комментарии stanislava на форуме

Газпром нефть - дивидендный середнячок российского нефтегаза - Финам
«Газпром нефть» — одна из крупнейший российских компаний, оперирующих в области добычи и переработки нефти и газа.

Мы рекомендуем «Держать» акции «Газпром нефти» с целевой ценой 404 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 8,4%, а с учетом дивидендов — 15,0%.

«Газпром нефть» является крепкой дивидендной акцией, предлагающей 6,6% дивидендной доходности в следующие 12 мес. и около 8,8% по итогам 2021 года.

Сокращение капитальных и операционных затрат, а также активная работа с оборотным капиталом позволили «Газпром нефти» остаться прибыльной и показать положительный свободный денежный поток по итогам 2020 года.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Татнефти за 4 квартал могут составить 20,9 рубля на акцию - Промсвязьбанк
Совет директоров Татнефти 28 апреля может дать рекомендации по дивидендам за 2020 г.

Совет директоров Татнефти может 28 апреля дать рекомендации по дивидендам за 2020 год, сообщил помощник генерального директора по корпоративным финансам Василий Мозговой в ходе телефонной конференции с инвесторами. Дивидендная политика «Татнефти» предполагает, что все свободные денежные средства, которые не используются в инвестиционной деятельности или не направляются на исполнение обязательств компании, могут быть распределены в виде дивидендов. Целевой уровень дивидендов установлен в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ — в зависимости от того, какая из них больше. Помимо годовых дивидендов совет директоров может предложить утвердить промежуточные дивиденды по итогам первого квартала, полугодия и девяти месяцев, ориентируясь на свободный денежный поток. После принятия новой дивидендной политики и до наступления кризиса в связи с COVID-19 и падением нефтяных котировок дивидендные выплаты «Татнефти» достигали почти 100% чистой прибыли по РСБУ.

Татнефть выплатила дивиденды за 1 полугодие 2020 г. в размере 9,94 рубля на акции всех видов. За 3 кв. выплат не было. Если выплата дивидендов будет за 4 кв., то при 100% распределении чистой прибыли по РСБУ, акционеры могут получить 20,9 руб./акцию. Мы рекомендуем «держать» акции Татнефти.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты НМТП оказались ожидаемо слабыми - Промсвязьбанк
НМТП представил финансовую отчетность по МСФО по итогам 2020 года

Выручка НМТП по МСФО в 2020 году сократилась на 19% г/г, до 45,6 млрд руб., EBITDA — на 27% г/г, до 30,7 млрд руб., чистая прибыль — в 14 раз г/г, до 4,8 млрд руб. Грузооборот компании за 12 месяцев 2020 года составил 110,6 млн тонн (-22% г/г), в том числе 87,8 млн тонн наливных (-23% г/г) и 22,8 млн тонн сухих грузов (-19% г/г).

Финансовые результаты компании оказались ожидаемо слабыми. Снижение показателей объясняется падением перевалки наливных грузов на фоне пандемии и реализации соглашений ОПЕК+. По мере постепенного снятия карантинных ограничений и восстановления потребления нефти можно ожидать улучшение грузооборота. Согласно дивидендной стратегии, компания направляет на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, НМТП может выплатить дивиденды в размере 0,14 руб./акцию, доходность – 1,8%.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В апреле темпы роста погрузки на сети РЖД составят около 6% г/г - Промсвязьбанк
Погрузка на сети РЖД в марте выросла на 2,2% г/г Объем погрузки на сети РЖД в марте 2021 года вырос на 2,2% г/г и составил 109,4 млн тонн, что соответствовало нашим февральским ожиданиям (+2,5% г/г). Данные показатели указывают на некоторый рост в промышленности по итогам марта.
           
Наибольший вклад в рост объемов погрузки внес каменный уголь (+5,6% г/г в 1 кв. 2021 г.), на который приходится почти 30% всего грузооборота. Рост его погрузки произошел за счет увеличения экспорта в Китай на фоне напряженности отношений между Австралией и КНР, а также аномально холодной погоды в большинстве стран. Рост объемов погрузки минеральных удобрений составил 5,9% г/г в 1 кв. 2021 г. на фоне высокого сезонного спроса на азотные и фосфатные удобрения в Европе и США. Падения погрузки нефти и нефтепродуктов в 1 кв. 2021 г. составило 7,6% г/г и вызвано исполнением Россией обязательств в рамках сделки ОПЕК+. Имеем сдержанные ожидания относительно роста погрузки нефти и нефтепродуктов до конца года. Погрузка строительных грузов в январе-марте показала отрицательную динамику (-8,8% г/г). Мы ждем восстановления объемов перевозки данного вида грузов не ранее 2022 года, после начала реализации крупных национальных проектов в области модернизации инфраструктуры и автомобильных дорог.

Полагаем, что в апреле темпы роста погрузки составят около 6% г/г за счет слабой базы 2020 года. До конца года наш прогноз остается оптимистичным и предполагает, что погрузка вырастет на 2,5% г/г за счет каменного угля и минеральных удобрений.

Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивидендная доходность акций Татнефти за второе полугодие 2020 года составит около 2-5% - Атон
Результаты «Татнефти» оказались ниже консенсуса по линии EBITDA и чистой прибыли (-14% и -29% соответственно), преимущественно из-за более высоких, чем ожидалось, SG&A-затрат, которые отразили благотворительность и судебные издержки. В то же самое время FCF, который компания использует как базу для расчета дивидендов, показал хорошую динамику, поддержанный высвобождением оборотного капитала, и может предполагать дивидендную доходность за 2П20 порядка 5% при условии выплаты 100% FCF. Татнефть торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021 5.5x, что соответствует собственному среднему 5-летнему значению компании и предполагает премию 16% к аналогам.

Финансовые результаты Татнефти. Чистая выручка за 4К20 составила 198.8 млрд руб., что соответствует росту на 6% кв/кв, при этом выручка оказалась на 1.5% ниже консенсус-прогноза. Выручка Группы отразила рост продаж нефти и нефтепродуктов (11.9% и 7.3% кв/кв соответственно) на фоне более высоких цен на нефть. Операционные результаты также улучшились: добыча нефти выросла на 2.8% кв/кв, газа – на 0.5%, производство нефтепродуктов увеличилось на 3.4% кв/кв. Скорректированная на разовые статьи EBITDA достигла 49.4 млрд руб. (на 14% ниже консенсуса), что на 16% ниже кв/кв. EBITDA оказалась под давлением из-за выросших SG &A-затрат (+74% кв/кв) в связи с благотворительностью и накопленными судебными издержками. Рентабельность EBITDA составила 24.9% против 31.4% в 3К. Чистая прибыль снизилась на 30% кв/кв до 25 млрд руб. Вместе с тем, FCF продемонстрировал неплохой рост в 34.5% до 31.3 млрд руб. на фоне роста чистых ДС от операционной деятельности (+21% кв/кв), который был поддержан высвобождением оборотного капитала в размере 11.9 млрд руб. Капзатраты увеличились на 8.5% кв/кв и составили 28.8 млрд руб.

Дивиденды. Согласно дивидендной политике Татнефти, группа рассматривает весь FCF в качестве базы для дивидендов, в то время как минимум установлен на уровне 50% от чистой прибыли. Учитывая это, мы ожидаем, что дивиденды за 2020 окажутся в диапазоне 22.2-41.1 руб. на акцию, а дивидендная доходность за 2П20 составит порядка 2-5%. Совет директоров должен представить свою рекомендацию по дивидендам в конце апреля.

Бутко Анна
Федорова Мария
    Атон

Детали телеконференции:

• Во время телеконференции Татнефть озвучила прогноз по добыче на 2021 на уровне 26.4 млн т (+1.5% г/г). Группа рассматривает варианты перевода сильно истощенных месторождений и месторождений сверхвязкой нефти на режим НДД, однако отмечает, что в текущей конфигурации НДД расчитан скорее на «гринфилды». В связи с этим компания ждет прогресса в диалоге с правительством в части корректировки параметров НДД для истощенных месторождений и выделения месторождений сверхвязкой нефти в отдельную группу.

• Ожидается, что объемы переработки на ТАНЕКО вырастут на 12% до 12.9 млн т, что чуть выше предыдущего прогноза компании по производству на ТАНЕКО (ранее называлась цифра в 12.3 млн т).

• Капзатраты в 2021 должны составить 110.9 млрд руб. (против 104.7 млрд руб. в 2020), при этом 49% придется на сегмент переработки.
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ключевой приоритет стратегии X5 - лидерство на рынке еды - Финам
По итогам 2020 года выручка X5 Retail Group возросла на 14,1% — до 1,98 трлн рублей, а чистая прибыль увеличилась на 45,3% — до 28,3 млрд рублей. Кроме того, X5 стала крупнейшей цифровой компанией онлайн-рынка продуктов питания по итогам минувшего года.  На вопросы о том, каким образом компания планирует расширять свое присутствие и конкурентные преимущества, что является приоритетным направлением развития бизнеса в текущем и будущем году и существуют ли какие-либо риски для успешного развития бизнеса компании, эксперты ответили в рамках онлайн-конференции Finam.ru  «Российский ритейл: тренды и вызовы постковидной реальности».

Мария Язева, руководитель направления, управление по связям с инвесторами X5 Retail Group, отметила, что ключевой приоритет стратегии компании – лидерство на рынке еды. «Наш фокус будет на трех ключевых направлениях: лидерство в ключевых клиентских миссиях, лучший клиентский опыт и сервисы на всех этапах клиентского пути. К 2023 году наша доля на рынке продуктовой розницы должна составить 15%, увеличившись с 12,8% в 2020 году. На рынке e-grocery мы планируем нарастить нашу долю до 20% к 2023 году. Мы ставим себе цель достичь лидерства по уровню цифровизации в индустрии с помощью лучших в ритейле мобильных интерфейсов, а также с помощью сервисов сквозной цифровизации внутренних процессов на уровне магазинов и управления цепочками поставок. К 2023 году доля цифровых бизнесов в выручке Х5 должна быть не менее 5%, а к 2030 — 20%», — добавила эксперт.

