Бюджет

ДМИТРИЙ ДОКУЧАЕВ, редактор отдела экономики журнала «The New Times»:
Министерство финансов обнародовало проект федерального бюджета на 2012-й и на плановый период до 2014 года. Документ оказался полон сюрпризов для тех, кто собирался судить о его содержании по тем предварительным вариантам, которые правительство обсуждало в начале лета — до периода отпусков.
Прежде всего, если говорить о следующем годе, существенно возросли планируемые доходы и расходы. Доходы в 2012 году прогнозируются на уровне 11,7 трлн рублей (в предыдущей версии документа от 1 июня -9,5 трлн рублей).
Расходы же в 2012 году могут составить 12,6 трлн (было 11,2 трлн рублей). Соответственно, дефицит бюджета в 2012 году составит 0,9 трлн руб вместо планировавшихся ранее 1,7 трлн рублей. Казалось бы, таким бюджетным корректировкам можно только радоваться. Ведь если перевести всю эту цифирь со скучного финансового языка на человеческий, она будет означать следующее: бюджетникам достанется больше денег и благ, но дефицит бюджета при этом волшебным образом не увеличится, а в два раза сократится.


( Читать дальше )

Payrolls, ISM, потребрасходы и другие показатели в последнее время довольно слабые. Негатив начался примерно с мая и продолжается до сих пор. Рискну предположить, что это тесно связанно с историей о лимите госдолга. В условиях неопределенности минфин был вынужден экономить, приберегая средства «на черный день». На данный момент доступны данные по доходам/расходам бюджета на июнь 2011, и вот какая сложилась ситуация.

Расходы бюджета на финансовый 2010 год (с октября 2009 по сентябрь 2010) составили $3,45 трлн. На следующий 2011 год они должны были составить 3,81 трлн, т.е. вырасти на 10,5%. Однако посмотрим, что мы имеем на данный момент. На графике видно, что первое время расходы действительно увеличились примерно на 10% (в сумме за первые 6 месяцев финансового года) :

А вот май, июнь расходы были существенно ниже, примерно на 13%. Данных за июль еще нет, однако можно предположить, что с высокой степенью вероятности и тут имело место сокращение расходов. Речь идет о значительных суммах, вместо прироста расходов на 60 млрд был получен спад на 77 млрд. Разница в 137 млрд ощутима даже для американской экономике, это почти 1% ВВП.

( Читать дальше )

В связи с предполагаемым сокращением расходов остро встает вопрос о влиянии данного события на экономику. Поэтому весьма любопытно взглянуть на статью от CBO, где даны количественные оценки последствий сокращения дефицита бюджета на 2,5 трлн за 10 лет (т.е. по сути именно те цифры, о которых, по всей видимости, и удалось договориться политикам).

К сожалению, в тексте дано только словесное описание эффектов и результаты расчетов. Возможно если полазить по ссылкам, то можно обнаружить что-нибудь более подробное, но сейчас на это нет времени. В любом случае интересно взглянуть на представленные выкладки, по крайней мере на мой взгляд они вполне адекватны.

Итак, сокращение дефицита имеет ряд последствий, как негативных, так и позитивных. Самое плохое, что падает спрос, который сейчас и так не слишком силен. Зато падают и ставки (сокращение присутствия государства на кредитном рынке снижает спрос на сбережения и ведет к падению ставок), а это стимулирует как потребление, так и инвестиции. Краткосрочно преобладают негативные эффекты, далее наоборот, расходы государства снижают количество сбережений доступных для инвестирования, а чем больше инвестиций, тем больше доход. Представлено три варианта воздействия сокращения дефицита на Валовый Национальный Продукт и на ставки:

( Читать дальше )

Решил прикинуть, к чему приведет предполагаемое урезание расходов на 4 трлн (за 10 лет) вместе с повышением налогов на 0.6% ВВП (~100 млрд в 2012 году). Для этого взял официальный долгосрочный сценарий и добавил необходимые поправки. Пришлось сделать следующие допущения. Номинальный ВВП растет на 5% в год (начиная с 2017 года, до этого по той траектории, которая заложена администрацией). Проценты по долгу составляют 5,7% от суммы долга за прошлый год (тоже начиная с 2017 года). Мне кажется это многовато, но иначе не сходится расчетная динамика долга с заложенной в проекте. Далее я брал первичный дефицит (без процентных выплат), уменьшал его на 400 млрд (сокращение расходов), затем уменьшал еще на 0.6% ВВП (рост доходов), увеличивал долг на получившийся дефицит и добавлял проценты. В итоге, получилась вот такая картинка:

( Читать дальше )

Белый дом: Обе стороны достигли соглашения о сокращении дефицита на 1,5 трлн долларов
*White House Says Both Sides Agree On $1.5 Trillion In Cuts To Deficit

Представитель Moody's Хесс комментирует вчерашнее перемещение рейтинга государственных облигаций США Aaa в список на пересмотр: В случае пропущенного платежа по долгу США рейтинг может быть понижен на следующий день. После любого понижения рейтинг США может также оставаться в списке на пересмотр с возможностью понижения. Хесс подчеркнул, что пропущенная выплата долга представляется крайне маловероятным сценарием. Если рейтинг США будет понижен, то он не вернется на уровне Aaa в течение некоторого времени.

Депутаты верхней палаты итальянского парламента должны проголосовать по вопросу о бюджете, предусматривающем сокращение расходов на 48 млрд евро (67 млрд долларов) в течение трех лет.

Таким образом Италия пытается сократить бюджетный дефицит, который является одним из самых крупных среди стран еврозоны, и пытается обойтись без финансовой помощи извне.

Как отмечают корреспонденты, скорее всего, новый бюджет будет одобрен сенатом, а затем и нижней палатой парламента, которая намерена рассмотреть этот вопрос в пятницу. По словам премьер-министра Италии Сильвио Берлускони, Италия находится на переднем крае переживающей экономические проблемы еврозоны. Как указывает корреспондент Би-би-си в Риме Гэвин Хьюит, и правительство, и оппозиция прекрасно понимают, что рынки пристально следят за положением в Италии из-за ее значительного госдолга.

В начале текущей недели представители Международного валютного фонда попросили итальянские власти обеспечить «решительное принятие» программы сокращения расходов. В отчете МВФ говорится, что Италия должна приложить усилия к сокращению расходов на общественные нужды, поддерживать стабильность своего финансового сектора и проводить структурные реформы с целью стимулирования роста экономики.

( Читать дальше )

+*$

Миннеаполис. 1 июля. ИНТЕРФАКС-АФИ — Работа правительства штата Миннесота прекращена с 1 июля из-за нехватки бюджетных средств, тысячи работников бюджетной сферы отправлены в бессрочный отпуск, сообщает агентство Bloomberg. Губернатор штата — демократ Марк Дейтон — не смог договориться о путях решения бюджетного кризиса с республиканской фракцией местного парламента. По словам М.Дейтона, республиканцы отвергли его предложение о повышении налогов с целью закрыть $5-миллиардную дыру в бюджете, а он отказался сокращать расходы аппарата настолько резко. Цена вопроса на данный момент составляет $1,4 млрд — если демократы и республиканцы достигнут договоренности по этой сумме, то проблема будет решена, во всяком случае временно. Ситуация в Миннесоте отражает трудности, стоящие перед США в целом: федеральное правительство не в состоянии договориться с Конгрессом о повышении верхнего предела госзаимствований, и, если решение не будет найдено в ближайшие недели, то уже 2 августа США придется объявить о дефолте. В Миннесоте проживает 5,3 млн человек, по численности населения она занимает 21-е место среди штатов США, по ВРП — 17-е место (1,84% американского ВВП в 2010 году).
http://www.nytimes.com/2011/07/01/us/01minnesota.html?scp=2&sq=Minnesota&st=Search

Сейчас весь мир с интересом и некоторой тревогой наблюдает за схваткой республиканцев и демократов за бюджет. Вопрос действительно крайне важный и от динамики госдолга США очень многое зависит в мировой экономике. Сценариев дальнейшего развития событий довольно много:


И это еще не все варианты, я убрал случаи с высоким/низким уровнем иммиграции и продолжительностью жизни (чем дольше, тем хуже для бюджета, так что проходите граждане на тот свет побыстрее, не раскачивайте систему).

Как видно из графика, в долгосрочной перспективе спасти положение можно в принципе только при условии сокращения расходов на медицину, это заложено в базовом сценарии, да и в этом случае уровень долга достигнет неприемлемых значений, в конце концов. Варианты с быстрым ростом производительности труда не рассматриваем, это из области «авось свезет», и рассмотрим то варианты, которые более-менее подконтрольны.

Читать полный текст