Курс доллара в понедельник продолжил свое снижение к национальной валюте на фоне отскакивающих цен на нефть. При этом, доллар дешевел не только к рублю, но и к корзине валют развитых стран, сбрасывая свою накопленную перекупленность, при поддержке выросшего аппетита к риску из-за неплохой отчетности крупных банков США. Заметим, что торговая активность долларом с расчетами «завтра» осталась без заметных изменений.

Сильнее остальных на МосБирже слабел гонконгский доллар, несмотря на проводимые интервенции Гонконга. По нашим оценкам, это связано со слабой промстатистикой Китая, а также очередным витком распространения COVID-19, что отразилось на снижении аппетита к риску у инвесторов на данном рынке.

Мы полагаем, что в случае преодоления отметки 56,1 руб. у пары доллар-рубль открывается потенциал выхода к отметке 55 руб. Заметим, что в стране приближаются налоговые выплаты, которые могут расширить навес предложения долларов, причем технически цены на нефть располагают к росту. Сдерживающим фактором укрепления рубля может выступить активизация спекулянтов на фоне новостей по модифицированному бюджетному правилу.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Российский валютный рынок. Пара доллар-рубль завершила торги в пятницу снижением к отметке 57 руб.

Торговая активность американской валютой с расчетами «завтра» в последний день недели слегка увеличилась, а рубль усилил свой рост. По нашим оценкам, укрепление национальной валюты происходило благодаря, во-первых, восстановлению нефтяных котировок из-за безрезультатной поездки президента США Джо Байдена в Саудовскую Аравию, во-вторых, из-за фактора пятницы – экспортеры активнее реализовывали валютную выручку в преддверии выходных. Заметим, что на площадках FOREX доллар к рублю демонстрировал обратную динамику, что мы связываем с закрытием спекулянтами коротких позиций, и полагаем, что спред будет нивелирован в ходе сегодняшних торгов.

Остальные валюты на МосБирже также преимущественно слабели к рублю, однако более сдержанными темпами, чем доллар.

Мы полагаем, что на данный момент потенциал укрепления рубля сохраняется и в скором времени можно будет увидеть курс доллара у нижней границы диапазона 56-58 руб. как при поддержке приближающихся налоговых выплат и дивидендов (ряда нефтяных компаний), так и технической картины.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Россия разработает национальный эталон нефти. По данным Bloomberg, уже в следующем году в России может быть создан национальный эталон нефти, а торги им будут запущены на национальной платформе в октябре. Этот шаг оправдан с учетом планов Европы в отношении российской нефти.

Ранее в России уже были аналогичные попытки. Так, в 2006 году начинался проект по созданию сорта REBCO и вывода его в качестве маркерного на NYMEX, но он так и не «выстрелил». Есть еще ряд сортов (ESPO – он же ВСТО, Sokol, Siberian Light и пр.), но основным так и остается Urals, который рассчитывается с дисконтом к североморскому эталону Brent. В настоящее время из-за санкций дисконт увеличен до $35/барр. против привычных $1,5-2/барр.

С середины 2017 года из Urals также пытались сделать маркерный сорт путем начала торгов на Санкт-Петербургской товарной бирже, но первые подвижки появились только в 2020 году.

В целом, в России обозначенные сорта нефти продаются на физическом рынке, за счет чего формируется дисконт к Brent. Для формирования эталона необходимо не только запустить биржевые торги, но и обеспечить должные объемы, что и является основной проблемой. Тем не менее, с учетом ситуации в мире относительно российской нефти, полагаем, что в этот раз попытки будут более удачными.

Промсвязьбанк

Пара доллар-рубль возобновила свое снижение, приблизившись к отметке 58 руб. Поддержку национальной валюте оказывали восстанавливающиеся котировки на нефть — цены на Brent оттолкнулись от уровня поддержки в районе 98 долл./барр, несмотря на активную реализацию запасов нефти США. При этом, правительство на данный момент не предприняло новых шагов по преодолению чересчур крепкого рубля, ввиду чего навес предложения долларов сохраняется.

Заметим, что вчера выходила статистика по инфляции США, которая оказалась заметно хуже ожиданий. На МосБирже американская валюта по сути никак не отреагировала на данные, однако на внешних рынках доллар впервые за 20 лет становился дороже чем евро. Полагаем, что потенциал укрепления доллара пока не исчерпан.

Мы сохраняем актуальным диапазон 56-58 руб. — явных факторов, которые могли бы развернуть курс доллара пока не наблюдается.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

На валютной секции Московской биржи во вторник рубль ослаб по отношению к основным мировым валютам.

Так, к окончанию сессии доллар подтянулся на 0,1%, удержав позиции чуть ниже 59 рублей, евро прибавил 0,4%, поднявшись до 59,5 рубля. Отметим, что в ходе сессии рубль уверенно рост, однако в последние часы покупки в основных мировых валютах активизировались, что привело к их восстановлению и выходу в «плюс».

При этом сегодня рубль попытается перейти к укреплению. Постепенный рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров будет оказывать ему поддержку. В результате, пара доллар/рубль в ходе сессии может отступить в район 57,7 рубля.

Зварич Богдан
Банки России

Пара доллар-рубль в конце прошлой недели частично сбросила накопленную перекупленность американской валюты, вернувшись к отметке 61 руб.

