АФК система

Обзор рынка 21 апреля 2021 года. Разберем техническую картину по индексу ММВБ и РТС. Сегодня ожидаем выступление Владимира Владимировича Путина — на это будут смотреть рынки и курс доллара. Разберем день инвестора ВТБ и Ростелекома, также дивиденды Татнефти. Техническая картина в Новатеке, АФК системе и Аэрофлоте.

Уже совсем скоро (27 апреля 2021 года) пройдет размещение (IPO компании Segezha Group) — это дочка компании АФК сиcтема (AFKS) Владимира Евтушенкова. Это событие приковывает внимание инвесторов. Главный вопрос — как оценена компания Segezha group? По предварительным данным — оценка компании будет 130-160 млрд. рублей. Сама компания планирует привлечь на размещении 500 млн долларов. В этом видео я расскажу о компании Segezha Group, чем она занимается, какие у нее перспективы роста выручки и чистой прибыли, а также мое мнение об оценке компании.

МТС — занимает второе место в индексе Мосбиржи по ожидаемой дивидендной доходности за 2020 год после префов Сургутнефтегаза. Финальная выплата с датой закрытия реестра 8 июля составит ₽26,5 на акцию. Вместе с промежуточной выплатой суммарные дивиденды за 2020 год будут на уровне ₽35,4 на акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет 11%.

Напомним, что высокая дивидендная доходность часто означает риск сокращения или низкий темпа роста дивидендов в будущем.

— В абсолютном выражении дивиденды МТС за 2020 год составят более ₽70 млрд.
— При этом свободный денежный поток, который компания заработала за год составляет ₽58 млрд. А с учетом погашения обязательств по аренде — всего ₽43 млрд.

Ресурсов, которые генерирует бизнес МТС сейчас недостаточно, чтобы платить такой уровень дивидендов. А ведь кроме этого есть еще программа выкупа акций на ₽15 млрд в год.

( Читать дальше )

Обзор по рынку 19 апреля 20201 года. Вашингтон может запретить доступ финансовым институтам США к вторичному рынку рублевых ОФЗ, хотя реальная доля иностранных инвесторов на рынке российского госдолга почти втрое меньше, чем сообщает ЦБ РФ. Разберем отчет Алросы о результатах продаж 1 квартала 2021 г. Девелопер Самолет сохраняет планы провести SPO в 2022 году. Распадская в пятницу показала дикий рост на 16% — поговорим что послужило росту котировок. Рекордные дивиденды МТС в 10,9%!

На этой неделе продал Русал и Систему. Заменил на ближайший к погашению выпуск ОФЗ. Теперь стратегия на 27% в защитных активах. Так же в пятницу стратегия перевалила за 100%.

В сравнении с бенчмарками с начала года тоже все неплохо:

стратегия 25,41%
IMOEX 9.41%
MCFTR 9.43%

В отличие от облигаций, интерес к акциям сохраняется.

Приток новых клиентов — физических лиц на рынок по-прежнему значителен. Банк России ожидает, что со временем в стране могут быть открыты 74 млн брокерских счетов (что примерно эквивалентно половине населения страны). Корпорации также не снижают активность. Компания лесопромышленного комплекса Segezha Group, входящая в холдинг АФК Система, подала заявку на проведение IPO на Московской бирже и планирует привлечь 30 млрд руб. Ozon, еще одна компания холдинга, ранее вышедшая на IPO, объявила о намерении заняться банковским бизнесом. Wildberries, пока не ставшая публичной, может открыть подразделение в США. Между тем календарь IPO вскоре может пополниться новыми размещениями за счет компаний IT-сектора, в том числе Positive Technologies, онлайн-подразделения Х5 и других, поскольку Банк России выдвинул инициативу создать «конвейер IPO».

