Выручка Polymetal plc. в IV кв. снизилась на 16%, до $0,9 млрд. Снижение производства и выручки во многом объясняется высокой базой IV квартала 2022 г., когда были реализованы накопленные запасы готовой продукции на Дукате и Нежданинском.

Однако, годовое производство практически не изменилось относительно 2022 года и составило 1,714 млн унций в золотом эквиваленте. Выручка за 2023 год выросла на 8%, до $3 млрд, благодаря росту цен на золото и серебро и ее значение совпало с нашими прогнозами. Polymetal сохраняет план продать активы в РФ до конца I кв., ведет переговоры с потенциальным покупателем.  Информация была негативно воспринята рынком, но не повлияла на наши оценки.


( Читать дальше )

Полиметалл объявил производственные результаты за 4-й квартал 2023 и 2023 год

Производство золота у «Полиметалла» в 4-м квартале 2023 года составило 441 тыс. унций в золотом эквиваленте, упав на -15% г/г на фоне высокой базы 4-го квартала 2022, когда были реализованы накопленные запасы готовой продукции с Дуката и Нежданинского. Производство в 2023 году осталось практически без изменений г/г на уровне 1 714 тыс. унций. Выручка в 4-м квартале 2023 года упала на 16% г/г до $876 млн, в том числе, показатель снизился на 6% г/г в Казахстане и на 20% г/г в России в результате высокой базы 4-го квартала 2022 года. Годовая выручка выросла на 8% г/г до $3,0 млрд на фоне роста цен на золото и серебро. Чистый долг остался почти неизменным кв/кв и г/г на уровне $2,38 млрд. Согласно прогнозам компании, производство в Казахстане в 2024 году составит 475 тыс. унций (-2% г/г), денежные затраты (TCC) — $900-1 000/ЗЭ на унцию, полная себестоимость производства (AISC) — $1 250-1 350/ЗЭ на унцию, капзатраты — $200 млн, включая $60 млн на Иртышский ГМК.

( Читать дальше )

Вчера (1 марта) Полиметалл объявил баланс запасов и ресурсов золота и других металлов на конец 2022 года по стандартам JORC.

Несмотря на то, что компании пришлось снизить объемы бурения в РФ, новый объем ресурсов в результате геологоразведки превысил истощение, связанное с добычей, в результате чего ресурсы снизились лишь на 1,4 млн унц. золотого эквивалента (добыча в 2022 году составила 2,1 млн унц.).

Результата удалось достичь за счет постановки на баланс новых ресурсов на предприятиях Кызыл и Нежданинское. Кроме того, среднее содержание золотого эквивалента в ресурсах выросло на 20% до 4,5 г/т за счет роста содержаний по целому ряду ключевых месторождений.

Таким образом, по мере решения проблем с цепочками поставок оборудования для бурения, улучшения в качестве и объеме ресурсов могут быть отражены в запасах в 2023 году и, следовательно, в производстве в среднесрочной перспективе, на наш взгляд.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

В четверг, 21 июля, Polymetal International PLC раскрыла результаты производственной деятельности за второй квартал и первую половину 2022 года. Эти результаты очень не понравились инвесторам. Акции Polymetal на Мосбирже возобновили падение и уже вернулись на минимумы 2013 года.

Хотя компания увеличила объемы добычи руды, неожиданно большое снижение содержание металлов в руде привело к падению г/г квартального производства золота на 9% и серебра на 10%. Причем на 43% упала добыча на лучшем активе компании – казахстанском Кызыле, что не было компенсировано даже за счет добычи на новом активе – Нежданиское, запущенном в конце прошлого года. Polymetal объясняет это остановкой Амурского ГМК для технического обслуживания.


