комментарии stanislava на форуме

Привилегированные акции Транснефти снова стали интересны для покупок - Финам
Мы полагаем, что после небольшой коррекции привилегированные акции «Транснефти» снова стали интересны для покупок. Основным драйвером для этого, на наш взгляд, является постепенный рост финансовых результатов в ближайшие годы на фоне восстановления добычи нефти в РФ и ежегодной индексации тарифов. Позитивно на нашу оценку повлияли и недавние сильные результаты за второй квартал.

Мы повышаем рекомендацию по привилегированным акциям «Транснефти» с «Держать» до «Покупать» и целевую цену с 185 064 руб. до 192 058 руб. Апсайд на горизонте 12 мес. составляет 20,1%. Рост целевой цены связан с учетом последней отчетности, небольшим снижением безрисковой ставки в РФ и переносом даты целевой цены.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

«Транснефть» — естественная монополия в области транспортировки нефти и нефтепродуктов. На данный момент компания транспортирует около 82% всей нефти и 28% всех нефтепродуктов в России.

В ближайшие годы финансовые результаты «Транснефти» будут предсказуемым образом улучшаться. Этому поспособствуют восстановление добычи нефти в РФ и ежегодная индексация тарифов по транспортировке нефти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Horizon Therapeutics обогатили инвесторов на 51% с начала года - Финам
Акции Horizon Therapeutics обогатили инвесторов на 51% с начала года, подорожав в 10 раз с 2017 года. Акции базирующейся в Дублине биофармацевтической компании Horizon Therapeutics, специализирующейся преимущественно на препаратах от редких заболеваний, продолжают оправдывать наши инвестиционные ожидания.

Инструмент превзошел указанный нами целевой уровень и принес впечатляющую доходность в размере 50,7% за период с начала 2021 года, при этом за 2020 год бумага обогатила инвесторов на 102%. Отметим, что акции Horizon Therapeutics находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «покупать» еще с 2017 года, когда они стоили около $10, и с тех пор они подорожали более чем в 10 раз, цена закрытия по состоянию на 2 сентября составила $110,26. Несмотря на достигнутую фантастическую доходность, мы полагаем, что у бумаги все еще сохраняется потенциал роста в перспективе ближайшего года. Темп роста уже не будет столь взрывным, но бумага имеет шансы и далее опережать рынок по доходности.

По итогам второго квартала выручка компании увеличилась на 80% г/г до $832,5 млн и превзошла усредненные ожидания рынка на $130 млн; скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $1,62 и на 75 центов опередила прогнозы. Основным драйвером роста выручки в этом году является рост востребованности препаратов Krystexxa и Tepezza. Напомним, что изначально мы порекомендовали акции Horizon на покупку именно с расчетом на Tepezza, который впоследствии был одобрен и начал успешно коммерциализироваться. Стоит отметить, что следующая квартальная отчетность компании ожидается в начале ноября.

Саидова Зарина
ГК «Финам»

С учетом превышения нашей прогнозной цены мы ставим на пересмотр рекомендацию по акциям Horizon Therapeutics и целевую цену.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Досрочное погашение долга позволит улучшить кредитное качество Русала - Промсвязьбанк
РУСАЛ может направить на досрочное погашение долга перед Сбербанком основную часть средств от buyback НорНикеля

РУСАЛ может воспользоваться правом досрочного погашения части долга перед Сбербанком, направить на это основную часть средств, полученных в ходе участия в обратном выкупе акций Норильским никелем, считает зампред правления Сбербанка Анатолий Попов. Участие в buyback НорНикеля принесло РУСАЛУ $1,42 млрд, еще $618 млн компания получила в первом полугодии 2021 г. в виде дивидендов. Это позволило РУСАЛe снизить чистый долг в январе-июне текущего года до $4,1 млрд с около $5,6 млрд (основная его часть приходится на кредит Сбербанка). До конца 2022 г. РУСАЛу предстоит погасить около $2 млрд.

