АЛРОСА

Как мы уже отмечали, пополнение запасов накануне начала сезона отпусков и праздника Дивали в Индии, а также продажи на Рождество и Новый год должны обозначить ситуацию с конечным спросом в индустрии.

Опубликованные 28 августа объемы продаж De Beers за 7 цикл также указывают на признаки восстановления, увеличившись на 12% по сравнению с предыдущим циклом.

Падение продаж может негативно отразиться на FCF «АЛРОСА», который является базой для выплат дивидендов. Правда, компания может их выплатить в привязке к чистой прибыль, но есть риск заметного падения и этого показателя.

Ожидаемо слабые результаты продаж, которые, тем не менее, продемонстрировали небольшое улучшение на 9% м/м. Августовские продажи подтверждают, что EBITDA за 2П19 вряд ли существенно превысит 25-30 млрд руб., что предполагает почти нулевой свободный денежный поток и дивиденды за 2П. Вариант выплаты дивидендов из чистой прибыли будет зависеть от различных факторов, таких как валютный курс на конец 2019 (ослабление рубля = рост убытков от курсовых колебаний в связи с переоценкой долга). Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на АЛРОСА, ожидая первых признаков восстановления в отрасли.

На наш взгляд, негатив отыгран, ожидаем роста котировок алмазодобывающей компании в III квартале в диапазоне 80-85 руб.

Алроса опубликовала результаты продаж в августе, которые все еще остаются слабыми.

Продажи в долларах составили 181,8 млн., что на 38,3% ниже, чем годом ранее.

Продажи в рублях составили 11,9 млрд., что на 38,9% меньше, чем за аналогичный период в 2018 году.

В августе текущего года группа АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $181,8 млн. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $180,2 млн, бриллиантов − $1,5 млн.

Всего в январе–августе 2019 года АЛРОСА продала алмазно-бриллиантовую продукцию на $2 163,6 млн. Стоимость реализованного алмазного сырья за восемь месяцев 2019 года составила $2 129 млн, бриллиантов – $34,6 млн.



релиз

Мы ожидаем, что цена выкупа за акцию «АЛРОСА — НЮРБА» (+1,88%) составит порядка 75 тыс. руб., что предполагает 15% премию к рынку. На выкуп уйдет около $200 млн. У «АЛРОСА» сейчас около $1 млрд. На промежуточный дивиденд уйдет около $430 млн. Реакция инвесторов может быть слабонегативной на фоне падения продаж. Однако, финансовое положение остается устойчивым, долговая нагрузка около 0,3х EBIDTA.