Лента

Мордашов заинтересовался покупкой доли в сети гипермаркетов «Лента»

Владелец «Северстали», миллиардер Алексей Мордашов заинтересовался крупной розницей: его «Севергрупп» обсуждает покупку крупнейшей доли в сети гипермаркетов «Лента». Об этом «Ведомостям» рассказали инвестиционный банкир, два портфельных инвестора и источник, близкий к одному из инвестиционных банков. По словам двух знакомых предпринимателя, среди активов, которые ранее интересовали владельца «Северстали», — «Магнит». Не получив долю в «Магните», «Севергрупп» начала присматриваться к другим активам в ритейле.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/03/27/797487-aleksei-mordashov

( Читать дальше )

Добрый день! Продолжаем анализировать акции, которые прошли отбор, определяем важные уровни и составляем план по управлению своими инвестициями. Сегодня рассмотрим акцию Банка ВТБ.
Записаться в «КЛУБ ИНВЕСТОР»: 
https://dmitrykrasnov.com/klub-investor/



( Читать дальше )

Акции лента

Добрый день! Продолжаем анализировать акции, которые прошли отбор, определяем важные уровни и составляем план по управлению своими инвестициями. Сегодня рассмотрим акцию компании «ЛЕНТА».
Записаться в «КЛУБ ИНВЕСТОР»: 
https://dmitrykrasnov.com/klub-investor/



( Читать дальше )

Лента – один из крупнейших продуктовых ритейлеров в России. Сеть делает ставку на гипермаркеты, которые формируют около 95% выручки. Продажи в 2018 г. достигли рекордных 413,6 млрд руб.

Ритейлер отчитался о снижении прибыли в 2018 году на 11% г/г впервые с момента выхода на IPO на фоне снижения операционной рентабельности магазинов. Компания изменила стратегию, сместив фокус с органического роста на прибыль, а также объявила о программе возврата капитала через обратный выкуп акций и, возможно, дивиденды или тендер.

Мы пересмотрели прогнозы по доходам компании в ближайшие годы и понизили рекомендацию до «держать» и целевую цену — до 240 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. 15%.

В начале 2020 года эмитент может сделать тендер или впервые выплатить дивиденды, хотя норма выплат и доходность платежа вряд ли будут высокими, на наш взгляд.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ» 

«Лента» в минувшую пятницу представила аудированные результаты за 2018 год по МСФО 2018

EBITDA оказалась на 3% ниже консенсус-прогноза на фоне более медленного в сравнении с ожиданиями улучшения валовой рентабельности в годовом сопоставлении. Планы компании по открытию всего 15 новых магазинов (против 51 в 2018 г.) и ожидания роста выручки менее чем на 5% указывают на возможность понижения прогнозов выручки и EBITDA на 2019 г.

В то же время новости о потенциальных дивидендных выплатах в начале 2020 г. могут оказать некоторую поддержку акциям с точки зрения настроения инвесторов: перспективы весьма сдержанного органического роста в сочетании с туманными перспективами в части политики возврата на капитал, судя по всему, являются поводом для основных опасений инвесторов. Тем не менее, планы по капиталовложениям компании на 2019 г. остаются завышенными, что в сочетании с высокой долговой нагрузкой, по-нашему мнению ограничивает возможности компании по выплате дивидендов. В целом мы считаем новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНОЙ для акций компании.

( Читать дальше )

Лента в 2018 г. снизила чистую прибыль по МСФО на 11%, до 11,8 млрд руб

Чистая прибыль ритейлера Лента по МСФО в 2018 году упала на 11,1% по сравнению с 2017 годом, до 11,794 млрд рублей, сообщила компания. EBITDA выросла на 2%, до 36,194 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 8,8% против 9,7% годом ранее. Выручка Ленты увеличилась на 13,2%, до 413,562 млрд рублей.

Лента замедляет темпы роста выручки, но позитивным моментом является увеличение маржи. Отметим, что в 2018 году Лента открыла гипермаркетов и супермаркетов меньше, чем прогнозировала. На 2019 год планы достаточно скромные – планируется открыть 8 гипермаркетов и 7 супермаркетов. Таким образом, можно ожидать дальнейшего замедления темпов роста компании.

