НЛМК (-2,78%) опубликует результаты производства за третий квартал.

В пятницу отчетность представила Северсталь (-0,99%), во вторник выйдут данные по ММК (MAGN 35,90, -1,91%). Мы полагаем, что объем производства незначительно изменился квартал к кварталу. Продажи могли составить 4,25-4,50 млн т. Объем производства ожидаем вблизи 4,25 млн т. Цена на уголь в отчетном периоде существенно снизилась, а железная руда подорожала на 50%, в свою очередь, цены на сталь восстановились до $550 за тонну. Финансовые результаты НЛМК опубликует в конце октября.

Мы полагаем, что драйверы роста исчерпаны. Акции на максимуме с лета прошлого года, игроки будут фиксировать прибыль.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           

Бумаги металлургического сектора в последнее время испытывают сильное давление из-за изменения налогообложения. В ходе онлайн-конференция «Налоговая перегрузка — нефтяники и металлурги пополнят бюджет» аналитики рассуждали о том, каковы перспективы черной металлургии, кто из эмитентов наиболее привлекателен по текущей цене, а кто наименее.

По мнению Виктора Щеглова,  старшего персонального брокера «БКС Брокер», «Северсталь» в числе фаворитов в ожидании восстановления цен на сталь на внутреннем рынке с потенциалом роста как минимум 10%. «Хотя обсуждаемое повышение НДПИ в 3,5 раза негативно отразится на „Северстали“, влияние на финансовые результаты будет ограниченным (около 2% чистой прибыли) и будет полностью компенсировано за счет роста цен на сталь», — уточнил он.

Андрей Курапов, аналитик QBF, отмечает, что повышение ставки НДПИ, безусловно, окажет негативное влияние на всю металлургическую отрасль. «В частности, производство чугуна может стать совершенно нерентабельным. Стоимость руды продемонстрировало значительный рост за последние 3 месяца, а цена на горячекатаную сталь практически восстановились к уровням мая 2019 года. В текущих условиях наиболее привлекательными активами для инвестирования являются акции ПАО „Северсталь“. Более того, ввиду значительного ослабления рубля, НДПИ может быть компенсирован ростом курсовой разницы», — проанализировал г-н Курапов.

Алексей Калачев, аналитик ГК «ФИНАМ»,

( Читать дальше )

Законопроект о введении рентного коэффициента 3,5 к НДПИ для металлургов и производителей удобрений внесен в Госдуму

Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект, который предполагает введение рентного коэффициента (К-рента) в размере 3,5 к действующим ставкам НДПИ для металлургов и производителей удобрений. Обсуждение документа идет в ускоренном режиме — в повестке парламента он заявлен к рассмотрению в первом чтении уже 22 сентября. Текст законопроекта, несмотря на негативную реакцию добытчиков, был внесён в том виде, в котором обсуждался ранее на заседании правительства.

Как мы отмечали ранее чрезвычайные меры поддержки экономики и сформировавшийся дефицит бюджета в этом году требуют искать источники доходов в высокорентабельных отраслях. Наибольшее негативное влияние повышение налогов коснется Норникеля и Русала. Менее уязвимы Северсталь, НЛМК, а также благодаря низкой интеграции в сырье ММК. Из производителей удобрений сильнее всего это затронет Фосагро, у которой расходы по НДПИ подрастут до 3,5 млрд руб. Для Акрона НДПИ может увеличиться до 1 млрд руб. по итогам года. По нашему мнению, увеличение налоговой нагрузки на добывающие компании в текущих условиях в указанном объеме вполне реально. Негативный эффект на финансовые показатели может составить от 1 до 5% EBITDA. Снижение рентабельности по EBITDA компаний оцениваем как минимум в 1 п.п. Ожидаем краткосрочного негативного влияния на стоимость акций компаний.

Промсвязьбанк

В России сегодня будет обсуждаться повышение налога на добычу полезных ископаемых, что скажется на таких компаниях как НЛМК, «РУСАЛ», «ФосАгро» и «Уралкалий».

Мы советуем обратить внимание на короткую продажу акций ГМК в силу того, что возможный налог ударит по доходам компании.

Давыдов Сергей
ГК «Финам»

На рынке США мы обращаем внимание на бумаги Adobe, цели по акциям — $598. Котировки могут обновить исторические максимумы. На данный момент Adobe входит в число быстрорастущих компаний. Больше всего аналитики рассматривают компании, которые генерируют хорошие финрезультаты, и их бизнес будет расти в ближайшие годы на 30-40%. Но есть компании, которые не отстают от этого списка, но генерируют доходы в пределах 15-20% — Adobe относится к этому списку. На ожиданиях роста бизнеса акции компании  имеют хороший потенциал роста.

Ремонтные работы на Стойленском ГОКе и обогатительной фабрике НЛМК, где произошло обрушение конвейерной галереи 7 сентября 2020, продолжаются. По предварительным оценкам, ремонтные работы продолжатся до 21 сентября. Это означает, что на ремонт галереи потребуется в общей сложности 15 дней.

НЛМК ранее уже сообщал, чтоб по оценкам, запасы железной руды компании рассчитаны на 10 дней производства, что указывает на покупку сырья у внешних покупателей. Как сообщают на НЛМК, производство стали на НЛМК не пострадает от аварии на Стойленском ГОКе.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

На днях на Стойленском ГОКе, основном сырьевом активе, произошла авария, в результате которой предприятие был остановлено. Был обрушен конвейер, по которому добытая железная руда транспортируется для дальнейшего дробления, обогащения и производства концентрата. К счастью, обошлось без жертв.

