составит 67,28 руб., доходности — 16,5% на АО и 16,4% на АП.

Список акционеров для получения дивидендов составляется на 11 июля, вторник. День T-2 — пятница, 7 июля. ГОСА назначено на 16 июня, повторное в случае отсутствия кворума — на 30 июня. Список акционеров для участия в ГОСА (включая возможное повторное) составляется на 22 мая (Т-2 по факту — 18 мая).

Рекомендованный дивиденд за 4 кв. выше нашего прогноза (21,60 руб.) на 28,3%, за весь 2022 г. — выше прогноза (61,17 руб.) на 10,0%. Коэффициент дивидендных выплат по МСФО составил 55,0%, по РСБУ — 64,7%, что выше минимального уровня в 50% согласно дивидендной политике.

В прошлом коэффициент выплат у «Татнефти» иногда превышал 50% по МСФО. Например, за 2018 г. выплатили больше 90%, за 2019 г. — больше 75% чистой прибыли по МСФО. С 2020 г. ситуация изменилась: за 2020 г. и 2021 г. было выплачено 50%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции X5 пока не интересны из-за отсутствия планов по редомициляции - Солид
X5 объявляет о результатах за 1 кв. 2023 по МСФО. Выручка компании выросла на 15,2% до 696 млрд. рублей. Валовая маржа составила 23,7% снизившись по сравнению с 2022 годом на 88 б.п. Скорректированная EBITDA упала на 5,4% за счет роста расходов на персонал. Чистая прибыль выросла на 142% до 12,1 млрд. рублей за счет меньших расходов на обслуживание долга, амортизацию и на фоне низкой базы прошлого года. Чистый долг вырос до 208 млрд. рублей с 191 млрд. рублей на фоне отрицательного свободного денежного потока.

На наш взгляд, отчет всё равно сильный. Безусловно, в связи с новыми ускоренными открытиями Чижиков маржинальность должна снижаться, т.к. магазины ещё не вышли на полную мощность, а расходы по ним такие же как по зрелым магазинам. Также X5 поглотила красноярские «Красный Яр» и «Слата», что в моменте негативно сказалось на марже, пока процессы ещё полностью не перестроены.

Результаты X5 сильно контрастируют с результатами Ленты, где компания стала убыточной на операционном уровне, ссылаясь на рыночную конъюнктуру.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Взгляд на акции ВТБ осторожный с учетом малой вероятности выплаты дивидендов в 2023-2024 годах - Альфа-Банк
ВТБ раскрыл результаты по МСФО за 1К23. Банк заработал 146,7 млрд руб. чистой прибыли, что соответствует ожиданиям рынка и недавним комментариям финансового директора. Мы отмечаем, что более половины рекордной прибыли в 1К23 объясняется разовыми факторами, такими как валютная переоценка и положительный эффект консолидации банка РНКБ. В то же время процентная маржа ВТБ остается значительно ниже уровня 2020-21 годов.

Таким образом, мы оцениваем нормализованную квартальную прибыль ВТБ примерно в 60-65 млрд руб., что на 21-27% ниже среднего квартального уровня в 2021 году. По нашим оценкам, ВТБ торгуется на мультипликаторе 0,66x P/BV 2023П с учетом допэмиссий, что не дешево, на наш взгляд – это соответствует историческим уровням и всего 16% дисконту к Сбербанку. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции ВТБ, особенно учитывая, что выплата дивидендов банком вряд ли возобновится в 2023-24 годах.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Высокий результат ВТБ не стал сюрпризом для рынка - Синара
Сегодня группа ВТБ опубликовала результаты по РСБУ и отдельные показатели по МСФО за 1К23.

Прибыль по МСФО составила 146,7 млрд руб., что соответствует доходности на капитал (ROE) в 35,3%.

Собственный капитал группы вырос на 20% до 1835 млрд руб.

В начале месяца финдиректор ВТБ г-н Пьянов оценивал прибыль 1К23 примерно в 140 млрд руб., поэтому высокий результат не стал сюрпризом для рынка. Чуть больше половины прибыли за 1К23 — это эффект от консолидации РНКБ и положительная переоценка открытой валютной позиции. Но и с такой поправкой рентабельность выше средних 11% в 2017–2021 гг.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

