▫️Капитализация: 340 млрд ₽ / 1580₽ за АП
▫️Выручка 2021: 852 млрд (+60% г/г)
▫️EBITDA 2021: 157 млрд (х5 г/г) 
▫️Чистая прибыль 2022: 140 млрд
▫️P/E 2022: 2,4*
▫️fwd P/E 2023: 5
▫️дивиденд 2022: 12,5% на префы
▫️fwd дивиденд 2023: 6,5% на префы

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉Компания не публикует финансовую и операционную отчётность с конца 2021г, так что во многом текущее состояние бизнеса остаётся неизвестным.

✅ Точная чистая прибыль за 2022г также неизвестна, но мы можем её прикинуть исходя из объявленного размера дивидендов в 199 рублей на акцию.Див. политика Башнефти предполагает распределение как минимум 25% от ЧП по МСФО, а значит в лучшем случае компания заработала около 140 млрд рублей (это наиболее вероятный сценарий).

👉 Есть вероятность, что могли распределить и более высокий % от прибыли (то есть компания заработала меньше 140 млрд р), но я в этом сомневаюсь т.к. в 2019г и 2021г распределялось именно 25% от ЧП… В пользу высокой чистой прибыли также говорят и отчеты других представителей сектора, особенно отчет близкой по характеру бизнеса Татнефти.

( Читать дальше )

В Правительстве обсуждается законопроект о корректировке налогов для нефтегазовой отрасли, в том числе о снижении выплат по демпферу. В посте разберем, как это может отразиться на нефтегазовых компаниях.

Минфин планирует в рамках корректировки налогов для нефтегазовой отрасли снизить в два раза выплаты нефтяникам по демпферу (выплаты при продаже нефтепродуктов на внутреннем рынке) с сентября 2023 года и уменьшить максимальный дисконт на Urals к Brent для расчета налогов с $25 до $20/барр. Ранее мы писали о том, что снижение дисконта на Urals для налогов до $20 не повлияет на доходы нефтегазовых компаний.

В январе-апреле нефтегазовые компании получили выплаты по демпферу из бюджета на сумму 464 млрд руб., в мае – 103 млрд руб. При этом Правительство планирует сэкономить на снижении демпфера 50 млрд руб./мес., то есть снизит выплаты по нему примерно в два раза.

По нашей оценке, если Правительство уменьшит выплаты по демпферу в два раза, это приведет к снижению прогноза по EBITDA нефтегазовых компаний в 2024 году на 14-33%, чистой прибыли – на 19-54%.

( Читать дальше )

Фото pressaobninsk.ru
Сегодня читаю отчёт сбытовой компании ПАО «Калужская сбытовая компания» — гарантирующего поставщика электроэнергии в Калужской области. Компания возникла в ходе реформы РАО «ЕЭС России» — местное АО «Калугаэнерго» было разделено по профилю деятельности на генерирующую, сетевую и сбытовую компании. 1 апреля 2004 года (ха-ха) была осуществлена государственная регистрация новых компаний, выделенных из ОАО «Калугаэнерго», в том числе ОАО «Калужская сбытовая компания». В 2005 компанию вывели на Мосбиржу, и теперь она нам известна как ПАО «Калужская сбытовая компания».
В своём отчёте компания хвастается тем, что является первым энергосбытом в России, который создал свои генерирующие мощности — Обнинскую ГТУ-ТЭЦ №1. Достойная уважения попытка диверсифицировать свой бизнес — обычно фантазии по диверсификации у других энергосбытов заканчиваются на торговле счётчиками и товарами для дома. Тут мужики построили ТЭЦ и это офигенно. Однако справедливости ради укажу, что ПАО «Магаданэнерго» (дочерняя к «Русгидро», о ней у меня была статья) занимается и генерацией, и электросетями, и энергосбытом и уже давно. Там правда история другая — на Колыме изолированная энергосистема и вся она целиком досталась «Русгидро», народа мало, решили что делить на профильные компании смысла нет.

( Читать дальше )

В случае увеличения ключевой ставки на ближайшем заседании 21 июля облигации будут стоить дешевле. Сегодня рассмотрим облигации с погашением до 31.12.2024, которые можно будет приобрести после решения о ключевой ставке.

1. Промомед 1Р2
Производство и оптовая торговля фармацевтической продукцией.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A103G91
Стоимость облигации: 97,69%
НКД: 41,17 р.
Доходность к погашению: 12,17% (купоны 9,45%)
Периодичность выплат: полугодовые 
Дата погашения: 26.07.2024

2. АБЗ-1 1Р02
Один из крупнейших производителей асфальтобетонных смесей в России, лидер Северо-Западного региона.
Рейтинг: ruBBB (эксперт РА)
ISIN: RU000A1046N6
Стоимость облигации: 101,5%
НКД: 10,13 р.
Доходность к погашению: 12,09%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Дата погашения: 03.12.2024

3. МВ Финанс 1Р2
Компания, созданная для финансирования группы М.Видео-Эльдорадо
Рейтинг: А (АКРА)
ISIN: RU000A103HT3
Стоимость облигации: 94,28%
НКД: 12,43 р.
Доходность к погашению: 13,75% (купоны 8,1%)
Периодичность выплат: ежеквартальные

( Читать дальше )

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Просто и понятно

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. За 5 месяцев 2023 г. банк заработал 589 млрд руб. чистой прибыли, что позволяет рассчитывать на более 1 трлн руб. по итогам года. Таким образом, Сбербанк может сохранить высокий уровень дивидендов и после рекордных выплат за 2022 г.

Ожидания крупных дивидендов за 2023 г. — это фактор в пользу дальнейшего роста бумаги. Дивиденды Сбера в 2024 г. могут достичь около 30 руб. на акцию, что предполагает более 12% дивдоходности по текущим котировкам — слишком привлекательный уровень для топовой голубой фишки.

Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +46%)

Прошла коррекция

В акциях TCS Group в последние недели прошел коррекционный импульс после прошедшей волны роста. Бумаги опустились к интересным в среднесрочной перспективе уровням.

Драйвером роста бумаги выступает восстановление прибыли после просадки прошлого года, а также продолжающееся расширение клиентской базы.

( Читать дальше )

Урок №16

Данный термин чаще всего можно встретить при размещении на рынке акций или облигаций.

В простом смысле аллокация- это пропорциональное распределение активов среди инвесторов. Делается это для того, чтобы каждый смог получить максимально возможное количество активов и никто не обиделся.

Дальше накидаю ряд фактов, чтобы у вас сложилась полная картина процесса:

— Из-за привлекательности актива, число заявок на его получение, превышает максимально возможное количество.

Допустим, компания на IPO планирует разместить 100 000 акций, но количество заявок суммарно составило на 500 000 акций.

Таким образом каждый человек получит по 1 акции на каждые 5 ранее заявленные. Если вы подавали заявку на приобретение 100 акций, то получите 20, а если хотели взять 20, то получите только 4.

— Окончательное решение по аллокации принимается продавцом акций, то есть компанией, которая выходит на IPO. Естественно, продавец заинтересован в первую очередь крупными клиентами или теми клиентами, которые планируют держать актив максимально долго. При этом необходимо соблюдать баланс, чтобы и мелким инвесторам тоже что-то досталось.

( Читать дальше )

Основные тезисы моего выступления на конфе Смартлаба. Сама презентация тут:
docs.google.com/presentation/d/1JjDy4deDIBHArWG-MbIJQmpnvqMjycj3/edit?usp=drivesdk&ouid=110061706720544792521&rtpof=true&sd=true

👉 Не вдаваясь в геополитику, можно констатировать тренд на существенное изменение мироустройства: он перестает быть монополярным.

👉 Возникновение двух и более полюсов И вероятность конфликта между ними (холодного ли горячего ли) приводит к существенным перестройкам в политике государств

👉 У Рэя Далио есть крутая книга о том, как исторически происходила смена гегемона — the changing world order: why nations succeed and fail

👉 Фокус доклада в следующем: посмотреть в каких отраслях, в связи с данными изменениями, может наблюдаться долгосрочное улучшение конъюнктуры

👉 Долгосрочное постоянное улучшение конъюнктуры — ведет к улучшению финпоказателей компаний и основаниям для дальнейшего роста (как было с химиками, ну или с БСПб)

👉 Все еще позитивно смотрю на секторудобрений в долгосроке

( Читать дальше )

Выиграл один из конкурсов на Смартлаб и обещал сделать анализ ГМК Норникель. Да мне самому интересна данная компания, она на 5 месте в моем портфеле по доле (3,7%). Поэтому проанализируем 3 сценария для компании и их влияние на цену акций.

Анализ достаточно прост, как и бизнес у Норникеля (добыл полезные ископаемые и продал). Поэтому, прежде всего, я нашел информацию по добыче компании (на Смартлаб) и цены на соответствующие металлы (данные Всемирного Банка). Цены на металлы в долларах и деятельность Норникеля связана с экспортом, поэтому, очевидно, для расчетов пригодится курс доллара. Данные приведены в таблице ниже (цены на металлы и курс доллара – средние значения за год):

Таблица 1


В последних двух колонках прогнозные данные, но о них чуть позже. Для получения расчетной выручки умножил добычу, цену металлов и курс доллара. Получил следующие данные:

Таблица 2

( Читать дальше )

М2 — это собственные, доступные для платежа средства (нал., б/н) + депозиты.

Вышли данные о М2 руб. на 01  июня 2023г. (на сайте ЦБ РФ).
И вышли данные о М2 в США за июнь.

Сравните углы наклона графиков !

По данным ЦБ РФ, построил график:
в мае 2023г. денежная масса М2 выросла аж на 1,8%, а
за последние 12 мес. рост М2 на 24,9%
(до СВО, М2 росла примерно на 10% в год).

М2 США с последними данными за июнь (построил график по цифрам на сайте ФРС):
за последние 12 мес. 
долларовая масса М2 уменьшилась на 3,9%.

( Читать дальше )

Рыночная капитализация Apple во второй раз за полтора года превысила $3 трлн

Рыночная стоимость Apple поднялась выше $3 трлн во второй раз за полтора года. Впервые это случилось в январе 2022 года, но закончить торговый день выше этой отметки у компании не получилось, а сразу после начался период падения. Сейчас инвесторы настроены более оптимистично
Рыночная капитализация Apple превысила $3 трлн, следует из данных торгов. По состоянию на 19:40 мск акции Apple стоили $192,6 за штуку — рост на 1,59% относительно уровня предыдущего закрытия биржи. Это новый рекорд стоимости бумаг, с начала 2023 года они подорожали почти на 55%. Капитализация компании составляла $3,029 трлн, это почти на $500 млрд больше, чем у идущей второй Microsoft.

Компания преодолела отметку в $3 трлн во второй раз за полтора года. Впервые Apple сделала это в январе 2022 года. Компания тогда стоила больше, чем вся экономика Великобритании или весь фондовый рынок Германии.

Собственно гора:

А вот и мышь:


( Читать дальше )