Как авария повлияет на деятельность НЛМК?
           
На мой взгляд, практически никак. Во-первых, компания планирует отремонтировать конвейер в течение пары недель. Во-вторых, на складах имеется значительный запас железорудного сырья, и авария не приведет к снижению выплавки чугуна и стали.

Не так давно публиковал большое исследование по рынку стали, а также экспресс-анализ ведущих мировых стальных компаний. Анализ выявил тот факт, что по фундаментальным показателям НЛМК – одна из лучших компаний в мире. Еще лучше выглядит с этой точки зрения ММК.

На мой взгляд, тем, кто хочет делать ставку на долгосрочные вложения в стальной сектор, а также в сильные дивидендные истории, есть смысл обратить внимание на эти акции.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»
           

Как сообщает Интерфакс, в понедельник Стойленский ГОК, принадлежащий НЛМК, приостановил работу из-за «обрушения конвейерной галереи, по которой транспортируется руда для дальнейшего дробления». По информации Интерфакса, погибших и серьезно пострадавших нет.

НЛМК уже начал проектирование новой галереи и производство необходимых металлоконструкций. В настоящее время компания оценивает сроки и расходы на восстановление конвейерной галереи и возобновление работы предприятия. Кроме того, НЛМК перенес на эту неделю часть капитального ремонта на фабрике окомкования, которые были запланированы на октябрь.

По предварительным оценкам отраслевых экспертов, НЛМК потребуется от одной до двух недель, чтобы восстановить работу Стойленского ГОКа. НЛМК сообщает, что располагает запасами готовой железорудной продукции, которых хватит для покрытия внутреннего спроса в течение 10 дней. Если через этот срок Стойленский ГОК не возобновит работу, НЛМК сможет закупать железную руду у внешних поставщиков, так что мы не видим рисков для сталелитейного производства.

( Читать дальше )

Как сообщает агентство “Интерфакс”, обрушение одной из конвейерных галерей на Стойленском ГОКе НЛМК 7 сентября привело к временной остановке производства на активе, что предполагает снижение объемов производства железорудного концентрата. НЛМК начал поиск новых поставщиков, так как текущие запасы компании рассчитаны на 10 дней производства.

Информация о возобновлении производства на Стойленском ГОКе, как говорят, будет предоставлена после завершения демонтажа поврежденных конструкций. Мы ожидаем официальных комментариев от компании. Главный вопрос заключается в том, хватит ли 10 дней для проведения компенсирующих мер. Запас материалов на 10 дней объясняется коротким транспортным плечом между главным производственным активом НЛМК в Липецке и Стойленским ГОКом.

Между тем, спотовые цены на железную руду остаются высокими и составляют $127/т, CFR в Китае, который продолжает импортировать более 100 млн т в месяц. Российские поставщики, как правило, предоставляют скидки местным потребителям, тем не менее, для НЛМК момент может быть не самым благоприятным. Компания, будучи полностью обеспеченной железной рудой, увеличила свои отгрузки железорудного концентрата внешним покупателям в три раза г/г в 2К20.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

Стойленский ГОК НЛМК приостановил работу из-за обрушения конвейерной галереи 

Как сообщает Интерфакс, Стойленский ГОК приостановил работу из-за обрушения конвейерной галереи, транспортирующей руду к дробильным установкам. Два человека получили ушибы. Точной оценки продолжительности и стоимости ремонтных работ пока нет.

Новость негативна с точки зрения восприятия, поскольку горнодобывающий сегмент вносит существенный вклад в консолидированные результаты НЛМК: во 2К20 его доля в консолидированном показателе EBITDA составила $248 млн (43%). Однако мы полагаем, что возникшая проблема не носит долгосрочный характер (поскольку Стойленский ГОК является открытым карьером) и не видим каких-либо рисков для нашей рекомендации, которая недавно была пересмотрена до ВЫШЕ РЫНКА.

Атон

Восстановление китайского рынка стали дает пример остальным. В июле производство стали в Китае достигло рекордного уровня 93,4 млн т (+9,1% г/г) на фоне увеличения спроса до 91,8 млн т (+14% г/г). Правительство заметно увеличило инфраструктурные расходы, и с открытием рынка после изоляции обрабатывающая промышленность пошла в рост. Впервые за 11 лет Китай стал нетто-импортером стали – это сильный позитивный сигнал для баланса спроса и предложения в остальном мире. Мы полагаем, что возобновление строек в Европе и Азии также поддержит цены на сталь.

Ожидаемый переход в стоимостные акции позитивен для сектора. Отставание стоимостных акций от быстрорастущих и momentum бумаг (технологических и биотехнологических компаний) достигло рекордного уровня. Со стороны инвесторов мы ожидаем увидеть фиксацию прибыли в лидерах и тактический переход в циклические акции, включая бумаги стальных компаний. Этому процессу должны способствовать успехи в тестировании вакцин от COVID-19. Статистика по индексам PMI, объему производственных заказов, занятости по-прежнему сильная, несмотря на вторые волны эпидемии в ряде стран. Мы считаем, что новые жесткие ограничения маловероятны из-за негативных последствий для экономик.

( Читать дальше )