🏦 Банк ВТБ опубликовал неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за апрель и 4 месяца 2023 года. С учётом хороших результатов и продолжающемуся росту чистой прибыли акции эмитента реагируют на данную новость положительно, видимо, частные инвесторы забывают о прошлых поступках менеджмента (об этом ниже) и верят в светлое будущее банка. Теперь давайте перейдём к основным показателям банка:

▪️ Чистые процентные доходы: 60,4₽ млрд (233,6₽ млрд за 4 месяца)
▪️ Чистый комиссионный доход: 18,2₽ млрд (60,2₽ млрд за 4 месяца)
▪️ Чистая прибыль: 61,8₽ млрд (208,5₽ млрд за 4 месяца)

Можно уже с уверенностью говорить, что I квартал 2023 года самый успешный в плане чистой прибыли — 146,7₽ млрд (самым успешным до этого для ВТБ был III квартал 2021 года — 87₽ млрд чистой прибыли по МСФО). При этом мы можем с вами наблюдать рост чистой прибыли, как заявлял сам банк, он планирует в 2023 году прибыль по МСФО выше рекордных 327,4₽ млрд в 2021 году. Но почему меня лично это не обнадёживает?

🏦 Не так давно мы обсуждали с вами слова Костина о рекордной прибыли в I квартале для ВТБ (они, кстати, подтвердились), но отмечали, что эмитент «умалчивает» о размытии доли за счёт допэмиссии, о внеочередной помощи государства (2 часть допэмиссии и пенсионные фонды), что ответственность переложили на частных инвесторов (суборды, отмена дивидендов) и главное, где же отчёт за 2022 год? Наконец-то ВТБ представил ключевые финансовые показатели по МСФО и РСБУ за 2022 год, давайте разбираться в основных посылах компании:

▪️ Чистый убыток: 612,6₽ млрд по МСФО, 756,8₽ млрд по РСБУ (рекорды). Такое отклонение связано с эффектом консолидации Открытия, отражённой в отчётности по МСФО (ВТБ купил Открытие с дисконтом, а разницу записал в разовый доход);

▪️ Первые 2 месяца 2023 года — динамика уже положительная, заработано 91,7₽ млрд. прибыли, ожидания по итогам I квартала: 140₽ млрд (самым успешным для ВТБ был III квартал 2021 года — 87₽ млрд чистой прибыли по МСФО);

▪️ ВТБ в 2023 году планирует прибыль по МСФО выше рекордных 327,4₽ млрд в 2021 году. Становится понятно, что прибыль за 2021 и 2023 год пойдёт на восстановление капитала, потому что дивидендов за 2023 год не будет (думаю в скором времени будут обещания за 2024 год выплатить рекордные 😁);

📉 Поражает с какой лёгкостью происходят манипуляции на российском фондовом рынке (схема Pump&Dump успешно отработала в начале 2000-х годов на американском рынке), доверчивые частные «инвесторы» следуя сигналам больших групп/пабликов думают, что иксы поплывут на их счета в короткий период времени, а на самом деле кормят владельцев этих каналов, биржу, брокеров. Жалко ли таких любителей халявы? Нет. Ими правит жадность, отсутствие дисциплины и не умение ждать (в золотую лихорадку продавай кирки и лопаты). Недавно мы стали свидетелями таких историй на рынке:

▪️ Сургутнефтегаз на моей памяти за этот год разгоняют уже раз 5. Причём ввысь летит не только обычка, но и привилегированные акции. «Аналитики» делят кубышку, то рассказывая про то, что компания переложилась в юани/рубли, спустя время апеллируя ослаблением рубля к доллару, заманивая «рекордными дивидендами», попутно снимая сливки с горе инвесторов. Многих же не волнует цена сырья, отчётность эмитента и рынок сбыта, им подавай сигналы.

🏦 Можно смотреть вечно на 3 вещи, как горит огонь, как течёт вода и как Андрей Костин рассказывает про перспективы ВТБ. Теперь акционеров ожидает рекордная прибыль в I квартале 2023 года, а значит можно «помечтать» о дивидендах 😄

🗣 «Что касается ВТБ, похоже, что у нас будет рекордная прибыль в первом квартале этого года» — заявил Андрей Костин в интервью международному китайскому телеканалу CGTN.

Напомню, что самым успешным в части финансового результата для ВТБ был III квартал 2021 года, когда банк заработал 87₽ млрд чистой прибыли по МСФО. Благо я помню все заявления и проблемы данного эмитента, которые решаются за счёт государства и акционеров:

▪️ Разговоры про рекордные дивиденды, их выплату, а на деле прибыль за 2021 год исчезла;
▪️ Банк не публикует финансовые результаты с 2022 года, поэтому приходится ориентироваться, только на слова менеджмента, который любит рассказывать небылицы;
▪️ Приостановкавыплат по субордам (купонный доход не будет начисляться до момента возобновления дивидендных выплат). Думаю многие знают, что суборды существуют для того, чтобы в случае кризиса переложить всю «ответственность» на инвестора (поэтому доступны только квалам). Ответственность переложили, но на новостях о прибыли суборды поймали хаи, опять же кто-то видимо решил, что дивидендам быть, а значит и купонам;

