ПАО «Северсталь»

Компания заявила, что по итогам 2023 года планирует увеличить долю на российском рынке до 18%. За 9 месяцев этого года компания уже увеличила производство стали на 5% до 8,35 млн тонн.

Цена подошла к важному уровню поддержки — 1245 рублей. При объеме позиции 8% и выставлении стоп-заявки на уровне 1190 руб. риск на портфель составит 0,36%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,43.

CF Industries Holdings, Inc.

1 ноября компания опубликовала отчетность, показав выручку на 1,23% ниже ожиданий, а прибыль — на 11,92% выше ожиданий. Цены на удобрения Urea Ammonium и Urea прекратили свое снижение и достигли привлекательных уровней. Последний раз аналогичные цены на продукцию были в январе 2021 года.

Не так давно прошло заседание ОПЕК+, где нефтяные ребята договорились о сокращениях добычи нефти на 2,2 млн барр./сут. (Саудовская Аравия – 1 млн, Россия – 0,5 млн, прочие – 0,7 млн) и о при соединении Бразилии к ОПЕК+ в январе 2024 года, с возможным сокращением добычи на 1,8 млн барр./сут. Все эти действия, возможно поддержат единую позицию Саудовской Аравии и России по цене нефти не ниже 75 долларов за бочку нефти в краткосрочной перспективе, ну а нас, инвесторов, наши нефтяники смогут отблагодарить отличными дивидендами в ближайшие 12 месяцев. Начнем в порядке возрастания, от меньших к большим выплатам, погнали!

Роснефть

• Размер дивидендов: 64 руб
• Дивидендная доходность: 11%
• Период: ближайшие 12 месяцев

От Роснефти как из печки пирога ждут запуска проекта «Восток Ойл», на который было потрачено 12 трлн руб инвестиций.

Крупнейший производитель в РФ (40% нефти, 8% газа)

Сила лоббирования на государственном уровне – один из ключевых факторов, надежности и устойчивости компании (но иногда этот фактор играет злую шутку, в том плане, что менеджмент компании не особо хочет шевелиться и работать над обходом введенных на компанию санкций и выстраивание качественного «теневого флота», легче ведь отчетность не раскрывать, пусть все думают, что мы не работаем, ну-ну!).

Как ожидается, по итогам 2023 г. спрос на сталь вырастет на 6% по сравнению с 2022 г., до 45,6 млн т, на фоне увеличения потребления в строительной и машиностроительной отраслях. Восстановление деловой активности за счет роста бюджета и инвестиций в инфраструктурные проекты благоприятно отразилось на внутреннем спросе на сталь. В этом посте подробнее обсудим внутреннее производство и спрос на сталь, а также представим наш актуальный взгляд на отрасль.

Производство и спрос на сталь восстанавливаются высокими темпами

Согласно данным World Steel, за январь-октябрь 2023 г. производство стали выросло на 4,2% г/г, до 62,2 млн т. Россия, вероятно, сможет произвести ~74-75 млн т (+4-5% г/г), но вряд ли преодолеет историческое значение производства 2021 года на уровне 76,6 млн т в год.

По данным «Северстали», по итогам 2023 г. спрос на сталь вырастет на 6% по отношению к 2021 г., до 45,6 млн т. Сектор машиностроения прибавит 13% г/г, до 4,7 млн т, по итогам 2023 г. В 2024 г. металлопотребление в этом секторе также продолжит расти. Основная отрасль, строительная, которая занимает 75-80% внутреннего спроса, в металлопотреблении вырастет на 7% г/г, до 35,6 млн т.

После годового молчания, к акционерам вышло руководство НЛМК с отчетом за 1 полугодие 2023 года. Не 9 месяцев конечно, да и отчет не содержит операционных метрик, но все же для понимания годится. Тем более на фоне роста производства стали в стране. По итогам 10 месяцев выплавка по сектору увеличилась на 9,5% до 6,3 млн тонн.

Итак, выручка компании за отчетный период составила 505,7 млрд рублей. Как я уже говорил, НЛМК не публиковал данные в прошлом году, поэтому сравнить мы можем лишь с докризисным 2021 годом. К нему выручка снизилась всего на 2,8%, и это учитывая все сложности отрасли. 

💬Я не зря упомянул про отсутствие операционных результатов. Мы не знаем объем производства стали и чугуна, не знаем объемы продаж, не знаем средние контрактные цены реализации. Пресс релиза к текущему отчету компания также не представила, не удосужившись рассказать, как обстоят дела с экспортом. 

Единственное, что нам доступно, это цены на спотовых рынках. Так, средние цены на сталь на Лондонской бирже металлов LME составили чуть ниже $ 400 за тонну за последний год. После всплеска в марте текущего года, ушли в дрейф в районе $ 360, а вот в последний месяц заметно раллируют. 

На фоне ослабления рубля и возобновления дивидендных выплат акции Норникеля продемонстрировали рост, однако мы полагаем, что его потенциал на данный момент исчерпан. На наш взгляд, ряд факторов, таких как значительное падение мировых цен на ключевые для компании цветные металлы, ожидаемая слабая динамика показателей во 2-м полугодии 2023 г., высокие процентные ставки и откат валютного курса ниже 90 руб., способны вызвать коррекцию. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 13 463 руб. и оставляем в силе рекомендацию «Продавать». В то же время падение котировок компании ниже 14-15 тыс. руб. откроет окно возможностей для покупки с долгосрочным прицелом на улучшение ситуации после 2024 г. Цветные металлы по-прежнему остаются неотъемлемой частью «зеленого» будущего, поэтому с выходом мировой экономики из стагнации цены на них обречены на рост. При этом, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру мировых рынков металлов, поддержку показателям компании в 2024 г.

Эта тема тоже на прицеле, интересна пятая волна. В первый диапазон цена уже пришла, думаю будет некая консолидация. А следующий диапазон видимо уже достанет на отсечке, там можно будет попробовать дождаться точки входа.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy