У инвесторов остается несколько дней для того, чтобы принять участие в спин-оффе крупнейшего мирового оператора АЭС, Exelon. Реорганизация компании и смена регулятивной риторики в отношении АЭС открывают новые перспективы перед углеродно-нейтральной генерацией. Так, планируемая к выделению компания Constellation с парком АЭС станет крупнейшим в США производителем чистой э/э, а регулируемая часть бизнеса Exelon продолжит рост за счет CAPEX и адаптации «зеленых» трендов.

Мы рекомендуем «Покупать» акции EXC с целевой ценой $ 64 на январь 2023 года. Потенциал 15,40% без учета дивидендов.

Exelon — американский коммунальный холдинг, занимающийся генерацией, передачей, распределением и сбытом э/э и газа в ряде штатов США. Компания является крупнейшим американским оператором АЭС и входит в десятку самых дорогих коммунальных компаний мира.


( Читать дальше )

Exelon, крупнейший оператор АЭС в США, опубликовал финансовые результаты за 3-й квартал в среду, 3 ноября. Скорректированный EPS составил $ 1,09 (+4,81% г/г), совпав с ожиданиями аналитиков, а выручка достигла $ 8,91 млрд (+0,64% г/г), превысив ожидания на уровне $8,39 млрд.

Радостным событием для компании стало принятие в штате Иллинойс, в котором базируется Exelon, законодательства в области чистой энергетики. Теперь штат планирует выход на углеродную нейтральность к 2045 году. Этот акт позволил компании отменить решения о закрытии АЭС Byron и Dresden: более того, заводы получат капитальное финансирование в размере $ 300 млн в течение следующих 5 лет. Кроме того, в течение квартала Exelon получила одобрение FERC на спин-офф: ожидается, что в первом квартале 2022 года из состава компании будет выделено подразделение Constellation, которое будет консолидировать деятельность генерирующих активов компании.

Что касается финансовых результатов компании, нужно отметить, что они были поддержаны летними температурами выше климатической нормы на территориях обслуживания, а также более высокими тарифами на передачу и распределение э/э по сравнению с 3-м кварталом 2020 года.

По результатам отчета мы сохраняем рекомендацию «держать» акции Exelon с целевой ценой $ 48,34 (-10,71% от текущих котировок).

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Крупнейший оператор АЭС в США, Exelon, в среду, 4 августа, отчитался по итогам 2-го квартала. Скорректированный EPS компании составил $ 0,89 (+61,81% г/г), значительно опередив консенсус $ 0,68.

Главными факторами роста финансовых результатов Exelon во 2-м квартале стали благоприятные погодные условия на обслуживаемых территориях, высокая загрузка мощностей АЭС (КИУМ составил около 93,7%), а также прибыль от вложений в акционерный капитал, связанная с дочерней компанией Constellation Technology. Положительным фактором стал и более высокий разрешенный ROE сегмента Exelon Utilities во 2-м квартале 2021 года (9,4% против 9,1% годом ранее).

Менеджмент подтвердил прогноз по скорректированному EPS на 2020 год в диапазоне $ 2,60 – 3,00. Генеральный директор Exelon также приветствовал стартовавшие в Иллинойсе обсуждения по вопросу признания генерации АЭС Byron и Dresden «зеленой», но подчеркнул, что может быть уже слишком поздно. «Мы воодушевлены ростом поддержки на федеральном уровне, направленной на поддержку генерации чистой энергии из нашего ядерного парка, но сроки принятия законодательства остаются неопределенными и, вероятнее всего, не смогут спасти наши заводы в Байроне и Дрездене от досрочного закрытия этой осенью. Хотя мы по-прежнему надеемся, что решение штата будет принято вовремя, законодательство о чистой энергии в Иллинойсе остается предметом переговоров по многочисленным вопросам, не оставляя нам другого выбора, кроме как продолжить процесс закрытия заводов».

По результатам отчета ФГ «ФИНАМ» сохраняет рекомендацию «держать» акции Exelon с целевой ценой $ 48,34, что эквивалентно потенциалу 3,36%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Крупнейший в США оператор атомных электростанций, компания Exelon, опубликует свои финансовые результаты за 2-й квартал в среду, 4 августа. Конференц-звонок запланирован на 17:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS компании за апрель-июнь на уровне $ 0,68 (+23,64% г/г). Выручка компании, по прогнозам снизится до $ 6,99 млрд (-4,52% г/г), находясь под давлением скорого досрочного закрытия АЭС Byron и Dresden. 28 июля 2021 года компания подала заявку на остановку и декомиссию заводов осенью текущего года, ссылаясь на падение выручки, исчисляемое сотнями миллионов долларов, из-за низких цен на энергоносители и рыночной политики штата, которая дает предприятиям, работающим на ископаемом топливе, несправедливое конкурентное преимущество. В отсутствие законодательного решения те же рыночные неравенства вынудят компанию закрыть свои ядерные объекты в Брейдвуде и Ла-Салле в ближайшие несколько лет.Осталось всего несколько недель, прежде чем первая из электростанций будет окончательно закрыта, и политики продолжают работать над законодательством, которое сохранит все четыре завода в рамках всеобъемлющего плана по поддержанию и увеличению рабочих мест в сегменте генерации экологически чистой энергии. Закрытие двух заводов окажет непосредственное воздействие на окружающую среду, эквивалентное вводу в эксплуатацию 4,4 миллиона дополнительных автомобилей.

