АЛРОСА

«АЛРОСА» по-прежнему с оптимизмом смотрит на 2П19. Мы подтверждаем наш в целом позитивный взгляд на акции компании и нейтрально относимся к данным по продажам за апрель. Алмазодобывающая отрасль остается цикличной. Однако сильная финансовая позиция «АЛРОСА» позволяет компании противостоять негативным тенденциям в отрасли и позволяет выплачивать щедрые дивиденды. В пятницу компания представит финансовую отчетность за 1К19 по МСФО.

АЛРОСА продолжает демонстрировать негативную динамику продаж, что найдет отражение в ухудшении ее финансовых показателей по итогам 1-го полугодия 2019 года. Мы считаем, что восстановление рынка во 2-ом полугодии может улучшить результаты АЛРОСЫ, но в целом 2019 год окажется слабым для компании.

Продажи алмазов упали на 20% г/г и 14% м/м, и мы считаем их достаточно слабыми. Прогноз по восстановлению рынка на настоящий момент сдвинут со 2К на 2П, что также несколько разочаровывает. АЛРОСА торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.4x против среднего 5-летнего значения 4.8x.

В апреле текущего года группа АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $318,7 млн. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $315,8 млн, бриллиантов − $2,9 млн.

Всего в январе–апреле 2019 года АЛРОСА продала алмазно-бриллиантовую продукцию на $1322,9 млн. Стоимость реализованного алмазного сырья за четыре месяца 2019 года составила $1303,8 млн, бриллиантов – $19,2 млн.



http://www.alrosa.ru/%D0%B0%D0%BB%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0-%D0%B2-%D0%B0%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%BB%D0%B5-2019-%D0%B3-%D1%80%D0%B5%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D0%B0-%D0%B0%D0%BB%D0%BC%D0%B0%D0%B7%D0%BD/

В аукционе приняли участие 29 компаний из Бельгии, Индии, Израиля, ОАЭ, США, Гонконга и России.
Всего было представлено 150 алмазов общим весом 2481,9 карата.
Из них был продан 121 лот (2030, 32 карата).

Среди реализованных камней два были особо крупными — 58,92 и 41,48 карата.

В 2019 г. компания планирует провести  во Владивостоке еще 2 аукциона.

http://www.alrosa.ru/%D0%B4%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%B5%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%87%D0%BD%D0%B0%D1%8F-%D0%BF%D0%BB%D0%BE%D1%89%D0%B0%D0%B4%D0%BA%D0%B0-%D0%B0%D0%BB%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0-%D0%BF%D1%80%D0%B8/

Алроса заинтересовала нас для покупки и мы рассматриваем ее как инвестиционную идею.  

Почему сейчас?

1) Компания оценена справедливо по показателям 2017, но в 2018 они показывают рост:

— EV/EBITDA'17 = 6.0х

— P/E'17 = 9.2х

— выручка в USD за 1П2018 на 9% выше, USDRUB также выше, чем в 2017

2) Компания платит дивиденды, и выплаты растут (50-100% FCF)

— долг/EBITDA = 0.2х

— потенциал дивидендных выплат, исходя из прошлогодней прибыли был бы 6-12%

— в этом году прибыль ожидается ещё выше, примерно на 20%

3) Отличный торговый момент для сделки:

— компания должна скоро опубликовать сильную отчетность за 2П 2018

— акции на минимумах после распродаж на производственном отчете, но с производством все ОК — по плану менеджмента

Учитывая операционные результаты за 1 квартал, падение продаж алмазов на 37% г/г, мы ожидаем, что отчетность за 1 полугодие 2019 года окажется слабее, чем годом ранее. И из-за этого компания заплатит $0,062 — $0,077 (4 руб. — 5 руб.) за первые 6 месяцев. Годовой дивиденд за 2019 год составит $0,12 — $ 0,15 (8 руб. – 10 руб.), дивидендная доходность 8%-10%. Поэтому, рекомендация по акциям компании «АЛРОСА» — «держать», так как мы считаем текущую цену справедливой.