комментарии znak на форуме

продолжение

2) Ок, реклама не сможет расти прежними темпами и будет отражать состояние экономики — стагнацию. Даже пускай какой-то рост сохранится, но прежних выскоих темпов не будет точно. Но с играми-то все классно! Вон выручка растет на 30% в год и она 70% валютная! Парни делают хорошие игры, которые покупают!
Действительно успех игрового сегмента нельзя игнорировать.
Но посмотрите на этот великолепный список мобильных франшиз компании: War Robots, Hustle Castle, Left to Survive, Love Sick: Interactive Stories и Zero City. Играли во что-нибудь из перечисленного? Я не играл, но (тут у меня газа лезут на лоб) компания гордо сообщает, что число ее игроков достигло 740 млн человек!!! Я еще раз протираю глаза и открываю презентацию Activision (ATVI). Так-так, у «тухлого» американского игродела всего 400 млн MAU и капитализация в 60 млрд долларов!
У Майл капитализация 6 млрд долларов, а игроков почти в 2 раза больше. Если бы я пампил акции или считал своих подписчиков дебилами (Я считаю вас лучшими!!), то так бы и написал: «Недооценка в 20 раз, тарим на все.»
Ну так к чему это я. Компания фокусируется именно на мобильных играх (и правильно, на ПК им вообще ловить нечего), тут ее успехи очевидны. Но это сегодняшние успехи причем частично связанные с приобретением Deus Craft. В долгосрочном плане рынок мобильных игр это супер конкурентное место, где компании постоянно придется сражаться как с конкурентами, так и со сменой предпочтений пользователей. (я вот, так и не нашел ни одну мобильную игру, которая меня бы действительно увлекла) Возможно Майлу и удастся создать какой-то спер хит, но конкуренты тут же сделают клон и в итоге большая часть маржи сегмента будет постоянно уходить на гонку за созданием все нового контента. Мой тезис подтверждает презентация: средний темп роста выручки сегмента с 2012 года всего 9%!!! Согласитесь, не тянет на прорыв десятилетия.

3) Другое. В этот сегмент запихано все то, что не полетело. Юла, обучающие сервисы, еще что-то там. Относительно масштабов Майла эти бизнесы приносят копейки или даже убытки.

Мы пробежались по всем сегментам бизнеса и ни в одном я не увидел супер перспективы. Но стоит компания так, будто растет фантастическими темпами и уделывая всех на своих рынках:
EV\EBITDA = 18 P\E = 37,5

Вопрос, за что такая премия? У меня нет на него ответа. Точнее он есть, но сильно не понравится акционерам Майла или Яндекса. Премия обусловлена высокими темпами роста в прошлом (за счет трансформации рекламного рынка) и листингом на зарубежных площадках. Но, как мы видим, коронавирус этот рост остановил и в будущем, из за насыщения рынка, он уже не будет столь высоким. При это прибыли у компании как не было, так и нет. (реальной прибыли, а не подрисованной менеджментом) Думаю, что еще 2-3 квартала замедления и компания может значительно подешеветь. Конечно котировки могут локально вырасти за счет включения в индекс MSCI, но я смотрю именно долгосрочный потенциал роста. На мой взгляд у Майла его нет и акции для покупки не интересны.

Не является индивидуальной рекомендацией

Роман Ранний, а то что у майла игроков в 2 раза больше чем у амеров
с капой 60 млрд долл
так взяли бы и разместились на ipo по быстрому
чего они тянут тем более уже видели хорошую оценку их игрового
бизнеса

продолжение

2) Ок, реклама не сможет расти прежними темпами и будет отражать состояние экономики — стагнацию. Даже пускай какой-то рост сохранится, но прежних выскоих темпов не будет точно. Но с играми-то все классно! Вон выручка растет на 30% в год и она 70% валютная! Парни делают хорошие игры, которые покупают!
Действительно успех игрового сегмента нельзя игнорировать.
Но посмотрите на этот великолепный список мобильных франшиз компании: War Robots, Hustle Castle, Left to Survive, Love Sick: Interactive Stories и Zero City. Играли во что-нибудь из перечисленного? Я не играл, но (тут у меня газа лезут на лоб) компания гордо сообщает, что число ее игроков достигло 740 млн человек!!! Я еще раз протираю глаза и открываю презентацию Activision (ATVI). Так-так, у «тухлого» американского игродела всего 400 млн MAU и капитализация в 60 млрд долларов!
У Майл капитализация 6 млрд долларов, а игроков почти в 2 раза больше. Если бы я пампил акции или считал своих подписчиков дебилами (Я считаю вас лучшими!!), то так бы и написал: «Недооценка в 20 раз, тарим на все.»
Ну так к чему это я. Компания фокусируется именно на мобильных играх (и правильно, на ПК им вообще ловить нечего), тут ее успехи очевидны. Но это сегодняшние успехи причем частично связанные с приобретением Deus Craft. В долгосрочном плане рынок мобильных игр это супер конкурентное место, где компании постоянно придется сражаться как с конкурентами, так и со сменой предпочтений пользователей. (я вот, так и не нашел ни одну мобильную игру, которая меня бы действительно увлекла) Возможно Майлу и удастся создать какой-то спер хит, но конкуренты тут же сделают клон и в итоге большая часть маржи сегмента будет постоянно уходить на гонку за созданием все нового контента. Мой тезис подтверждает презентация: средний темп роста выручки сегмента с 2012 года всего 9%!!! Согласитесь, не тянет на прорыв десятилетия.