Мы положительно оцениваем данную новость. Досрочное погашение долга позволит улучшить кредитное качество РУСАЛа. Мы рекомендуем «держать» акции компании, целевой уровень — 61 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о возможной выплате Норникелем промежуточных дивидендов умеренно позитивна - Атон
Норникель выплатит дивиденды в 2021    

Норникель, по всей вероятности, выплатит до конца 2021 промежуточные дивиденды, при этом варианты обратного выкупа акций основные акционеры компании не обсуждают. Об этом Интерфаксу сообщил генеральный директор и зампредседателя совета директоров Интерроса Сергей Батехин. Как ожидается, дивиденды будут рассчитаны по формуле, применяемой в рамках действующего акционерного соглашения как 60% от величины EBITDA.

Мы считаем, что новость умеренно позитивна, поскольку она снимает существовавшие опасения относительно дивидендов за 2021, особенно промежуточных выплат, после того как компания существенным образом изменила подход к выплате дивидендов за 2020, выбрав вариант с обратным выкупом акций. Действующая формула предусматривает выплату промежуточных дивидендов в размере 30% от ожидаемой суммы годовых дивидендов (компания может выплатить и больше — минимальный порог установлен на уровне $1.0 млрд) — что означает выплату в размере 30% от $6 млрд (сумма годовых дивидендов, определяемая как 60% от консенсус-прогноза EBITDA, составляющего $10.5 млрд), что соответствует выплате 836 руб. в расчете на акцию и доходности в 3.5%.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть может получить выгоду от экспортных поставок газа - Атон
Президент Путин поручил правительству рассмотреть вопрос о возможности экспорта газа в Европу для Роснефти   

Вчера в ходе Восточного экономического форума-2021 вице-премьер РФ Александр Новак подтвердил, что правительство прорабатывает просьбу Роснефти о возможности поставлять газ в Европу. Напомним, 13 августа Роснефть обратилась к президенту Владимиру Путину с просьбой разрешить ей экспортировать 10 млрд куб. м газа через трубопроводную систему Газпрома (точный маршрут не уточнялся). При этом отмечалось, что поставки будут способствовать снятию ограничений со стороны антимонопольного законодательства ЕС в отношении допустимой загрузки газопроводов Северный поток-1 и Северный поток-2, а также в отношении газопровода Opal (сухопутное продолжение Северного потока-1). Взамен компания готова платить повышенную ставку НДПИ за экспорт этих объемов, что, по оценкам Александра Новака, позволит государству получить дополнительно 37 млрд руб. в год. На данный момент у Роснефти нет свободных объемов газа для прокачки, но с 2022 планируется нарастить объем добычи за счет запуска второй очереди Роспана и начала добычи на Харампуре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Московской биржи поддержат динамику стоимости акций - Атон
Московская биржа объявила результаты торгов за август   

По данным Московской биржи, оборот торгов на рынке акций в августе вырос на 4.8% г/г и достиг 1.9 трлн руб. Объем торгов на рынке облигаций без учета размещения однодневных бумаг (овернайт) увеличился на 15.6% г/г до 1.9 трлн руб. С учетом прямых сделок репо с ЦБ РФ оборот торгов на денежном рынке увеличился на 23.6%, а на валютном рынке — сократился на 14.9%. Объем торгов на срочном рынке показал рост на 18.9% до 11.8 трлн руб. Средства участников рынка снизились на 4.1% м/м до 694 млрд руб., а объем рублевых средств, генерирующих наиболее существенный процентный доход, сократился на 7.2% м/м до 84.4 млрд руб.

В августе биржа продемонстрировала неплохие объемы торгов на всех рынках. Результаты должны поддержать динамику стоимости бумаги

Атон   

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шансы Норникеля договориться с Росрыболовством о необходимых восстановительных мероприятиях высоки - Атон
Норникель и Росрыболовство обсудят мировое соглашение   

Росрыболовство считает приемлемым заключение мирового соглашения с Норникелем и полагает, что строительство новых заводов и реализация программы по восстановлению запасов сейчас важнее, заявил 2 сентября в интервью телеканалу РБК глава агентства Илья Шестаков.

