Вадим Рахаев, там кипешь не шуточный пошел в трежерях)) Их же позиционировали тупорылым как нулевой риск)) И ставки там чуть выше нуля)) Шта...
Illidan Stormrage, полагаю, то что я напишу ты и так прекрасно знаешь, но может кто повтыкает из любопытства в картину. Можно даже рассказ написать какой… (ПРОСТЫНЯ
Итак, представим в красках начало 20-го года. ФРС чтобы поддержать демократию и американский образ жизни втыкает 0-0.25% и называет основным таргетом данные по занятости минтруда США вне сх сектора. Параллельно минфин США по указанию БД и конгресса запускает вертолёт. Но не обычный 44-й Робинсон, а настоящий МИ-26 с ништяками для всех. Безлимитный QE и нереальное количество денег в системе приводит к тому, что девать их тупо некуда. Исчезают спреды премий за риск дальнего конца. И двадцатилетняя облига с КД 1.5% и номиналом 10 килобаксов теперь стоит 12437$.
Вроде бы хрен с ним, но управляющие самыми надёжными фондами работают по гайдам, где написано примерно: не более 15% кэша на срок не более 2 кварталов, не менее 50% капитала в длинных бумагах АА- и выше и т.д. Пошла затарка. Примерно полтора года народ дружно тарит, накачивая портфели. Облиги — отличный инструмент. У лучших облиг финтастическая ликвидность, а значит они — лучший инструмент, чтобы втарить с плечом акции роста. Портфели трещат от ожирения, а управляющие от бонусов.
Стоп. Но будет же скачок инфляции..
— Инфляция?
— Хрен с ней, с инфляцией. Любой дурак знает как бороться с монетарной инфляцией, тем более сам Жером!
Но тут возникла зрада. Нет, не из соседней страны. Выяснилось, что если всех посадить по домам, то глобальная экономика, настроенная работать в режиме «Поставка строго на конвеер, а не на склад», даёт сбой. Маркеры инфляции издержек начинают ползти вверх, возникает промышленная инфляция. Где-то на просторах Японии и Катая умные девочки и мальчики, прошедшие конкурс 1 на 100 000 мест, чтобы стать математиками и креативить модели для регуляторов своих стран строчат наверх малявы о том, что на балансе не мешки, а цистерны фекалий. Опытные дяди и тёти принимают решение с невозмутимым лицом начинать сливать по чуть-чуть. Так… Чтобы в глаза не бросалась. Только вот чуть-чуть у них на двоих суммарно — почти три трюля. Ну ладно, два триста (привет от тракториста). Кривая американского госдолга зрадно ползёт к инверсии доходности. А тут уже и хомячки вроде нас начинают подозревать цугундер явный, но верить в него не хочется.
Не хочется связывать вышеописанное с Украиной, но как-то странно всё это. Итак, третий акт — на сцену выходят бравый хлопцы украинской армии и начинают нарушать минские, да и все существующие соглашения. В ход идут санкции. Но не против хлопцев. 24 февраля, снова санкции, снова санкции и так далее. Но одно дело «мочить» санкциями Сирию, а другое дело страну, поставляющую на мировой рынок почти все существующие комоды в огромных долях. В ответку прилетает структурная инфляция всему «цивилизованному миру».
Акт четвёртый — борьба с инфляцией. Монетарная — повысь ставку. Издержки — поменяй модель и просубсидируй. Структурная — реформируй экономику. А что делать когда три причины сразу? Да ХЗ(!!), но ставки поехали повышать. И… Мы возвращаемся в начало к нашей 20-летней подружке (или другу): бонду трежерю номиналом 10000$ с купоном 1.5%. Как он себя поведёт (посчитаем) телом и духом в ответ на действия ФРС:
0.25% = 12437$
1% = 10904$
1.5% = 10000$
2% = 9179$
3% = 7756$
4.5% = 6070$ (эта ставка озвучена в расшифровке директоров ФРС)
6% = 4799$
7% = 4127$
Сейчас тело 20-летних трежерей по факту складывается вдвое с ковида. Что там с обеспечением у весьма жирных портфелей и какие нормативы достаточности — ХЗ. Но когда вышел плохой отчёт по инфляции S&P500 лёг на 2.5%, а потом резко прибавил 5%. По-моему кипешь объясним и он не последний.
P.S. Сомневаюсь, что очень хорошо образованные дяди и тёти в ФРС не одупляли эту схему. Больше похоже, что по ней обнуляют. Возможно, всем кредиторам их деньги простят в ближайшем будущем.