Кроме того, Мария Язева подчеркнула, что «в ближайшие 3 года основной фокус компании будет на усилении нашего бизнеса на рынке еды. Мы расширим границы нашего присутствия во всех сегментах. В основе нашей стратегии лежат наши конкурентные преимущества как крупнейшего ритейлера на продуктовом рынке страны, такие как закупочная сила и миллионы лояльных клиентов. Нам важно создать для наших покупателей цифровую инфраструктуру из бизнес-единиц и сервисов, чтобы присутствовать на всех этапах клиентского пути в еде. Это будет нашим преимуществом, как в конкуренции с традиционными сетями, так и с новыми экосистемными игроками.

Технологическое лидерство становится мощнейшим драйвером для нас и элементом конкурентного преимущества. Наша стратегия роста ключевого бизнеса во многом связана именно с цифровой трансформацией. 80 % наших инвестиций в цифровизацию идет именно на автоматизацию процессов нашего основного бизнеса».

Эмма Терченко, менеджер по связям с инвесторами X5 Retail, в свою очередь, отметила, что «на сегодняшний день стратегически важным направлением для себя X5 видит развитие своих бизнесов онлайн-доставки. За время пандемии многие оценили удобство доставки, X5 удалось поддержать этот тренд и стать лидером в сегменте доставки продуктов питания. В планах у X5 увеличение доли онлайна в выручке компании до 5% к 2023 году, дальнейшее развитие агрегатора доставки „Около“ (запущен в ноябре 2020 года и включает в себя доставку из сетей X5, в ближайшем будущем к нему подключатся другие партнеры), а также увеличение присутствия X5 на всех этапах клиентского пути – от формирования потребности в покупке до написания отзыва на нее. Также X5 продолжит развивать основной бизнес. В 2021 году мы планируем открыть около 1400 магазинов „Пятерочка“, 90 магазинов „Перекресток“ и до 50 пилотных магазинов „Чижик“. А также отремонтировать около 1500 магазинов „Пятерочка“ и около 50 супермаркетов „Перекресток“ в соответствии с новыми концепциями этих магазинов с более приятными интерьерами, зонами с кофемашинами, горячим хлебом, свежевыжатым соком и т.д. Также X5 в 2021 году примет решение о дальнейшем развитии сети жестких дискаунтеров „Чижик“ по итогу пилотного проекта. Если он окажется успешным, с 2022 года начнутся массовые открытия магазинов сети „Чижик“».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Изменение подхода Транснефти к выплате дивидендов несколько разочаровало - Sberbank CIB
После публикации финансовых результатов представители руководства Транснефти (во главе с Максимом Гришаниным, первым вице-президентом и финансовым директором компании) провели телефонную конференцию, на которой предоставили детальные оценки дивидендов, капиталовложений и подробно прокомментировали продолжающийся процесс компенсации в связи с инцидентом по загрязнению нефти.

Менеджмент ожидает, что дивиденды за 2020 год составят 9,2 тыс руб. на акцию, эта сумма была рассчитана прямо в ходе телефонной конференции посредством применения 50%-го коэффициента выплат к отраженной в отчетности прибыли 133,2 млрд руб.

Объем программы капиталовложений на 2021 год составляет 232 млрд руб., на 2022 — 240 млрд руб., на 2023 — 250 млрд руб. Бюджет капиталовложений на текущий год предусматривает 208 млрд руб. расходов на группу «Транснефть» без учета портового бизнеса.

Компания создала резерв на общую сумму 29,8 млрд руб. для компенсации загрязнения нефти (главным образом в 2019 году), из которой на урегулирование претензий клиентов уже было потрачено 11,3 млрд руб. Менеджмент отметил, что практически все претензии уже урегулированы, за исключением в основном Роснефти.

Комментируя возможность поставок нефти из Ванкорского хаба не через трубопровод Транснефти, а через новый планируемый терминал на Таймыре в рамках проекта «Восток Ойл», Максим Гришанин подчеркнул, что компания пока не учитывает потенциального сокращения оборота своих трубопроводов в пятилетнем бюджете, т. к. не считает реалистичным план строительства нового трубопровода от Ванкора в указанный срок.

Исходя из одобренной дивидендной политики Транснефть должна направлять не менее 25% скорректированной чистой прибыли на дивиденды. Последние три года она выплачивала в форме дивидендов чуть более 50% скорректированной чистой прибыли, судя по опубликованной презентации результатов. Менеджмент не объяснил, почему на этот раз выплаты будут рассчитываться на основе чистой прибыли в отчетности (133 млрд руб.), а не скорректированного показателя (150 млрд руб.). Это изменение подхода компании нас несколько разочаровало, т. к. нам приходится сократить оценку дивидендов за 2020 год на 11% дo 9,2 тыс руб. на акцию, а ожидаемую дивидендную доходность — с 6,9% до 6,2%. Насколько мы понимаем, размер дивидендов может увеличиться, если в 2К21 правительство официально одобрит подход к их расчету на основе скорректированной чистой прибыли, как ранее сообщало Министерство финансов.

