• В финансовой модели Роснефти обновлены производственные показатели согласно опубликованным производственным результатам (https://www.rosneft.ru/press/releases/item/185667/):

https://specialsituations.net/model/?ticker=ROSN

1. Добыча нефти: лист «Добыча нефти», ячейки H16, H19
2. Добыча газа: лист «Добыча газа», ячейка H8
3. Переработка нефти: лист «Переработка и реализация», ячейки G38:G43, а также G56, G65

• Добавлена структура выпуска нефтепродуктов (лист «Переработка и реализация», строки 47-73. В связи с этим уточнен расчет экспортных пошлин на нефтепродукты (лист «Налоги», строки 23-37)
• Актуализированы макроэкономические предпосылки (лист Предпосылки, строки 4-19)
• Обновлены процентные ставки для расчета WACC (лист WACC, строки 5-8, 12)

Целевая цена снижена с 406 до 377 рублей.

Центральный банк России активно изымает ликвидность у кредитных организаций страны. С декабря 2014 г. объем чистых операций по абсорбированию излишней ликвидности достиг почти на 7 трлн рублей.

В 2014 г. с приходом нового руководства в Банк России кардинально поменялись приоритеты и политика регулятора. К примеру, если в кризисный 2008 г. бывшая администрация Центрального банка считала необходимым за собой сохранить стабильность рубля, то новое руководство приняло решение отправить национальную валюту в свободное плавание, тем самым сохранив золотовалютные резервы.

Также на первое место вышла борьба с инфляцией. Отчасти и в связи с этим идет масштабная чистка среди кредитных организаций России. Таким образом, происходит меньше операций по обналичиванию средств, что приводит к сокращению денежного обращения, и как результат — падению инфляции.

Однако кроме этого Центральный банк осуществляет глобальную «сушку» ликвидности. С декабря 2014 г. из банковской системы было изъято почти 7 трлн рублей. За этот же период денежная масса М2 выросла на 8 трлн рублей, правда это данные только на конец прошлого года. Традиционно в первый месяц года денежная масса сокращается. Вполне возможно, что по итогам января 2017 г. мы можем получить паритет между увеличением денежной массы и чистым объемом изъятых средств.

( Читать дальше )

Всвязи с некоторым укреплением рубля решил сделать некоторые долгосрочные вещи.

1. Долларовый хедж ~25% рублевого портфеля. Через Si, цена 57800. Почему через Si--потому что ГО, возможность оставить большую часть денег вне биржи для меня стоит того, чтоб заплатить за это кэрри. Стопа нет. Планируемый выход--в районе 70 р/долл, либо по трейлингу по какой-нибудь средней, в зависимости от того, как пойдет. 

Причины. Россия--страна инфляции. Никогда здесь не было дефляции и, имхо, в обозримом будущем не будет. Это связано с тем, что Россия не является развитой страной, развиваться есть куда. Это не Европа, не Америка и не Япония, проблем с местом для развития тут долго не будет. Из-за этого можно принять тезис о том, что цены в магазинах ниже чем сейчас не будут никогда. 

Далее. Как устроена экономика России? Процентов на 50+ это продажа ресурсов за доллары и покупка за доллары благ цивилизации. Если оглянуться вокруг--то очень многое, что нас тут окружает, не является русского производства. То есть, вероятно, основная, основополагающая часть экономики, то откуда берутся деньги и блага--эта часть долларовая. При этом расчеты внутри страны--в рублях. Исходя из этого, курс доллар-рубль является важнейшим параметром экономики.

( Читать дальше )

​Вчера индекс ММВБ закрыл день «длинноногим доджи» — фигурой неопределенности, но на нашем рынке часто является фигурой разворота. Индекс добрался до своей основной поддержки 2110, откуда резво отбился вверх, что пока говорит в пользу продолжения роста, однако от сопротивления 2160 пошли продажи и чтобы подтвердился разворот индексу необходимо закрепляться выше этого уровня, в противном случае индекс снова будет тестировать поддержку 2110 (2107 на утро) и пробой уровня может вылиться в новую волну снижения с целями 2060 и 2015.

Ситуация на утро выглядит нейтрально:

СиПи продолжил свой рост, однако до цели 2365 пока не добил, продолжаем ждать его там и пробуем продажи со стопом и целями 2326 и 2300.

Евро-доллар не удержал поддержки 1,057 и двинул дальше вниз. однако был остановлен нижней границей локального даунканала 1,052 и бодро отскочил, снова вернув себе поддержку 1,057 а так же пробив верхнюю  границу локального даунканала 1,059 с ретестом, выйдя из понижательного движения как минимум, в боковик и подбираясь к основному сопротивлению в лице проекции среднего апканала 1,066. Отбой от уровня можно снова продавать со стопом и целями 1,057 и 1,045 в случае пробоя. Проход выше с ретестом — покупать с целями 1,076 и 1,088 в случае пробоя.

( Читать дальше )

Доброе утро!

Руководство Федеральной резервной системы  ожидает продолжения сокращения объемов стимулирования экономики США, заявила председатель совета управляющих Федрезерва Джанет Йеллен в ходе слушаний в комитете по финансовым услугам Палаты представителей американского Конгресса.
Кроме того, Дж.Йеллен подтвердила, что центробанк рассчитывает сокращать объем активов на своем балансе, но будет делать это постепенно и обращать при этом внимание на статданные.
Американские индексы несмотря на «ястребиные» заявления феда продолжают обновлять максимумы, тем не менее рост идет настойчиво, но нудно, прибавляя по 0.3 -0.5% за торговую сессию и складывается такое впечатление, что остальной мир только и ждет когда заокеанские «друзья» начнут коррекцию.

Вышедшие данные по запасам нефти в который раз показывают значильный прирост  (+9,5)mb, добыча (-1) tb/d и в который раз баррель слабо реагирует на казалось бы «медвежью» статистику. Данное поведение нефтяных котировок говорит о силе ранее озвученного диапазона (54.5 — 57.5 ). В свое время игроки привыкли к более серьезной волатильности порядка 10 — 12 $, но сейчас новый диапазон и это стоит учитывать.

( Читать дальше )