НЛМК – крепкий эмитент, флагман российской черной металлургией. Эта группа владеет относительно современным производством, причем в непосредственной близости к рынкам сбыта. НЛМК входит в число наиболее эффективных производителей стали.

Группа в прошлом году проводила ремонтные работы на своей основной производственной площадке в Липецке, что объясняет снижение загрузки производственных мощностей. Кроме объемов снижались и цены на стальную продукцию. Все это должно вызвать снижение финпоказателей компании по итогам года.

В отличие от зарубежных компаний, у российских металлургов есть преимущества – низкая долговая нагрузка. НЛМК может себе позволить рост капзатрат за счет увеличения долга, распределяя при этом на дивиденды 100% свободного денежного потока. Акции НЛМК – отличный доходный инструмент, дивидендная доходность остается на интересном для инвесторов уровне.

В целом, мы смотрим умеренно позитивно на перспективы акций НЛМК до конца года. Держим по ним рекомендацию «держать» с потенциалом роста 10-15%.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

2020 год начался для нефтегазовой отрасли и сектора черной металлургии смешанной динамикой. Меры по сокращению избытка предложения нефти после повышения квот в декабре 2019 г. на саммите участников ОПЕК+ начали приносить свои плоды. В это время на рынке стали продолжилось восстановление цен после длительного падения во II полугодии 2019 г. Изрядную порцию негатива принесла на мировые рынки эпидемия в Китае, из-за которой под давлением оказались как стоимость сырьевых товаров, так и финансовых активов. Мы не беремся оценить степень и сроки ее влияния, но надеемся на устранение этого фактора в ближайшее время.

Во всем остальном мы считаем, что текущая рыночная конъюнктура и прогнозы благоприятны для представителей нефтегазовой отрасли и сектора черной металлургии, и сегодняшнее время мы считаем удачным для входа в капитал этих компаний. Большинства представителей этих секторов предлагают дивидендную доходность выше 8%, что является достаточно высоким по мировым рынкам значением. Мы провели анализ с целью определить самые доходные акции российских компаний в 2020 г. и, по нашим оценкам, наиболее привлекательными инвестициями в нефтегазовой отрасли являются акции «Татнефти», «Газпром нефти» и «ЛУКОЙЛа». В секторе черной металлургии мы выделяем акции «Евраза», НЛМК, «Северстали» и ММК.

Сидоров Александр

( Читать дальше )

В четверг президент и председатель правления Группы НЛМК Григорий Федоришин в интервью дал оценку капиталовложений и прокомментировал ситуацию вокруг стратегии развития североамериканских активов.

Григорий Федоришин подтвердил, что, по оценкам менеджмента, в 2019 году капитальные инвестиции группы составили $1,0 млрд. Руководство компании ожидает, что в 2020 году капиталовложения превысят средний показатель, прогнозируемый на 2019-2023 годы ($0,9 млрд), поскольку в текущем году будут одновременно реализовываться проекты по развитию производства в сегментах «Россия — Плоский прокат» и «Производство и переработка сырья».

Комментируя ситуацию вокруг активов группы в США, председатель правления отметил, что актуальная информация о вариантах стратегии их развития будет обнародована на мартовском «дне инвестора». Впрочем, эта стратегия не будет окончательной, что обусловлено постоянными изменениями политики США в отношении импортных пошлин. Напомним, ранее Группа НЛМК прекратила отгрузку слябов из Липецка своим предприятиям в США из-за введенной американскими властями 25%-й таможенной пошлины на импорт стальной продукции.

( Читать дальше )

Крупнейшие российские производители стали показали ожидаемое снижение операционных результатов по итогам 4кв. и 2019г. (EVRAZ аналогичные данные опубликует 30 января). Данные свидетельствуют об ухудшении финансовых показателей компаний по итогам года. Не только из-за снижения продаж, но и своего фокуса помимо РФ на рынки ЕС и США наиболее уязвимо выглядит НЛМК.

Производство стали по итогам 4кв. смог нарастить только НЛМК (+1% кв./кв.). Снижение выплавки в сегменте сортового проката из-за низкого спроса было компенсировано окончанием ремонтов доменного и конверторного производства на Липецкой площадке. Наибольшее снижение показала «Северсталь» (-10% кв./кв.), где сказалась продажа сортового завода в Балаково в 3кв. и краткосрочные ремонтные работы в конце года. ММК снизил выплавку на 3,9% кв./кв., что лучше прогнозов менеджмента (-4,5%). В целом, по итогам 2019г. все металлурги показали снижение производства: НЛМК на 10% г/г, «Северсталь» на 2%, ММК на 1,6%.
     

( Читать дальше )

Группа НЛМК в IV квартале увеличила выплавку стали на 1%, в 2019г -снизила на 10%

Группа НЛМК в IV квартале 2019 года произвела 3,8 млн тонн стали, что на 1% выше аналогичного показателя кварталом ранее. По итогам года НЛМК сократил выплавку стали на 10%, до 15,7 млн тонн. Продажи в прошлом квартале выросли на 4% к III кварталу, до 4,2 млн тонн. Продажи группы по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (4,64 млн тонн) сократились на 10%. Продажи по итогам 2019 года упали на 3%, до 17,1 млн тонн.

