Алексей Бачеров

Классическая экономическая и инвестиционные теории исходят из того, что для людей принятие потерь и недополучения прибыли должны быть равносильными с позиции восприятия. Однако, наш мозг устроен иначе, и вы наверняка замечали, что это совсем не так. Мы склонны более огорчатся если понесли убытки, и почти не расстраиваемся если не дополучили прибыли или не получили ее вовсе. Все дело в том, что человека НЕУДАЧИ страшат существенно больше, чем эмоциональный подъем, наблюдаемый в период УДАЧ. Более того к положительным результатам инвестиционной деятельности мы зачастую относимся как факту наших правильных решений, не считая, что они могли быть вызваны на самом деле простой случайностью. Зачастую такой однобокий взгляд, продиктованный не в малой степени эволюцией человека, мешает нам как инвесторам достигать хороших результатов.

В моей практике встречаются случаи, когда люди держаться убыточных позиций, с надеждой на то, что они вырастут в цене, и человек если не вернет свой вложенный капитал целиком, то хотя бы сократит убыток. При этом на вопрос – а стал бы он в текущей момент покупать акции, которые ему приносят убыток, если бы у него не было их в портфеле, либо отрицательный ответ, либо вызывает затруднение. Получается, что ранее принятое решение, мешает человеку трезво взглянуть на данные акции. Это можно сравнить с тем, что в поведенческой экономики назвали «исходным ориентиром».

Не так давно на телеграм канале ABTRUST мы голосовали за то, куда может упасть российский рынок акций. На текущий момент набралось почти 80 голосов. Самым популярным был ответ в 1800 пунктов, который набрал 41%.

Как и в случаес американским рынком, проверку мудрости мы будем проводить в условиях таких:

итоговое минимальное значение должно находится в коридоре от МО-СКО/2 до МО+СКО/2 (где МО — математическое ожидание, СКО — среднеквадратичное отклонение)

По IMOEX у нас получились следующие данные:

• Математическое ожидание (МО) у нас получается: 1565 (округлил для удобства)

Прибывшего в Саудовскую Аравию Байдена встретил наследный принц Мухаммед бен Салман Аль Сауд. Два лидера вместо рукопожатия соприкоснулись кулаками.

Вначале встречи Байден вновь обвинил наследного принца в убийстве американского журналиста Джамаля Хашкаджи.

За наследным принцем не заржавело и он напомнил Байдену, что не стоит забывать, как Соединенные Штаты допускали ряд просчетов, таких как инцидент с тюрьмой Абу-Грейб в Ираке. Также он предупредил президента США о негативных последствиях попыток силой навязать странам определенные ценности.

Джо в ходе своей предвыборной кампании обещал превратить Саудовскую Аравию в «страну-изгоя» за инцидент с журналистом. Однако, во время встречи с делегацией Саудовской Аравии во главе с наследным принцем, когда журналистка спросила Байдена, считает ли он, что ближневосточное королевство по-прежнему «остается страной-изгоем», американский лидер проигнорировал неудобный вопрос, чем вызвал ухмылку наследного принца.

Когда в товарищах согласья нет, На лад их дело не пойдет, И выйдет из него не дело, только мука.

Только шесть из 27 стран — членов ЕС активно участвуют в блокировке российских активов на европейской территории. Об этом Bloomberg заявил еврокомиссар по вопросам юстиции Дидье Рейндерс.

В марте альянс создал специальную рабочую группу для улучшения координации по блокировке активов, что способствовало «значительному увеличению» объема замороженных российских активов в некоторых странах, но другие государства отказываются взаимодействовать с европейскими властями, указал комиссар.

«Иногда мы не получаем ответа, даже если у нас есть эта рабочая группа, где присутствуют все, или мы получаем небольшие объемы [информации] по сравнению с размером страны», — заявил Рейндерс.

Источник

Не так давно на канале ABTRUST мы голосовали за то, куда может упасть американский рынок. На текущий момент набралось 85 голосов. Интересно, что самым популярным был ответ в 1860 пунктов по SP500, который набрал 22%. Этот вариант был предложен Бьюрри.


