ВАЛЮТА

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

Объем закупок валюты Минфином с целью абсорбирования допдоходов бюджета в апреле будет больше, чем в марте, в связи с корректировкой оценки поступлений в феврале, сообщил журналистам замминистра финансов Владимир Колычев.

«Скорее всего, что будет (объем покупок в апреле. — Прим. ред.) больше именно за счет фактора дооценки», — сказал Колычев.

Непосредственно дополнительные нефтегазовые доходы вряд ли увеличатся, поскольку цена нефти несколько опустилась, но корректировка на недооценку фактических поступлений будет положительной, указывает Колычев.

В марте объем покупок был меньше в связи с неправильной февральской оценкой.

Расчет объема закупок за текущий месяц основывается на цене нефти предыдущего месяца с учетом корректировки на соотношение фактических нефтегазовых поступлений и оценки прошлого месяца. Минфин закупает валюту в объеме дополнительных нефтегазовых доходов от продажи нефти сверх заложенной в бюджете цены в 40 долларов за баррель.

С 7 февраля по 6 марта объем покупки валюты составил 113,1 млрд рублей, с 7 марта по 6 апреля планируется приобрести 70,5 млрд.

Центральный банк отклонил предложение Ассоциации региональных банков разрешить кредитным организациям вводить по своему усмотрению отрицательные ставки по валютным вкладам. Как говорится в официальном документе ЦБ, «нет уверенности в том, что внесение подобных изменений в законодательство обоснованно».

При этом очевидно, что речь идет о депозитах в евро, поскольку, формулируя предложение об отрицательных ставках, представители ассоциации ссылались на отрицательные ставки в еврозоне. Ситуацию усугубляет и то, что корпоративные клиенты зачастую размещают свои валютные средства на счетах до востребования, что не позволяет банкам инвестировать их в долгосрочные проекты с повышенной доходностью. В результате прием валютных средств физических и юридических лиц (в частности экспортеров, получающих доход в валюте, или компаний, которым она нужна для расчетов с контрагентами) оборачивается для банков «соответствующими процентными издержками». Так происходит потому, что ставки дохода по депозитам и счетам у них хотя и различные (зависят от срока размещения, суммы, валюты и пр.), но в любом случае положительные, в том числе по средствам до востребования.

Объем межбанковского рынка долларового РЕПО уже четыре месяца к ряду держится выше уровня в 250 млрд рублей, таким образом кредитные организации перешли на «самообеспечение» валютой.

Активный рост межбанковского фондирования по средствам РЕПО начался в начале 2016 г. и за год вырос с 96 млрд рублей до 264 млрд. Пик операций пришелся на ноябрь 2016 г., когда среднедневной оборот по долларовому РЕПО составил 332 млрд рублей. В основном они используют дневные и недельные РЕПО.

Если раньше кредитные организации за финансированием обращались к центральному банку, то сегодня у них достаточно собственных резервов для покрытия нужд клиентов. Также банки активно прибегают к услугам нерезидентов, при необходимости дополнительного долларового фондирования.

Кроме того, есть закономерность, что при излишней волатильности на валютных рынках возрастает объем межбанковского кредитования в рублях. Это происходило в декабре 2014, феврале и декабре 2016 г. В конце 2014 г., к примеру, среднесуточный оборот межбанковского кредитования достиг 800 млрд рублей. В декабре прошлого года лишь 626 млрд, а в феврале 2017 г. опустился до 439 млрд.