Насколько это реально? Напоминаем, что в 4К16 переговоры о возобновлении сотрудничества были приостановлены, поскольку условия, предложенные Беларуськалием не могли быть приняты Уралкалием, как сказал совладелец Уралкалия Дмитрий Мазепин. Похоже, что в настоящий момент в переговорах наблюдается некоторый прогресс, однако к чему это приведет пока неясно — мы не считаем вероятность возобновления сотрудничества высокой. В любом случае этот процесс займет время, поэтому мы считаем, что реакция в котировках производителей калия может оказаться краткосрочной (напоминаем, что акции компании не торгуются на фундаментальных факторах, и компания может стать частной). Совместный трейдер, контролирующий около 35% рынка калия, будет иметь более сильные переговорные позиции. Тем не менее другие крупные игроки (такие как Еврохим, который выйдет на рынок в 2018) могут нарушить потенциальный контроль предложения в агрессивных попытках завоевать долю рынка — как и Беларуськалий после расторжения торгового соглашения.АТОН
Определение отчуждения достаточно туманно и может означать сложный способ реструктуризации, такой как создание другого юридического лица или передачу в пользу существующих мажоритарных акционеров, потенциально в целях консолидации акций. В наших предыдущих отчетах мы выделяли препятствия для потенциальных планов Уралкалия стать частной компанией, связанные со сложной акционерной структурой. Одним из наиболее логичных для нас вариантов было бы погашение казначейских акций, которое привело бы к увеличению долей двух основных акционеров до 44% у каждого и free float до 12%.АТОН
Данные по производству компании на уровне прогнозов менеджмента, который был сделан в августе (10,6-10,8 млн т), правда, в начале года планы были более оптимистичными и составляли 10,3-11,3 млн т. Сокращение выпуска связано со снижением спроса на мировом рынке. Мы считаем, что данный фактор будет актуальным и в 2017 году, что не позволит Уралкалию заметно увеличить выпуск. С учетом высокой доли компании на рынке сокращение предложения с ее стороны положительный сигнал рынку, отметим, что и основной конкурент Уралкалия – Potash Corp. также придерживается стратегии сдерживания роста производства.Промсвязьбанк
Даже после подписания контракта с Китаем предложение и спрос на калий остаются неустойчивыми, на наш взгляд. «Уралкалий» больше не торгуется на фундаментальных факторах, а скорее на ожиданиях следующего выкупа, и рынок, скорее всего, проигнорирует производственные показатели — НЕЙТРАЛЬНО.АТОН