Повышаем целевую цену на фоне хороших операционных показателей. Мы повышаем целевую цену по акциям Ozon на 33% до 2000 руб. за штуку, что предполагает потенциал роста в 26% с текущих уровней и позволяет нам сохранить рейтинг «Покупать». Ozon не так давно подтвердил, что ожидает достижения цели за весь 2022 г. — роста GMV как минимум на 80% г/г — и сохранения хорошей динамики в этом году.

Таким образом, компания должна остаться одним из двух крупнейших игроков на рынке e-commerce в РФ, и рост масштаба станет способствовать улучшению юнит-экономики.

Белов Константин
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

По данным АКИТ, оборот онлайн-коммерции в 2022 вырос на 30% до 5 трлн руб. Темп роста сопоставим со средним за предыдущие три года. Давление на структурный рост сектора оказывали слабеющие бюджеты домохозяйств, фокус лидеров рынка на генерации прибыли и снижение инвестиций в продвижение, а также сложности с логистикой и платежами (трансграничные продажи составили 3.6% от общего объёма против 13% год назад).

Проникновение электронной коммерции выросло за год на 3 пп до 12% от общего оборота розничной торговли. Мы ожидаем, что на пятилетнем горизонте доля онлайн-продаж вырастет до 30% – сопоставимо с текущим средним для развитых рынков.

Ключевыми категориями стали электроника (22% от общего), мебель и товары для дома (18%) и одежда и обувь (15%). Самыми быстрорастущими категориями стали ювелирные изделия и часы (+229% г/г) и инструменты с садовой техникой (+200% г/г).

По нашим оценкам, рост оборота $OZON в 2022 – +82% до 815 млрд руб., а доли рынка компании – с 12% до 16%. Мы видим потенциал роста GMV на 60% в 2023 (1.3 трлн руб.), а доля рынка компании на пятилетнем горизонте может достичь 25%.

Твердые цифры

Акции Озон выросли на 15% с начала года. В указанных выше предположениях относительно оборота мультипликатор EV/GMV (0.3х) находится близко к своим историческим минимумам

Защитные акции. На сегодняшний день к защитным акциям на российском рынке можно отнести те компании, которые имеют наименьшие санкционные риски и не зависят от экспорта и импорта, а также компании из сферы услуг и товаров первой необходимости. К ним можно отнести акции ритейлеров, таких как «Магнит», X5 Retail Group, Ozon и FixPrice, генерирующих компаний, такик как «ФСК ЕЭС» и «Русгидро». Последние могут также выиграть от увеличения тарифов на электричество и снижения стоимости энергоресурсов для ее генерации.

Акции, которые принесут дивиденды. Консервативные инвесторы в первую очередь рассматривают покупки акций для пассивного дохода, при этом из числа наиболее надежных компаний с высоким кредитным рейтингом. Поэтому в текущем году им стоит обращать внимание на рекомендации СД по дивидендным выплатам среди «голубых фишек». Пока наиболее интересной историей выглядит «Сбербанк». Потенциал подорожания акций «Сбербанка» в текущем году, по нашим прогнозам, ограничен 23,5%, до 200 рублей за акцию.

( Читать дальше )

Публичные компании МТС, OZON, «Сегежа» и «Эталон» формируют основную часть портфеля активов АФК «Системы». Беря во внимание ключевые активы и долю участия АФК «Системы» в структуре капитала, получается, что материнская компания недооценена почти в 2 раза — как минимум, в 1,6 раза от текущих значений.

Капитализация АФК «Системы составляет 121,3 млрд руб. У компании, как минимум, еще 10 непубличных активов, которые также увеличивают ее фундаментальную стоимость на 43 млрд руб. Это означает, что справедливая стоимость бумаг АФК «Системы» составляет 22 руб. Отметим, что АФК «Система» активно участвует в сделках слияния и поглощения, что обеспечит заметное увеличение ее фундаментальной стоимости в 2023 году.

Считаем, что сейчас бумаги компании будут зависеть от развития двух наиболее перспективных дочерних предприятий: OZON и МТС. В 2022 году OZON впервые вышел на прибыль, при этом система маркетплейсов и интернет-торговли в России продолжают активное развитие. Финтех и медиа-вертикали МТС продолжают активное развитие и расширяют свою работу. Эти два сегмента обеспечат органическое развитие корпорации.

Промсвязьбанк

Акции, на которые следует обратить внимание на неделе с 9 по 15 января. Индекс МосБиржи по итогам первой праздничной торговой недели 2023 года вырос на 0,1%, индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 2,9%.

Среди отраслевых индексов лидером роста стал транспортный сектор, поскольку акции «Аэрофлота» и расписки Globaltrans показали за неделю лучшую динамику среди всех бумаг Индекса МосБиржи.