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB

Прогноз по капиталовложениям и комментарии о процессе компенсации за загрязнение нефти в целом совпали с нашими ожиданиями. Недавно мы уже учли в нашей модели умеренное снижение оценки Транснефти в связи с проектом Роснефти «Восток Ойл».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Внедрение зеленой энергии позитивно для Apple с точки зрения роста ESG-показателей - Фридом Финанс
Apple будет хранить энергию в аккумуляторах Tesla. У компании есть собственная солнечная электростанция, которая питает днем ее офисы в Калифорнии. Теперь решено перевести ее на круглосуточное обслуживание, для чего и потребуются автомобильные батареи. Поля с фотопанелями, принадлежание корпорации Apple, находятся под Монтерреем, и они смогут благодаря новым накопителям задерживать до 240 мегаватт-час энергии в день.

Новость добавила динамики на торгах акциям обеих компаний. Котировки Apple на последней сессии прибавляли более 1% и еще 2% на премаркете в четверг. Tesla отыгрывала новостной фон активнее – ее акции за сутки прибавили около 8%. Хотя новость не была официально подтверждена ни одной из двух компаний, внимание рынка к ней оказалось довольно сильным.

Это связано с тем, что внедрение зеленой энергии позитивно для Apple с точки зрения роста ESG-показателей (в части экологии). Компания обязуется к 2030 году исключить из цепочек поставок технику и оборудование, которые работают от сжигаемого топлива. Для Tesla это еще более позитивная новость, поскольку она стимулирует спрос не только на электромобили, но и на комплектующие. На данный момент аккумуляторы компании являются одним из самых емких в мире.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

Впрочем, для Apple внешний фон сейчас позитивен сразу по нескольким причинам. Одним из дополнительных драйверов стал рост целевой цены от UBS сразу на 23%. Обоснование: перспектива запуска собственной линейки электромобилей от Apple и стабильный спрос на смартфоны с технологией 5G. Согласно оценке, в ближайшие 10 лет компания может занять от 5% до 8% рынка элеткрокаров, что эквивалентно объему до 7,2 млн автомобилей под брендом Apple в год.

К таким прогнозам, как и к любым долгосрочным, стоит относиться осторожно. Однако, что же касается оптимизма в части продаж Iphone, то в этом году компания вполне способна реализовать 220 млн штук, показав выручку на уровне $335 млрд. На этом фоне акции Apple могут показать прирост до 25% на горизонте до года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У российских ритейлеров сохраняются хорошие перспективы роста - Финам
Прошедший коронакризисный год стал очень успешным для секторо ритейла как в России, так и за рубежом. На Московской бирже соответствующий отраслевой фондовый индекс вырос на 44% за 2020 год.  Но уже с начала 2021 года динамика существенно замедлилась. Интересны ли сейчас акции российских ритейлеров для средне- и долгосрочного инвестирования или же они уже достаточно дороги? Кто фавориты в секторе? На эти вопросы постарались ответить эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Российский ритейл: тренды и вызовы постковидной реальности».

Если говорить про продуктовый ритейл, то отечественные компании все еще торгуются с дисконтом относительно мировых аналогов, считает Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал». — Процесс консолидации продуктового рынка в России продолжается, и мы полагаем, что крупнейшие игроки могут двукратно нарастить свою долю от текущих значений. Это означает, что в долгосрочной перспективе крупнейшие компании в данной сфере продолжат расти и их потенциал совсем не исчерпан. Наши фавориты здесь X5 Retail Group и Магнит. Российский рынок e-commerce может вырасти более чем в 3 раза в ближайшие 5 лет и это обеспечивает отличные долгосрочные перспективы игрокам с уклоном на онлайн. Здесь также есть из чего выбрать, а примером чистого онлайн-ритейлера может являться Ozon.

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», отметила, что 2020 год стал для ритейла очень большим вызовом и поводом пересмотреть основные направления деятельности, что проявилось в обновленных стратегиях. Наиболее перспективными трендами стали: вложения в цифровизацию и маркетплейсы, улучшение логистики (что напрямую сказывается на возможность развития оперативных сетей доставки), диверсификацию сетей магазинов. Даже компании, специализирующиеся преимущественно на гипермаркетах, такие как Лента и О'Кей, начали активное развитие более маленьких и мобильных форматов. Поэтому мы закладываем достаточно быструю перспективу роста и считаем обновленный ритейл интересным для долгосрочных вложений.

Наиболее интересны на наш взгляд Х5 (наш целевой уровень 3000 руб. за акцию, потенциал 23% к текущей цене), Магнит (целевой 6100 руб. за акцию, потенциал 15%) и Лента (целевой уровень 280 руб. за акцию, потенциал 14%)

