Роснефть

Совокупный CAPEX ориентировочно будет чуть выше последнего года с учетом нашего приоритета на новых проектах. Конкретные цифры мы на сегодня не озвучиваем

В отношении природного газа мы хотим объявить, что в первом квартале 2021 года компания запустила свой флагманский газовый проект под названием «Роспан». Проект обеспечит ежегодную добычу газа в более, чем 20 млрд куб. м, добычу 5 млн тонн газового конденсата и более 1 млн пропана и бутана

На текущий момент обе технологичные линии уже введены в эксплуатацию. Железнодорожный терминал для отгрузки пропана и бутана также был запущен, вся необходимая трубопроводная инфраструктура уже имеется и производственный потенциал уже полностью технически подтвержден

Роснефть – рсбу/ мсфо
10 598 177 817 обыкновенных акций
www.rosneft.ru/Investors/structure/securities/
Капитализация на 14.05.2021г: 5,780.78 трлн руб

Общий долг на 31.12.2018г: 10,282.25 трлн руб/ мсфо 8,486 трлн руб
Общий долг на 31.12.2019г: 10,061.73 трлн руб/ мсфо 7,797 трлн руб
Общий долг на 31.12.2020г: 11,450.13 трлн руб/ мсфо 9,863 трлн руб
Общий долг на 31.03.2021г: ____________ трлн руб/ мсфо 9,800 трлн руб

Выручка 2018г: 6,968.25 трлн руб/ мсфо 8,238 трлн руб
Выручка 1 кв 2019г: 1,702.58 трлн руб/ мсфо 2,077 трлн руб
Выручка 2019г: 6,827.53 трлн руб/ мсфо 8,676 трлн руб
Выручка 1 кв 2020г: 1,427.03 трлн руб/ мсфо 1,758 трлн руб
Выручка 2020г: 4,835.09 трлн руб/ мсфо 5,757 трлн руб
Выручка 1 кв 2021г: ________ трлн руб/ мсфо 1,737 трлн руб

Прибыль от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2018г: 1 млрд руб
Прибыль от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2019г: 15 млрд руб
Убыток от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2020г: 177 млрд руб
Прибыль от курсовых разниц – мсфо 1 кв 2021г: 5 млрд руб

Прибыль 1 кв 2018г: 51,365 млрд руб/ Прибыль мсфо 95 млрд руб
Прибыль 2018г: 460,784 млрд руб/ Прибыль мсфо 649 млрд руб

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по обыкновенным акциям «Роснефти» с целевой ценой на уровне 745 руб. за акцию.

В целом отчётность можно оценить нейтрально. Основные финансовые показатели выросли благодаря росту цен на нефть и ослаблению рубля, однако с высокой точностью совпали с ожиданиями. Кроме того, сейчас финансовые результаты имеют меньшее значение для капитализации «Роснефти», чем успехи в развитии проекта Восток ойл, о которых менеджмент, вероятно, расскажет на конференц-звонке, который состоится сегодня в 16:00 МСК.

На данный момент мы рекомендуем покупать акции «Роснефти» с целевой ценой 590,8 руб, что соответствует апсайду 8,6%.

• чистая прибыль по итогам 1 кв. достигла 149 млрд руб.
•     показатель EBITDA вырос на 44% по сравнению с 1 кв. 2020 г. и составил 445 млрд руб.
•     выручка выросла почти на 15% в сравнении с 4 кв. 2020 г.
•     удельные операционные затраты на добычу углеводородов сократились до минимального уровня – 2,6 долл./б.н.э. (194 руб./б.н.э.)
•     свободный денежный поток увеличился в 2,6 раза к уровню 4 кв. 2020 г. – до 190 млрд руб.
•     финансовый долг снизился на 2,9 млрд долл.

В   соответствии с дивидендной политикой Совет директоров «Роснефти» в апреле   рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 год в размере 73,55 млрд руб.По   мере восстановления показателей макроэкономического окружения, роста производственных   объемов и прибыли мы будем стремиться к повышению доходов наших акционеров

•     добыча жув в 1 кв. 2021 г. составила 3,75 млн барр. в сутки.  в  сопоставимом периметре рост суточной добычи жув составил 1% к 4 кв. 2020 г.
•     добыча газа в 1 кв. 2021 г. составила 14,98 млрд куб. м. в сопоставимом периметре рост суточной добычи газа составил 4,6% к 4 кв. 2020 г.
•     в 1 кв. 2021 г. объем      переработки нефти на нпз компании вырос до 26,4 млн т
•     глубина переработки увеличилась до 74,8%, выход светлых – до 57,4%
•     компания перевыполнила нормативы по продаже топлива на спбмтсб более чем в 2 раза
•     розничные продажи на азс в 1 кв. 2021 г. восстановились и превысили показатели 1 кв. 2020 г.

На данный момент мы рекомендуем покупать акции «Роснефти» с целевой ценой 590,8 руб., что соответствует апсайду 7,8%.

Мы ожидаем, что выручка увеличится до 1 777 млрд руб. (+17% кв/кв), отражая рост цен на нефть (Urals подорожала на 31% кв/кв за квартал в рублевом эквиваленте), но будет частично нивелирована эффектом от продажи малорентабельных активов. По нашим оценкам, EBITDA вырастет на 24% кв/кв до 445 млрд руб., а рентабельность EBITDA увеличится до 25% (против 24% в 4К20). По нашим оценкам, чистая прибыль за 1К21 составит 148 млрд руб. против 324 млрд руб. за 4К20.