В четвертом квартале компания увеличила производство стали на Липецкой площадке на 5,6% кв./кв. и по итогам года достигла своей цели в 12 млн. т. При этом производство в сортовом дивизионе продолжило снижаться (-12% по итогам года). Продажи в 2019г. снизились вслед за снижением производства. На результаты НЛМК могло повлиять и завершение капитальных ремонтов доменного и конвертерного производств. Угрозой для финрезультатов компании выступает падение цен на экспортных рынках.

Промсвязьбанк

НЛМК: производство стали в 4К19 выросло на 1% кв/кв до 3.8 млн т   

Производство стали упало на 13% г/г из-за плановых ремонтных работ на доменном и конвертерном производствах компании на Липецкой площадке. Производство стали за 12 месяцев 2019 снизилось на 10% г/г до 15.7 млн т — в рамках прогноза компании. Продажи выросли на 4% кв/кв до 4.2 млн т за счет роста продаж чугуна после завершения ремонтов на Липецкой площадке. Доля продаж группы в России составила 43%, продажи на «домашних» рынках выросли на 1% до 2.9 млн т. Производство железной руды сократилось на 6% кв/кв до 4.5 млн т из-за плановых ремонтов.

Результаты демонстрируют небольшой рост производства и продаж в 4К, что совпадает с завершением ремонтных работ у НЛМК. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на НЛМК, которая представляется довольно дорогой, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 6.7x против 5.7x у Северстали.

Атон

ММК (+0,93) опубликует результаты производства за 2019 год. У ММК динамика выпуска и продаж слабоположительная. Мы ожидаем роста производства до 11,4 млн тонн. Бумаги ММК, по нашему мнению, недооценены, потенциал роста около 30%, цель – 62 руб. на горизонте 12 месяцев. Однако, в краткосрочном плане, реакция рынка может оказаться противоположной.

Бумаги ММК достигли максимума более чем за год, и не исключено, что игроки захотят зафиксировать прибыль в длинных позициях или даже открыть спекулятивные короткие позиции с целью 43 руб. в начале февраля. Вчера мы наблюдали ситуацию, которая напоминала открытие игроком шортов в бумаге НЛМК.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Северсталь снизила выпуск стали в 4К19 на 10% кв/кв                 

Консолидированные продажи стальной продукции составили 2.7 млн. т, сократившись на 6% кв/кв с учётом продажи сортового завода Балаково; объём продаж за год составил 11.2 млн т, что соответствует уровню 2018 г. Цены на сталь снизились в диапазоне от 1% кв/кв в сегменте труб большого диаметра до 15% кв/кв в сегменте сортового проката, что в целом сопоставимо с динамикой экспортных бенчмарков. Добыча угля за 4-й квартал выросла до 1.7 млн т (+4% кв/кв), за год — до 5.9 млн т (+27% г/г). Производство железной руды в 4-м квартале не изменилось, составив 4.4 млн т, а за 2019 выросло на 5% г/г до 17.3 млн т.

Несмотря на сезонный спад производства в 4К19, годовые показатели соответствуют прогнозам компании. Финансовые результаты за год будут объявлены 31 января. Мы подтверждаем позитивную оценку по Северстали, принимая во внимание привлекательную вертикально-интегрированную бизнес-модель компании и гибкость поставок. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.7x, т.е. с дисконтом 16% к НЛМК (6.8x).

Атон

США снизили пошлины для европейского проката НЛМК

Минторг США понизил окончательные антидемпинговые пошлины на толстолистовой прокат из Бельгии и Италии, сообщило ведомство, передает S&P Global Platts. В частности, пошлина на прокат бельгийской NLMK Clabecq была снижена до 16,14% с 51,6%, итальянской NLMK Verona — до 1,44% с 22%. Для большинства других бельгийских предприятий ставка после пересмотра составила 13,53%, итальянских — 1,57%.

Снижение пошлин должно улучшить экономику активов компании из США и Европе. По итогам 3 кв. 2019 года их результаты не выглядели сильными. В США заводы компании сгенерировали убыток по EBITDA в 33 млн долл, в ЕС сработали почти с нулевой маржой. (EBITDA margin – 1%).

Промсвязьбанк 

В ходе онлайн-конференции «Российский рынок акций – горячее зимнее ралли» на сайте FINAM.RU аналитики поделились своим мнением относительно перспектив акций  ММК на 2020 год. Эксперты поделились своим мнением относительно потенциала их роста в связи с вводом санкций США против иранских сталеваров.

Денис Иконников, портфельный управляющий ИК QBF, уверен, что акции ММК сохранят актуальность в 2020 году. Среди тройки российских сталелитейных компаний (ММК, НЛМК, «Северсталь») у ММК самая низкая долговая нагрузка ($70 млн в 3Q 2019 года), что позволит компании комфортно выплачивать дивиденды. Ожидается, что в 2020 году дивидендная доходность акций ММК сохранится на уровне около 10%.

«Следует отметить, что у ММК наблюдается наибольшая доля продаж стали на внутреннем рынке по сравнению с двумя другими компаниями. В условиях укрепления рубля и ожидаемого увеличения спроса на сырье для реализации национальных проектов позиции ММК будут наиболее выигрышными среди тройки компаний. Санкции на Иран не окажут значительного влияния на мировые цены на сталь, так как Иран занимает менее 2% мирового производства стали. В связи с этим в среднесрочной перспективе рост акций ММК, вероятно, будет умеренным, при этом инвесторы могут рассчитывать на привлекательную дивидендную доходность в размере около 10%», — анализирует г-н Иконников.

Согласно прогнозу Георгия Ващенко

( Читать дальше )