Думаю, что если данных государственных банков не было бы, их нужно было придумать. Чтобы частные инвесторы могли отличить белое от чёрного (что такое хорошо, а что такое плохо). Большинство из вас в курсе, как отличается менеджмент данных эмитентов, кто более расположен к миноритарием и не спасал своё бедственное положение в кризис с помощью государства. Почему же я опять вспомнил финансовый сектор и его двух гигантов, а всё из-за высказываний Грефа и Костина:

▪️ Сбербанк может вернуться к выплате дивидендов по итогам прошлого года — Герман Греф. Прибыль банка за 2022 год по РБСУ составила 300₽ млрд, конечно, это не отчёт по МФСО (его планируют начать публиковать в марте 2023 года), но на этот показатель можно ориентироваться и примерно рассчитать будущие выплаты (если выплата составит 50% от чистой прибыли, то это +6,6₽ на акцию, ~4% див. доходности). А государство ожидает дивидендных выплат от

🏦 ВТБ проведёт допэмиссию в 2 этапа, помощь государства отменяется.

Совсем недавно акционеры утвердили допэмиссию на сумму ~302₽ млрд (набсовет ВТБ установил, что цена размещения акций в рамках допэмиссии составит 0,017085₽, это позволит банку привлечь в капитал до 515,9₽ млрд), большинство решило, что государство в очередной раз спешит на помощь второму крупнейшему банку, но это оказалось не так. Андрей Костин в прямом эфире объяснил, как за счёт двух этапом допэмиссии банк собирается привести в порядок свой капитал:

▪️ Первая допэмиссия на сумму порядка 150₽ млрд будет проводиться в первом квартале и будет оплачена акциями РНКБ (его докапитализировали на 7,1₽ млрд, как итог уставный капитал крупнейшего банка Крыма вырос до 52,3₽ млрд), а также за счет конвертации суборда (сочетание в себе свойств облигации и акции), выданного в 2014 году из средств ФНБ (

🏦Ещё в декабре мы с вами обсудили  по какой схеме ВТБ приобретает Открытие (цена сделки — 340₽ млрд, акции открытия оплачиваются денежными средствами в размере 233₽ млрд, а также ОФЗ, стоимость которых по рыночным ценам составляет около 107₽ млрд), продолжение этой хитрой сделки заключилось в утверждении допэмиссии.

Увеличить уставный капитал Банка ВТБ на сумму ~302₽ млрд путём размещения дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ на следующих условиях:

▪️ количество размещаемых дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ — ~30 трлн;
▪️ номинальная стоимость дополнительных обыкновенных акций Банка ВТБ — 0,01₽ каждая акция;

Размещение дополнительных акций произойдёт по закрытой подписке, конечно, круг лиц, которые смогут их приобрести ограничен (Росимущество и Минфин). Допэмиссия в себя включает ещё и присоединение РНКБ (

🛒 Как и ожидалось, ЦБР принял решение о реализации Банку ВТБ (ПАО) 100% акций ПАО Банк «ФК Открытие». ЦБР долгое время пытался «избавиться» от данного актива. В конце 2017 года после санации банка, представители ЦБР рассказывали, что планируют продать 20% акций банка к началу 2021 года (продажа планировалась небольшими долями в течение 3-4 лет). В планы ЦБР, конечно, вмешалась пандемия и тогда продажу отложили на год (наиболее вероятным сценарием рассматривали выход на IPO или продажу стратегическому инвестору). Замечу, что тогда регулятор подчёркивал, что «не видит в качестве целевого приобретателя госбанки и не планирует продавать им долю в Открытии". Как же всё перевернулось?

🏦 ВТБ опять намекает на выплату дивидендов (правда незначительных и со следующего года). В ближайшие годы возможность банка выплачивать большие дивиденды будет ограничена — отметил глава ВТБ.

Ситуация с акциями ВТБ интересная, думаю, что инвесторов должно заинтересовать несколько фактов:

▪️ Мажоритарий в акциях государство. В большинстве случаев это не приводит к росту акций, грубо говоря стагнация. При этом, когда государство мажоритарий, то дивиденды платятся исправно (так гос. наполняет бюджет), но ВТБ выплачивал довольно скромные суммы.

▪️ Инвесторы уже сталкивались с тем, что ВТБ отменял дивидендные выплаты. Рекордные дивиденды за 2021 год, тоже исчезли. По вашему это кидок или риск?

▪️ При  первичном размещении акции стоили более 17 коп., сейчас 0,016 руб., падение почти на 89%. Даже если не учитывать события этого года, то цена акций находилась в районе 0,055 руб. Если посчитать инфляцию с 2007 года (IPO ВТБ) до 2021 она составит более 114%, а значит акции даже не смогли компенсировать прирост потребительских цен.

МинФин России опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июль. Данный отчёт интересен тем, что средства из ФНБ уже вовсю используются для поддержки компаний, которые явно пострадали от санкций и наступившего кризиса. По состоянию на 1 августа 2022 г. объем ФНБ составил 12 155 885,2 млн. рублей или 9,1% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 10,7 трлн. руб. или 8,1% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 8 663 639,4 млн. рублей или 6,5% ВВП (месяцем ранее 7,4 трлн. руб. или 5,6% ВВП).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ – 528 941,1 млн. руб. (месяц назад 529 197,7 млн. руб.). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016-2020 гг., в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро;