Booking: по-прежнему прибыль, несмотря на COVID-19

Booking представила финансовые результаты за 4К21. Скорректированная прибыль составила $15,83 на акцию, выручка — $2,98 млрд. Оба показателя превзошли ожидания аналитиков, опрошенных FactSet: $13,30 на акцию и $2,85 млрд соответственно.

Выручка компании выросла в 4К21 до $2,98 млрд против $1,24 млрд в 4К20 благодаря росту объема заказов с $7,21 млрд в 4К20 до $19,01 млрд в 4К21. Рост выручки был в основном обеспечен увеличением агентских вознаграждений в 2,3 раза до $11,9 млрд и ростом выручки от бронирований в 3,2 раза до $7,1 млрд. При этом в квартальном сопоставлении наблюдалось снижение заказов из-за распространения нового варианта коронавируса «омикрон».

Рост заказов в совокупности со снижением операционных затрат в процентном соотношении от выручки с 188% в 4К20 до 89% в 4К21 помог компании выйти на положительную операционную рентабельность и чистую прибыль в размере $15,83 на акцию.

На наш взгляд, в 2022 г. бизнес Booking продолжит сильное восстановление на фоне развития внутристранового туризма в совокупности с ростом стоимости аренды отелей, а также восстановлением количества международных путешествий. В целом объем заказов достиг 92% от уровней 2019 г.

( Читать дальше )

Вчера компания eBay опубликовала отчетность за 4К21, согласно которой выручка составила $2,6 млрд и совпала с консенсус-прогнозом опрошенных FactSet аналитиков. Скорректированная прибыль в размере $1,05 на акцию превысила среднерыночную оценку в $0,99.

Однако прогноз компании по выручке на 1К22 в диапазоне $2,43–2,46 млрд (что подразумевает ее снижение на 5–7% г/г) оказался на 6% ниже средней оценки аналитиков ($2,61 млрд).   

Менеджмент предупредил инвесторов о более низких продажах в 1К22 по сравнению с ожиданиями, поскольку покупатели вернутся к допандемическим привычкам. Рост показателей eBay во время пандемии, когда потребители уходили из магазинов на веб-сайты, угасает. Тревожным сигналом, на наш взгляд, стало сокращение числа активных покупателей на 9% г/г до 147 млн, тогда как рынок прогнозировал 156 млн. Количество активных продавцов на платформе за год также сократилось — на 8 % до 17 млн.

Мы ожидаем от eBay уже положительного органического роста выручки по итогам 2022 г. в диапазоне 0–3% (после снижения на 5–7% в 1К22). Однако такие низкие темпы роста заслуживают, на наш взгляд, и низкой оценки инвесторов по мультипликаторам (P/E 2022П равен 12,3).

В ходе расширенных торгов в среду акции eBay упали в цене на 10%. Мы считаем реакцию инвесторов на вышедшие результаты чрезмерной, поскольку прогноз менеджмента по выручке и чистой прибыли уступает ожиданиям рынка всего 5–6%.

Вахрамеев Сергей 
Синара ИБ
        

Акции «Газпром нефти», как и весь российский рынок, в последние месяцы оказались под существенным давлением из-за тяжелой ситуации вокруг Украины. На данный момент введение новых санкций выглядит практически неизбежным, однако мы полагаем, что ограничение против экспорта российской нефти маловероятны из-за ее слишком высокой доли на мировом рынке. На этом фоне мы считаем нефтегазовый сектор в целом и акции «Газпром нефти» в частности привлекательными для покупки в расчете на отскок после стабилизации.

Мы повышаем рекомендацию по акциям «Газпром нефти» с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену 542,8 руб. Повышение рекомендации связано со снижением акций нефтяника из-за геополитической напряженности, хотя, на наш взгляд, нефтегазовый сектор будет страдать от ее возможных последствий в последнюю очередь.

«Газпром нефть» — третья в России компания по объему добычи нефти. Кроме того, ее деятельность охватывает добычу природного газа, нефтепереработку, розничную реализацию топлива и нефтехимию.

( Читать дальше )

ВТБ представил хороший финансовый отчет за IV квартал 2021 г.

Чистая прибыль банка составила 69,8 млрд руб. против лишь 16,2 млрд руб. в аналогичном периоде 2020 г. и оказалась несколько выше консенсус-прогноза. При этом за 2021 г. в целом показатель вырос в 4,3 раза до 327,4 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила 16,5%.

Результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в РФ позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.


( Читать дальше )

«Юнипро» представила финансовые результаты по МСФО по итогам 2021 года, которые по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, но по чистой прибыли — хуже ожиданий рынка.

Компания продемонстрировала рост выручки на фоне увеличения выработки электроэнергии и сильной ценовой конъюнктуры на рынке на сутки вперед (РСВ). Снижение чистой прибыли связано с обесценением основных средств, в том числе активов Березовской ГРЭС.

Выручка компании за отчетный период составила 88,1 млрд руб. (+17,0% г/г), EBITDA – 30,1 млрд руб. (+14,1% г/г), чистая прибыль – 8,2 млрд руб. (-40,1%).


( Читать дальше )

ВТБ сегодня утром представил финансовые результаты за 2021 г. по МСФО. Годовая чистая прибыль составила 336 млрд руб. (16,5% ROE), совпав с нашим прогнозом и консенсус-прогнозом рынка. В то же время более низкая в сравнении с ожиданиями маржа безопасности по достаточности капитала (0,5 п.п.) делает ВТБ уязвимым к недавно усилившейся волатильности на рынке и создает неопределенность в отношении дивидендных выплат за 2021 г., как мы считаем.

Как мы и ожидали, в 4K ЧПМ начала испытывать давление (-17 6. п. к/к) на фоне переоценки корпоративных депозитов по более высоким ставкам, хотя и оказалась на 7 6. п. выше нашего прогноза на 4K и на 3 6. п. выше по итогам 2021 г.

Качество кредитов оставалось сильным как в 4K, так и за 2021 г., также соответствуя нашим ожиданиям (стоимость риска составила 0,7% как в 4K, так и по итогам 2021 г.).

Эти факторы были нейтрализованы более низким в сравнении с ожиданиями чистым комиссионным доходом (хотя он все еще показал сильный рост на 16% г/г по итогам 2021 г.) и более высокими в сравнении с ожиданиями операционными расходами (+14% г/г за 2021 г. на фоне проектов в области цифровой трансформации).

( Читать дальше )

Чистая прибыль ВТБ за 2021 год составила 327 млрд рублей, что соответствует возврату на капитал 16,5%, при этом базовые банковские доходы — чистые процентные и чистые комиссионные, выросли на 22% и 16% соответственно, говорится в отчетности по МСФО.

В сложившихся условиях финансовые результаты не столь важны, к тому же показатели прибыли в рамках наших ожиданий. Гораздо интереснее прогноз менеджмента на 2022 год, особенно с учетом быстрорастущих ставок. Развернутого комментария о потенциальном влиянии санкций (кроме информации, касающейся обычного планирования на случай непредвиденных событий), скорее всего, не будет.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

Прибыль. Чистая прибыль за 4К21 составила 68 млрд руб. (рентабельность капитала — 13%), что соответствует нашим ожиданиям, слегка превышает консенсус-прогноз, но на 22% ниже показателя прибыли за предыдущий квартал, несмотря на существенный доход от продажи Магнита. По итогам всего 2021 года чистая прибыль увеличилась в четыре раза до 325 млрд руб. (рентабельность капитала — 17%).

( Читать дальше )

«Северсталь» представила сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (чуть хуже консенсуса).

По итогам 2021 г. EBITDA и FCFF компании обновили исторические максимумы, что позволило выплатить рекордный годовой дивиденд на уровне 327 руб. на акцию (доходность 21,8%). Однако повторение столь ударных результатов в 2022 г. маловероятно в связи с замедлением мирового спроса на сталь и ценовой коррекцией. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. Северсталь выплатит 214 руб. на акцию, что по-прежнему обеспечит высокую дивидендную доходность на уровне 14,3%. Также мы ожидаем, что во 2-м квартале 2022 г. компания закроет сделку по продаже Воркутауголь за 200 млн долл., в результате чего немного снизится долговая нагрузка. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали и ставим целевую цену на пересмотр.

Операционные результаты. По итогам 4-го квартала 2021 г. Северсталь увеличила выплавку стали на 10% г/г, до 3 032 тыс. т, в результате модернизации оборудования. Продажи стальной продукции выросли на 27% г/г, до 3 098 тыс. т. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью увеличилась до 46% против 43% в предыдущем квартале. В то же время продолжающая коррекция цен на сталь привела к снижение средних цен реализации стальной продукции Северстали на 8% к/к, до 927 долл. за т.

( Читать дальше )

Лента отчиталась о финансовых результатах за 4К21, показав улучшение рентабельности по EBITDA за квартал относительно 4К20, но при этом по итогам всего года рентабельность сократилась.

Впрочем, это было достаточно ожидаемо. Общие продажи выросли на 18,6% г/г до 147 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам. EBITDA увеличилась на 22% г/г до 11,4 млрд руб., предполагая рентабельность по EBITDA на уровне 7,7% (МСФО (IAS) 17), с улучшением на 0,2 п. п. и в основном на уровне ожиданий рынка и прогноза компании. Валовая прибыль выросла на 21% г/г до 33,5 млрд руб., что предполагает валовую рентабельность 22,7% или улучшение на 0,4 п. п. г/г. За весь год выручка составила 484 млрд руб. (9%-ный рост г/г), но EBITDA осталась практически на неизменном в годовым сопоставлении уровне, 39,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 8,1% — на уровне прогноза, но на 0,7 п. п. ниже показателя 2020 г., который был обусловлен аномальным ростом закупок на фоне ограничений, связанных с пандемией.

Чистый долг по состоянию на конец 2021 г. составил 55 млрд руб. или комфортный уровень относительно EBITDA (1,4 за 12 месяцев по МСФО 17).

( Читать дальше )

В ночь на вторник ВТБ отчитался по МСФО за 4К21 и 2021 г.

Чистая прибыль за 4К21 в размере 69,8 млрд руб. превысила наши ожидания и консенсус-прогноз на 42% и 9% соответственно. Это выразилось в рентабельности собственного капитала 12,9% — высокий показатель для слабого в силу сезонных факторов квартала.

Ключевым фактором для превышения прогнозов стал чистый процентный доход. Хотя чистая процентная маржа сократилась на 20 б. п. к/к, чистые процентные доходы оказались на 5,6% выше наших ожиданий и на 2,2% выше консенсус-прогноза. Также поддержку показателям оказали меньшие по сравнению с ожиданиями резервы под риск. Банк сообщил о стоимости риска 0,7%, что полностью оправданно с учетом 153%-го покрытия просроченной задолженности резервами в конце 2021 г. против 140% в 3К21 и 121% в 2020 г.

Несколько негативным сюрпризом стал слабый комиссионный доход и более стремительный, чем ожидалось, рост расходов. Операционные расходы за 4К21 превысили наши ожидания на 13% и консенсус-прогноз — на 12%.

Найдёнова Ольга

( Читать дальше )