Котировки HeadHunter превысили 2 300 рублей за одну расписку. Это важный уровень сопротивления — в апреле прошлого года бумаги не смогли закрепиться выше этого уровня и перешли к снижению.

Восходящий тренд в расписках HeadHunter начался в конце сентября прошлого года. С тех пор они подорожали более чем в два раза, тогда как индекс МосБиржи вырос на 53%.


( Читать дальше )

Вчера (26 июля) Полюс завершил приём заявок в рамках крупномасштабного выкупа акций. В результате долг компании увеличится на $6,3 млрд а про-форма коэффициент чистый долг/ EBITDA’2022 до 3,5x. Так как у российских банков имеется проблема наличия избыточного объёма активов в «недружественных» валютах, наиболее вероятным источником финансирования байбэка, кроме имеющейся у компании ликвидности, являются банковские обеспеченные рублёвые ссуды (возможно частичное финансирование в CNY). Выкупаемые акции почти наверняка будут служить обеспечением по полученной ссуде и не смогут быть использованы компанией в M&A. Можно также предположить, что транзакция может фасилитировать миграцию долларовых ссуд, полученных прежними контролирующими акционерами компании по залог её акций, на баланс Полюса в рублёвой/юаневой форме (по состоянию на середину 2020 года объём таких ссуд оценивался в $3,7 млрд).

Влияние транзакции на кредит эмитента пока видится как умеренно-негативное без прямых последствий для бондов, так как финансирование сделки через банковские инструменты не влияет на технический фон в уже обращающихся бумагах.

( Читать дальше )

Представленный «Юнипро» финансовый отчет по РСБУ за январь-июнь отразил ряд конкурентных преимуществ компании, полученных в 1-м полугодии. Выручка компании подросла на 12,2% (г/г) до 61, 3 млрд руб. на синергии увеличения выработки на 4,4% (г/г), а также благоприятной ценовой конъюнктуры на РСВ и КОМ. Этому в свою очередь способствовали растущий спрос на э/э (+0,7% г/г в первом полугодии), а также исторически низкая водность ГЭС. Главным драйвером роста продаж компании вновь стала Березовская ГРЭС, расположение которой в Красноярском крае позволило нарастить выработку на 11,2% (г/г).

Скачок по чистой прибыли до 16,85 млрд руб. с убытка в 12,83 млрд руб. годом ранее был предсказуем с учетом того, что год назад компания показала расходы по обесценению активов в размере 32 млрд руб.

Отчет компании выглядит довольно неплохо, но фактором, ограничивающим потенциал акций компании, по-прежнему остается наличие иностранного акционера в лице Uniper. Перевод компании во временное управление Росимущества выглядел как первый шаг в направлении решения данной проблемы, но новой информации по возможности выплаты дивидендов в новых реалиях рынок до сих пор не получил.

Ковалев Александр

( Читать дальше )

ВТБ опубликовал отчетность за 6 месяцев по МСФО:

Активы: +9,3% с начала года, до 26,7 трлн руб. ВТБ наращивает кредитование темпом, близким к среднему по системе (+10%).

Чистая процентная маржа: выросла до 3,3% во 2 кв., по сравнению с 3,1% в 1 кв.


( Читать дальше )

ВТБ, второй по величине активов российский банк, обнародовал финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2023 года. Чистая прибыль в апреле-июне составила 142,6 млрд руб., а по итогам 6 месяцев достигла рекордных 289,8 млрд руб. при рентабельности капитала на высоком уровне 32,8% (показатели за аналогичный период прошлого года банк не раскрыл).

Чистый процентный доход во II квартале вырос на 12,3% (кв/кв) до 194,6 млрд руб. на фоне роста объемов кредитования и показателя чистой процентной маржи (до 3,3% с 3,1% в I квартале), а за полугодие в целом составил 367,9 млрд руб. Чистый комиссионный доход в апреле-июне подскочил на 32,6% (кв/кв) до 55,7 млрд руб. и равнялся 97,7 млрд руб. по итогам 6 месяцев. Прочие операционные доходы в размере 149,1 млрд руб. за полугодие включают 35 млрд руб. разового дохода от консолидации банка РНКБ и около 100 млрд руб. доходов от валютной переоценки.


( Читать дальше )

Yandex отчитался за 2К23, в очередной существенно превзойдя ожидания по выручке и скорректированному показателю EBITDA. Первая выросла на 55% г/г до 182 млрд руб., оказавшись на 6% выше оценки рынка; скорректированный показатель EBITDA сократился всего на 4% г/г до 25 млрд руб., опередив консенсус-прогноз на 47%. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 13,6%.

Выручка в сегменте «Поиск и портал» увеличилась на 53% г/г до 78 млрд руб. на фоне роста доли рынка, а скорректированная EBITDA сегмента составила 41 млрд руб. (+39% г/г). В сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» продажи выросли на 67% г/г до 95 млрд руб., убыток на уровне скорректированной EBITDA составил 6 млрд руб. Что касается расходов, себестоимость продаж увеличилась на 62% г/г до 79 млрд руб., расходы на разработку продуктов — на 42% г/г до 24 млрд руб. (13,1% выручки).

