Опубликовано adammamonov 19/09/2013 «Даже если вы очень талантливы и прилагаете большие усилия, для некоторых результатов просто требуется время: вы не получите ребенка через месяц, даже если заставите забеременеть девять женщин.» © Уоррен Баффет Один из самых богатых людей планеты признался в 2010 году, что покупка Berkshire Hathaway была крупнейшей инвестиционной ошибкой и, если бы он инвестировал деньги в страховой бизнес, то эти вложения окупились бы в сотни раз. Но, справедливости ради стоит сказать, что это не могло произойти с любой страховой компанией. Страховые компании продают продукт, который практически не отличается от продуктов конкурирующих фирм. Страховые полисы имеют стандартный формат и могут быть скопированы кем угодно. Лицензию на страховую деятельность получить достаточно просто, а размер страховых премий не представляет собой никакой тайны. Страховые компании не всегда представляют собой хороший объект для инвестиций. Держатели страховых полисов, выплачивая страховые взносы, формируют непрерывный поток денежных поступлений, из части этих денег формируют страховой резерв для ежегодной оплаты претензий по договорам страхования, а оставшиеся средства инвестируют. Показательна история только одной страховой компании Баффета: Еще когда он был студентом, однажды он пришел ранним субботним утром в офис компании и стучал в дверь до тех пор, пока привратник не впустил его. Единственным человеком, оказавшимся в тот день в офисе компании, был Лоример Дэвидсон, начальник отдела инвестиций, который впоследствии стал генеральным директором компании. Лоример Дэвидсон в течение пяти часов рассказывал Баффету о компании. Деятельность GEICO основывалась на двух простых, но достаточно революционных концепциях. Во-первых, если компания страхует только тех водителей, которые редко попадают в аварийные ситуации, к ней будет предъявляться меньше исков о выплате страховых возмещений. Во-вторых, если компания продает страховые полисы непосредственно клиентам (без участия страховых агентов), это позволяет существенно сократить объем непроизводительных расходов. В 1950-х и 1960-х годах компания GEICO процветала. Однако впоследствии ее руководство начало совершать ошибки. На протяжении нескольких лет в компании предпринимались попытки расширить базу клиентов посредством установления заниженных (ниже себестоимости) цен на страховые полисы, а также посредством смягчения условий заключения страховых договоров. Кроме того, два года подряд в компании допускались серьезные просчеты при вычислении объема денежных средств, необходимых для формирования страхового резерва (из которого выплачивается страховое возмещение). Совокупным результатом всех этих ошибок и просчетов стало то, что к середине 1970-х некогда солидная компания оказалась на грани банкротства. Когда в 1976 г. стоимость акций компании GEICO упала с 61 до 2 долл. за акцию, Баффет начал их покупать. За пять лет, сохраняя непоколебимую уверенность во внутренней силе компании, которая смогла сохранить неизменными основные конкурентные преимущества, Баффет инвестировал в акции GEICO 45,7 млн долл. К 1991 г. компании Berkshire принадлежала почти половина (48 %) капитала GEICO. Самый трудный период выпал на 2000 г., когда многие держатели страховых полисов отдали предпочтение другим страховым компаниям, при этом очень масштабная и очень дорогостоящая рекламная кампания (которая обошлась Berkshire в 260 млн долл.) не смогла активизировать бизнес GEICO в такой степени, как было запланировано. И 11 сентября 2001 года Америка пережила тяжелейший удар во время теракта в Нью-Йорке, который невозможно было даже представить. В обращении к акционерам Баффет писал: «Нет ничего удивительного в таком явлении, как мегакатастрофы; время от времени они происходят, и то, что случилось 11 сентября, вряд ли будет последним событием в этом ряду. Однако мы недооценили вероятность антропогенных мегакатастроф, и это была большая глупость с нашей стороны». Сумма убытков, понесенных компанией Berkshire Hathaway составила 2,275 млрд. долларов. Дальнейшие действия Баффета, всего два принципа, вернули прибыль в его страховой бизнес. Первый заключался в укреплении финансового положения за счет финансовой мощи Berkshire. Второй заключался в реализации простой схемы: неизменно выписывать большое количество страховых полисов, но только по ценам, которые имеют смысл. Если ситуация на рынке страхования требует установления слишком низких цен – Баффета устраивает низкая активность страхового бизнеса. «Во-первых — главный в этом процессе Господин Время. Даже не хороший выбор объектов инвестирования и момента определяют успех, а терпение, продолжительность инвестирования, время пребывания на рынке. То есть то, какой вы умный и красивый, в общем-то, этому бизнесу наплевать. Вы успешный в нем ровно настолько, насколько вы последовательны и терпеливы.» © Уоррен Баффет Read more: mrsa.ru/strahovanie/strahovoy-biznes-uorrena-baffeta#ixzz3AujxReU7