По словам Алексея Коренева, аналитика ГК «ФИНАМ», практически все ведущие ритейлеры России анонсировали значительное расширение торговых площадей в 2021-м году за счет увеличения количества торговых точек. Это уже говорит и о наличии соответствующих ресурсов, и о готовности расширяться не дожидаясь, пока экономические проблемы уйдут в прошлое. Сейчас операционные и финансовые показатели ритейла в значительной степени ограничиваются резко снизившимися доходами населения. По мере ухода этого фактора (а хотелось бы надеяться, что доходы снова вернутся к росту), ускорится и потребительский спрос. Так что вопрос сейчас заключается в том, на кого именно делать ставку. «Мне кажется, в обозримом будущем в выигрыше окажутся компании, активно развивающие комбинированные продажи. Успех Wildberries (который, кстати, анонсировал расширение ассортимента продукции вплоть до продуктов питания и т.п.) сам по себе должен послужить определенным примером для крупного ритейла. Сочетание онлайн и офлайн форматов, построение экосистем, предполагающих наличие смежных сервисов, совершенствование систем доставки и созданием масштабных маркетплейсов дадут определенные конкурентные преимущества», — полагает эксперт.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Расхождение операционных показателей Татнефти с прогнозами не должно отразиться на дивидендах - Sberbank CIB
«Татнефть» опубликовала финансовые результаты за 4К20 и 2020 год. Выручка в 4К20 выросла на 1% относительно предыдущего квартала до $2,8 млрд, а EBITDA упала на 16% с уровня 3К20, до $0,7 млрд. Чистая прибыль снизилась на 32% в сопоставлении с предыдущим кварталом, достигнув $327 млн.

EBITDA оказалась на 10% ниже консенсус-прогноза в основном из-за однократных статей в общих, коммерческих и административных расходах (таких как расходы на благотворительность и накопленные расходы на юридические услуги), а также однократных убытков от обесценения основных средств. Рост цены на Юралз в 4К20 и увеличение добычи на 2,9% относительно предыдущего квартала немного компенсировали сезонное повышение расходов.

Свободные денежные потоки были на уровне наших оценок, 0,4 млрд, однако этому способствовало высвобождение $200 млн оборотного капитала.

Мы считаем, что расхождение операционных показателей с прогнозами не должно отразиться на дивидендах (что будет главным катализатором для акций компании), т. к. свободные денежные потоки оставались высокими. Наш прогноз по дивидендам прежний.

Ожидается, что совет директоров компании примет решение по дивидендам за 2020 год во второй половине апреля. Компания пропустила выплаты за 3К20 и будет распределять дивиденды, исходя из фактических свободных денежных потоков, так что мы сохраняем прогноз по дивидендам на акцию за 2020 год на уровне 43 руб. (доходность 7%) за вычетом 10 руб. на акцию, уже выплаченных за 1П20.

Мы ожидаем значительного улучшения показателей компании в 1П21, что также должно поддержать дивидендные выплаты за 2020 год.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Exxon Mobil повышает дивиденды уже 37 лет и является дивидендным аристократом - Финам
Exxon Mobil повышает дивиденды уже 37 лет и является дивидендным аристократом. Дивидендная доходность в следующие 12 мес. ожидается на уровне 6,2%.

Компания проводит оптимизацию операционных расходов, которая вместе с реализацией новых проектов должна принести в 2025 году $ 8–11 млрд дополнительного операционного денежного потока относительно прогноза компании на 2021 год.

Вызванное пандемией недоинвестирование в нефтегазовой отрасли создает благоприятные условия для компаний, продолжающих инвестировать в поддержание добычи, к которым относится Exxon Mobil.

Около 90% новых проектов окупаются при стоимости нефти менее $ 35 за баррель, что делает компанию конкурентоспособной даже в случае снижения цен на нефть.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Exxon Mobil с целевой ценой $ 63,8. Потенциал с учетом дивидендов составляет 20,3% в перспективе 12 мес.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»
           

           

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финрезультаты ВТБ подтверждают, что банк находится на пути к выполнению своего прогноза - Альфа-Банк
ВТБ вчера представил финансовые результаты за январь-февраль 2021 по МСФО. Чистая прибыль выросла на 51% г/г до 58,4 млрд руб. в январе-феврале (при ROAE на уровне 20,4%) на фоне роста основного дохода и сильного сокращения отчислений в резервы.

Мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций банка — в них можно наблюдать первые признаки того, что ВТБ находится на пути к выполнению своего прогноза по чистой прибыли на 2021 (250-270 млрд руб.). При текущих уровнях котировок дивидендная доходность составляет примерно 3,5% по итогам 2020П, что менее привлекательно в сравнении со Сбербанком (примерно 6,4% / 6,9% соответственно по обыкновенным и привилегированным бумагам) и Банка «Санкт-Петербург» (примерно 8%). Предстоящее SPO (передача 9% акций Банку Траст) оказывает дополнительное давление на акции. В то же время дивидендная доходность ВТБ по итогам 2021П и на более отдаленную перспективу может оказаться двузначной, если банк выполнит стратегические цели по рентабельности и улучшит позицию по капиталу. Это можно вызвать сильную переоценку этих бумаг, на наш взгляд, в случае выполнения этих целей. День инвестора 20 апреля и отчетность за 1К21 по МСФО (начало мая) — следующие катализаторы акций банка.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Основные цифры за январь-февраль 2021 мы приводим ниже:

— Кредитный портфель вырос на 0,4% с начала года за 2М21 на фоне роста розничного кредитного портфеля (+2,9% с начала года), нейтрализованного снижением корпоративного кредитного портфеля на 0,7% с начала года.

— Чистый процентный доход в январе-феврале вырос на 24% г/г при чистой процентной марже на уровне 3,7% (+0,1 п. п. г/г, но на 0,1 п. п. ниже 4К20). Это отражает рост кредитного портфеля, снижение стоимости фондирования и отчислений в АСВ, тогда как снижение доходности активов начинает оказывать давление на маржу.

