Арктик СПГ-2

#энергетика #энергетическийсектор #кризис

Друзья, наше с вами поколение стало свидетелями развернувшегося энергетического кризиса, сопоставимый с шоком цен на нефть в 1970-х годах. Несмотря на повсеместно поступающие индикаторы о замедлении мировой экономики и приближения рецессии, которая должна замедлить спрос и «сбросить» цены, стоимость энергоносителей продолжает расти. Сегодня спотовые цены на природный газ в Европе достигли $1850 за тысячу кубов, а в Азии — почти $1400. Для понимания — это в 26 раз больше, чем в разгар пандемии в 2020 году и в 12 раз — чем в «нормальном» 2019 году.

При этом энергетический кризис является только частью огромной пирамиды проблем, которые вытекают из высокой стоимости газа. Вслед за этим растут цены на электроэнергию и останавливаются энергоемкие производства — такие, как металлургические и алюминиевые производства. Поскольку 75% стоимости карбамида зависит от цены на газ, рост его стоимости до совершенно безумных значений сделал убыточным выпуск азотных удобрений в Европе и в зависимых от импорта газа странах (Пакистан, Индия и т.д.).

( Читать дальше )

Скажется ли на акциях «НОВАТЭКа» возможный переход на рубли при оплате СПГ? Об этом рассуждали аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Нефть и газ – мировой энергетический кризис в разгаре» на сайте Finam.ru. Эксперты рассуждали, сохраняют ли акции фундаментальный потенциал, смогут ли из-за ограничений реализовать запланированные инвестпроекты, стоит ли ждать от них дивидендов за текущий год?

Сергей Кауфман, аналитик ФГ «ФИНАМ», отмечает, что на данный момент рынок СПГ является дефицитным, а доля России на нём составляет почти 8%. «В связи с этим полагаем, что в случае соответствующего требования, большинство российских клиентов согласятся на оплату в рублях, как это произошло с трубопроводным газом. При этом СПГ обладает намного большей логистической гибкостью, в связи с чем перенаправить потенциально выпадающие объёмы на альтернативные рынки намного проще, чем в случае трубопроводного газа.

В рамках ПМЭФ глава компании Леонид Михельсон сделал ряд позитивных заявлений, на фоне которых на данный момент мы рекомендуем покупать акции „НОВАТЭКа“. В частности, Михельсон заявил, что „НОВАТЭК“ продолжит выплачивать промежуточные дивиденды. По нашим оценкам, если во втором полугодии произойдёт нормализация курса рубля, то по итогам года дивидендная доходность „НОВАТЭКа“ может превысить 10%. Также Михельсон заявил, что компании сохраняет планы по введению в эксплуатацию первой линии Арктик СПГ-2 в 2023 году, хотя сложности из-за западных санкций у проекта неизбежно возникают», — прокомментировал он.

( Читать дальше )

Опубликованные сегодня операционные результаты, на наш взгляд, нейтральны для акций «НОВАТЭКа». Обращает на себе внимание снижение добычи жидких углеводородов на 8,5% (г/г), что, вероятно, связано со временными сложностями по их реализации на европейском рынке.

Ранее глава компании Леонид Михельсон заявлял, что в 2022 году ожидает незначительного снижения добычи ЖУВ – преимущественно нефти. Отметим также, что снижение реализации газа на международных рынках (т.е. реализации СПГ) на 8,3% (г/г) до 2,2 млрд куб. м может быть связано как с увеличением доли продаж по долгосрочным контрактам, так и с повышенным объёмом газа, отраженного в отчёте как «остатки готовой продукции» и «товары в пути» в составе запасов. При этом общая добыча газа увеличилась на 1,5% (г/г) до 20,25 млрд куб. м.

На данный момент сохраняем позитивный взгляд на акции «НОВАТЭКа». Повышенные цены на СПГ и нефть поддерживают текущие финансовые результаты компании, что, по нашим оценкам, может позволить «НОВАТЭКу» по итогам года выплатить рекордные дивиденды объёмом 107 руб. на акцию (11,5% доходности).

Кауфман Сергей

( Читать дальше )

Сегодня акции НОВАТЭКа – в лидерах роста, прибавляют 6,5%, а от своих пиков бумага отскочила на 22%. Мы связываем такую положительную динамику с озвученными на ПМЭФ заявлениями, настраивающих на позитивные прогнозы.

Во-первых, компания заявила, что не стала менять срок запуска первой линии проекта Арктик СПГ-2 (2023 год) и сохранила прогноз по росту добычи газа в 2022 году на уровне 2-3%.

Во-вторых, компания объявила о сохранении практики выплаты промежуточных дивидендов в 2022 году, которые, по нашим оценкам, могут превысить 10%.

Наконец, по сообщениям СМИ, Saudi Aramco может выкупить долю TotalEnergies (Франция) в проекте Арктик СПГ-2.

По нашему мнению, текущие цены не полностью учитывают потенциал реализации проекта Арктик СПГ-2 и переоценивают санкционные риски. В этих условиях бумаги компании могут показать опережающий рост по сравнению с другими компаниями российского нефтегазового сектора.

