ФРС США

👉Последний раз ФРС поднимала ставку в июле 2023 года. С того момента ставка не изменялась 3 заседания подряд — в сентябре, ноябре и декабре. Динамика индекса в дни заседаний была разнонаправлена — до решения по ставке индекс показывал невысокую волатильность, однако после решения в декабре и ноябре S&P 500 продемонстрировал рост более чем на 1%, а в день сентябрьского заседаний снизился примерно на -1%.

👆🏻На сегодняшнем заседании также ожидается сохранение ставки на текущем уровне, однако все внимание будет приковано к заявлениям в FOMC Statement и к высказываниям Пауэлла относительно перспектив ДКП на ближайшие несколько месяцев.
👉Взглянем на данные, опубликованные с момента последнего заседания ФРС:
● Retail sales = 0.3%, прогноз = -0.1%.
● Durable goods = 5.4%, прогноз = 1.7%.
● PCE = 2.6%, прогноз = 2.8%, пред. = 3.9%. Core PCE = 3.2%, прогноз = 3.3%, пред. = 3.4%.
● NFP = 216'000, прогноз = 170'000. Безработица = 3.7%, прогноз = 3.8%. З/П = 4.1%, прогноз = 3.9%. Сильный рынок труда.

Доллар начинает год в цвете сильных экономических показателей. Вслед за крепкими нонфармами и ростом инфляции CPI, американских быков порадовали расходы на личное потребление в прошлую пятницу. Хотя базовый индекс оказался чуть хуже 2,9 против 3,0, однако расходы физ. лиц значительно выше прогноза — 0,7 против 0,4.

Также из ключевых фундаментальных событий минувшей пятидневки стоит отметить заседание ЕЦБ в четверг. Оно прошло строго в рамках ожиданий — ставку трогать не стали, также назвали ориентиры по начале снижению интереса — лето 24го, хотя рынок считает, что это довольно консервативные сроки и стоит ждать раньше — по весне.

Риторика Кристины Лагард также традиционно была выдержана в голубиных тонах, основной тезис: «Я не вижу эффекта второго раунда роста инфляции». Все это вкупе с сильными цифрами по штатовским ВВП (также выходили в четверг) позволили гринбеку вновь уйти в атаку на 8ю фигуру. Ключевой рубеж для евро-доллара на данный момент.

Что касается текущей недели, то на ней будет много важных экономических данных и ФА-событий, особое внимание инвесторов будет приковано к: заседанию ФРС (среда), Банка Англии (четверг), а также отчетам США по рынку труда в пятницу.

Эта неделя насыщена новостями не меньше предыдущей. Еще два Центробанка проведут свои заседания – ФРС и Банк Англии. Очевидно, что никаких изменений по итогам этих заседаний не будет, а все внимание рынков будет обращено на оценку текущей экономической ситуации и прогнозам по срокам изменения денежно-кредитной политике. Но и здесь нет никакой интриги, оба регулятора дадут понять, что борьба с инфляцией проходит успешно, однако расслабляться не стоит, а ставки будут высоким по крайней мере до второй половины года. Итоги заеданий ФРС и Банка Англии, конечно, вызовут некоторую волатильность, но вряд ли поменяют баланс сил.

Немного интересно, будут ли во время пресс-конференции главы ФРС вопросы про текущий миграционный кризис и обстановкой в Техасе, но Пауэлл обычно старается не заострять внимание на политических вопросах, поэтому его ответ скорее всего будет максимально сдержанным и неопределенным.

На этой неделе будут также опубликованы данные по экономическому росту еврозоны и предварительные цифры по инфляции за январь.

 Акции закрыли еще одну неделю, колеблясь вблизи рекордных максимумов, поскольку ожидается одна из самых загруженных недель квартала для встречи инвесторов.

Доходы пяти технологических компаний «Великолепной семерки» — Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) — станут ярким акцентом недели, насыщенной квартальными отчетами. В общей сложности 106 компаний из индекса S&P 500, включая шесть компонентов Dow, планируют отчитаться на предстоящей неделе, согласно FactSet.

В среду днем ​​ФРС собирается объявить о своем последнем политическом решении. Инвесторы ожидают, что центральный банк оставит процентные ставки без изменений в диапазоне от 5,25% до 5,50%. Инвесторы будут внимательно следить за любыми комментариями во время конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду о том, когда Федеральная резервная система может начать снижать ставки.

В пятницу будет опубликован январский отчет о занятости, в котором экономисты ожидают небольшого снижения количества новых рабочих мест, в то время как уровень безработицы, по прогнозам, останется неизменным на уровне 3,7%.

Что интересного предвещает нам данный слайд?

Ну как минимум тайминг интересен. Если сравнивать его с 2007-2008, то жопка у амеров первичная должна начаться где-то к концу этого года, а уже конкретно полыхнуть может в 2025-м.

Вероятное снижение ставок ФРС в этом году может приподнять вверх цены на сырье, как это было в конце 2007 и первой половине 2008, но это неточно.

Так-то в целом похоже на то, что до GFC (БП) у нас остается еще годик в запасе.

Что думаете, уважаемые специалисты?

James Bullard*:

● Инфляция может достичь 2% к III кв. этого года, однако ФРС, скорее всего, начнет снижать ставку до этого момента.

● Снижение ставки может начаться уже в марте.

● Если инфляция находится где-то в диапазоне 2-2.5%, и ставка еще не была снижена, то ФРС придется действовать очень агрессивно, сокращая ставку на 0.50% на каждом заседании. Это будет непросто.

forexlive.com
* бывший глава ФРБ Сент-Луиса

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo 

ФРС может сгореть (снова)…

Bloomberg:

Это было бы плохой новостью для Федеральной резервной системы и для инвесторов, делающих ставку на ранний и агрессивный поворот к снижению ставок.

В 1970-х годах председатель ФРС Артур Бернс совершил разворот слишком рано. Результатом стало возобновление инфляции, потребовавшее крайних мер от его преемника Пола Волкера , чтобы поставить цены под контроль. Есть два варианта, когда в 2024 году произойдет повторение, хотя и в миниатюре. Один из них связан с шоком предложения, что вполне возможно, если эскалация конфликта на Ближнем Востоке ударит по ценам на нефть и морским путям. Другой будет связан с более мягкими финансовыми условиями – доходность пятилетних казначейских облигаций упадет более чем на процентный пункт по сравнению с октябрьским максимумом.

Подключите падение доходности на один процентный пункт к модели экономики США Bloomberg Economics, и это подтолкнет инфляцию в предстоящем году вверх на полпроцента, приближая ее к 3%, чем целевой показатель в 2%. Если это произойдет, ФРС, возможно, придется приостановить разворот, что разочарует ожидания рынка относительно более легкой политики.

Рынок закладывает все более жесткое снижение ставки в 2024 году. По сравнению с декабрьскими ожиданиями добавилось еще одно снижение на 0.25% в ноябре.

Сейчас рынок считает, что начиная с марта ФРС будет снижать ставку на 0.25% на каждом заседании, опустив ее тем самым на 1.75% с 5.50% до 3.75%.

cmegroup.com, headlines F.