Фонд TPAY обещает до 23% годовых. В чем тут подвох?

Фонд TPAY появился всего два месяца назад, а уже успел стать популярным — по размеру активов он вышел на пятое место и уступает лишь фондам денежного рынка.

Все дело в том, что идея фонда довольно заманчива — в него входят крепкие флоатеры, которые защищают от роста ставки и дают ежемесячный доход. Инвестор платит «всего» 1% комиссии, а за это управляющие обещают ему доходность до 23% годовых.

Ну бумаге все очень круто, но так ли это на самом деле?

Для начала давайте посмотрим на состав фонда:

Продолжение:

Сейчас в него входит 45 активов, что вроде как дает хорошую диверсификацию. Но и тут есть один нюанс — на 12 бумаг приходится половина всех вложений фонда. Посмотрим, какая же у них текущая доходность:

• Газпром Капитал 003Р-02 — 22,54%

• ТрансКонтейнер П02-01 — 23,36%

• Алроса П01 — 22,56%

• Денежные средства — 0%

• НКНХ 001Р-03 — 22,31%

• Росэксимбанк 002Р-05 — 24,08%

• РусГидро БО-П12 — 22,87%

• ЕвразХолдинг 003Р-01 — 22,79%

• ФосАгро БО-П02 — 22,13%

• Эталон 002Р-02 — 24,84%

• КАМАЗ П12 — 22,58%

• Славнефть 002Р-05 — 22,6%.

Лишь три облигации из списка дают доходность выше 23%, а денежные средства (в них вложены 4,5% всех активов) вообще не генерируют прибыль. Да, ниже есть более доходные бумаги, но у рисков у них гораздо больше.

А если отнять комиссию за управление, то никакими 23% тут и не пахнет. Не забываем про налоги, которые снизят доходность еще на 13% — и на руки инвестор получит не более 18,5-19%. Хотя управляющие никого не обманули — они обещали ДО 23% и не соврали :)

Есть у фонда еще один подвох — его стоимость может снижаться не только из-за выплат, но и из-за падения самих флоатеров. Поэтому инвесторы с удивлением обнаружили, что прошлый гэп и не думает закрываться:

Им такой расклад явно не понравился — в итоге многие побежали на выход, и всего за месяц TPAY потерял 3,5 млрд. рублей. Хотя этот фонд нельзя назвать плохим — он вполне может быть полезен, просто нужно знать его подводные камни.

Ведь в рекламе всегда все красивее, чем на самом деле :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.