3) Другое. В этот сегмент запихано все то, что не полетело. Юла, обучающие сервисы, еще что-то там. Относительно масштабов Майла эти бизнесы приносят копейки или даже убытки.

Мы пробежались по всем сегментам бизнеса и ни в одном я не увидел супер перспективы. Но стоит компания так, будто растет фантастическими темпами и уделывая всех на своих рынках:
EV\EBITDA = 18 P\E = 37,5

Вопрос, за что такая премия? У меня нет на него ответа. Точнее он есть, но сильно не понравится акционерам Майла или Яндекса. Премия обусловлена высокими темпами роста в прошлом (за счет трансформации рекламного рынка) и листингом на зарубежных площадках. Но, как мы видим, коронавирус этот рост остановил и в будущем, из за насыщения рынка, он уже не будет столь высоким. При это прибыли у компании как не было, так и нет. (реальной прибыли, а не подрисованной менеджментом) Думаю, что еще 2-3 квартала замедления и компания может значительно подешеветь. Конечно котировки могут локально вырасти за счет включения в индекс MSCI, но я смотрю именно долгосрочный потенциал роста. На мой взгляд у Майла его нет и акции для покупки не интересны.

Не является индивидуальной рекомендацией

Роман Ранний, дело в том что игры перебивают минус по ebitda
в других сегментах которые быстро растут но временно не дают прибыли
а у яндекса такого нет
при этом реклама у обоих прибыльна и растет близкими темпами
вероятно поэтому альфа дала рекоменд по майлу
лучше чем по яндексу — это было недавно и
все это можно прочитать даже кажется на этом форуме

29 октября был сильно малый объем на двух биржах
полагаю сегодня 30 окт будет еще меньше
это сильно настораживает при этом гмк- у которой металлы припали
упала менее четверти процента

znak,
Ну давно уже акцентирую внимание, что объёмы таят день от дня.
Тут похоже коррекция к 1950-1920 наметилась.
Быков всех заперли на 2160 и выше. Медвежий тренд пока не закончатся выборы и короновирус







Готовимся, к большим просадкам… Ничего не спасёт от обвала… Не только Майл, многие скатятся на брюхо

Дмитрий, посмотрел баланс объема в лондоне на минутах
у них главный объем там за 3 дня баланс плюс т е больше берут

у нас от минимума тоже плюс

29 октября был сильно малый объем на двух биржах
полагаю сегодня 30 окт будет еще меньше
это сильно настораживает при этом гмк- у которой металлы припали
упала менее четверти процента

znak,
Ну давно уже акцентирую внимание, что объёмы таят день от дня.
Тут похоже коррекция к 1950-1920 наметилась.
Быков всех заперли на 2160 и выше. Медвежий тренд пока не закончатся выборы и короновирус







Готовимся, к большим просадкам… Ничего не спасёт от обвала… Не только Майл, многие скатятся на брюхо

Дмитрий, на крохотных объемах
коррекция которая идет парадоксально рынку
это скорее манипуляция

29 октября был сильно малый объем на двух биржах
полагаю сегодня 30 окт будет еще меньше
это сильно настораживает при этом гмк- у которой металлы припали
упала менее четверти процента

с утра шип, но это всего 60млн рублей я так понял купили

Sveta-Vital Davydovy возможно купили под возможное
включение в msci
через сколько дней будет данные нового ребаланса
напомните

znak, я слежу и жду этого

Sveta-Vital Davydovy, яндекс тогда вырос на 30 проц за небольшое количество дней
а игры у них здесь была оценка около 2.5-3 млрд долл если вдруг
захочется ipo сделать

Ну как и планировал, по 2070 — 2100, коррекция случилась. Так что выручки как не было так и нет на любом уровне. Вчера только самая большая выручка была. Я как чувствовал, что опустится ниже 2100

Опустились в Лондоне до дна, и на дне продали всего 2000 акций


На графике все видно как падает выручка

Дмитрий, главное не уровни
а может случиться то же самое что было у яндекса
10 ноября ребалансировка MSCI
если включат гдр mail в индекс
то как пишет ник nevil
приток денег MSCI RUSSIA
может составить 1.1 процент
или около 170-210 млн долларов ( оценка ВТБ )