Промсвязьбанк

На мой взгляд, ключевым источником роста акций «НОВАТЭКа» стало не подорожание газа, а заявления представителей компании на ПМЭФ. В частности, Леонид Михельсон сообщил, что компания сохраняет планы по реализации проектов «Арктик СПГ-2» и «Обский ГХК» (хотя сроки и могут быть сдвинуты), а также продолжит выплачивать промежуточные дивиденды. Ранее акции «НОВАТЭКа» долгое время выглядели хуже рынка, т.к. после введения санкций на поставку оборудования для производства СПГ стратегия компании оказалась под угрозой. Всё ещё не до конца ясно, как именно будут реализовываться новые проекты «НОВАТЭКа», однако менеджмент и представители Минэнерго внушили инвесторам некоторое количество оптимизма, что и отразилось на акциях.

Исторически около 25% СПГ с завода «Ямал СПГ» продаётся на спотовом рынке, где цены сейчас находятся у отметки $34 за mmbtu. Остальное продаётся по долгосрочным контрактам с нефтяной привязкой, где цены могут быть в 2,5 раза ниже. Проблем с реализацией «НОВАТЭК» пока не испытывает.

( Читать дальше )

Газовые компании

Газпром и НОВАТЭК имеют все шансы, чтобы извлечь выгоду из высоких цен на газ в среднесрочной перспективе и обеспечить инвесторам двузначную дивидендную доходность. Сегодняшние спот-цены на газ в Европе в районе $1000 за тысячу кубов нам представляются не временным фактором, но структурной составляющей рынка на период до 2025 г., когда американские газовики введут новые СПГ-проекты. В отношении дивидендов за 2021 г. обе компании доказали готовность следовать действующим политикам. Газпром с прогнозируемой на 2022 г. дивидендной доходностью в 27% нам представляется предпочтительным вариантом инвестиций по сравнению с НОВАТЭКом, которому необходимо уточнить перспективы СПГ-проектов.

Катализаторы: рост цен на газ в 2П22 с увеличением спроса со стороны стран Азии; реализация программы выкупа акций на $1 млрд (НОВАТЭК).

Риски: сокращение долгосрочных планов экспорта из-за ограничений ЕС на поставку оборудования для СПГ-проектов и отказа европейских покупателей от российского газа.

( Читать дальше )

Новатэк построит СПГ завод с использованием российских технологий  

По словам главы НОВАТЭКа Леонида Михельсона, компания планирует построить завод по производству СПГ мощностью 5 млн т в год с использованием российского оборудования. Планируется построить две линии, предпроектные работы уже начались.

Переориентация на российское оборудование связана с ограничениями ЕС на поставку оборудования для сжижения газа. Пока неясно, будет ли строительство осуществляться на базе уже утвержденных проектов (Обский СПГ, Арктик СПГ-2), или это будет новый проект. У НОВАТЭКа уже есть опыт использования российских технологий и оборудования для получения СПГ, и мы считаем переход к импортозамещению позитивным для отечественного рынка СПГ.

Атон

США не продлят лицензию, по которой Россия обслуживала госдолг

Минфин США сообщил, что не станет продлевать лицензию №9С, по которой держатели российских гособлигаций могли получать выплаты от России в долларах. Действие лицензии истечет 25 мая в 7:01 мск.

https://www.kommersant.ru/doc/5367735

 

Частные инвесторы в марте забрали рекордную сумму с брокерских счетов

В марте частные инвесторы забрали рекордный объем денег с брокерских счетов. Опрошенные РБК эксперты связывают отток средств с высокими ставками по вкладам и невозможностью полноценно торговать на бирже

https://www.rbc.ru/finances/25/05/2022/628cefa89a7947611d3db49e

 

Корейская верфь отказалась строить суда для «Арктик СПГ-2»

Давний партнер НОВАТЭКа южнокорейская верфь Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (DSME) расторгла контракт на строительство трех СПГ-танкеров по заказу «Совкомфлота» для проекта «Арктик СПГ-2». Причиной стала просрочка платежа по контракту со стороны судоходной компании. Подобные танкеры сейчас строит и российский завод «

( Читать дальше )

По меньшей мере 5 компаний из КНР могут остановить производство модулей для проекта по производству сжиженного природного газа «Арктик СПГ 2» до конца мая.

Источник в компании Bomesc Offshore Engineering, занимающейся строительством десяти модулей для проекта, заявил, что окончательное решение еще не принято. Bomesc остается «в тесном контакте с вовлеченными сторонами», так как ситуация «меняется каждый день» и «окончательного решения по этому вопросу еще нет».

Кроме Bomesc Offshore Engineering строительством модулей для проекта занимаются такие китайские компании, как Cosco Shipping Heavy Industry, Penglai Jutal Offshore Engineering, Wison Offshore Engineering и Qingdao McDermott Wuchuan.

— издание South China Morning Post

СМИ: китайские компании могут приостановить участие в «Арктик СПГ 2» — ПРАЙМ, 22.05.2022 (1prime.ru)

Будущие СПГ-проекты НОВАТЭКа уязвимы для западных санкций: ЕС вводит ограничения на передачу оборудования для производства СПГ с 27 мая. Таким образом, мы исключаем из периметра нашего базового сценария новые проекты в области СПГ, которые теперь относим к потенциалу роста. Он может быть реализован, как только компания сообщит обновленные сроки по проектам. Мы понижаем нашу целевую цену на 12 месяцев на 55% до 1 300 руб./акцию (29%-ный потенциал), но сохраняем рейтинг «Покупать».

Триггеры роста: (1) публикация результатов, которые подтвердят исключительно высокий FCF в 2022 г.; (2) использование программы выкупа акций на $1 млрд; и (3) обновление сроков по ключевым срокам.

Риск: пересмотр в сторону понижения планов по производству СПГ до 2030 г.


( Читать дальше )