( Читать дальше )

Полиметалл в 2021 превысил производственный прогноз на 5%, рост затрат

Объем производства Полиметалла в 4К21 составил 467 тыс. унций в золотом эквиваленте (+24% г/г) благодаря высвобождению запасов концентрата на Кызыле, росту содержания в руде Дуката и запуску производства на Нежданинском. Общий объем производства за 2021 составил 1.67 тыс. унций (+2% г/г), что на 5% выше производственного прогноза (1.6 млн унций). Выручка компании за 2021 составила $2.9 млрд, почти не изменившись г/г, в то время как в 4К21 выручка снизилась на 6% до $0.8 млрд, что обусловлено снижением цен на сырье. Чистый долг сократился до $1.65 млрд вследствие формирования значительного свободного денежного потока в 4К21, а соотношение ЧД/EBITDA ожидается на уровне 1.1х. Уровень денежных затрат (TCC) за полный 2021 год, как ожидается, будет соответствовать объявленному прогнозу в $700-750 на унцию золотого эквивалента, в то время как совокупные денежные затраты (AISC) должны превысить верхний порог прогнозного диапазона ($925-975 за унцию) примерно на 5%. Капзатраты за 2021, как ожидается, окажутся на 5% выше верхней границы прогнозного диапазона ($675-725 млн). Компания прогнозирует, что в 2022 денежные затраты составят $850-900 на унцию золотого эквивалента, а AISC ожидается на уровне $1 100-1 200 на унцию золотого эквивалента.

( Читать дальше )

Акции Polymetal в четверг, 27 января, оказались в числе лидеров снижения на фоне роста остального рынка. Три основных фактора разной продолжительности действия давят на бумагу.

Во-первых, публикация результатов производственной деятельности на IV квартал и 12 месяцев могла разочаровать инвесторов. При том, что производство металлов предприятиями группы в золотом эквиваленте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросло в IV квартале на 24% до 467 тыс. унций, а в целом за год на 2% до 1 677 тыс. унций, объемы реализация металлов снизились, а выручка в IV квартале сократилась на 6% (г/г) до $798 млн, хотя за год незначительно (в пределах 1%) увеличилась и составила $2890 млн.

Во-вторых, отрицательная динамика драгметаллов в условиях укрепления доллара и настроя ФРС США на скорое начало поднятия учетных ставок оказывает давление на котировки акций золотодобывающих компаний. Сегодня золото снижается почти на 1%, а серебро падает в цене на 3%, и это также отражается в цене акций Polymetal.

( Читать дальше )

Polymetal во 2 кв. снизил производство на 6%, увеличил выручку на 6%

Производство Polymetal во 2 квартале 2021 года снизилось на 6% год к году, до 339 тыс. унций в золотом эквиваленте, сообщила компания. При этом по итогам полугодия производство составило 714 тыс. унций в золотом эквиваленте, что лишь незначительно (на 1%) меньше, чем в первой половине прошлого года. Выручка Polymetal во 2 квартале за счет высоких цен на металлы увеличилась на 6% год к году, составив $681 млн. Выручка за I полугодие выросла на 12%, до $1,274 млрд.

Мы нейтрально оцениваем операционные результаты Полиметалла, поскольку их снижение было ожидаемым на фоне перехода к большей добыче руды с низкой добавленной стоимостью. Учитывая операционные результаты, а также замедляющиеся цены реализуемой продукции мы ожидаем финансовую отчетность за 1-е полугодие 2021 г. чуть ниже, чем за аналогичный период прошлого года. В целом, у компании есть некоторый потенциал для роста в этому году на фоне восстановления производительности по окончании строительных работ на Нежданинском месторождении и АГМК-2 в ноябре, однако замедляющийся спрос на золото и снижение спроса на золотые, серебряные фьючерсы и ETF может сдержать данное развитие. Мы рекомендуем держать акции компании, так как рассчитываем на ценовую коррекцию золота к концу года и распределение большей части роста выручки на амортизацию и проценты, что оставит EBITDA и чистую прибыль фактически неизменной по отношению к 2020 году.

Промсвязьбанк

Polymetal опубликовал операционные результаты за 4К19 — показатели производства и продаж соответствовали нашим ожиданиям.

Производство немного превысило прогноз компании. За весь 2019 год производство составило 1 614 тыс. унций в золотом эквиваленте, на 3% превысив показатель 2018 года и немного превзойдя прогноз компании (1,6 млн унций в золотом эквиваленте, повышенный в октябре 2019 года с 1,55 млн унций). Этот показатель соответствует нашей модели. В 4К19 производство на предприятиях, продолжающих свою деятельность, сократилось на 15% по сравнению с 4К18 до 383 тыс. унций в золотом эквиваленте из-за снижения производительности Амурского ГМК в 4К19 в связи с плановой остановкой производства в рамках мероприятий по проекту АГМК-2. Содержание металла в руде Кызыла снова превзошло ожидания, составив 7,6 г/т в 4К19 (производство увеличилось на 4% с уровней 4К18), хотя менеджмент полагает, что в 2020 году этот показатель будет ближе к прогнозируемым 6,5 г/т.