Учитывая комментарии от главы Росрыболовства, мы высоко оцениваем шансы сторон договориться о необходимых восстановительных мероприятиях (вместо штрафа), а значит непосредственные издержки Норникеля могут составить менее 59 млрд руб., как предусматривает судебный иск. Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 5.8x против своего собственного 5-летнего среднего 6.7x.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ралли в акциях Русала говорит о возвращении бумаги на радары инвесторов после объявления о выплате долга - Атон
Русал вырос на 6% после сообщения, что он может использовать деньги от продажи акций Норникеля для сокращения долга   

РУСАЛ может воспользоваться своим правом досрочно погасить долг перед Сбербанком, использовав большую часть средств, полученных в рамках программы выкупа акций Норникеля, сообщил зампредседателя правления Сбербанка Анатолий Попов 2 сентября. На этой новости акции РУСАЛа взлетели на 5.6%.

Участие в выкупе принесло РУСАЛу дополнительные $1.4 млрд, также компания получила $0.6 млрд в 1П21 в форме дивидендов от Норникеля. Это позволило РУСАЛу сократить свой чистый долг до $4.1 млрд по состоянию на 1П21 с $5.6 млрд в 2020, а к концу 2022 РУСАЛ должен погасить $2 млрд своего долга. Новость соответствует ожиданиям рынка в отношении РУСАЛа — после отказа от выплаты дивидендов в течение нескольких лет погашение долга представляется наиболее закономерным сценарием. Мы считаем, что ралли в акциях говорит о возвращении бумаги на радары инвесторов после объявления о выплате долга.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Магнит приближается к соревнованию за первое место по доле рынка - Финам
Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференция «Революция в ритейле – ключевые тенденции и перспективы» на сайте FINAM.RU, обсудили какие акции российских ритейлеров недооценены и имеют наибольший потенциал роста в горизонте 2-3 лет.

По мнению Людмилы Теличко, главного аналитика «Промсвязьбанка», пока среди ритейлеров лидирует «Магнит». «Компания приближается к соревнованию за первое место по доле рынка, при этом, несмотря на структурные изменения, связанные с приобретением „ДИКСИ“, и эффект высокой базы 1 полугодия 2020 года, показала отличные результаты за 2 кв. и 1 полугодие 2021 г.: рост LfL продаж, основных финансовых показателей и положительную динамику в онлайн-сегменте. Х5 и Лента также являются интересными на долгий срок», — отметила она. Г-жа Теличко рекомендует концентрироваться на ритейлерах, которые пренебрегают развитием онлайн-сегмента, и расширением логистической сети вокруг крупнейших мегаполисов. По мнению эксперта стратегия концентрации на гипермаркетах (от которой ушла «Лента», но которой еще придерживаются «Окей», «Ашан») является проигрышной в перспективе 2-5 лет.

Дмитрий Донецкий,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В бумагах Русала есть риск краткосрочной коррекции - Финам
Акции «РУСАЛа» на МосБирже к середине торгов прибавляют 5,5% к закрытию вчерашнего дня и находятся на уровне 57,7 руб. Это не может нас не радовать, так как приближает котировки к наше целевой цене в 61,5 руб., которую мы обозначили с рекомендацией «покупать».

Поводом для роста могли стать сказанные в кулуарах Восточного экономического форума слова зампреда Сбербанка Анатолия Попова о возможности погашения значительной части долга «РУСАЛа» перед Сбербанком за счет средств, полученных от продажи акций «Норникеля». Инвесторы восприняли это в качестве сигнала к покупке, так как сокращение огромной кредитной нагрузки «РУСАЛа» будет сильным драйвером роста его акций.

