By Morgan Housel
 
У меня есть один учебник по финансам. Я время от времени его открываю, чтобы напомнить себе, как мало я на самом деле знаю. В учебнике есть формулы по комплексной оценке опционов, Гауссовская функция связки copula и даже глава под названием «Оценка доверительных лимитов выбранных значений комплекснозначных моделей». Я не имею ни малейшего представления, что это значит.
 
Должно ли меня волновать, что есть так много вещей в сфере финансов, которых я не знаю?  Думаю, что нет. Вот что пишет по этому поводу Джон Рид в своей книге «Достижение успеха»:
 
Когда Вы только приступаете к изучению какой-либо области, Вам кажется, что Вам придется запомнить огромное количество вещей. Вовсе не обязательно. Что Вам действительно надо сделать, так это выделить основные принципы — обычно от трех до двенадцати, — которые ложатся в основу существования этой области. Те миллион вещей, которые, как Вам казалось, Вам надо будет запомнить, являются просто различными комбинациями этих основных принципов.


( Читать дальше )

Сегодня исполняется 1 год моему публичному проекту «Разумный инвестор».

Цель: показать, как работает стоимостной метод отбора акций + практический опыт регулярных инвестиций.

Результат за первый год, считаю положительным.



Альфа есть! +26,88% против +10,97%...

Конечно, по модельному портфелю #1 я учитывал еще и дивиденды… но, такая фора есть у всех, кто хочет обогнать индекс))

( Читать дальше )

   В последнее время наблюдается значительное количество постов  и комментов на тему волатильности.
Причем часто люди говорят и об исторической (HV ) и подразумеваемой  (IV) в одном лице. Историческая волатильность может быть  ЛЮБОЙ.
Можно подобрать такой тайм фрейм, период и метод расчета  что  HV  будет сверх мала и наоборот.  IV же вполне конкретна и определяется ценами опционов.
 
Важность расчета исторической волатильности трудно переоценить.
Начинающие трейдеры часто даже не задумываются о том что откуда берется и куда девается. Даже классическая формула   стандартного или среднеквадратичного  отклонения
 
 
Многих ставит в затруднение когда им задают вопрос, а почему сначала берут квадрат а потом корень.  Если внимательно изучить формулу то видно что это не просто желание избавиться от знака, а цель придать большим отклонениям больший вес !  Ведь на самом деле


( Читать дальше )

Понравился чарт, который ZР повзаимствовал у Голдмана:



Какие выводы можно тут сделать?

• Волатильность американского рынка может быть и пониже, чем текущая
• С 2007 по 2011й на американском рынке был период повышенной волатильности  
• Период 1998-2003 также можно называть золотым периодом трейдинга
• Последний низковолатильный период длился 3 года: 2004,2005,2006
• До этого 5 лет: 1992-1996
• Низкая волатильность заставляет участников рынка брать кредитное плечо, поэтому это всегда заканчивается интересно:)

В рамках проекта «Разумный инвестор» — продал Норильский Никель и НЛМК… Не проходят по критериям в мой портфель...


 

Кстати, на этой неделе Ведомости — http://www.vedomosti.ru/companies/news/28190791/russkaya-ruletka-dlya-deripaski-i-potanina написали про русскую рулетку в НорНикеле — возможно это еще поднимет котировки или опустит (что скорее) ниже…  В любом случае скоро будут интересные новости по компании, но я инвестирую не по новостям...

По НорНикелю: я купил акции в портфель — 4 сентября 2013 года за 4405 рублей — продал сегодня за 6703 руб. плюс еще дивиденды 469,18 руб. Доходность всего более +60% за 10 месяцев. Хорошая инвестиция...)) Сейчас компания стоит 3 капитала. Уже дорого. Я лучше куплю что-то другое…

( Читать дальше )

Автор: Jared Dillian

Я инвестировал в золото еще в 2005 году. И не жалею.

В 2011 году я был абсолютно прав. Федеральная резервная система как раз начинала свой третий раунд количественного смягчения -«QE3», который, казалось, никогда не закончится. Купюры печатались без конца и без края. Все до смерти боялись инфляции. Кроме того, в один момент дефицит бюджета превысил 10% от ВВП, и казалось, что такое положение вещей будет постоянным.