прошу прощения — это я написал о сбере
но не за метил что не на ту ветку попал
роснефть- тоже великолепная компания
амеры ее недавно выделили как наиболее положительную
полагаю все об этом читали
об этом сообщил
какой-то крупный амер банк- то-ли морган то-ли голдман

на мой взгляд иногда чувствуется необычный покупатель — стратег
он периодически мешает доминирующему
возможно идет репатриация капы ( чего там хранить с отрицат ставкой )
ну не амеров же покупать
(а здесь через опред срок все равно сбер будет
уникальной конфеткой )
но это мое только предположение

А что стало с P/E 166? еще пару месяцев назад было около 40. Если так, то получается даже выше чем у яши.

Иван Карякин, смотрите не р/e
а темпы роста и ebitda а также
возможное включение в индекс и
возможное когда-то в будущем ipo игр
пример — убыточный озон поднял курс системы очень высоко

с утра шип, но это всего 60млн рублей я так понял купили

Sveta-Vital Davydovy возможно купили под возможное
включение в msci
через сколько дней будет данные нового ребаланса
напомните

поскольку легко вижу графики
сегодня посмотрел не теслу — график
он мягко говоря не очень

компания неплохая на мой взгляд
но сипи и насдак по ней постоянно ударяют
и больно

активнее забор для ленивых

приготовились

Яндекс 3 кв 2020
Отчет средний, прорывных вещей не увидел.
1. Прирост выручки на 30% г/г. Но не стоит обольщаться. Дело в том, раньше Яндекс Маркет был совместным предприятием Сбера и Яндекса, и в отчетности Яндекса отражался методом долевого участия: в балансе строчка «инвестиции в совместные предприятия», в ОФР – строчка «доля в прибыли». Что изменилось после выкупа доли Сбера? Теперь отчетность консолидируется, и мы видим выручку Яндекс Маркета. Лишние 10% роста выручки, но глобально мало что изменилось.
2. Положительный эффект консолидации Яндекс Маркета на чистую прибыль 19,2 млрд (пояснения нет, но скорее всего, разница между возмещением и справедливой стоимостью чистых активов). Это разовая и неденежная статья, необходимо учитывать при расчете мультипликаторов.
3. Бизнес становится более диверсифицированным: доля рекламы в выручке упала за год с 69% до 57%. При этом реклама приносит 16,7 млрд EBITDA, а вся EBITDA Яндекса 16,2 млрд. Все дело в том, что остальные сегменты, кроме такси, пока глубоко убыточны. Такси быстро растет +58% г/г, но маржинальность по EBITDA всего 9%.
4. Чистый операционный CF в 3 кв вырос на 28% до 18,9 млрд. Процентные доходы почти 1 млрд. Расходы на сделки слияния-поглощения (в т.ч. Яндекс Маркет) 33,3 млрд, еще 4,7 млрд отправили на CAPEX, при этом в кэше у компании 93 млрд и 158,4 млрд на срочных депозитах. Теперь интрига, кого купит Яндекс вместо Тинькофф Банка, ибо бессмысленно делать допэмиссию на 800 млн долл для размещения их на депозитах.
5. Вывод: по текущим ценам выглядит дороговато.

Дилетант, почему не привели для инвесторов ebitda margin
она вероятно упала на 20 проц — темп роста расходов вероятно
прилично опережает темп роста выручки

znak, EBITDA падает, т.к. у компании всего 2 рентабельных сегмента. У остальных выручка растет, но следом генерируется убыток из-за отрицательной маржинальности.

Дилетант, прирост ebitda в одних сегментах практически равен убыли в других
сегментах в 3 квартале через год
а прибавка фактически только от рекламы портале

Весь доход в основном от поиска и сайтов
Но ЕБИТДА такси-доставки услуг начала резко расти
Это позитив

Тимофей Мартынов, если сравнить 3-кварталы за 2020 и 2019
то прирост ebitda по всем сегментам через год равен 0 (кроме рекламы)
по рекламе прирост через год =1.14 млрд

Результаты третьего квартала превзошли ожидания. Многие направления бизнеса улучшили показатели роста и прибыльности, в том числе за счет оптимизации затрат:
• Консолидированная выручка — 58,3 млрд руб (+30% г/г)
• Скорректированная чистая прибыль — 7,6 млрд рублей (+11% г/г).
• Скорректированный EBITDA — 15,1 млрд рублей (+8% г/г).
• Наличные и эквиваленты: 251,9 млрд руб

Доля сегмента “Поиск” на российском рынке:
• 59,3%, в сравнении 56,6% г/г, и 59,6% кв/кв:

— Число поездок сервиса Такси +24% г/г
— Доля валовой стоимости товаров (GMV), реализованных сторонними продавцами на Яндекс.Маркете: 60%.
— Подписчики Яндекс.Плюс: 5,6 млн (+121% г/г)
— Ежедневная аудитория Яндекс.Дзена: 18,2 млн (+45% г/г)

Яндекс рассматривает различные варианты создания финтех-вертикали с упором на платежные и финансовые услуги как для пользователей, так и для малого и среднего бизнеса.

Lenskay, по какому денежному показателю а лучше мультипликатору
превзошли ожидания
кроме выручки
у которой вероятно темпы роста ниже чем темпы роста расходов
что приводит к падению маржинальности ebitda

Яндекс 3 кв 2020
Отчет средний, прорывных вещей не увидел.
1. Прирост выручки на 30% г/г. Но не стоит обольщаться. Дело в том, раньше Яндекс Маркет был совместным предприятием Сбера и Яндекса, и в отчетности Яндекса отражался методом долевого участия: в балансе строчка «инвестиции в совместные предприятия», в ОФР – строчка «доля в прибыли». Что изменилось после выкупа доли Сбера? Теперь отчетность консолидируется, и мы видим выручку Яндекс Маркета. Лишние 10% роста выручки, но глобально мало что изменилось.
2. Положительный эффект консолидации Яндекс Маркета на чистую прибыль 19,2 млрд (пояснения нет, но скорее всего, разница между возмещением и справедливой стоимостью чистых активов). Это разовая и неденежная статья, необходимо учитывать при расчете мультипликаторов.
3. Бизнес становится более диверсифицированным: доля рекламы в выручке упала за год с 69% до 57%. При этом реклама приносит 16,7 млрд EBITDA, а вся EBITDA Яндекса 16,2 млрд. Все дело в том, что остальные сегменты, кроме такси, пока глубоко убыточны. Такси быстро растет +58% г/г, но маржинальность по EBITDA всего 9%.
4. Чистый операционный CF в 3 кв вырос на 28% до 18,9 млрд. Процентные доходы почти 1 млрд. Расходы на сделки слияния-поглощения (в т.ч. Яндекс Маркет) 33,3 млрд, еще 4,7 млрд отправили на CAPEX, при этом в кэше у компании 93 млрд и 158,4 млрд на срочных депозитах. Теперь интрига, кого купит Яндекс вместо Тинькофф Банка, ибо бессмысленно делать допэмиссию на 800 млн долл для размещения их на депозитах.
5. Вывод: по текущим ценам выглядит дороговато.

Дилетант, почему не привели для инвесторов ebitda margin
она вероятно упала на 20 проц — темп роста расходов вероятно
прилично опережает темп роста выручки

Яндекс 3 кв 2020
Отчет средний, прорывных вещей не увидел.
1. Прирост выручки на 30% г/г. Но не стоит обольщаться. Дело в том, раньше Яндекс Маркет был совместным предприятием Сбера и Яндекса, и в отчетности Яндекса отражался методом долевого участия: в балансе строчка «инвестиции в совместные предприятия», в ОФР – строчка «доля в прибыли». Что изменилось после выкупа доли Сбера? Теперь отчетность консолидируется, и мы видим выручку Яндекс Маркета. Лишние 10% роста выручки, но глобально мало что изменилось.
2. Положительный эффект консолидации Яндекс Маркета на чистую прибыль 19,2 млрд (пояснения нет, но скорее всего, разница между возмещением и справедливой стоимостью чистых активов). Это разовая и неденежная статья, необходимо учитывать при расчете мультипликаторов.
3. Бизнес становится более диверсифицированным: доля рекламы в выручке упала за год с 69% до 57%. При этом реклама приносит 16,7 млрд EBITDA, а вся EBITDA Яндекса 16,2 млрд. Все дело в том, что остальные сегменты, кроме такси, пока глубоко убыточны. Такси быстро растет +58% г/г, но маржинальность по EBITDA всего 9%.
4. Чистый операционный CF в 3 кв вырос на 28% до 18,9 млрд. Процентные доходы почти 1 млрд. Расходы на сделки слияния-поглощения (в т.ч. Яндекс Маркет) 33,3 млрд, еще 4,7 млрд отправили на CAPEX, при этом в кэше у компании 93 млрд и 158,4 млрд на срочных депозитах. Теперь интрига, кого купит Яндекс вместо Тинькофф Банка, ибо бессмысленно делать допэмиссию на 800 млн долл для размещения их на депозитах.
5. Вывод: по текущим ценам выглядит дороговато.

Дилетант, считаю что отчет плохой упала рентаб по ebitda
причем здесь чистая прибыль большая часть которой скорее не от
основной операц деятельности
график плохой чуть держит гэп вверху — искусственно
на мой взгляд будет хорош движение вниз