Промсвязьбанк

Финансовые результаты Ленты за 2П18 – замедление роста; может рассмотреть выплату дивидендов 

Выручка от продаж во 2П18 увеличилась на 9.3% г/г до 220 млрд руб. (против +18.2% г/г в 1П18) из-за слабой динамики оптового сегмента и замедления расширения торговых площадей. Рост затрат на персонал из-за индексации зарплат в 4К17 (во ‪2П18: +17% г/г), рост рекламных и арендных расходов (+43% г/г и +42% соответственно) оказали давление на EBITDA группы. Скорректированная EBITDA упала на 4% г/г и составила 19 млрд руб. Скорректированная рентабельность EBITDA упала до 8.7% (-20 бп п/п; -120 бп г/г).

Лента продемонстрировала слабые результаты за 2П18 — EBITDA и чистая прибыль оказались ниже консенсус-прогноза на 5% и 16% соответственно. Тем не менее во время телеконференции группа рассказала о позитивном изменении тренда в 4К, которое продолжилось в первые месяцы 2019. Также Лента поделилась своим прогрессом с приложением Лента (было скачано 1.4 млн раз с момента его запуска в конце 2018). Группа представила прогноз на 2019 — она планирует открыть восемь гипермаркетов и семь супермаркетов, что говорит о существенном замедлении темпов открытий по сравнению с 2018. Капзатраты оцениваются в 15 млрд руб. Учитывая объявленный прогноз, мы ожидаем снижения консенсус- прогнозов по выручке на 200-300 бп. Среди позитивных моментов — Лента заявила, что рассматривает варианты распределения денежных средств между акционерами. Группа предполагает изменения в своей корпоративной структуре в 2019, которые позволят рассматривать возможность выплаты дивидендов, начиная с 2020.

АТОН

Выручка возросла на 9% год к году, а EBITDA сократилась на 4%. В пятницу Лента опубликовала результаты по МСФО за 2 п/г 2018 г., которые отразили существенное замедление роста выручки при сокращении рентабельности. В частности, выручка компании возросла на 9% (здесь и далее – год к году) до 220 млрд руб. (3,3 млрд долл.) против роста на 18% в предыдущем полугодии. Скорректированная EBITDA снизилась на 4% до 19,1 млрд руб. (289 млн долл.), что на 5,4% ниже консенсусного прогноза. Скорректированная рентабельность по EBITDA упала на 1,2 п.п. до 8,7%. Чистая прибыль компании сократилась на 24% до 6,6 млрд руб. (100 млн долл.).

В следующем году компания может рассмотреть возможность выплаты дивидендов. Валовая рентабельность Ленты во 2 п/г 2018 г. снизилась на 0,1 п.п. до 21,1%. Общие и административные расходы в процентах от выручки составили 12,2%, увеличившись на 0,9 п.п., что отражает рост расходов на персонал, маркетинг и коммунальные услуги, опережающий рост выручки. Чистый долг компании составлял на конец года 93,3 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что эквивалентно 2,6 скорректированной EBITDA за предыдущие 12 месяцев. В 2019 г.

( Читать дальше )

«Лента» является сейчас самой недооцененной по мультипликаторам среди отечественных продуктовых ритейлеров. Однако, главным риском, сдерживающим котировки, остается замедление темпов органического роста.

По итогам 2018 года «Лента» продемонстрировала самые высокие уровни маржи по EBITDA и чистой прибыли, но удержать рентабельность на этих уровнях будет сложно в условиях роста затрат и стагнации выручки.

В отличие от основных конкурентов, менеджмент «Ленты» планирует больший объем капвложений в 2019 году инвестировать в логистику и ИТ-проекты (мобильное приложение) в целях роста продаж и снижения расходов через низкозатратные цифровые коммуникации с покупателями.

По нашему мнению, депозитарные расписки «Ленты» обладают существенным потенциалом роста, однако необходимо дождаться результатов хотя бы 1 квартала, чтобы оценить эффективность выбранной стратегии ритейлера.

Шульгина Ксения
ИГ «УНИВЕР Капитал»