Но вернемся в наши дни. ФРС сворачивает количественное смягчение. Дефицит отступил на фоне рекордно высоких показателей новых налоговых сборов. И теперь, как ни сложно в это поверить, всех беспокоит не инфляция, а дефляция.

Включая центральные банки. Центральные банки, все без исключения, стараются создать рост цен.

Обычно у них это получается само собой, а уж если они взялись за дело целенаправленно, то могу представить, как они преуспеют. На самом деле, мы уже начинаем видеть некоторые признаки инфляции. Интересно посмотреть, как быстро отреагирует ФРС. Я готов поспорить, что вообще никак не отреагирует. Председатель ФРС Джанет Йеллен вполне конкретно дала понять, что она допустит значительный рост инфляции, пока ФРС готовит ответные меры.

Спарведливую стоимость золота невозможно определить. Люди пытались. Я думаю, что адекватная стоимость золота соответствует 1300 $ за унцию, а не 1900 $, особенно учитывая тот факт, что каждый крупный центральный банк пытается создать инфляцию. И принимая во внимание, что во многих развивающихся странах инфляция тоже быстро растет.

В 2008 году меня спрашивали: Зачем ты покупаешь золото, если ожидается инфляция? Купи вместо этого краткосрочные облигации. Ну, как вы сами знаете, это им не очень помогло. Тогда я всем говорил: дело не только в инфляции.  Дело в правовых нормах и праве на собственность, но тогда это отпугивало многих инвесторов.  Но чаще всего, да, дело в инфляции – а инфляция явно растет.

С технической точки зрения, стоимость золота стабилизировалась за последние месяцы, и только когда его цена достигнет 1400 $ или около того станет ясно, что худшие времена позади. Особых восторгов никто не выражает. Ратующие за золото инвесторы были полностью дискредитированы в последние годы, и существует горстка экспертов, зарабатывающих на жизнь поливанием грязью «золотых жуков». Кажется, они стали излишне самодовольными. Но я думаю, что времена меняются.

Золото по-прежнему моя самая большая позиция. В 2011 я выглядел настоящим умником, и полным идиотом — несколько месяцев назад.  А я на рынке уже 20 лет. Такова природа инвестирования в золото. Некоторые люди никогда не станут его продавать. Я не думаю, что это правильно. Я считаю, что настанет подходящее время, чтобы продать золото, через много-много лет, и его стоимость должна значительно превышать 1900 $ за унцию.

Не поймите меня неправильно, я не пытаюсь разбогатеть на золоте. Я только пытаюсь защитить себя от ошибок людей, стоящих во главе правительства и ФРС. Когда власти делают все правильно, золото надо продавать.  Когда дают маху — пора покупать.

• 2й мес подряд российский рынок может показать лучшую динамику в мире
• в мае ртс +12%
• в июне +9,7%
• за квартал +16% = лучший результат среди 93 фондовых рынков мира
• РТС достиг в марте минимума за 4 года и с тех уровней уже вырос на 34%!!!
• рубль в июне +3,3% — лучший результат среди валют развивающихся стран
• PIMCO держит акции Алроса, Башнефть, Новатэк, Мегафон, видит value в этих инвестициях
• ВТБ Капитал вчера понизил цель на конец года с 1600 до 1400 по РТС
• БКС ждет РТС к концу года на уровне 1500п

оригинал

Мировые рынки, фундаментальный обзор. 

Традиционно настроенные ждать обвала рынка авторы ресурса Zerohedge приводят отрывок статьи, опубликованной весной 1987 года в LA Times. Возможно, от этих строк у некорторых бычьи настроенных оптимистов действительно встанут волосы дыбом, и мурашки побегут по коже...








Ничего не отличается и в этот раз...

«Одним из крупнейших бычьих факторов является растущая во всем мире ликвидность, и растет она благодаря экспансивной денежно-кредитной политики центральных банков. По мнению некоторых аналитиков, этот факт является катализатором для роста иностранных инвестиций, которые двигают цены на американские акции всё выше, независимо от того, что происходит с американской экономикой...

Низкие процентные ставки также помогают росту акций, сделав Казначейские ценные бумаги, депозитные сертификаты и другие процентные инвестиционные инструменты менее привлекательными. Застой в экономике, тем временем, сдерживает ФРС от повышения процентных ставок и предотвращает инфляционный перегрев...

( Читать дальше )