В 2020 году ожидается рост денежной себестоимости на 8%, прогноз капиталовложений повышен на 12%. Polymetal подтвердил свой прогноз денежной себестоимости (TCC) на уровне около $650 на унцию золотого эквивалента. Прогнозный диапазон этого показателя на 2020 год был повышен на 8% до $650-700 на унцию золотого эквивалента (что на уровне нашей оценочной модели) в связи с более высокими роялти (т. к. спотовая цена золота на 10% выше средней за 2019 год) и недавним укреплением рубля и тенге. Компания повысила прогноз капиталовложений на 2020 год на $50 млн до $475 млн. Предусмотренные дополнительно $50 млн распределяются следующим образом: $20 млн капиталовложений в проведение вскрышных работ на Нежданинском, перенесенных с 2021 года на более ранний срок, $10 млн связано с повышением стоимости вскрышных работ на Нежданинском из-за укрепления рубля и недавнего подорожания дизельного топлива, и еще $20 млн — на природоохранные проекты Майского и Омолона. Мы учитываем это в нашей модели.

( Читать дальше )

Производство Polymetal упало в IV кв, но за год выросло на 3%, до 1,6 млн унций

Производство Polymetal в 2019г выросло на 3% по сравнению с 2018г, составив 1,614 млн унц. в золотом эквиваленте. При этом в IV квартале производство в золотом эквиваленте снизилось на 15% по сравнению с АППГ и составило 383 тыс. унц. Годовая выручка Polymetal выросла на 19% и достигла $2,2 млрд. Выручка в IV квартале увеличилась на 1% и составила $643 млн. В IV квартале Polymetal сгенерировал значительный свободный денежный поток, в результате чистый долг на конец 2019г сократился до $1,48 млрд.

Годовой объем производства золота несмотря на снижение в 4м кв. из-за плановой остановки производства Амурского ГМК (АГМК) оказался лучше прогноза компании: 1,614 млн. унций (+3% г/г) против 1,55 млн. унций. Высокие производственные показатели были достигнуты главным образом за счет увеличения добычи на проекте Кызыл при снижении на других активах. На 2020-2021 Полиметалл в качестве целевого ориентира установил уровень 1,6 млн. унц. С 2022г. объем производства возрастет за счет Нежданинского месторождения и АГМК-2. В 2019г. рост натуральных показателей был поддержан увеличением цен золота на мировом рынке, что положительно сказалось на выручке. Сильные показатели позволяют рассчитывать на стабильную выплату дивидендов. Благоприятной остается и уровень долговой нагрузки. Компания намеревается поддержать коэффициент чистый долг / EBITDA на уровне ниже 1,5x.

Промсвязьбанк

Компания «Полиметалл» вчера в Лондоне провела День аналитика и инвестора, в ходе которого представила обновленные данные о своих ключевых проектах и последние новости.

Мы отмечаем последовательность компании в достижении своих производственных целей и успешный опыт реализации проектов. «Полиметалл» подтвердил свой производственный прогноз на 2019 г. и немного повысил прогнозы по капиталовложениям на 2020 и 2021 годы, что, по заявлению менеджмента, не повлияет на дивидендные выплаты, поскольку компания намерена поддерживать долг на уровне 1,5x по коэффициенту “чистый долг/EBITDA” (1,93x на конец 1П19).

Чистый долг на 1 ноября 2019 составил $1.6млрд, что на 6% ниже показателя конца первого полугодия. Заявленные проекты, в том числе Ведуга (месторождение золота), Прогноз (месторождение серебра), Викша (месторождение палладия) и Томтор (месторождение редкоземельных металлов) являются предметом будущих обсуждений и потенциально открыты к совместным проектам (СП), поэтому мы пока не моделируем потенциальный эффект от них, ожидаемый после 2025 г.

( Читать дальше )