«Поскольку в Спрингфилде нет никаких признаков прорыва в законодательстве о чистой энергии, у нас нет другого выбора, кроме как предпринять последние шаги в рамках подготовки к остановке электростанций», — сказал менеджер Exelon Generation Дэйв Роудс.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям Exelon – «держать» с целевой ценой $ 48,34, что эквивалентно потенциалу 2,48%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

В среду, 5 мая, крупнейший американский оператор атомных электростанций Exelon опубликует финансовые результаты за 1 квартал 2021 года. Консенсус Reuters по очищенному EPS составляет $0,36 (-58,6% г/г). В форме 8-K, опубликованной 28 апреля, компания сообщила о том, что экстремально холодные погодные условия в феврале 2021 года привели к отключениям в техасских газовых генерирующих активах Exelon Generation Company, LLC (Generation). Предполагаемый негативный эффект заморозков составил примерно от $900 млн до $1,1 млрд до налогообложения или от $670 до $820 млн после налогообложения. Окончательное воздействие на годовую прибыль Exelon может серьезно измениться, поскольку зависит от ряда факторов, включая данные окончательных расчетов, платежеспособность клиентов и контрагентов, федеральные решения по финансовым и техническим проблемам, вызванным событиями в Техасе, и связанные с ними судебные разбирательства и споры. Exelon рассчитывает компенсировать $550-650 млн до налогообложения или $410-490 млн после налогообложения за счет включения ряда расходов в тариф и отсрочки выполнения отдельных несущественных ремонтных работ, а также оптимизации прочих затрат, связанных с техобслуживанием оборудования.

Текущая рекомендация ГК «Финам» по акциям Exelon – «держать» с целью $48,34 на март 2022 года, что эквивалентно потенциалу 7,7% без учета дивидендов. Ожидаемая дивидендная доходность NTM составляет 3,5%.

Ковалев Александр
ГК «Финам»
           

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.

Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку. На текущий момент дивидендная доходность составляет 4,1%.

Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление, ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной ранее налоговой реформы в стране. Менеджмент компании сообщил, что капитальные затраты в течение трех лет составят $26 млрд, что позволит значительно улучшить инфраструктуру, повысить качество обслуживания клиентов и, соответственно, увеличивать рост базовой тарифной ставки (rate base) на 7,3% ежегодно.

Финансовые результаты Exelon за первый квартал в целом не разочаровали. Выручка оказалась хуже ожиданий, но скорректированная прибыль превзошла прогнозы аналитиков.

( Читать дальше )

Энергетическая компания Exelon Corporation отчиталась о финансовых результатах за первый квартал 2020 года. Выручка компании в отчетном периоде просела на 6,1% и составила $8,747 млрд по сравнению с $9,477 млрд годом ранее. Аналитики прогнозировали показатель на уровне $9,318 млрд.

Менеджмент компании теперь ожидает, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $2,8-$3,1, хотя ранее ожидался диапазон $3-$3,30. Кроме того, менеджмент компании сообщил, что капитальные затраты в течение трех лет составят $26 млрд, что позволит значительно улучшить инфраструктуру и повысить качество обслуживания клиентов и соответственно позволит увеличивать тарифы на 7,3% ежегодно.

Финансовые результаты Exelon Corporation за первый квартал в целом не разочаровали. Выручка оказалась хуже ожиданий, но скорректированная прибыль превзошла прогнозы аналитиков. Менеджмент компании незначительно понизил прогноз по прибыли на акцию, но все также ожидает, что капитальные затраты в течение трех лет составят $26 млрд. Кроме того, у компания стабильная ситуация с денежным потоком. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции Exelon Corporation с целевой ценой $45.

Сысоев Вадим
ГК «Финам»
           

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.

Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.

Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной налоговой реформы в стране, а также из-за увеличения капитальных затрат. Именно по этой причине Exelon впоследствии может повышать тарифы на электроэнергию.

Финансовые результаты Exelon за четвертый квартал оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка в отчетном периоде просела на 5,3% и составила $8,343 млрд, но аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,24 млрд.

Сысоев Вадим
ГК «Финам»

Менеджмент компании прогнозирует, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $3–3,30. Exelon недооценена почти по всем ключевым мультипликаторам по отношению к своим конкурентам.

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.

Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.

Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление, ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной налоговой реформы в стране, а также из-за увеличения капитальных затрат, поэтому она впоследствии может повышать тарифы на электроэнергию.

Финансовые результаты Exelon за четвертый квартал оказались лучше ожиданий аналитиков. Выручка в отчетном периоде просела на 5,3% и составила $ 8,343 млрд, но аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,24 млрд.

Менеджмент компании прогнозирует, что прибыль на акцию в 2020 году будет в коридоре $3–3,30.

Exelon недооценена почти по всем ключевым мультипликаторам по отношению к своим конкурентам. Так, по коэффициенту P/E ntm у компании есть потенциал роста в размере 20%. Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции Exelon.

Сысоев Вадим
ГК «Финам»

Энергетическая компания Exelon Corporation отчиталась о финансовых результатах за 4 квартал 2019 года. Выручка компании в отчетном периоде просела на 5,3% и составила $8,343 млрд по сравнению с $8,812 млрд годом ранее. Аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,24 млрд.

Чистая прибыль в 4 квартале оказалась на уровне $773 млн или 79 центов на акцию по сравнению с $152 млн или $0,16 на бумагу за аналогичный период прошлого года. Скорректированная прибыль составила $810 млн или 83 цента на акцию по сравнению с $559 млн или 58 центами на бумагу годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали 73 цента на акцию.

Финансовые результаты Exelon Corporation за 4 квартал оказались лучше ожиданий аналитиков. Менеджмент компании выпустил оптимистичный прогноз по финансовым показателям на 2020 год, а также увеличил капитальные затраты в течение трех лет с $23 млрд до $26 млрд.

Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции Exelon Corporation и повышаем целевую цену с $53 до $55.

Сысоев Вадим
ГК «Финам»