— Комиссионный доход вырос на 36% г/г в январе-феврале на фоне транзакционной активности и растущих комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий брокерского бизнеса.

— Операционные расходы снизились на 5% г/г в январе-феврале.

В итоге прибыль от основного бизнеса до отчисления в резервы выросла на 53% г/г в январе-феврале.

— Стоимость риска составила 0,4% в январе-феврале, сильно улучшившись в сравнении с 4К20 (1,9%), даже на годовой основе (стоимость риска составила 1% в январе-феврале 2020). Коэффициент просроченной задолженности снизился на 0,1 п. п. с начала года при увеличении коэффициента покрытия просроченной задолженности резервами на 2,1 п. п. с начала года до 122,7%.

— Чистая прибыль за январь-февраль составила 58,4 млрд руб., что на 51% выше г/г при ROAE на уровне 20,4%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Годовой убыток О'кей - разовый фактор - Промсвязьбанк
Ритейлер О'Кей в 2020 году получил чистый убыток 1,444 млрд руб. против прибыли в прошлом году

Чистый убыток Группы по итогам 2020 года составил 1,444 млрд руб. против прибыли в 747 млн рублей в 2019 году. Он обусловлен убытком от курсовых разниц, сформированным внутригрупповыми займами, номинированным в долларах США, и договорам аренды, номинированным в иностранной валюте. При этом Группа увеличила EBITDA на 5,5%, до 14,832 млрд рублей, а рентабельность этого показателя составила 8,5%, как и годом ранее, сообщила компания.

Мы оцениваем данные результаты негативно, но считаем это разовым фактором, связанным со спецификой заемного капитала Группы. Принятая в этом году концепция отражает основные драйверы роста, реализация которых положительно скажется на будущих результатах компании.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Транснефти за 2020 год могут составить 9200 рублей на акцию - Газпромбанк
Вчера Транснефть провела звонок по результатам за 4К20/2020 г. В рамках звонка топ-менеджмент компании сообщил, что база для целей расчета дивидендов за 2020 г. составляет примерно 133 млрд руб.

Топ-менеджмент оценивает капзатраты Группы в ~230 млрд руб. на 2021 г. Транснефть не планирует участвовать в строительстве инфраструктуры крупномасштабного проекта Роснефти «Восток Ойл», предусматривающий создание нового нефтедобывающего кластера в Арктике.

Свободный денежный поток Транснефть планирует направлять на сокращение долга, выплату дивидендов, а также на создание «подушки» ликвидности.

Эффект на компанию. На основе данных менеджмента, мы оцениваем дивиденды Транснефти за 2020 г. на уровне примерно 9 200 руб./акц. при коэффициенте дивидендных выплат в 50%.

Это несколько ниже нашего предыдущего прогноза (около 10 120 руб./акц.) и предполагает дивидендную доходность в ~6% вместо ранее ожидаемой ~7%. Что касается капвложений, новая оценка капзатрат Группы в целом соответствует нашим прогнозам.

Бахтин Кирилл
Дышлюк Евгения
«Газпромбанк»

Эффект на акции. Мы полагаем, что новость об уточненной оценке дивидендов может быть умеренно негативной для привилегированных акций Транснефти – для них размер дивидендов является основным драйвером роста.

Отметим, что в настоящее время правительство разрабатывает единые требования к дивидендным политикам госкомпаний, включая унификацию корректировок к чистой прибыли. Если они вступят в силу в этом дивидендом сезоне, Транснефть может пересмотреть размер дивидендов в соответствии с новыми требованиями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты ВТБ за январь-февраль оцениваются позитивно - Промсвязьбанк
ВТБ за 2 месяца заработал 58 млрд руб. чистой прибыли по МСФО благодаря росту доходов и снижению стоимости риска

ВТБ в январе-феврале увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза по сравнению с результатом аналогичного периода прошлого года, до 58,4 млрд рублей, свидетельствует отчетность группы. Рентабельность капитала ВТБ за два месяца составила 20,4%. Чистые процентные доходы группы в январе-феврале выросли на 24% год к году, до 95 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы показали прирост на 36%, составив 24 млрд рублей. Чистая процентная маржа ВТБ выросла до 3,7% с 3,6% за два месяца 2020 года.

Мы позитивно оцениваем результаты ВТБ, отмечая, что планы компании по прибыли на этот год сохраняются. Группа ВТБ планирует заработать 250-270 млрд рублей, показать стоимость риска на уровне около 1% и чистую процентную маржу около 3,4-3,5% годовых. ВТБ сообщил, что, по их оценкам, негативный эффект на процентные доходы из-за роста ключевой ставки ЦБ будет незначительным.

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дискаунтеры останутся основным драйвером роста О'кей - Атон
O’KEY GROUP: результаты 2020 в рамках прогнозов, основной драйвер роста — дискаунтеры  

Выручка О'КЕЙ в 2020 году выросла на 5.6% г/г до 174.3 млрд руб. за счет увеличения LfL-выручки на 5.4% и роста торговых площадей сети дискаунтеров ДА! на 15.8%. Рост выручки в сегменте дискаунтеров ДА! в 2020 составил 45.2% г/г, сегмент гипермаркетов продемонстрировал слабую динамику с номинальным ростом +0.8% г/г. Валовая прибыль по МСФО 16 выросла на 5.4% до 39.3 млрд руб., а валовая рентабельность составила 22.5% по сравнению с 22.6% в 2019. Рентабельность EBITDA Группы по стандарту МСФО 16 в 2020 составила 8.5%, не изменившись по сравнению с 2019. EBITDA составила 14.8 млрд (+5.5% г/г). В сегменте дискаунтеров ДА! рентабельность EBITDA составила 3.0% в 2020 против -1.2% в 2019, в то время как в сегменте гипермаркетов О'КЕЙ рентабельность EBITDA снизилась на 0.2 пп до 9.5%. Группа отчиталась о чистом убытке за 2020 по МСФО 16 в размере 1.4 млрд руб. (против 0.75 млрд руб. чистой прибыли за 2019), в основном из-за убытков от курсовых разниц в размере 1.8 млрд руб. О'КЕЙ планирует 8 апреля 2021 провести телеконференцию, посвященную итогам 2020.

О'КЕЙ опубликовал нейтральные результаты, почти в рамках оценок Bloomberg. Сегмент ДА! вышел на уровень безубыточности и продемонстрировал позитивную динамику EBITDA, что является хорошим признаком. Мы считаем, что дискаунтеры останутся основным драйвером роста Группы, — в 2021 компания планирует открыть от 30 до 40 новых магазинов сети ДА!, сегмент гипермаркетов, вероятно, покажет умеренное восстановление. Другим среднесрочным катализатором для О'КЕЙ может стать развитие его онлайн-сегмента, на который пришлось около 1.6% выручки в 2020. Во время телеконференции мы планируем сосредоточиться на прогнозе на 2021 и динамике в 1К21.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ представил сильные результаты, заметно улучшив все финансовые показатели - Атон
ВТБ представил неаудированные результаты за 2М21       

Чистая прибыль ВТБ за 2 месяца 2021 подскочила на 50.5% г/г до 58.4 млрд руб., а показатель ROE составил внушительные 20.4%, что является рекордным показателем для банка. Чистый процентный доход составил 95 млрд руб., увеличившись на 24% г/г, в то время как чистая процентная маржа (ЧПМ) составила 3.7% (+10 бп). Чистая прибыль выросла на 36.4% г/г до 24 млрд руб. Банку удалось снизить отчисления в резервы до 8.4 млрд руб. (против 18 млрд руб. годом ранее), при этом стоимость риска составила 0.4% (1% в прошлом году). Операционные расходы снизились на 3.7% г/г до 41 млрд руб. за 2М21, а соотношение затраты/доход составило 33.8%. Доля неработающих кредитов составила 5.6% (против 5.7% годом ранее).

Банк продемонстрировал исключительно сильные результаты, заметно улучшив все финансовые показатели, и, на наш взгляд, этот рост носит не разовый характер, а отражает долгосрочную тенденцию, с учетом того, что банк списал большую часть проблемных кредитов в прошлом году. Судя по представленным данным, ВТБ уверенно движется к достижению целевого показателя по чистой прибыли за 2021 в 250-270 млрд руб., что подразумевает дивидендную доходность свыше 12%, исходя из коэффициента дивидендных выплат 50%. Банк в настоящее время торгуется с мультипликаторами P/E 2.8x и P/TBV 0.48x с поправкой на привилегированные акции — это достаточно привлекательные оценки. Мы ожидаем и других позитивных событий в жизни банка в этом году, что должно благоприятно повлиять на восприятие бумаги инвесторами. Следующим ближайшим катализатором динамики акций станет День инвестора 20 апреля.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Wells Fargo могут успешно протестировать отметку в $42 - Фридом Финанс
Акции Wells Fargo подскочили на 2,5% по итогам последней сессии, почти полностью отбив просадку понедельника. Бумаги корректируются вверх после резкого снижения в понедельник: котировки инвестиционного банка падали более чем на 3% на фоне новостей о распродажи пакетов акций, принадлежавших проблемной Archegos Capital. Wells Fargo официально объявил, что находившиеся у него в залоге активы полностью ликвидированы и больше не несут риска для самого банка.

Проблемы Archegos Capital напрямую слабо повлияют на бизнес американского банка. Компания по большей части работает с азиатскими рынками. Основные площадки в Китае в апреле потеряли более 15%, что и вызвало волнения среди инвесторов Wells Fargo, которые до этого не были в курсе, что у банка на балансе есть большой пакет просевших бумаг. Однако основной риск кроется не в этом, а в репутационных издержках. Wells Fargo уже пять лет находится под прессом со стороны ФРС из-за скандала с завышением объема продаж карточных продуктов. Крушение Archegos Capital может вызвать новые вопросы у американского регулятора к риск-политике Wells Fargo.

