Бурятзолото

Бурятзолото (brzlp) владеет двумя рудниками подземной добычи — Холбинский и Ирокинда. Nordgold контролирует 91,7% УК (92% АО и 86,3% АП)) и продолжает постепенно наращивать свою долю, скупая акции brzlp у миноритарных акционеров, что отражается в ежеквартальных отчетах эмитента. Очевидно желание контролирующего акционера консолидировать бизнес, что может принести миноритариям неплохую доходность.  

На конец 2017 г. чистая денежная позиция (долгов нет) составила 11,592 млрд.руб. или 1558 руб. в расчете на акцию, в то время как текущая цена акций в рынке=800-850 руб. В свою очередь, чистые активы на акцию достигли 2141 руб. Это свидетельствует о существенной недооценке акций даже независимо от дальнейшей динамики цен на золото, так как в текущих рыночных ценах практически не учитываются не только накопленные денежные средства, но и полностью игнорируется стоимость запасов золота на балансе. Акции торгуются по EV/EBITDA18П=2x с кратным дисконтом к мировым аналогам (EV/EBITDA=4-5x).

Тем временем, Бурятзолото уже демонстрирует первые признаки восстановления добычи и прибыли по итогам 4К17. Так, в отчетном периоде предприятие нарастило добычу на 9% и вышло в чистую прибыль по сравнению с убытками за 4К16. Между тем, пока это никак не отразилось на котировках акций brzlp и BRZL, которые торгуются вблизи своих трехлетних минимумов. Есть основания полагать, что эта динамика может измениться в 2018 г. по мере того как рынок будет фиксировать восстановление добычи и прибыльности в квартальных отчетах.

( Читать дальше )

Бурятзолото
Тип Обыкновенная
7 027 270 акций http://buryatzoloto.ru/shareholders/general-information/structure-of-the-share-capital/
Капитализация на 22.03.2018г: 5,587 млрд руб 

Тип Привилегированная
413 010 акций
Капитализация на 22.03.2018г. (метод дисконтирования, -25%): 246,26 млн руб 

Общий долг на 31.1.2016г: 1,471 млрд руб
Общий долг на 30.09.2107г: 1,502 млрд руб
Общий долг на 31.1.2017г: 1,605 млрд руб

Выручка 2015г: 8,966 млрд руб
Выручка 1 кв 2016г: 2,354 млрд руб
Выручка 6 мес 2016г: 4,67 млрд руб
Выручка 9 мес 2016г: 6,579 млрд руб
Выручка 2016г: 8,044 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 1,123 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 2,43 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 4,042 млрд руб
Выручка 2017г: 5,613 млрд руб

Валовая прибыль 2016г: 2,954 млрд руб

( Читать дальше )

На просторах интернета увидел серию занятных постов про т.н. «сундуки мертвеца» (терминология авторская) — компании, которые имеют существенные запасы высоколиквидных активов, не имеют долгов и ведут успешную операционную деятельность. Эти высоколиквидные активы можно вполне успешно конвертировать в наличку и выплатить акционерам. Но «почему-то» этого не происходит. В цикле статей как раз и расписывается про такие «сундуки мертвецов», и немного о причинах, как так получилось. Компаний проанализировано приличное количество, в цикле шесть статей. Можно, конечно, прочитать их все (а по-большому счету — стоит это сделать, статьи довольно интересные), а можно ограничиться лишь теми, которые интересны в данный момент. В любом случае, для адептов «стоимостного инвестирования» будет полезным ознакомиться с этими компаниями, чтобы не прикупить «токсичных активов» :) 

Чтобы проще было найти акцию — написал перечень обсуждаемых акций в каждой статье. Ну и комментарии от себя про некоторые акции. :)

( Читать дальше )

Рыночная коррекция продолжается. Это влияет на портфель, хотя некоторые эмитенты даже растут на фоне коррекции (№6).

В этом месяце продал большую часть позиции по Бурятзолото (позиция № 1).
При покупке был расчет на выплату больших дивидендов или выкуп акций мажоритарием (Nordgold) по выгодной цене.
Но согласно последнему отчету, Бурятзолото купило облигации Nordgold сроком на 2-3 года, таким образом, лишило нас дивидендов. Да и выкупа похоже не предвидится, раз найден такой канал вывода прибыли в обход миноритариев. И это печально.
Таким образом, идея отменилась.
Акции покупал по 1215 руб., удалось продать по 1250 руб. часть позиции. Сейчас почти в нуле по сделке. Но скупка в стакане есть, поэтому подожду подъема цены вместе с рынком.

Взнос в портфель ИИС в этом месяце не делал, так как были нужны деньги для основного портфеля. В последующие месяцы наверстаю.

В распределении активов есть некоторые эмитенты свыше 10%, но продавать пока не буду до достижения целевых цен.

( Читать дальше )

Финансовый результат за 1 полугодие по РСБУ:



( Читать дальше )

Выручка: -19% г/г до 2,354 млрд руб
Прибыль от продаж: +28,5% до 993 млн руб
Чистая прибыль: -77,5% до 146,9 млн руб

Тем временем… я продолжаю составлять инвестиционный портфель на основе тех знаний, которые уже есть и которые появляются. Огромнейшее спасибо всем за полезные комментарии!

Есть две хорошие новости:

1. С акциями Газпрома попал под закрытие реестра. Теперь рассчитываю получить дивиденды. Для меня это что-то пока непонятное, если честно. Однако буду учитывать и дивидендную политику при выборе компаний в дальнейшем.
http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/

2. Портфель подрос на 7,5% за 10 дней

( Читать дальше )

Бурятзолото в 2014 г. увеличило добычу золота на 22%

«Бурятзолото» в 2014 г. добилось впечатляющих результатов как в увеличении производства, так в сокращении затрат. Объем добычи золота в прошлом году вырос на 22%, до 119,7 тыс. унций, за счет повышения содержания золота в руде (на 18%, до 5,58 г/т), объема переработки руды (на 3%, до 686 тыс. тонн) и коэффициента извлечения (на 0,7 п.п. до 92,9 %).

В IV квартале 2014 г. объем производства золота составил 32,0 тыс. унций, что на 22% больше, чем в IV квартале 2013 г. (26,2 тыс. унций) и почти столько же, сколько в III квартале 2014 г. (32,2 тыс. унций).

В 2015 г. на обоих рудниках «Бурятзолото» — «Ирокинда» и «Зун-Холба» — будет продолжена реализация оптимизационных инициатив с целью поддержания производства на текущем уровне и увеличения эффективности.

На руднике «Ирокинда» в число этих инициатив войдут оптимизация добычи руды из наиболее продуктивной жилы «Высокая», интенсификация механизированной проходки жилы «Серебряковская» и жилы N3, а также программы разведки, нацеленные на увеличение объема и повышения качества подземных запасов.

В 2015 г. на «Ирокинде» также будут реализованы меры по повышению производительности гравитационных и флотационных установок, что приведет к росту коэффициента извлечения в 2015 г.

На «Зун-Холбе» в 2015 г. будет оптимизирована добыча руды из штольневых и шахтных горизонтов, при осуществлении дополнительной программы разведки. Также будет продолжено активное строительство механизированной проходки наклонных съездов, что обеспечит доступ к горизонтам ниже текущих шахтных для расширения сетки бурения вдоль пласта и в глубину с целью обнаружения запасов с высокими содержаниями. Планируется проведение буровых работ и оценки рудных тел, расположенных вдоль наклонных съездов, с первоочередным вниманием к участкам «Дальняя», «Контактовая», «Северная-3» и «Глубокая».

( Читать дальше )