Стоит отметить, что выход полугодовой финансовой отчетности «РУСАЛа» был принят рынком неоднозначно, и акции некоторое время снижались. Главным образом потому, что, во-первых, несмотря на прибыль, совет директоров в условиях введения временных пошлин на экспорт алюминия не рискнул вернуться к распределению прибыли на дивиденды, чего ждали инвесторы. Напомним, «РУСАЛ» не платит дивиденды с 2017 г. И, во-вторых, как видно из отчета, компания пока не приступила к сокращению объема общего долга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышение цены покупки Дикси не окажет влияния на дивидендные потоки Магнита - Альфа-Банк
Корректировка цены сделки в сторону повышения на 11% негативна с точки зрения настроений инвесторов к акциям Магнита. Что касается финансовых результатов Магнита, мы считаем, что корректировка немного повышает чистый долг / EBITDA Магнита до 1,7x на конце 2021 против 1,6x, в соответствии с нашим базовым сценарием.

Таким образом, мы не ожидаем, что из-за нее пострадает дивидендный поток. В то же время рынок еще не учел в котировках потенциал объединенного бизнеса. Акции торгуются по коэффициенту 5,1x 2022П EV/EBITDA (что на 22% ниже среднего коэффициента за пять лет) при сильной дивидендной доходности на уровне 8,8% по итогам 2021П.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение финансовых показателей Петропавловска обусловлено падением производства золота - Промсвязьбанк
Выручка Петропавловска по итогам I полугодия снизилась на 33%, до 352 млн долл.

Петропавловск по итогам 1 полугодия 2021 года получил 352 млн долл. выручки (-33% г/г), скорректированная EBITDA составила 114 млн долл., что на 41% ниже показателя аналогичного периода прошлого года. За отчётный период компания получила чистую прибыль в 49 млн долл., за 6 мес. 2020 Петропавловск получил чистый убыток. Свободный денежный поток составил -22 млн долл. против 52 млн долл. годом ранее.

Мы оцениваем результаты компании как ожидаемые. Снижение финансовых показателей во многом обусловлено падением производства золота, что нивелировало благоприятную ценовую конъюнктуру рынков драгоценных металлов. Наш новый целевой ориентир по бумагам Петропавловска – 24,8 руб./акцию и рекомендация «держать.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дробление акций Транснефти может привести к притоку розничных инвесторов - Промсвязьбанк
Транснефть рассчитывает решить вопрос дробления акций с еврорегулятором в 2022 г. и реализовать этот процесс — Гришанин

Транснефть рассчитывает в 2022 году закончить вопрос по дроблению своих акций с регуляторами Евросоюза, заявил первый вице-президент компании Максим Гришанин в ходе телеконференции.

Дробление акций Транснефти может привести к притоку розничных инвесторов. Мы позитивно оцениваем данную новость.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Макроэкономическая конъюнктура поможет Газпрому показать сильные финансовые результаты - Атон
Газпром увеличил экспорт газа в страны дальнего зарубежья за 8М21 на 19.4% г/г    

Согласно пресс-релизу Газпрома, за первые 8 месяцев 2021 года Газпром увеличил объем добычи газа на 17.9% г/г до 337.2 млрд куб. м. (в рамках прогноза на 2021). Продажи газа на внутреннем рынке выросли до 15.6 млрд куб. м. (+10.9% г/г). Экспорт газа в дальнее зарубежье за тот же период вырос на 19.4% г/г до 131.3 млрд куб. м., что приближается к историческому рекорду в 133.3 млрд куб. м. В частности, в этот период Газпром нарастил поставки газа в Турцию (+173.6%), Германию (+39.3%), Италию (+15%), Румынию (+344%), Сербию (+123.9%), Польшу (+12%), Болгарию (+50.9%), Грецию (+15.8%) и Финляндию (+22.7%).

Мы считаем новость позитивной для Газпрома. В этом году макроэкономическая конъюнктура особенно благоприятствует производителю газа, и мы ожидаем, что это найдет отражение в сильных финансовых результатах группы и высокой дивидендной доходности (наш обновленный прогноз по дивидендам за 2021 предполагает доходность 13.1%). Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, которая остается нашим фаворитом.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Показатели российского нефтегазового сектора растут - Финам
«Транснефть» — это компания, которая отчитывается с наименьшим количеством сюрпризов. Во втором квартале компания увеличил выручку на 21%. Компания постепенно восстанавливается от пандемии, рост ее показателей в первую очередь связана с ослаблением ограничений ОПЕК+, благодаря чему восстанавливаются операционный результаты, которые подтягивают финрезультаты. Во втором полугодии ожидается продолжение улучшений финпоказателей. Для консервативных инвесторов компания может быть интересна. Для покупок у нас рекомендация «держать», апсайд -  17%.