После сильного ослабления рубля на валютном рынке из-за активизации спекулянтов в ожидании решения Правительства о возобновлении валютных интервенций в валютах дружественных стран, а также коррекции нефтяных котировок, национальная валюта в конце недели вновь перешла к укреплению. По нашим оценкам, поддерживало рубль в первую очередь, выход спекулянтов со своих длинных позиций, что заметно на снижение торговой активности, а также локальная перекупленность иностранной валюты.

Стоит отметить, что на внешних рынках доллар к корзине развитых валют продолжил обновлять 20 летние максимумы при поддержке заявлений о более жесткой ДКП ФРС, а также опасений о рецессии экономики США. Заметим, что отношение евро к доллару вплотную приблизилось к 1, а на этой неделе стартует сезон отчетности в США, который в случае пессимистичных прогнозов компаний, может сделать доллар локально более крепкой валютой, чем евро.

( Читать дальше )

Во вторник рубль вновь резко ослаб к основным валютам: курсы доллара и евро на МосБирже смогли прибавить более 10%, вернувшись к уровням начала июня, выше 61 и 63,5 руб. соответственно. Чуть меньшую динамику показал курс юаня, прибавивший 8,4%. Сильное движение на валютном рынке мы связываем пока в первую очередь с усилением спекулятивной активности в ожидании решений Правительства о возобновлении валютных интервенций в валютах дружественных стран. Отметим заметный рост объемов торгов китайской валютой с расчетами «завтра», превысивший 0,75 млрд долл., а также сохранение второй день подряд повышенной активности в паре доллар-юань.

Пара доллар-рубль сохраняет потенциал для роста. Однако для закрепления тренда на ослабление рубля к более фундаментально оправданным уровням (район 70-80 руб.), по нашему мнению, необходимы новости, подтверждающие ожидания. Дополнительным фактором способна выступить и постепенная активизация импортеров, нуждающихся в валюте для восполнения запасов и подготовки к осени.

На сегодня для доллара, по нашему мнению, актуальным диапазоном выступит зона 60-65 руб.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

После того, как Газпром отказался платить рекордные дивиденды за 2021г (52.53 руб за акцию), его акции на Мосбирже рухнули более чем на треть.

Мы поражены тем, насколько у рынка короткая память! Точно такой же трюк Газпром проделывал в 2018 году, когда выплачивал заниженные дивиденды, но Минфин забирал свою долю прибыли через разовое повышение налогов. Тоже самое произошло и сейчас: 10 дней назад появились сообщения, что Минфин подготовил поправки к Налоговому кодексу, которые позволят увечить на 416 млрд руб сумму НДПИ для Газпрома.

В истории фондового рынка РФ корпоративное управление всегда было одним из главных рисков для миноритариев. Сейчас этот риск возрос кратно, т.к. фондовый рынок перестал быть источником привлечения капитала, и компании потеряли экономический стимул соблюдать нормы приличия. Поэтому мы ещё раз хотим повторить: российские акции – это сейчас гиблое место для инвестиций, бегите отсюда…

Суворов Евгений
банк «ЦентроКредит»

На валютной секции Московской биржи по итогам среды рубль существенно ослаб по отношению к основным мировым валютам. Так, к окончанию дня доллар вырос на 2,8%, поднявшись в район 53,2 рубля, евро прибавил 2,7%, достигнув отметки 56 рублей. Отметим, что в ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль достигла ближайшей цели снижения, которой выступала отметка 50 рублей, после чего началось коррекционное восстановление, которому способствовали, в частности, словесные интервенции и фиксация прибыли по «коротким» позициям в американской валюте.

Сегодня на старте сессии доллар может протестировать верхнюю границу диапазона 53 – 53,8 рубля, в котором провел большую часть предыдущей и начало этой недели. При этом в текущий момент сохраняются риски возобновления негативной динамики американской валюты, так как основной фактор в виде дисбаланса спроса и предложения продолжит оказывать на нее давление.

Зварич Богдан
Банки России

Инвестиционный тезис. Акции «ФосАгро» показывают лучшую динамику среди ликвидных бумаг российских эмитентов. Это обусловлено ростом цен на фосфорсодержащие и азотные удобрения и незначительными шансами на то, что компания может попасть под санкции. Прочные позиции «ФосАгро» на ключевых рынках делают риски санкций против компании минимальными в условиях дефицита удобрений и продовольствия в мире, а высокие цены на продукцию обещают сильные результаты в текущем году. Оценку компании затрудняет отказ от публикации отчетности за 1-й кв. 2021 г. Однако при этом «ФосАгро», в отличие от многих других компаний, не отказалась от выплаты рекордных итоговых дивидендов за 2021 г. и не исключает возможность выплаты промежуточных дивидендов в 2022 г., что позитивно для ее акций. С учетом всех факторов мы присваиваем по акциям ПАО «ФосАгро» рекомендацию «Лучше рынка»*.

Структура капитала. По данным МосБиржи, free float акций компании составляет около 26%. По состоянию на начало 2022 г. конечными бенефициарами примерно 48,5% акций «ФосАгро» были председатель правления, генеральный директор и член совета директоров ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев и члены его семьи. Почти 21% акций принадлежало Владимиру Литвиненко, ректору Санкт-Петербургского горного университета (бывшему научному руководителю Владимира Путина в период подготовки и защиты им кандидатской диссертации по экономике). В целях защиты от влияния на компанию персональных санкций Владимир Литвиненко передал 20,6% акций «ФосАгро» своей супруге — Татьяне Литвиненко.

( Читать дальше )