Русал

Все компании в топе это выходцы сектора «Сырья» и «Нефть/газ», хорошо держаться на торгах по уровням 4-ого квартала, заметно лучше рынка и понятными драйверами роста прибыли до конца 2022 г.

Оценка компаний на торгах с начала года:

Бенчмарк для сравнения: S&P 500 (SPY), msci all country world (ACWI), MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности). Скрины ниже

Истории пока мало в этом году, но какие то выводы можно сделать.

ПОЛЮС ЗОЛОТО

Указанная цена выше цены, по которой акции Эмитента приобретались Обществом на основании Добровольного предложения, и является ценой не ниже рыночной стоимости акций, определенной независимым оценщиком ООО «Нексиа Пачоли Консалтинг»

Падение, на наш взгляд, связано с двумя факторами. Первый — снижение цен на алюминий из-за опасений ужесточения ФРС США денежно-кредитной политики (спотовые котировки на металл упали с $3100 то $3020 за тонну). Производители алюминия особенно чувствительны к макроэкономическим потрясениям из-за низкой рентабельности бизнеса. Второй фактор — риск эскалации санкций против России из-за наращивания вооруженных сил — инвесторы не забыли, что РУСАЛ в недавнем прошлом уже попадал под санкции. Исходя из спот-цен на алюминий, компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3.6x, что предполагает дисконт в 50% к оценке принадлежащей ей 26.2%-ной доле в Норникеле.

Что делать? Прежде всего, сохранять спокойствие и не дергаться. Такие дни на рынке – большая редкость. Скорее всего, не надо резать портфели. Полагаем, что, напротив, такие моменты хороши для входа в качественные и интересные активы. Тот же «Сбер», РУСАЛ, ГАЗПРОМ. Понемногу можно начинать увеличивать позиции.

Похоже до конца 2022 г. рынок закладывает рост алюминиевого бизнеса. Ценник на алюминий в 1 квартале торгуется на +43% выше аналогичного периода прошлого года, но в глаза бросается 5 кратный разрыв между динамикой бумаг «En+» и «Русала» за 2021 г. (см.график👆).

Ситуация редкая и судя по динамике бумаг с начала года все идет к сокращению разрыва!

Сильный доллар, высокие цены на алюминий и дефицитный рынок создают «тепличные» условия для роста «EN+». Не вижу причин для смены тренда, за исключением фактора геополитики. 24-марта жду финансового отчета компании за 2-ое полугодие 2021 г. Скорее всего оно будет рекордным!
#ENPG

*Не является инвестиционной рекомендацией