АЛРОСА

Выплата промежуточных дивидендов может иметь положительное влияние на движение акций Сбербанка, т.к. снизить волатильность в периоды «отсечек», покупатели акций будут их дольше держать в портфелях, чтобы получить дивиденды несколько раз в год. Отметим, что подобная практика (квартальные, полугодовые выплаты) наблюдается у многих эмитентов российского рынка акций. В частности, у металлургов (Северсталь, ММК, НЛМК), среди госкомпаний два раза в год платит дивиденды АЛРОСА.

Здравствуйте, давно хотел обсудить долгосрочные перспективы Алросы, ибо вопросов существует крайне много. Начну с того, что я держал на своем балансе акции с января 2016-го по январь 2017-го года. Еще два года назад я не был так сильно сфокусирован, как сейчас на формировании долгосрочного пожизненного портфеля, а руководствовался среднесрочными фундаментальными спекулятивными идеями. Получив неплохой апсайд от цены своей покупки, я зафиксировал прибыль и больше не являлся акционером Алросы. С тех пор прошло достаточно времени, самое главное, что произошла коренная трансформация меня, как участника фондового рынка. На рынке я стал преследовать совершенно иные цели. Я стал больше сфокусирован на крайне отдаленной временной перспективе, ввиду этого я хочу иметь в своем портфеле больше таких активов, как Алроса и не продавать их вообще. Но и покупать я планирую строго в определенном ценовом диапазоне, не переплачивая ни единого рубля.

Разведанные запасы алмазов Алросы являются крупнейшими в мире и составляют 1030 млн.карат. По производству алмазов Алроса также показывает первый в мире результат – 36,7 млн. карат. Произведя элементарные манипуляции, мы можем прикинуть, что при текущем уровне добычи запасов хватит на 28 лет. Во-первых, Алроса собирается проводить дальнейшую разведку в странах Африки, что будет увеличивать оценку запасов. Во-вторых, очевидно, что через несколько лет производство значительно снизится.

Два крупных инсттитуционала значительно сократили позиции в Алроса.

BlackRock Asset Management Canada Ltd  — продал 129,634,782.00 акций, осталось 159,248 акций 

OFI Global Asset Management — продал 126,976,833.00, осталось 0 акций 

Это самые большие распродажи за отчетный период. 

Также значительно сократили позиции

BlackRock Fund Advisors  — продали 17,440,881 акций, осталось 63,318,686 акций
JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. — продал  13,433,043 акций, осталось 25,174,443 акций
Pictet Asset Management Ltd — продал 11,681,695 акций, осталось 10,492,291 акций 

Остальные позиции менее значительны. Для сравнения оборот дневной — порядка 12 млн акций 

А вот со стороны покупателей только 2 крупных фонда: 

Goldman Sachs Asset Management — купил  14,134,190 акций, теперь 22,148,917 акций 
Legal & General — купил  11,162,067 акций, теперь 11,753,620 акций

Итого в топ-20 покупателей/продавцов: Куплено 59,983,428 акций, Продано 

Генеральный директор «Алроса» Сергей Иванов увеличил долю в компании до 0,0083% с 0,0068%.

Слабые продажи, которые предполагают снижение на 25% г/г и 29% м/м, и говорят о том, что проблемы в отрасли не исчезли. Поскольку в отрасли наступает низкий сезон, мы не ожидаем, что АЛРОСА продемонстрирует сильное восстановление во 2К относительно 1К и подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО. Мы считаем, что проблемы в отрасли компенсируются сильным балансом АЛРОСА и высокими дивидендами (доходность 10%). АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.1x.

Indiass Economic Times: сообщает, что крупнейшие российские алмазодобывающие компании, в том числе АЛРОСА, призвали Индию внести поправки в законы о потреблении синтетических алмазов, чтобы было ясно, какое количество синтетических алмазов поступает в страну и как они используются.

Источник

www.idexonline.com/FullArticle?Id=44837

Мы считаем, что результаты НЕЙТРАЛЬНЫ или ПОЗИТИВНЫ, так как рынок алмазов остается под давлением от продолжающегося кризиса ликвидности в Индии и смешанной динамики на ключевых рынках сбыта.

Результаты АЛРОСА по EBITDA оказались чуть лучше ожиданий рынка, по выручке – на уровне с ними. Падение выручки (к 1 кв. 2018 года на 27%) связано с увеличением доли продаж мелкоразмерного сырья и общего объема продаж (в каратах на 21%). При этом EBITDA компании просела более существенно, что связано с меньшим снижением издержек. Отметим, что на конец 1 кв. долговая нагрузка АЛРОСА составила net debt/EBITDA 0,2х, т.е. пока акционеры могут рассчитывать на дивиденды в размере 100% FCF (25,9 млрд руб., снижение на 37% к 1 кв. 2018 г).

Мы считаем результаты умеренно позитивными, но сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, принимая во внимание текущие проблемы в отрасли (которые компания подтвердила в своей отчетности) и смещение добычи компании от наиболее рентабельных активов (Юбилейная и Международный) к менее рентабельным (Севералмаз, Удачный). По нашим расчетам, АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.8x.