Если же говорить о дивидендном потенциале, то в секторе нашим однозначным фаворитом являются расписки GLTR. В настоящий момент в силу кипрской прописки головной структуры и имеющихся ограничений, возможности распределить средства среди всех акционеров Globaltrans не имеет, однако возврат к выплатам может стать для расписок компании мощнейшим драйвером.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

Ozon получил согласие властей ЕС на реструктуризацию облигаций    

Ozon объявил о получении согласия на реструктуризацию своих конвертируемых облигаций от санкционного органа Кипра (MEK) по финансовому сектору, который является действующим санкционным органом Европейского союза. Для завершения реструктуризации компании также необходимо получить согласие санкционного органа Великобритании.

Прогресс в решении вопроса с конвертируемыми облигациями позитивен для Ozon. Разрешение данной проблемы укрепит доверие инвесторов к компании и обеспечит ей большую гибкость в потенциальных операциях на рынке капитала в будущем.

Атон

Ozon — один из лидеров электронной коммерции в России, в текущем году сменивший фокус с одного только агрессивного роста на комбинацию развития и повышения операционной эффективности. Благодаря эффекту масштаба и контролю над издержками Ozon во 2-м и 3-м кварталах вышел на прибыльность по скорр. EBITDA.

Ozon — одна из историй роста на российском фондовом рынке. Маркетплейс продолжит расти за счет увеличения доли e-commerce в российской розничной торговле, сетевого эффекта (рост числа покупателей привлекает больше продавцов, что в свою очередь увеличивает интерес покупателей, и т. д.), а фокус на внутреннем потреблении придает устойчивость продажам Ozon. Далее Ozon может стать одним из бенефициаров санкций за счет поглощения трафика от ушедших зарубежных компаний и клиентов, испытывающих трудности оформления заказов на зарубежных площадках. Основным драйвером роста расписок станет улучшение финансовых показателей, в частности положительные значения операционного и свободного денежных потоков, и выход компании на стабильную операционную и чистую прибыль за счет адаптации стратегии развития в текущем году. По этим причинам мы присваиваем рейтинг

( Читать дальше )

Финансовый директор Ozon Игорь Герасимов в пятницу провел веб-конференцию с аналитиками, посвященную обсуждению результатов за 3К22.

Основные заявления мы приводим ниже. В целом заявления подтвердили наше текущее понимание вектора развития Ozon на ближайшие два года. Компания сохранит высокие темпы роста товарооборота и будет демонстрировать низкую положительную рентабельность EBITDA. Ozon заинтересован в сохранении листинга на Nasdaq и прорабатывает вопрос переноса регистрации в РФ. Мы считаем данную информацию нейтральной для акций компании, так как она преимущественно повторяет более ранние заявления менеджмента.

Высокие темпы роста GMV сохранятся в 2023 г. Компания ожидает продолжения роста товарооборота (GMV) значительными двузначными темпами (ориентировочно не ниже 50% г/г) в 2023 г. С учетом планов по наращиванию GMV не менее чем на 80% г/г в текущем году, по итогам 2023 г. GMV может превысить 1,2 трлн руб.


( Читать дальше )

В целом сегодня получить товар из Китая вообще нет никаких проблем. Товары с Aliexpress доходят в среднем за 1 месяц. Но есть проблема с доставкой в некоторые регионы РФ.

Ozon Global открывает представительство в городе Шэньчжэнь китайской южной провинции Гуандун. Данное направление будет логистическим партнером для всех китайских продавцов, которые готовы сотрудничать.

Плюсы для китайских продавцов очевидны. Дополнительный способ доставки и понятное ценообразование доставки, а еще простая коммуникация между продавцом и конечным покупателем.

Для OZON это будет существенный прирост по продажам, через свою площадку, а также доход от логистики. Все это будет положительно влиять на стоимость компании и ее акций. Ozon Global – это часть Ozon по работе с международными продавцами и заказу товаров из-за рубежа.

Марченко Евгений
Telegram-канал
«Кубышка.Финансы»

Ozon Global помогает более 12 тысячам продавцов из 45 стран торговать в России и предлагает им инструменты для развития их бизнеса. На данный момент ключевыми направлениями Ozon Global являются Китай, Турция, Казахстан, Белоруссия, Индия, Корея, Израиль, Молдавия и Таиланд.

Ozon: положительное впечатление от телеконференции с финансовым директором

Финансовый директор Ozon Игорь Герасимов провел телеконференцию с аналитиками и инвесторами, посвященную недавно раскрытым результатам за 3К22. Наши впечатления в целом положительные — ниже представлены основные выводы по итогам онлайн-встречи.

• Рост GMV в 3К22 оказался сильным в сегменте 3P (возможно, лучше, чем у Wildberries), но на общий показатель негативно повлияла слабая динамика сегмента 1P. В результате пожара в распределительном центре компания потеряла около 5–6 п. п. от годового прироста GMV.


( Читать дальше )