Обнаружив недавно, что фирма Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway сидит на 55 миллиардах наличными, финансовые аналитики, экономисты и прочие «говорящие головы» провели насыщенный день, рассуждая о том, что Оракул из Омахи станет делать с таким кушем. Однако вот семь причин, по которым он, возможно, не будет делать ровным счетом ничего, по крайней мере, в ближайшее время.

1. Пассивный доход

Прежде всего, весь этот денежный запас компании Berkshire Hathaway, по всей видимости, результат не координированной попытки поднять кэш для стратегических целей, а просто результат пассивного дохода. Согласно недавно поданной форме 13-F, деньги, вырученные от продажи акций, включавших DirecTV (DTV), General Motors (GM), Phillips 66 (PSX) и Starz (STRZA) в основном пошли на существующие позиции вроде U.S. Bancorp (USB), IBM (IBM) и Walmart (WMT).
А основной запас денег — это общий сводный эффект от более чем миллиардной прибыли, которую Berkshire Hathaway каждый месяц приносит ее портфель компаний.



( Читать дальше )

Продолжение
smart-lab.ru/blog/110592.php
 
В своем долгожданном ежегодном обращении к акционерам, опубликованном в пятницу, знаменитый инвестор Уоррен Баффетт, глава фонда Berkshire Hathaway, начал с плохих новостей.



Баффет остался недоволен своими результатами
Несмотря на то что по итогам 2012 г. размер фонда достиг отметки $24,1 млрд, а балансовая прибыль, которую получили акционеры (включает в себя дивиденды и рост стоимости акций), выросла на 14,4%, Баффетт счел такие результаты «крайне слабыми».

«В девятый раз за 48 лет рост балансовой стоимости Berkshire был меньше, чем рост S&P», — отметил Баффетт.

По итогам 2012 г. индекс S&P вырос на 16%. Основной причиной таких результатов Баффетт считает свои неудачные попытки участвовать в крупных поглощениях.

«Я погнался за несколькими зайцами, но остался с пустыми руками», — отметил он в письме.

( Читать дальше )

Крупные инвесторы и большое количество СМИ собираются на этой неделе в Омахе, штате Небраска. Там пройдет традиционная встреча акционеров одной из крупнейшей холдинговой компании мира Berkshire Hathaway, которую в 1965 г. основал величайший инвестор Уоррен Баффет. Аналитики уже давно называют эту встречу «Вудстоком для капиталистов» в честь масштабного фестиваля рок-музыки в Великобритании.



Кто будет управлять Berkshire Hathaway после Уоррена Баффета?
Именно в Омахе у многих появится возможность увидеть своим глазами самого знаменитого миллиардера Уоррена Баффета. Однако на американского суперинвестора начинают смотреть скептически. Акции его фонда Berkshire Hathaway, имеющего сорокалетнюю историю, за три года выросли на 32%, когда как сам индекс S&P 500, где свободно торгуются 500 крупнейших компаний США, вырос за этот же период на 60%. Проще говоря, это значит, что «мудрец из Омахи» размещает свои средства неэффективно. Если сравнивать рост, то за 2000-2010 гг. акции холдинга увеличились на 76% против падения S&P 500 на 11,3%.

( Читать дальше )