фрс

Ключевое событие сегодняшнего дня – это публикация данных по ВВП США. Более важнее их выглядят все-таки данные по рынку труда, которые традиционно выйдут в эту пятницу. Вчера, Morgan Stanley опубликовал свой прогноз по денежно-кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Банка Англии на 2017 год. Они ожидают двойное повышение ставок от ФРС, продление программы QE от ЕЦБ на 6 месяцев и снижение процентной ставки Банком Англии во втором квартале 2017 года. На счет британского регулятора сложно согласиться, по сколько в следующем году ожидается повышение уровня инфляции, что может вынудить Банк Англии наоборот, поднять ставку.

Обращаем внимание на рынок нефти, завтра нас ждет встреча стран картеля ОПЕК. Вероятность подписания соглашения по заморозке объема добычи нефти и даже ее снижения 50 на 50. До этого, Россия заявила о том, что снижение добычи она проводить не будет. Риском выступает и рынок США, особенно после победы Трампа, который может снизить налоги для сленцевиков по добычи нефти путем гидроразрыва пласта. По позициям, у нас все остается без изменений. Рыночная волатильность ниже, чем ранее, и потому, новых сигналов нет. Ключевой сценарий сегодняшнего дня – это консолидации и боковое движение на всех финансовых рынках, кроме нефтегазового.

На текущую неделю приходится отчет о занятости по США.

Как обычно, каждую первую пятницу месяца, US Labor Department публикует количество новых рабочих мест в экономике США, за предыдущий месяц. Точнее, учитываются не все рабочие места, а только те, что созданы вне сельскохозяйственного сектора.

Эти цифры, наряду с уровнем безработицы, продолжительностью рабочей недели и стоимостью почасовой оплаты являются одними из наиболее важных, как для рынков, так и для так называемых decision makers- то есть, Федерального Резерва, например. Что же нас ждет на этой неделе, помимо данных по рынку труда?

Вторник

Инфляция в Германии навряд ли так сильно интересна рынкам, разве что к ней могут быть привязаны действия Европейского Центрального Банка. Менять ставку в Европе пока не будут, а вот меры количественного смягчения все еще предмет обсуждения. Впрочем, есть более важные данные для вторника — американский ВВП.

Речь идет о предварительном (втором, или пересмотренном) прогнозе, который по мнению аналитиков должен достигнуть 3%. Если посмотреть на предыдущие цифры, а они были равны 2.9%, то текущая оценка не кажется сверх оптимистичной.

Кстати, высокие темпы роста валового продукта, могут обеспечить повышение ставки на последующих заседаниях в феврале и марте 2017-го года. Рынки, пока склоняются к одному повышению, которое состоится уже 14-го декабря и будет сохраняться (ставка 0.50%-0.75%) вплоть до июня месяца.

(Читать дальше...)

Излюбленная тема последних дней – паритет в паре EUR/USD. Вслед за Deutsche Bank, сделавшим подобное заявление практически сразу же после президентских выборов, о равенстве стоимости евро и доллара США начали трубить Citigroup и Goldman Sachs. Societe Generale и вовсе решил переплюнуть всех остальных: по мнению компании, основная валютная пара достигнет паритета уже к концу марта 2017. Ну ладно Deutsche Bank, который в последний раз выставлял аналогичный прогноз в начале 2016 и  которому не привыкать на вопрос «алло, Гидрометцентр, вы же на сегодня дождь не обещали, а льет как из ведра» отвечать «сюрпри-и-из», но о чем остальные-то думают? Неужели замучила ностальгия по миллениуму? На старте нового тысячелетия доллар стоил дороже евро. Правда сейчас об этом мало кто помнит. 

Если жить по принципу «снаряд в одну воронку дважды не попадает», то можно повторить мантру про паритет, которой никто не гнушался в начале 2015. А ведь тогда многие поверили и продали EUR/USD от уровня 1,05, не смотря на предупреждения: «не ходи туда, там тебя неприятности ждут». Как же не ходить-то? Они же ждут! К концу текущего года складывается аналогичная ситуация, и на горизонте вновь маячит основание пятой фигуры. Впрочем, обстоятельства нынче изменились. Почти два года назад говорили о дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, о желании первой нормализовать денежно-кредитную политику и после многолетнего перерыва поднять ставку по федеральным фондам, и второго — попасться на удочку QE, нынче умами инвесторов завладела политика.

Курс американского доллара обновляет локальные максимумы. Впервые за долгие годы, индекс корзины американского доллара по отношению к основным мировым валютам стал выше психологического уровня – 100.

Рис. 1. Динамика индекса доллара США (DXY). Источник – Bloomberg.

Текущая восходящая динамика американской валюты прослеживается против всех валют. Лидерами падения против доллара выступают валюты, которые считаются низкодоходными и относятся к хедж-инструментам (японская иена, швейцарский франк, евро). Это становится первоочередной причиной того, почему курс доллара укрепляется. Его восходящее движение можно объяснить дифференциалом процентных ставок между ФРС и другими центральными банками. Текущая ставка ФедРезерва лишь 0,5%, но в дальнейшем ожидается её повышение гораздо более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее.

Иначе выглядит дифференциал процентных ставок на рынке казначейских облигаций. Буквально за несколько месяцев уровень доходности трежерис вырос почти в 2 раза. Текущая ставка 10-летних облигаций США достигает 2,3-2,4 процентов.