Будем же действовать как истинные метаматематики и не отдавать предпочтение отдельным ответам. Вместо это зная, что понимается под понятием мудрость толпы, мы воспользуемся знаниями математической статистики и рассчитаем мате математическое ожидание и волатильность, полученных ответов.

Итак!
Математическое ожидание (МО) у нас получается: 2690 (округлил до десятков для удобства)
Волатильность (среднеквадратичное отклонение — СКО): 620

По форме распределения ответов мы не можем сделать вывод о типе распределения, и у меня нет идей, какое из известных могло бы описывать подобное голосование, поэтому нельзя дать суждение о вероятностях, зная МО и СКО. Давайте, для простоты будем считать, что мудрость толпы будет проявлена в том случае, если итоговое минимальное значение будет находится в коридоре от МО-СКО/2 до МО+СКО/2. Я сознательно уменьшил СКО в 2 раза, так как если это не сделать, то у нас получится очень большой разброс, который вряд ли будет характеризовать мудрость 😁

Вначале июня на своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC я показывал регрессионную модель, которая приближала меня к ответу на вопрос — насколько интересны или неинтересны покупки российских акций. Модель увязывала падение ВВП с падением индекса IMOEX.

Используя эту модель, данные по падению ВВП России от JPMorgan в -3,5% и прогноз ЦБ по инфляции в 2022 году 14-17%, получается, что индекс должен находится в диапазоне 2300 — 2600. Сейчас его значение 2130, что говорит о недооценке.

Поэтому либо рынок прайсит большее падение ВВП, либо существенно меньшую инфляцию. Последнее маловероятно, значит большее падение ВВП — примерно в 9,5% (если огрубить).

Для этого посмотрите для начала на график. Так выглядит процент падения если считать от предыдущего с значения (по оси y) в зависимости от процента падения, считаемого от максимально (по оси х). Прокомментировать его лучше всего на простом примере: вы следили за активом от 100 рублей и он упал на 98% то есть до 2-х рублей. Вы решили купить его так как он сильно подешевел, но вдруг дальше он упал ещё на 1 процентный пункт до 1 рубля, то есть от максимума на 99%. Вся штука в том, что этот процентный пункт падения принес вам убыток от вашей покупки — 50%!!!

Теперь давайте рассмотрим другую ловушку, в которую часто попадают начинающие инвесторы:

В инвестиционной среде есть много диаметрально противоположных мнений и тем для жарких споров. Одним из таких является вечный вопрос — стоит ли слушать экспертов в инвестициях, или лучше следовать за рынком, полагаясь на его «мудрость». Возможно, то что я напишу в этом посте, будет выглядеть как антиреклама меня самого и других профессионалов, но будучи именно профессионалом, я считаю, что этот вопрос стоит освещения и полезен для развития вас как инвесторов. Какой же идеи придерживаться в будущем, ваш выбор.

Книга Бертона Малкиела «10 главных правил начинающего инвестора» начинается такими словами — «Увольте своего финансового консультанта». Малкиел известный сторонник гипотезы эффективных рынков и пассивного инвестирования. Как и Богл он уверен, что рекомендации финансовых экспертов не дают преимущества в долгосрочных инвестициях, если учесть все комиссии и вознаграждения, которые заплатит инвестор. При этом он не отрицает, что есть люди, которые могут действительно извлечь положительную альфу к рынку в целом, но определить была ли эта «альфа» профессионализмом или простым везением практически невозможно. И что не менее важно, для большинства определить кто из профессионалов сможет генерировать такую альфу долго находясь в начале его пути — все равно что играть в угадайку. Отсюда следует простой вывод, что проще следовать общей динамике рынка, занимаясь пассивным инвестированием и широкой диверсификацией среди классов активов на горизонте от 15 лет и ваши результаты будут лучше чем у 85% процентов профессионалов.