В последние дни мы наблюдаем, как резко выросла волатильность на рынках облигаций, и это совсем не шутка:

1. ЦБ Японии вынужден объявить бесконечное QE, сняв лимиты, чтобы бороться с распродажей госдолга

2. ЕЦБ в ловушке — с окончанием QE в Европе доходности стран PIGS полетели в космос (10-летки рост на 2%: до Испания 2.9%, Италия до 3.9%, Греция до 4.3%, Португалия  и Ирландия 2.9%), и это прямые убытки европейских банков (слив коммерч. бондов идет вслед за госбумагами), плюс риски для ликвидности.

(если по Европе дорожает фондирование, не все заемщики могут рефинансироваться, тем более учитывая что бизнес-активность падает и давление на маржу бизнеса растет)

(в Европе многое стояло на супердешевом кредите, много компания с 0 EBITDA. Сейчас рост стоимости кредита и падение маржи их доконает)

3. В США за неделю ожидаемое кол-во повышение % ставок до конца 2022 выросло с 7х до 11х (т.е. рынок облигаций заложил 4% ставку), наблюдается вторая инверсия кривой доходности в этом году (исторически это мощный сигнал рецессии).

Два крупнейших госбанка — Сбербанк и ВТБ — заявили о том, что надеются обойтись без докапитализации в 2022 году.

«Наша команда делает все для того, чтобы вопрос о пополнении капитала Сбербанка не встал ни в этом году, ни в следующем. И у нас есть уверенность, что мы сможем это сделать. Посчитайте сами: в прошлом году мы заработали свыше 1,2 трлн рублей прибыли», — рассказал «Интерфаксу» первый зампред правления банка Александр Ведяхин. По его словам, большую часть резервов Сбербанк уже сформировал.

Таким образом, Европа теряет около 4 млрб куб.м газа из США – это уже точно.

Всего месяц назад мы с вами следили за чуть менее чем полным обнулением крипты Luna/UST, в ходе которого произошло ритуальное сожжение капитала примерно на 50 миллиардов долларов (!). Автор всего этого перформанса по имени До Квон сейчас спешно сушит сухари в связи с тем, что его одновременно пытаются засудить в разные дырки и южнокорейские органы, и штатовская SEC – говорят, сеансы усиленного анально-юридического криптозондирования Квона 

Расписки продолжают тонуть, а индекс за неделю оказался на тех же значениях. Главное событие недели — снижение ставки до 9,5%. Уровень середины февраля, когда никаких признаний не было. На конференции Набиуллина отметила, что ЦБ поддерживает девалютизацию, а фонды Финэкса планируют делистинговать. Про конференцию Набиуллиной и Заботкина писал здесь.

Рубль на смягчении ДКП отреагировал «логично» укреплением. Хотя про это Набиуллина дала комментарий, что ставка раньше регулировала приток инвестиций, сегодня никаких инвестиций извне нет и эффект на курс более долгосрочный. Кстати офигеть, что вопросы ЦБ на конференции до сих пор задает Блумберг.

В целом неделя без особых новостей и каких-то значимых событий. Инфляция в США оказалась не совсем временной, как они часто говорили. А ее виновником назначают Путина, что нелепо, как бы не относиться к текущей ситуации. Автор бесконечного QE — это же Путин, очевидно.

• contact