«Татнефть» и «ЛУКОЙЛ» близкие нефтяные компании, у них близкая динамика финансовых результатов. Положительно влияет на показатели компании постепенное восстановление добычи нефти благодаря договоренностям ОПЕК+. Однако для обеих компаний сдерживающим показателем стала отмена налоговых льгот по добыче сверхвязкой нефти в начале этого года. Больше всего это бьет по «Татнефти», «ЛУКОЙЛ» стала второй пострадавшей компании.

Кауфман Сергей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс нашёл наиболее выгодное применение своему кэшу - Финам
В 2017 году совместное предприятие «Яндекса» и Uber, возникшее после капитуляции Uber в России, оценивали в $3,7 млрд. Теперь «Яндекс» покупает 4,5% в совместном предприятии за $1 млрд., а значит, оценивает весь актив в $22 млрд, то есть в 30% стоимости Uber. Доля российской компании в нем составляет 71%. Для Uber полезен миллиард долларов сегодня. Создателю гиг-экономики пора показать уставшим от ожидания инвесторам прибыль, для чего не хватает как раз немногим более миллиарда долларов.

Однако в случае гипотетического IPO будущего гиганта объединённых транспорта и электронной коммерции Uber в качестве акционера будет полезен. Поэтому вряд ли стоит ожидать скорой продажи оставшихся у него 29% компании за $2 млрд. Владеть 30% в компании с капитализацией $30 млрд выгоднее. «Яндекс», таким образом, нашёл наиболее выгодное применение своему кэшу. В последние месяцы пресса обсуждала возможную покупку какого-нибудь ритейлера, онлайн или офлайн, но вряд ли такое применение средствам воодушевило бы рынок в большей степени. Растущий гигант в сфере логистики, транспорта и электронной коммерции выглядит привлекательнее. Фокус на беспилотных автомобилях – следующий крупный рынок, и, очевидно, у «Яндекса» есть компоненты решений для него. На том же рынке фокусирует будущие планы и китайский поисковик Baidu.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

С момента начала пандемии активность Сбербанка в IT-секторе заметно увеличилась - Финам
Сбербанк давно и упорно строит масштабную экосистему, включающую в себя серьезный блок из нескольких десятков компаний, связанных с высокими технологиями, IT-сервисами, удаленным обслуживанием, электронной коммерцией, службами доставки, инвестициями в b2b-продукты, создаваемые российскими и зарубежными фирмами, хэдхантерскими агентствами и т. д.

Причем с момента начала пандемии активность крупнейшего кредитора страны в этом направлении заметно увеличилась. И это понятно – необходимость самоизоляции, работа и обучение в удаленном режиме, полностью изменившийся стиль повседневной жизни россиян делает онлайн-сервисы все более востребованными.

Коренев Алексей
ФГ «Финам»

И, скорее всего, даже после победы над коронавирусом значительная часть привычных сервисов в той или иной степени останется именно в онлайн-формате. Недаром год назад Герман Греф заявил, что «Сбер» уже не банк, точнее – не просто банк, а «нечто большее». Тем не менее, несмотря на огромные амбиции и вложенные в развитие небанковских сервисов средства, пока эти инвестиции ощутимого эффекта не приносят. Так, несмотря на то, что по итогам первого полугодия 2021 года выручка в сегменте нефинансового бизнеса у кредитора выросла в 3 раза в годовом выражении (до 74,7 млрд руб.), убыток по EBITDA в этом же нефинансовом бизнесе также почти утроился, достигнув 14,3 млрд руб. Так что говорить о том, что инвестиции в нефинансовый сегмент дают быстрый результат, точно не приходится. Хотя в целом они органично вписываются в долгосрочную стратегию Сбербанка по построению глобальной экосистемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Темпы роста погрузки РЖД до конца года сохранятся на текущем уровне - Промсвязьбанк
Объем погрузки на сети РЖД в августе 2021 года вырос на 0,6% г/г и составил 108,8 млн тонн, а за 8 мес. 2021 года аналогичный показатель поднялся на 4% г/г, в т.ч. за счет слабой базы 2020 года. Увеличение погрузки происходило по всем видам грузов, за исключением строительных.

По-прежнему наибольший вклад в рост объемов погрузки внес каменный уголь (+8,8% г/г за 8 мес. 2021 г.), на который приходилось 28% всего объема погрузки. Увеличение погрузки угля происходит за счет наращивания экспорта данного сырья в Китай на фоне рекордных цен на уголь.

Погрузка цемента за 8 мес. выросла на 7,2% г/г. На улучшение показателя повлияла реализация проекта «Безопасные и качественные автомобильные дороги», а также высокие объемы строительства. Согласно данным Росстата, только за 1 полугодие 2021 года объем выполненных строительных работ вырос на 6,4% г/г (+10,7% за 2 кв.).

Объемы перевозки грузов в контейнерах в январе-августе 2021 года увеличилсь на 7,1% г/г.  Ставки морского фрахта удерживаются на максимальных уровнях, что делает транспортировку грузов железнодорожным транспортом более выгодной.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Petropavlovsk - рискованные бумаги - Финам
Акции Petropavlovsk долго падали из-за снижения объемов производства, слабых финансовых результатов, конфликта между прежним менеджментом и крупнейшим акционером, и потому любой позитив может поднимать котировки. Тем более, когда идеи в более ликвидных бумагах на рынке уже более-менее отыграны, и взоры спекулянтов чаше обращаются к подешевевшим бумагам, отставшим от рынка. Сигналом для роста стала финансовая отчетность, а драйвером – обещание руководства компании в октябре пересмотреть дивидендную политику и вернуться к выплате дивидендов, которых компания не платила с 2013 года. Хотя прибыль Petropavlovsk в первой половине года по большей части не денежная, формально она дает право надеяться на дивиденды.

Стоит отметить, что результаты Petropavlovsk не выглядят сильными, особенно на фоне других золотодобывающих компаний. Производство золота Petropavlovsk за первую половину года сократилось к аналогичному периоду на 39% до 195 тыс. унций, продажи золота упали на 40% до 187,1 тыс. унций. Petropavlovsk продолжает поставлять золото в счет авансов, кредиторская задолженность по которым на 30 июня 2021 года составила $37,1 млн, снизившись с начала года на $26,7 млн (компания планирует полностью погасить эту задолженность до конца года).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Распадской достигли нового максимума на ожидании выделения бизнеса и роста цен на коксующийся уголь - Альфа-Банк
Структура Романа Абрамовича Greenleas International, которой принадлежит 28,64% акций «ЕВРАЗа» сообщила, что подала ходатайство в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) о приобретении 26,74% акций Распадской.

Размер пакета эквивалентен 28,64% акций из 93,4% доли «ЕВРАЗа» в «Распадской». Новость соответствует ранее объявленному намерению «ЕВРАЗа» распределить акции угольной компании среди акционеров пропорционально их долям.

Нам не известно, последовали ли примеру Романа Абрамовича другие мажоритарные акционеры (Александр Абрамов, которому принадлежит 19,32%, Александр Фролов, который владеет 9,65%, Геннадий Козовой (5,74%) и Максим Воробьев (3,01%)). Если да, то оставшаяся доля «ЕВРАЗа» в «Распадской», которая может составить примерно 31,4%, может быть распределена среди держателей free float «ЕВРАЗа».

Согласно комментариям менеджмента «ЕВРАЗа», выделение «Распадской» должно завершиться к концу года. Новость НЕЙТРАЛЬНА для акций «ЕВРАЗа» на данный момент и не влияет на оценку компании. Акции «Распадской» достигли своего нового максимума в 386 руб./акцию на фоне ожиданий выделения бизнеса и роста цен на коксующийся уголь.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>