Финансовые результаты Yandex продолжают удивлять рынок, отражая лидерство компании на российском рынке онлайн-рекламы и быстрый рост выручки сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка». При этом, как и ожидалось, относительно корпоративной реорганизации на этом этапе новой информации не представлено. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Yandex.

Белов Константин

( Читать дальше )

ТГК-1 представила вчера финансовые результаты за 1П23 по РСБУ, согласно которым выручка упала на 4,2% г/г до 52,4 млрд руб., себестоимость реализации выросла на 3,5% г/г до 46,3 млрд руб., а чистая прибыль уменьшилась на 39% г/г до 6,0 млрд руб.

В последний раз компания раскрывала финансовые результаты за 1К22. Ухудшение показателей связано главным образом с прекращением экспорта электроэнергии в Финляндию в 2П22, а также уменьшением выработки электрической и тепловой энергии на 6,1% г/г и 2,7% г/г соответственно.

Представленные результаты — дополнительный аргумент в пользу нашего рейтинга «Продавать» по акциям эмитента. По нашим расчетам, чистая прибыль по МСФО снизится по итогам этого года на 35% в сравнении с прошлым.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Совет директоров Globaltrans созывает внеочередное общее собрание акционеров 16 августа 2023 г. для голосования по вопросу редомициляции Globaltrans Investment PLC с Кипра в свободную экономическую зону Abu Dhabi Global Market. Смена регистрации вызвана необходимостью устранить ограничения, которые накладывает текущая корпоративная структура Globaltrans. В частности, сейчас некоторые операции внутри группы, включая выплату дивидендов, возможны лишь в очень ограниченном объеме; ожидается, что ситуация изменится после завершения предлагаемой редомициляции. После смены «прописки» компания намерена сохранить текущий листинг на Лондонской фондовой бирже и МосБирже.

Редомициляция не означает автоматическое возобновление дивидендных выплат, однако повышает шансы на него. На текущий момент мы опираемся на очень консервативную оценку EV/EBITDA на уровне 2,5, в то время как средний за последние пять лет коэффициент EV/EBITDA на год вперед составляет 4,5. Полагаем, что возобновление дивидендных выплат, если оно произойдет, приведет к росту коэффициента. Эта положительная новость еще больше укрепляет нас в позитивной оценке акций Globaltrans (рейтинг — «Покупать»). Негативный момент — увеличение налога на дивидендные выплаты внутри холдинга из-за редомициляции с 5% до 15%.

Тайц Матвей

( Читать дальше )

Полюс в рамках программы выкупа акций завершил прием соответствующих заявок в связи с достижением максимально возможного их количества. В результате Полюс в лице «дочки», Полюс Красноярск, планирует приобрести в совокупности 40 802 741 акцию, что составляет 29,99% от УК и 100% от максимального количества акций, предусмотренного программой выкупа. Изначально заявки принимались до 9 августа, но книга заявок могла быть закрыта и раньше при условии достижения лимита в 29,99%.

Компания не сообщила, какой пакет акций был продан одним из основных акционеров — фондом «Акрополь» (А. Паланкоев, 29,99% акции) — и какой сейчас размер free float (ранее — около 22%). Данная информация станет доступна только по окончании всех расчетов, которые могут занять около месяца.

Завершение выкупа акций может означать и окончание существенной поддержки для акций Полюса в связи с 30%-й премией цены выкупа, что приведет к краткосрочной коррекции котировок. С другой стороны, насколько мы понимаем, крупные российские фонды и УК наравне с розничными инвесторами также приняли участие в выкупе акций и после получения денег от продажи могут восстановить позиции в бумагах Полюса, а это потенциально позитивный для них фактор.

( Читать дальше )

Новатэк – Финансовые результаты за 2К23/1П23

НОВАТЭК представил данные о доходах за 2К23: выручка компании составила 314.8 млрд руб., EBITDA с учетом доли в СП — 202.5 млрд руб., чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — 62.7 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 64.3% против 61.7% во 2К21. Выручка компании за 1П23 составила 643.0 млрд руб., EBITDA с учетом доли в СП — 415.8 млрд руб., чистая прибыль — 155.6 млрд руб. На конец 1П23 НОВАТЭК отчитался о чистой денежной позиции в размере 25.9 млрд руб. против 73.9 млрд руб. чистого долга на конец 2021.

НОВАТЭК впервые за полтора года опубликовал сокращенные финансовые результаты за 2-й квартал и первое полугодие 2023. В 1П23 выручка составила 643 млрд руб. (+26% к 1П21), EBITDA — 416 млрд руб. (+35% к 1П21). НОВАТЭК торгуется с оценкой 5.5x по мультипликатору EV/EBITDA 2023П, которую мы считаем привлекательной, учитывая уникальную историю роста компании с учетом запуска проектов Арктик СПГ-2 и Обский СПГ.

Атон