Чистая процентная маржа восстановилась с 1,8% за весь 2022 г. до 3,1% (для сравнения, в 2021 г. она равнялась 3,8%). Стоимость риска в 1,2% немного ниже нормализованного значения на уровне группы. Доля неработающих кредитов (NPL) выросла за квартал с 4,1% до 4,4%: рост в номинальном выражении на 11% обусловлен, вероятно, консолидацией РНКБ и воздействием факторов сезонности в розничном портфеле. При этом покрытие неработающих кредитов резервами составляет 140%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот продлил срок доразмещения ЗО СКФ-28 - Ренессанс Капитал
Совкомфлот продлил до 22 мая срок размещения замещающих облигаций (ЗО) СКФ-28 (замещает выпуск еврооблигаций Совкомфлот-28). Доразмещение было объявлено 10 апреля с крайним сроком приёма предложений до 19 апреля. Отсечка по владению для бумаг с учетом прав в российских депозитариях (т.е. обмен по поставке бумаги) изначально не устанавливалась; отсечка по владению при переуступке прав требований была установлена на 20 апреля и не совсем понятно, как она изменилась при продлении доразмещения.

Инвесторам, принявшим участие в обмене, ЗО были поставлены и, соответственно, в бумаге уже сегодня наблюдалось существенное увеличение торговых оборотов, котировки снизились на 0,65 п.п. до 84,5 п.п. (YTM – 7,8%, на 100 б.п. ниже ГазпромК-28Д).

При первом обмене был достигнут высокий коэффициент замещения (74%) и в обращении остаётся немногим более $100 млн от замещаемого бонда. Эмитент напомнил, что продолжает перечислять купонные платежи по выпуску по не обменянным бумагам, учитываемым в инфраструктуре НРД, и что возможен обмен по «переуступке прав требований».

Булгаков Алексей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть получит выгоду от приобретения Aytemiz Akaryakit - Промсвязьбанк
Татнефть приобрела 100% акций топливной компании Aytemiz Akaryakit (Турция), говорится в сообщении Dogan Holding, опубликованном в системе национального раскрытия информации Турции. Dogan Holding ранее владела 50% акций Aytemiz Akaryakit. Сделка закрыта 26 апреля. Ее размер составил $336 млн.

Как мы уже писали ранее, считаем, что эта сделка для Татнефти — выгодная, так как как обеспечивает короткое транспортное «плечо», выход на стабильный сбыт нефтепродуктов в условиях переориентации с рынков ЕС, плюс потенциал Турции как энергетического хаба. Денежные средства на балансе у Татнефти есть в достатке, поэтому увеличение долга вряд ли потребовалось, на наш взгляд.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Объем дивидендов Татнефти превысил прогнозы рынка - Синара
Совет директоров Татнефти рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов за 4К22 в размере 27,71 руб. на акцию (дивидендная доходность по привилегированным бумагам — 6,6%). ГОСА планируется провести 16 июня, список лиц для участия в нем предложено составить по состоянию реестра на 22 мая, а список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, — на 11 июля.

Новость мы оцениваем как положительную для настроений, если говорить об отношении инвесторов к бумагам Татнефти. За весь 2022 г. коэффициент выплаты дивидендов должен достигнуть 55% чистой прибыли по МСФО, тогда как рынок ожидал распределение ровно половины. Компания продолжает выплачивать промежуточные дивиденды в объеме 50% чистой прибыли по РСБУ. Общий объем выплат за прошлый год составит 66% размера FCF, исключая эффект банковских операций. По акциям Татнефти сохраняем рейтинг «Держать», отмечая риск наступления неблагоприятного события — пересмотра демпфирующего механизма.

Бахтин Кирилл

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты X5 Group оказались на уровне ожиданий - Синара
X5 Retail Group раскрыла финансовые результаты за 1К23 по МСФО; показатель EBITDA оказался на уровне консенсус-прогноза. Общие чистые продажи выросли на 15% г/г до 696 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.

Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 11% г/г до 165 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась на 0,9 п. п. в годовом сопоставлении до 23,7%. EBITDA по МСФО (IAS) 17 потеряла 6% г/г, составив 40 млрд руб. (на уровне ожиданий рынка). Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,2 п. п. в годовом сопоставлении до 5,7%. Снижение прибыльности в целом ожидалось и отражает активное расширение сети жестких дискаунтеров «Чижик».

Совокупный долг X5 на конец 1К23 составлял 247 млрд руб., из которых 60% приходилось на долгосрочный долг. Коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев по МСФО (IAS) 17 составлял 1,1.

Представленные X5 Retail Group результаты оказались в целом на уровне ожиданий, поэтому мы оцениваем публикацию отчетности как нейтральный для котировок фактор. Некоторое ухудшение показателей прибыльности стало следствием стремления компании к увеличению рыночной доли и развития сети «Чижик», что мы считаем вполне обоснованной стратегией в сегодняшних условиях. По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».

Белов Константин

Авто-репост. Читать в блоге >>>