Котировки банка уверенно сохраняют восходящий тренд на протяжении пяти последних месяцев. Сейчас бумаги Wells Fargo торгуются близко к своим справедливым значениям. На фоне нового скандала они могут вновь отойти в диапазон $36-38, где их стоит докупать на средний и длинный срок. Проданные проблемные активы занимают всего 0,1% всех активов Wells Fargo, поэтому фундаментных причин для снижения финансовых показателей нет. На горизонте до конца года акции Wells Fargo могут успешно протестировать $42 за штуку, что при удачном вхождении в бумагу даст прирост инвестиции до 17%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
          

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Восстановление спроса на продукцию Распадской в 2021 году окажет поддержку финансовым результатам - Промсвязьбанк
Распадская объявила финансовые результаты за 2020 г. по МСФО ПАО

«Распадская» представила ожидаемо слабые финансовые результаты за 2020 г. По итогам 2020 г. выручка компании сократилась на 38%, до 619 млн долл. Чистая прибыль Распадской упала на 15%, до 177 млн долл. Показатель EBITDA сократился на 59%, до 197 млн долл. При этом рентабельность по EBITDA снизилась до 31,8% по сравнению с 48% годом ранее. Свободный денежный поток сократился на 57% г/г и составил 123 млн долл. Совокупный дивиденд по итогам года составит 8,4 руб. за акцию, что при текущих котировках соответствует 4,4% дивидендной доходности.

Отрицательная динамика ключевых показателей во многом обусловлена снижением спроса на уголь со стороны крупнейших металлургических предприятий, что в свою очередь оказало давление на цены. Так, средневзвешенная цена реализации угольного концентрата в 2020 г. упала на 41% и составила 52,6 долл./т против 89,9 долл./т годом ранее. На наш взгляд, положительным шагом в развитии компании является приобретение активов Южкузбассугля. В результате этой сделки, Распадская становится крупнейшим производителем коксующего угля в РФ, снижает риски бизнеса за счет диверсификации марочного состава углей, а также расширяет клиентскую базу и сортамент готовой продукции. Мы полагаем, что восстановление спроса в 2021 г. на основную продукцию компании наряду с благоприятной ценовой конъюнктурой окажет поддержку операционным и финансовым результатам Распадской. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Распадской, целевой уровень 275 руб./акцию, рекомендация – «покупать».

Промсвязьбанк

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Основной драйвер роста группы О'КЕЙ - дискаунтеры - Атон
Совокупная выручка группы «О'КЕЙ» в 2020 году увеличилась на 5.6% г/г до 174.3 млрд руб., что соответствует консенсус-прогнозу Bloomberg. Чистая розничная выручка выросла на 5.9% г/г до 172.7 млрд руб., чему способствовали как рост LfL-выручки (+5.4%), так и расширение торговых площадей сети дискаунтеров ДА!.. В сегменте дискаунтеров рост выручки составил за год 45.2%, в то время как сегмент гипермаркетов снова показал сравнительно слабую динамику (+0.8% г/г), хотя и лучше, чем в 2019 (-0.3%).

Общее число магазинов достигло 195, при этом общая торговая площадь практически не изменилась (рост торговых площадей на 15.8% г/г в сегменте дискаунтеров ДА! был нивелирован сокращением числа гипермаркетов О'КЕЙ на 1.8%), о чем компания ранее сообщала в операционных результатах. Объемы реализации через собственную службу доставки обеспечили примерно 1.6% общей выручки O'KEY за 2020.

Валовая прибыль по МСФО 16 выросла на 5.4% до 39.3 млрд руб., а валовая рентабельность составила 22.5% по сравнению с 22.6% в 2019. Рост валовой прибыли обусловлен повышением эффективности закупок и снижением затрат на логистику, однако частично нивелирован снижением доходов от аренды и увеличением уровня потерь.

Уровень коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) вырос на 3.2% до 32.8 млрд руб., составив 18.8% от общей выручки за 2020 против 19.3% в 2019 (-0.5 пп) вследствие некоторого сокращения персонала (-0.1 пп), объемов износа и амортизации (-0.2 пп), расходов на связь и коммунальные услуги (-0.1 пп), а также затрат на рекламу (-0.2 пп).

Показатель EBITDA по МСФО 16 вырос на 5.5% г/г до 14.8 млрд руб., что на 1.2% выше прогноза Bloomberg. Рентабельность EBITDA в 2020 составила 8.5%, не изменившись по сравнению с 2019. В сегменте дискаунтеров ДА! компания улучшила показатели (рентабельность EBITDA составила 3.0% в 2020 против -1.2% в 2019), в то время как в сегменте гипермаркетов О'КЕЙ рентабельность EBITDA снизилась на 0.2 пп до 9.5%.

Группа отчиталась о чистом убытке за 2020 по МСФО 16 в размере 1.4 млрд руб. (против 0.75 млрд руб. чистой прибыли за 2019), в основном из-за убытков от курсовых разниц в размере 1.8 млрд руб. Соотношение совокупных процентных обязательств (за вычетом денежных средств и эквивалентов) к EBITDA улучшилось до 3.6x в 2020 с 3.7x в 2019.

Прогноз. Как следует из пресс-релиза, в 2021 компания планирует открыть от 30 до 40 новых магазинов сети ДА!, отдавая приоритет развитию формата дискаунтеров, и от 5 до 7 гипермаркетов О'КЕЙ согласно обновленной концепции. 8 апреля 2021 компания планирует провести телеконференцию, посвященную итогам 2020.

Дима Виктор
   Атон
     

Авто-репост. Читать в блоге >>>