Рекомендуем удерживать позиции в бумагах Yandex, Mail.Ru, HH.ru, Банка ВТБ, АФК Система. Положительную динамику могут продемонстрировать акции Ozon, Qiwi, Сургутнефтегаза, МТС, Аэрофлота. Спекулятивные короткие позиции в случае снижения рынка ниже 3500 по индексу Мосбиржи можно открыть в акциях ММК и Северстали. От покупки облигаций по-прежнему стоит воздержаться.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Segezha Group (входит в АФК «Система"), ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг<…>, объявляет, что 14 апреля 2021 года в рамках долгосрочной программы мотивации президента компании («Программа мотивации»), утвержденной советом директоров в июле 2018 года, президент компании Михаил Шамолин приобрел обыкновенные акции у «АФК Система», соответствующие приблизительно 1,45% акционерного капитала Segezha Group на дату приобретения, по цене, предусмотренной в договоре на опцион

В соответствии с программой мотивации Шамоли имеет право на выраженное в акциях вознаграждение при условии достижения определенных операционных и финансовых показателей эффективности (КПЭ). Совет директоров компании на заседании 31 марта 2021 года принял решение, подтверждающее выполнение КПЭ на текущий год.

В результате сделки доля Шамолина в капитале Segezha Group достигнет 2,9%.
источник

2.5. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, до изменения: 1,4527 %; доля принадлежащих обыкновенных акций 1,4527 %

2.6. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, после изменения: 2,9056 %; доля принадлежащих обыкновенных акций 2,9056 %

источник

Обзор рынка 15.04.2021. Рынок ОФЗ чувствует себя очень вяло на фоне укрепления рубля и роста РТС, возможно инвесторы не хотят покупать облигации и жду дальнейшего падения. Операционный отчет ММК вышел довольно неплохим, но я решил выйти из компании и переложится в другую идею, так как на ММК заработок уже 50%. Посчитаем дивиденды ММК за 1 и 2 квартал 2021 года. Газпром объявил что переходит на политику выплаты 50% Чистой прибыли по МСФО и объявил дивиденды за 2020 год 12,55 рублей. Это больше ожиданий и прогнозов. Также поговорим о ВТБ, Распадской, АФК системе и Русале.

Движение развивается в соответствии с прогнозом из прошлого обзора бумаги.

На следующий же день цена пробила верхнюю границу вил и, сформировав первый импульс [1], закрепилась над зоной повышенных объемов. Таким образом уровень 34 успешно отработал в очередной раз.

📋 Рост последних дней поддерживается позитивной новостью о выходе лесопромышленного холдинга «Сегежа Групп» на Московскую биржу. Напомню, что «Сегежа» на 98% принадлежит АФК «Система». Менеджмент «Системы» мастерски выходит из своих активов на хайпе.

➡️ На данный момент полагаю, что цена полностью сформировала волну [3]. Сейчас на часовом графике можно наблюдать повторное касание верхней границы вил. Обновление утреннего максимума на снижающемся объеме, сопровождаемое дивергенцией по RSI.

📈 Глобально следующие цели оставляю прежними – 39 – 40 рублей за акцию. Локально ожидаю коррекцию в волне [4].

( Читать дальше )

Параметры размещения предполагают, что, если АФК «Система» продаст половину своего пакета, оценка Segezha Group после IPO (с учетом привлеченных средств) должна составить не менее 60 млрд руб. Между тем источники Financial Times утверждают, что компания рассчитывает достичь уровня оценки $1,5 млрд (115 млрд руб.). Если в данном случае также речь идет об оценке с учетом привлеченных средств, доля акций нового выпуска может составить до 26% увеличенного акционерного капитала.

Такой сценарий предполагает, что Segezha Group будет оценена с коэффициентом «стоимость предприятия/OIBDA 2021о» на уровне 6,5-7,5, в зависимости от того какие темпы роста прогнозировать на 2021 год. Для сравнения, ее зарубежные аналоги котируются с мультипликатором «стоимость предприятия/OIBDA 2021о» на уровне 9,6, а если не учитывать скандинавские аналоги — на уровне 7,1. В этом случае доля АФК «Система» после сделки составит 73% и будет оцениваться в 85,5 млрд руб., что приблизительно на 30% выше нашей оценки и с учетом нашей целевой цены предполагает приблизительно 3%-й потенциал роста котировок Системы.

Суханова Светлана
Хахаева Анастасия
Sberbank CIB